行业基础数据跟踪：9月10日~9月15日，SW基础化工板块上涨-0.55%，跑赢万得全A指数0.13pct；化工子行业下跌较多，表现较差的氨纶、炭黑、氟化工、聚氨酯等板块，表现较好的有油气开采、油服工程、食品及饲料添加剂等板块。
　　化工品价格上涨较多：在我们跟踪的336个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为145种、147种、44种,占比分别为43%、44%和13%。化工品价格上涨较多。价格涨幅前五：液氯、双氧水、安赛蜜、三氯蔗糖、氯乙酸。价格跌幅前五：硫酸亚铁、碳纤维、日本LNG现货、甲醛、维生素B3。
　　原油价格创年内新高。2023.09.06，沙特宣布将100万桶/日减产措施延续至2023年底，俄罗斯宣布将30万桶/日石油出口减量措施延续至2023年底。短期来看，截至2023.09.08，美国商业/战略原油库存分别为4.21/3.51亿桶，降至年初以来历史低位；截止2023.08，OPEC原油产量2744.9万桶/日，降至年初以来历史低位；自23H2，美国加息压力缓解，中国连续推出积极经济政策，全球经济发展预期得到修正。多重因素助推下，全球原油价格创年内新高。截止2023.09.17，全球Brent油价93.93美元/桶，环比6月低点+30.7%。三氯蔗糖、安赛蜜价格底部上行。甜味剂是指能够赋予食品甜味的食品添加剂。减糖趋势下，甜味剂发展空间广阔。国内人工甜味剂主要以三氯蔗糖、安赛蜜为主。2022年初以来，伴随龙头新增产能陆续投放叠加经济弱复苏、居民高端消费能力下降导致需求不及预期，国内人工甜味剂景气持续下行，直至行业微利/亏损，中小型企业开工率明显下滑。自9月以来，伴随供应缩量、国内陆续进入传统旺季、成本端持续支撑，国内甜味剂企业接连提价。上周三氯蔗糖、安赛蜜市场价分别为18/4.8万元/吨，分别较之前一周+26.32%/20.00%。
　　建议关注：（1）高股息率的油气资产：油价高位/盈利中枢上移（中国石油、中国海油等）；（2）新赛道方向：合成生物学、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）、半导体材料（万润股份、格林达等）、添加剂（瑞丰新材等）。（3）周期：资本开支龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、润丰股份等）；供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；需求复苏（赛轮轮胎、森麒麟、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等

研究报告全文：801970TablePage投资策略周报基础化工证券研究报告基础化工行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入原油价格创年内新高甜味剂景气底部上行报告日期2023-09-18TableSummaryTablePicQuote核心观点分析师TableAuthor邓先河行业基础数据跟踪月日月日基础化工板块上涨910915SWSAC执证号S0260521040006-055跑赢万得全A指数013pct化工子行业下跌较多表现较差021-38003672的氨纶炭黑氟化工聚氨酯等板块表现较好的有油气开采油服dengxianhegfcomcn工程食品及饲料添加剂等板块分析师吴鑫然化工品价格上涨较多在我们跟踪的个产品中上涨持平下跌336SAC执证号S0260519070004的产品数量分别为种种种占比分别为和145147444344SFCCENoBPW07013化工品价格上涨较多价格涨幅前五液氯双氧水安赛蜜0755-23942150三氯蔗糖氯乙酸价格跌幅前五硫酸亚铁碳纤维日本LNG现wuxrgfcomcn货甲醛维生素B3请注意邓先河并非香港证券及期货事务监察委员会的注原油价格创年内新高20230906沙特宣布将100万桶日减产措施册持牌人不可在香港从事受监管活动延续至2023年底俄罗斯宣布将30万桶日石油出口减量措施延续至相关研究TableDocReport2023年底短期来看截至20230908美国商业战略原油库存分别基础化工行业8月CPIPPI2023-09-11为421351亿桶降至年初以来历史低位截止202308OPEC原环比涨幅扩大制冷剂配额油产量27449万桶日降至年初以来历史低位自23H2美国加息政策落地在即压力缓解中国连续推出积极经济政策全球经济发展预期得到修正基础化工行业2023年中报综2023-09-08多重因素助推下全球原油价格创年内新高截止20230917全球述盈利能力触底改善行业Brent油价9393美元桶环比6月低点307三氯蔗糖安赛蜜周期拐点已至价格底部上行甜味剂是指能够赋予食品甜味的食品添加剂减糖趋势基础化工行业原油价格创阶2023-09-05下甜味剂发展空间广阔国内人工甜味剂主要以三氯蔗糖安赛蜜为段新高关注地产链化学品主2022年初以来伴随龙头新增产能陆续投放叠加经济弱复苏居需求改善民高端消费能力下降导致需求不及预期国内人工甜味剂景气持续下行直至行业微利亏损中小型企业开工率明显下滑自9月以来伴随供应缩量国内陆续进入传统旺季成本端持续支撑国内甜味剂联系人TableContacts丁续021-38003762dingxugfcomcn企业接连提价上周三氯蔗糖安赛蜜市场价分别为1848万元吨分别较之前一周26322000建议关注1高股息率的油气资产油价高位盈利中枢上移中国石油中国海油等2新赛道方向合成生物学锂电泰和新材等风电中复神鹰濮阳惠成等半导体材料万润股份格林达等添加剂瑞丰新材等3周期资本开支龙头万华化学华鲁恒升合盛硅业有色组联合覆盖宝丰能源煤炭组联合覆盖远兴能源卫星化学荣盛石化恒力石化东方盛虹润丰股份等供给改善氟化工巨化股份永和股份等需求复苏赛轮轮胎森麒麟华峰化学桐昆股份新凤鸣等风险提示宏观层面宏观经济下行相关化工品的需求萎缩行业层面大宗原材料价格剧烈波动等公司层面项目进展不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAx加权ROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E中国石油601857SHCNY823202393买入960808210310025239993中国石油0857HKHKD575202393买入708082727028269993股份赛轮轮胎601058SHCNY12172023831买入16480820921481327362171161森麒麟002984SZCNY30322023831买入39141962481551227855157155确成股份605183SHCNY15802023830买入229111513713711510375158159润丰股份301035SZCNY69122023830买入98484224921641409175159157格林达603931SHCNY29442023830买入306610214628920222417212815卫星化学002648SZCNY15512023827买入209914185111845444189213中国海油600938SHCNY20332023825买入23392627878731814172155中国海洋0883HKHKD13742023825买入1622627853492116172155石油远兴能源000683SZCNY7312023825买入9090708610485483617318瑞丰新材300910SZCNY46302023824买入835527937916612213993217227万润股份002643SZCNY16942023821买入181609111718614510280115127凯赛生物688065SHCNY55872023810买入68981151494863752191735871万华化学600309SHCNY93102023728买入117446137531521246350211205华鲁恒升600426SHCNY32882023719买入41862383081381078161158170侨源股份301286SZCNY2806202368买入3128071401281200148151178合盛硅业603260SHCNY61902023523买入1047352464118975845172182瑞联新材688550SHCNY34102023427买入71842873581199578638798中复神鹰688295SHCNY30552023426增持418710513629122520115416918濮阳惠成300481SZCNY17862023426买入2781391691281069781151155荣盛石化002493SZCNY12302023420买入1606084126146982519158201数据来源Wind广发证券发展研究中心注表中估值按照最新收盘价计算中国石油股份中国海洋石油EPS单位为元股识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工目录索引一行业整体观点5二重点子行业信息跟踪6三数据跟踪7一行业走势跑赢万得全A指数表现7二宏观数据8三下游数据8四价格及价差波幅较大化工品9四风险提示15识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图表索引图1子行业一周涨幅7图2子行业一个月涨幅7图3子行业三个月涨幅8图4相关价格指数当月同比8图5规模以上工业增加值增速累计同比8图6房地产新开工销售累计同比9图7中国内地汽车产量和销量累计同比9图8中国内地主要家电产量累计同比9图9液氯元吨10图10双氧水元吨10图11安赛蜜元吨10图12三氯蔗糖元吨10图13氯乙酸元吨10图14波罗的海干散货指数BDI点10图15浆料元吨11图16丙烯酸甲酯元吨11图17硫酸亚铁元吨11图18碳纤维大丝束元千克11图19日本LNG现货美元百万英热单位11图20甲醛元吨11图21维生素B3烟酸元公斤12图22聚醚胺元吨12图23异辛醇元吨12图24甲醇元吨12图25三聚磷酸钠元吨13图26二甲醚元吨13图27三聚氰胺元吨13图28PTA元吨13图29顺酐元吨13图30电石法醋酸乙烯元吨13图31C4法MMA元吨14图32复合肥元吨14图33苯酐元吨14图34PVA元吨14图35聚醚胺元吨14图36环氧氯丙烷元吨14图37NPG元吨15图38丙烯腈元吨15图39异辛醇元吨15图40SAP元吨15识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工一行业整体观点19月10日9月15日SW基础化工板块上涨-055跑赢万得全A指数013pct化工子行业下跌较多表现较差的氨纶炭黑氟化工聚氨酯等板块表现较好的有油气开采油服工程食品及饲料添加剂等板块2央国企估值重估一利五率明确考核标准央国企迎来保质保量增长化工央国企分红率高公司重视股东回报国有化工企业现金流充沛财务杠杆低有望通过持续强劲的资本开支加快完善业务板块实现绿色低碳转型发展化工央国企估值偏低高分红持续强劲的资本开支业务布局逐步完善并通过改革提升运营质量和盈利能力我们看好化工央企国企估值重塑央国企估值重估方向建议关注油价高位上游油气行业央国企盈利有望实现中枢上行建议关注中国石油中国海油等3新赛道实现从0到1的突破开启1到N的征途战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量加快培育和发展一批新赛道具有重要战略意义近年来基础科学实现关键突破创造了一系列新原料新工艺新材料专精特新双碳等新政下催生了一批新需求新兴产业在供需两端共振下欣欣向荣展望2023年新赛道机遇和挑战并存在生物基材料新能源材料等领域优秀的企业在合成生物学储能材料锂电材料领域有望实现0到1的突破还有不少企业则在国产替代较为紧迫的半导体材料润滑油添加剂催化剂等领域不断提高自身市占率开启1到N的征程新赛道方向建议关注1生物基材料合成生物学2新能源材料储能川恒股份振华股份等光伏海利得等锂电泰和新材等风电中复神鹰濮阳惠成等3进口替代半导体材料格林达华特气体等添加剂瑞丰新材等4新周期曙光初现行业底部孕育新机遇化工行业大部分产品2022H2价差已回落至历史底部化工上市公司2022Q3单季度盈利压力显现展望2023年证监会支持房企股权融资信贷债券股权三个融资渠道合力推动房地产融资地产作为化工下游最重要领域之一市场重拾信心同时国务院联防联控工作组公布进一步优化防控工作措施部分化工品有望跟随下游消费复苏迎接需求拐点放眼海外以美国为代表的经济体控制高通胀取得阶段性成果欧洲制造业能源问题未获实质解决出口链化工品存改善机会需求边际改善供给存在不确定性新一轮周期在底部孕育新周期方向建议关注1资本开支周期龙头万华化学华鲁恒升合盛硅业有色组联合覆盖宝丰能源煤炭组联合覆盖远兴能源卫星化学荣盛石化恒力石化东方盛虹等农药润丰股份广信股份海利尔百傲化学贝斯美等2供给改善氟化工巨化股份永和股份等磷化工云天化兴发集团等3需求复苏轮胎赛轮轮胎森麒麟玲珑轮胎等化纤聚合顺华峰化学桐昆股份新凤鸣等地产硅宝科技等电子材料万润股份瑞联新材等磷化工云天化兴发集团等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工二重点子行业信息跟踪MDI终端需求恢复缓慢MDI下行根据百川资讯数据供给端国内装置方面8月浙江瑞安东曹7万吨年MDI装置检修8月15日万华烟台产业园110万吨年MDI装置停产检修预计检修40天上海联恒母液装置恢复不及预期低负荷运行福建万华40万吨年MDI装置低负荷运行7月18日万华子公司匈牙利宝思德35万吨年MDI装置开始停车检修并进行产能技改技改后产能提升至40万吨年预计检修80天海外装置方面德国科思创工厂因电解阴线受到严重破坏MDI装置2022127日发生不可抗力日本东曹20万吨装置计划9月中旬开始停车检修1个月韩国三井化学MDI装置计划10月初开始停产检修预计检修1个月需求端8月以来终端按需采购短期看传统旺季即将来临但终端需求恢复缓慢叠加原料高位运行MDI价格和价差下行上周聚合MDI纯MDI市场价为1680022500元吨分别较之前一周价格-118-090聚合MDI纯MDI价差为750011812元吨较之前一周价差-814-302TDI下游需求恢复不及预期TDI盈利下行根据百川资讯数据供给端海外方面韩国巴斯夫16万吨年装1月25日临时停车日本三井年产12万吨年TDI装置5月13号停车检修尚未重启国内方面沧州大化装置于8月15日开始检修预计检修40天左右辽宁葫芦岛工厂5万吨装置延续停车状态烟台巨力53万吨装置尚未重启新疆巨力装置9月存检修计划福建万华装置开工逐步稳定需求端下游厂商以刚需采购为主终端需求疲软下游需求恢复不及预期TDI盈利压缩价差下行上周TDI市场均价为1770000元吨较之前一周价格持平TDI价差为10471元吨较之前一周价差下跌-07涤纶长丝成本面支撑较强涤纶长丝价差承压根据百川资讯信息供给端恒力化纤20万吨年半光FDY装置检修新凤鸣新拓半光POY装置投料包含涤纶长丝产能40万吨年预计四个月达产需求端23年初涤纶长丝需求不振进入传统旺季金三后下游市场订单仍未大批量下达沙特与俄罗斯宣布延长减产至年底原油价格高涨对涤纶长丝成本面形成较强支撑但下游需求恢复不及预期价差承压上周国内涤纶长丝POYDTYFDY价格分别为925093008150元吨分别较之前一周价格28045038国内涤纶长丝POYDTYFDY价差分别为226123111161元吨分别较之前一周价格-4618-48钛白粉需求触底回升成本支撑钛白粉价格持续上涨2023年以来疫情好转地产政策等多方利好钛白粉下游需求触底回升成本端钛精矿硫磺成本持续攀升形成强成本支撑钛白粉价格持续上行国内部分生产企业装置重启23年8月底14家钛白粉企业发布涨价函上周主要受供应端在手订单充足叠加成本支撑强的影响钛白粉价格上涨上周钛白粉金红石型钛白粉锐钛型市场价格分别为1630014300元吨分别较之前一周上涨16和持平上周金红石型钛白粉-钛精矿价差为11332元吨较之前一周上涨23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工三数据跟踪一行业走势跑赢万得全A指数表现9月10日9月15日SW基础化工板块上涨-055跑赢万得全A指数013pct化工子行业下跌较多表现较差的氨纶炭黑氟化工聚氨酯等板块表现较好的有油气开采油服工程食品及饲料添加剂等板块图1子行业一周涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心图2子行业一个月涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图3子行业三个月涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心二宏观数据图4相关价格指数当月同比图5规模以上工业增加值增速累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三下游数据识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图6房地产新开工销售累计同比图7中国内地汽车产量和销量累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图8中国内地主要家电产量累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心四价格及价差波幅较大化工品化工品价格上涨较多在我们跟踪的336个产品中上涨持平下跌的产品数量分别为145种147种44种占比分别为4344和13化工品价格上涨较多价格涨幅较多的有液氯双氧水安赛蜜三氯蔗糖氯乙酸波罗的海干散货指数BDI浆料丙烯酸甲酯识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图9液氯元吨图10双氧水元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图11安赛蜜元吨图12三氯蔗糖元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图13氯乙酸元吨图14波罗的海干散货指数BDI点数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图15浆料元吨图16丙烯酸甲酯元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心价格跌幅较多的产品包括硫酸亚铁碳纤维大丝束日本LNG现货甲醛维生素B3烟酸聚醚胺异辛醇甲醇图17硫酸亚铁元吨图18碳纤维大丝束元千克数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图19日本LNG现货美元百万英热单位图20甲醛元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图21维生素B3烟酸元公斤图22聚醚胺元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图23异辛醇元吨图24甲醇元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心化工品价差下跌较多在我们跟踪的106个产品价差中上涨持平下跌的产品数量分别为42种9种55种占比分别为408和52化工品产品价差下跌较多价差涨幅较大的产品包括三聚磷酸钠二甲醚三聚氰胺PTA顺酐电石法醋酸乙烯C4法MMA复合肥识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图25三聚磷酸钠元吨图26二甲醚元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图27三聚氰胺元吨图28PTA元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图29顺酐元吨图30电石法醋酸乙烯元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图31C4法MMA元吨图32复合肥元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心价差跌幅较大的产品包括苯酐PVA聚醚胺环氧氯丙烷NPG丙烯腈异辛醇SAP图33苯酐元吨图34PVA元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图35聚醚胺元吨图36环氧氯丙烷元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图37NPG元吨图38丙烯腈元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图39异辛醇元吨图40SAP元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心四风险提示宏观层面宏观经济下行致使相关化工品的需求萎缩的风险化工品下游市场涉及房地产消费等多个领域若宏观经济下行致使相关化工品的市场需求不及预期相关公司产品销售可能受到影响从而影响公司营收的增长行业层面大宗原材料价格剧烈波动行业政策波动风险化工行业上游以原油等大宗商品为主原材料价格的剧烈波动会扰乱企业成本管控同时日益趋严的环保政策或将导致化工企业停产或减产对公司的经营业绩产生不利影响公司层面公司重大安全环保事故新项目进展不及预期化工行业资本开支大固定资产重若公司出现重大安全环保事故新项目进展不及预期等情况将对公司的经营业绩产生不利影响识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工广发基础化工行业研究小组TableResearchTeam邓先河联席首席分析师北京大学学士UF硕士先后就职于ExxonMobil兴业证券2021年进入广发证券发展研究中心吴鑫然资深分析师中山大学金融硕士2017年进入广发证券发展研究中心郭齐坤资深分析师山东大学硕士2020年进入广发证券发展研究中心丁续高级分析师同济大学硕士2021年进入广发证券发展研究中心李凌芳高级研究员华东理工大学硕士2015年加入广发证券发展研究中心曲尚浩研究员哈尔滨工业大学深圳硕士2023年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论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