摘要：
　　动力煤：
　　18日现货市场情绪得以提振，坑口价格持续上调。鄂尔多斯动力煤现货市场稳中上行。区域内多数煤矿保持正常生产。当前产地保供，发运稳定，但港口库存处于低位，持货商报价继续上涨，叠加外购价再度上调，站台及下游采买积极性提升，坑口市场情绪得以提振，市场活跃度提升，煤价稳中小涨。陕西地区大部分煤矿正常生产销售，个别煤矿因搬家倒面、设备检修等原因暂停产销，整体供应基本稳定。今日坑口煤价延续了上周的涨势，面煤、块煤均有所上调，幅度以10-20元/吨为主。今日北港市场动力煤偏强运行。坑口价格持续上调，上周港口市场煤价累涨35-45元/吨。港口受节前补库影响，释放部分需求，但下游对高价的接受程度有限，实际成交表现一般。终端电厂需求未见明显好转，当前电厂库存维持刚需拉运，入秋后电厂日耗进一步回落。目前水泥、化工等非电企业刚需仍有释放，但鉴于目前价格涨幅较大，普遍暂缓采购，整体持观望态度。今日进口市场偏强运行。现阶段海内外市场煤价持续走高，印尼低卡煤报价继续上涨，Q3800远月FOB报价54-56美元/吨。南方区域非电终端对澳洲高卡煤有采购需求，推动价格小幅上涨，现Q5500FOB报价92-94美元。
　　焦煤日间盘面继续走强，主力合约收于1890元/吨，涨幅为4.3%，创本轮反弹新高。
　　焦煤：焦煤当前处于加速上行中，主力合约日间继续创本轮反弹新高。供给端的扰动仍是当前价格上行的主要驱动，近期国内部分煤矿再度因事故而停产。海外需求强劲，印度集中采购，使得澳煤价格走势坚挺，对国内煤价形成提振。但钢厂利润近期回落，当前处于盈亏线附近，对炉料端的本轮集中补库暂告结束，五大钢种产量开始出现回落，焦化企业对焦煤的采购意愿也趋于谨慎，制约煤价进一步反弹空间。前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，国内原矿整体供应偏紧的局面有所缓解。短期供应端的扰动不改炼焦煤供应转向宽松的趋势。下游焦化厂对焦煤的采购仍以刚需为主，上周焦化厂内焦煤库存水平继续小幅回升，但对高价煤种接受度不高。坑口端原煤和精煤继续去库，吨煤利润进一步扩大。电煤方面，高温天气即将结束，日耗见顶回落，电厂存煤仍处于高位，有主动去库意愿。工业用煤出现旺季特征，港口端挺价意愿仍较强，短期价格转入胶着上行。煤矿端利润当前在黑色产业链中处于较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，以及国内煤矿生产的逐步恢复，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
　　整体而言：焦煤供给端再现扰动，但下游的采购意愿开始趋于谨慎。金九银十期间，黑色系有望集体上行，同时外煤价格维持高位，国内焦煤价格短期将维持坚挺，9月价格通常为年内相对高点。但需求旺季结束后，随着国内原煤供应的逐步恢复，四季度盘面调整的风险正逐步加大。长假之后注意下游对焦煤价格可能形成的负反馈
　　焦炭日间盘面再度走强，主力合约收于2518元/吨，涨幅为2.34%，创本轮反弹新高。
　　焦炭：焦炭日间盘面再度走强，主力合约创本轮反弹新高。三季度以来焦炭价格的上涨主要受成本端焦煤上行的驱动，同时下游钢厂对其价格上涨的接受度较好，自身供需矛盾并不突出。近期钢厂利润下降，压缩至盈亏线附近，对炉料端的本轮补库已临近尾声，对焦炭价格进一步上涨的接受度不高。部分地区焦化企业近期尝试提涨，但主流钢厂尚未响应，焦钢博弈加剧。但上周铁水产量仍维持高位运行，长假之前钢厂对焦炭的刚性需求仍较为坚挺，但主动补库意愿不强。焦化厂内焦炭库存最近一期仍维持去化的趋势，资源向下游钢厂转移，但钢厂采购以刚需为主，上周钢厂厂内焦炭库存可用天数开始出现下降。近期焦煤价格的上涨，叠加焦炭提涨迟迟不能落地，使得焦化企业已开始转入亏损，开始出现减产意愿。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.85%，环比上期下降0.17%，最近一周产量305.43万吨，环比上期减少0.61万吨。短期来看，焦炭基本面较好，金九银十期间，在黑色系集体上行的提振下焦煤价格短期将维持坚挺。但成本端焦煤价格回调的风险正逐步加大，且下游钢厂对焦炭提涨趋于谨慎，长假之后价格回调的风险将加大。
　　整体而言：焦炭当前基本面较好，金九银十期间，在黑色系集体上行的提振下焦炭价格短期将维持坚挺。但成本端焦煤价格回调风险正逐步加大，且下游钢厂对焦炭提涨趋于谨慎。长假之后焦炭价格回调的风险将加大，操作上维持四季度逢高沽空策略。

研究报告全文：焦煤焦炭日报CokeCoalDailyReport摘要动力煤投资咨询业务资格京证监许可201275号18日现货市场情绪得以提振坑口价格持续上调鄂尔多斯动力煤现货市场稳中上行区域内多数煤矿保持正常生产当前产地保供作者能源化工研究中心梁海宽发运稳定但港口库存处于低位持货商报价继续上涨叠加外购价执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询再度上调站台及下游采买积极性提升坑口市场情绪得以提振市场活跃度提升煤价稳中小涨陕西地区大部分煤矿正常生产销售联系方式010-68578010lianghaikuanfoundersccom个别煤矿因搬家倒面设备检修等原因暂停产销整体供应基本稳定作者能源化工研究中心夏聪聪今日坑口煤价延续了上周的涨势面煤块煤均有所上调幅度以10-20元吨为主今日北港市场动力煤偏强运行坑口价格持续上调上周执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询港口市场煤价累涨35-45元吨港口受节前补库影响释放部分需求联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom但下游对高价的接受程度有限实际成交表现一般终端电厂需求未见明显好转当前电厂库存维持刚需拉运入秋后电厂日耗进一步回成文时间2023年9月18日星期一落目前水泥化工等非电企业刚需仍有释放但鉴于目前价格涨幅较大普遍暂缓采购整体持观望态度今日进口市场偏强运行现阶段海内外市场煤价持续走高印尼低卡煤报价继续上涨Q3800远月FOB报价54-56美元吨南方区域非电终端对澳洲高卡煤有采购需求推动价格小幅上涨现Q5500FOB报价92-94美元焦煤日间盘面继续走强主力合约收于1890元吨涨幅为43创本轮反弹新高焦煤焦煤当前处于加速上行中主力合约日间继续创本轮反弹新高供给端的扰动仍是当前价格上行的主要驱动近期国内部分煤矿再度因事故而停产海外需求强劲印度集中采购使得澳煤价格走势坚挺对国内煤价形成提振但钢厂利润近期回落当前处于盈亏线附近对炉料端的本轮集中补库暂告结束五大钢种产量开始出现回落焦化企业对焦煤的采购意愿也趋于谨慎制约煤价进一步反弹空间前期受检修影响的煤矿开始逐步复产国内原矿整体供应偏紧的局面有所缓解短期供应端的扰动不改炼焦煤供应转向宽松的趋势下游焦化厂对焦煤的采购仍以刚需为主上周焦化厂内焦煤库存水平继续小幅回升但对高价煤种接受度不高坑口端原煤和精煤继续去库吨煤利润进一步扩大电煤方面高温天气即将结束日耗见顶回落电厂存煤仍处于高位有主动去库意愿工业用煤出现旺季特征港口端挺价意愿仍较强短期价格转入胶着上行煤矿端利润当前在黑色产业链中处于较高的环节利润较正常水平仍有进一步下行空间随着动力煤价格上涨动能的减弱以及国内煤矿生产的逐步恢复焦煤价格调整的压力正在逐步累积更多精彩内容请关注方正中期官方微信整体而言焦煤供给端再现扰动但下游的采购意愿开始趋于谨慎金九银十期间黑色系有望集体上行同时外煤价格维持高位国内焦煤价格短期将维持坚挺9月价格通常为年内相对高点但需求旺季结束后随着国内原煤供应的逐步恢复四季度盘面调整的风险正逐步加大长假之后注意下游对焦煤价格可能形成的负反馈请务必阅读最后重要事项第1页焦炭日间盘面再度走强主力合约收于2518元吨涨幅为234创本轮反弹新高焦炭焦炭日间盘面再度走强主力合约创本轮反弹新高三季度以来焦炭价格的上涨主要受成本端焦煤上行的驱动同时下游钢厂对其价格上涨的接受度较好自身供需矛盾并不突出近期钢厂利润下降压缩至盈亏线附近对炉料端的本轮补库已临近尾声对焦炭价格进一步上涨的接受度不高部分地区焦化企业近期尝试提涨但主流钢厂尚未响应焦钢博弈加剧但上周铁水产量仍维持高位运行长假之前钢厂对焦炭的刚性需求仍较为坚挺但主动补库意愿不强焦化厂内焦炭库存最近一期仍维持去化的趋势资源向下游钢厂转移但钢厂采购以刚需为主上周钢厂厂内焦炭库存可用天数开始出现下降近期焦煤价格的上涨叠加焦炭提涨迟迟不能落地使得焦化企业已开始转入亏损开始出现减产意愿最近一期样本焦化企业产能利用率为8485环比上期下降017最近一周产量30543万吨环比上期减少061万吨短期来看焦炭基本面较好金九银十期间在黑色系集体上行的提振下焦煤价格短期将维持坚挺但成本端焦煤价格回调的风险正逐步加大且下游钢厂对焦炭提涨趋于谨慎长假之后价格回调的风险将加大整体而言焦炭当前基本面较好金九银十期间在黑色系集体上行的提振下焦炭价格短期将维持坚挺但成本端焦煤价格回调风险正逐步加大且下游钢厂对焦炭提涨趋于谨慎长假之后焦炭价格回调的风险将加大操作上维持四季度逢高沽空策略请务必阅读最后重要事项第2页目录一期货行情4二现货价格4三价差基差6四持仓报告7五主力合约日K线图8请务必阅读最后重要事项第3页一期货行情表1-1焦煤焦炭主力合约日度成交数据活跃合约日度成交数据品种收盘价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化焦炭251802537024630147369457069514271350焦煤1890018965181253702422606687722865719683资料来源Wind方正中期研究院50004500400035003000250020001500100050002017-09-182018-01-182018-05-182018-09-182019-01-182019-05-182019-09-182020-01-182020-05-182020-09-182021-01-182021-05-182021-09-182022-01-182022-05-182022-09-182023-01-182023-05-182023-09-18焦炭焦煤图1-1焦煤焦炭活跃合约走势资料来源Wind方正中期研究院二现货价格动力煤18日现货市场情绪得以提振坑口价格持续上调鄂尔多斯动力煤现货市场稳中上行区域内多数煤矿保持正常生产当前产地保供发运稳定但港口库存处于低位持货商报价继续上涨叠加外购价再度上调站台及下游采买积极性提升坑口市场情绪得以提振市场活跃度提升煤价稳中小涨陕西地区大部分煤矿正常生产销售个别煤矿因搬家倒面设备检修等原因暂停产销整体供应基本稳定今日坑口煤价延续了上周的涨势面煤块煤均有所上调幅度以10-20元吨为主今日北港市场动力煤偏强运行坑口价格持续上调上周港口市场煤价累涨35-45元吨港口受节前补库影响释放部分需求但下游对高价的接受程度有限实际成交表现一般终端电厂需求未见明显好转当前电厂库存维持刚需拉运入秋后电厂日耗进一步回落目前水泥化工等非电企业刚需仍有释放但鉴于目前价格涨幅较大普遍暂缓采购整体持观望态度今日进口市场偏强运行现阶段海内外市场煤价持续走高印尼低卡煤报价继续上涨Q3800远月FOB报价54-56美元吨南方区域非电终端对澳洲高卡煤有采购需求推动价格小幅上涨现Q5500FOB报价92-94美元请务必阅读最后重要事项第4页炼焦煤18日国内炼焦煤现货市场偏强运行前期事故煤矿还在恢复阶段安全高压下煤矿检查频繁炼焦煤整体供应恢复缓慢叠加近期煤价上涨贸易氛围活跃煤矿出货顺畅短期价格依旧偏强今日部分煤价上涨50-100元吨受煤价持续上涨影响焦企亏损加剧提涨预期增强情绪端对焦煤价格形成一定支撑需求方面铁水日均产量持续高位长假将至下游多有备货需求对原料的采购需求不减整体上看国内市场炼焦煤偏强运行短期价格易涨难跌1华北地区山西吕梁主焦煤S30G85报1885元吨山西安泽主焦煤S045G88现成交2100元吨以上均为出厂现汇含税价2华中地区河南平顶山主焦煤主流品种车板价1920元吨13焦煤车板价1720元吨3华东地区徐州13焦煤A8S07报1500元吨气煤A9S06报1450元吨均为出厂现金含税价山东枣庄地区13焦煤1600元吨济宁气煤A9S05G70-80报价1390元吨肥煤A90S06G95报价1690元吨均为出厂承兑含税价安徽淮北主焦煤S05报1895元吨13焦煤S03报1660元吨均车板承兑含税价4西南地区云南曲靖低硫高灰主焦煤A15S05报1650元吨13焦煤A105S05报1750元吨以上为出厂现金含税进口煤炭18日蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现口岸贸易企业节前补库拉运增多短盘运费上涨口岸贸易企业捂货惜售保证下游客户供给需求现甘其毛都口岸蒙5原煤1480蒙5精煤1740蒙4原煤1360蒙3精煤1600策克口岸马克A930马克西975欧斯克A750欧斯克A930欧斯克B890南戈壁A880南戈壁A-680南戈壁B600泰拉原煤1050满都拉口岸主焦精煤135013焦原煤800二连浩特口岸蒙5原煤1480均口岸货场提货含税现金价焦炭18日焦炭现货市场偏强运行今日内蒙部分焦企对焦炭价格提出上调幅度为湿熄焦100元吨干熄焦110元吨但目前暂无下游做出回应近期焦企受到来自原料价格上涨的影响成本持续升高利润空间变小出现不同程度的亏损部分焦企有减产意向短期看产地近期煤矿事故频发下游库存较低叠加节前补库需求竞拍情绪良好预计炼焦煤价格旺季将持续偏强运行下游钢厂方面铁水依旧处于高位但钢材价格近期震荡运行成交偏弱利润情况一般钢厂对焦炭提涨有一定的抵触心理山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1880-2000元吨准一级干熄冶金焦报价2190-2220元吨一级湿熄冶金焦报价1950-2060元吨一级干熄冶金焦报价2220-2330元吨山东地区焦炭价格准一干熄主流报价2330-2390元吨出厂现汇含税内蒙古鄂尔多斯一级1880元吨包头准一1860元吨赤峰二级08报1950-2000元吨乌海二级1700元吨均出厂含税价请务必阅读最后重要事项第5页三价差基差5000150045001800450040001600140040001000350012003500300010003000500250080025002000600200001500400150020010001000-5000500500-2000-10000-4002015-05-042016-09-042017-01-042017-05-042018-09-042019-01-042019-05-042020-09-042021-01-042021-05-042022-09-042023-01-042023-05-042023-09-042015-09-042016-01-042016-05-042017-09-042018-01-042018-05-042019-09-042020-01-042020-05-042021-09-042022-01-042022-05-04基差右轴焦煤京唐港澳产主焦煤基差右轴焦炭天津港一级含税图3-1焦炭基差图3-2焦煤基差资料来源Wind方正中期研究院150010001000500500002015-03-232019-03-232023-03-23-500-5002017-04-032019-12-032020-04-032020-08-032020-12-032021-04-032021-08-032021-12-032022-04-032022-08-032023-04-032017-08-032017-12-032018-04-032018-08-032018-12-032019-04-032019-08-032022-12-032023-08-03-1000-1000-1500-2000-15001月-5月5月-9月9月-1月1月-5月5月-9月9月-1月图3-3焦炭跨期价差图3-4焦煤跨期价差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页四持仓报告450030004000250035003000200025001500200015001000100050050000国泰君安海通期货东证期货中信期货中泰期货中信期货国泰君安永安期货方正中期银河期货图4-1焦炭多头持仓前五名图4-2焦炭空头持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院国泰君安中信期货1410海通期货9国泰君安11东证期货永安期货95010中信期货方正中期597中泰期货银河期货867其他其他图4-3焦炭主力合约多单持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