上周关糖价格继续上涨，但是上周五创下新高后期价冲高回落，显示出上方压力较大。从基本面看，巴西大丰产，短期国际市场供应充足。8月下半月巴西中南部的生产数据依然偏空，玉然8月底巴西中南部出现了一些降雨，但是没有影响甘蔗收割，8月下半月甘蔗压榨量同比增加5.22%，产糖量同比增加9.95%。随着柞季的推进，机构不断调高23/24柿季巴西食褚产量预估，最新的预估值已经达到4200万吨。另一方面，由于进口成本较高，今年国内食糖进口量同比减少90万吨。国际食塘市场供应增加而需求减少，短期的库存压力较大。
　　另一方面，印度、泰国减产预期较强，支撑关糖持续走高。因此，目前关糖的主要矛盾是弱现实与强预期之间的矛盾，矛盾的核心在于新榨季印度的产量。从气象和遥感数据来看，我们依然雄持23/24榨季印度马邦将减产的200万吨的预估，关注9月份天气情况。
　　国内方面，受抛出传闻的影响，郑糖走势明显转弱。从基本西看，供需缺口依然存在，进口成本高企，糖价下方支撑较强。但是，由于进口成本过高，国内采取抛储的方式来填补国内的供需缺口。因此，虽然关糖持续走强，但是郑糖价格不涨反跌，内外价格持续背高。不过，抛储只能解决短期的供需矛盾，中长期的价格走势取决于明年的供应情况。从产量预估看，8.9月份广西降雨较好，预计新榨季广西产量将明显回升。从遥感数据看，我们初步估计23/24榨季广西甘蔗单产将同比增加22%，产糖预计将增加120万吨左右。由于产量增加，国内缺乏内生的利多驱动，主要的多头逻辑是英糖继续上涨倒遥国内价格上涨。
　　另一方面，由于国内采取抛储的方式来缓解供需矛盾，国际食糖需求减少。巴西食糖源源不断地向外供应，短期库存压力较大。中长期看，印度减产能否兑现是行情的决定性因素。因此，短期国际市场难以出现新的利多，英糖价格面临回调压力。虽然国内现货价格依然偏强，但是也缺乏新的利多驱动，郑糖将继续调整。.
　　综合来看，短期国内外食糖市场缺乏新的利多驱动，糖价或西临调整压力，关注9月份的天气情况以及最新产量预估。
　　

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