上周，美元和10年美债收益率在高位震荡；实际收益率也再度攀升至1.9以上；外盘贵金属前期整体承压下行，周五录得小幅反弹；
　　内盘贵金属，尤其是黄金，受外汇等因素的影响较大而不断向上突破，现货黄金和沪金的价格不断迭高，和外盘贵金属的价差持续拉大，周五白天的尾盘跳水。内盘贵金属走势强劲主要原因仍然在于人民币汇率及预期的影响：由于海内外经济周期错位，美国经济过热、超预期具有韧性，而国内处于从经济周期底部到逐渐复苏的进程中，因此今年以来人民币处于贬值通道，低见9月8日的7.3510，从而推升了内盘贵金属的相对价格。另外，在贵金属的买盘中也包含了部分汇率预期因素，为了对冲人民币进一步贬值的潜在可能，有投资者通过买入黄金等贵金属来规避风险，进一步支撑了内盘贵金属的价格走势。此外，由于当下对黄金进口有所限制，导致国外流入国内的黄金有限，也就无法通过物流平抑内外盘的价差；叠加金九银十也是传统的黄金需求旺季，有部分投资者屯买黄金。这些因素驱动了内盘黄金溢价上升、内外盘价差进一步走阔。
　　沪银方面，当前上期所、上金所白银库存均处于近5年来的低点，光伏行业的发展带动白银需求的增加和去库，市场对于未来白银价格的走势有较好期望，以及白银本身也具有弹性更大的特性，所以同样表现强势。
　　美元、美债、外盘贵金属走势主要取决于美国的抗通胀的进程和市场对美联储加息路径的预期，当前美国经济基本面具有韧性，支撑美元走势，贵金属持续承压，即使反弹，也缺乏向上突破的足够动能。
　　美国CPI数据表明抗通胀取得了一定效果，但仍具粘性，和目标的2%尚有一定距离，受能源价格上涨的影响，8月最新的CPI数据有所反弹，但整体符合预期，所以对市场的波动影响不大；此外，周内的当周初请失业金人数持续处于低位、美国零售环比超预期录得0.6%、PPI同比超预期录得1.7，都指向美国的经济基本面强劲，对美元起到较强的支撑。
　　由于通胀可能存在反复性、以及美联储坚持鹰派措辞，市场参与者不断评估和修正美联储对联邦基金利率的立场：市场预期9月不加息几乎已经铁板钉钉，11月不加息的可能性上升至70%以上，对于降息开始的押注则在2024年5月和6月摇摆。由于美国基本面较强，其他主要经济体有陷入衰退的迹象，美元走势坚挺，美债收益率也在高位震荡，所以预计短期内外盘贵金属仍将承压，内盘贵金属、尤其是黄金则受汇率等因素影响较大，或将仍延续偏强震荡的走势。