核心观点：
　　畜禽养殖：据搜猪网，9月16日，全国瘦肉型生猪出栏均价16.63元/公斤，环比上周下跌0.18%。本周猪价延续震荡态势，考虑行业母猪种群更新、生产效率提升，行业整体产能仍然相对充足。仔猪价格继续走弱，当前价格已跌破成本线，一方面源于当前补栏仔猪难以在年前旺季出栏导致需求下滑，另一方面源于部分养殖户情绪趋向悲观。考虑到秋冬季为猪病疫情多发期，建议关注猪病疫情对于行业产能影响。当前板块估值处于历史相对低位，建议重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏上涨弹性等多维度筛选标的，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、天康生物、巨星农牧等。白羽鸡方面，据协会数据，1-8月祖代鸡引种量约89.75万套，其中国产自繁品种占比约65%；预计下半年父母代存栏有望逐步下降，建议关注父母代鸡苗销量情况，益生股份、圣农发展等有望受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏处于相对低位，受消费需求提振等因素影响，本周黄鸡价格延续高位震荡，企业盈利更具弹性，继续推荐立华股份。
　　饲料、动保：本周，玉米，豆粕价格下跌，蛋白原料成本压力有所放缓。生猪存栏整体高位，肉鸭、蛋禽盈利刺激存栏明显恢复，畜禽料需求保持增长趋势。水产料方面，成鱼逐步紧缺，随着加工厂库存基本消化近期中鱼备货需求增加，拉动水产品整体涨价。春季投苗量同比下降叠加需求回暖对鱼价支撑作用已显现，预计四季度水产品价格整体偏强。本周进口鱼粉价格高位小幅回落，原料成本大幅上升将加速水产饲料行业洗牌，看好具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势进一步凸显，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，据农业部，8月底9家单位猫三联疫苗通过农业部应急评价，后续获得临时批准文号后即可商业化生产，猫三联疫苗商业化有望打破进口垄断，逐步实现国产替代。国内下游存栏高位震荡叠加近期猪价反弹，动保需求有望维持，关注非瘟疫苗商业化进程，关注中牧股份、普莱柯等。
　　种植业：据农业部，今年转基因试点范围扩展到5省区20个县，关注首批转基因玉米、大豆过审品种公布情况。重点关注先正达等国际巨头参与对行业竞争格局的潜在影响。关注隆平高科、登海种业、大北农等。
　　宠物：国内方面，8月淘宝及天猫宠物类销售额44.65亿元，环比增长4.2%，同比下滑7.3%，国内消费整体保持平稳增长。出口方面，海外库存去化到位，订单拉货逐步恢复正常节奏，叠加鸡肉等原材料价格下跌、美元兑人民币汇率维持高位等因素，下半年宠粮出口端环比有望增长，龙头公司有望受益。重点关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。