投资要点：
　　一周随笔：8月基建投资继续回落，单月投资增速降至3.83%。中国-委内瑞拉关系提升为全天候战略伙伴关系。
　　 8月基建投资增速继续回落，单月投资增速降至3.83%，期待稳增长政策推进。2023年1-8月，固定资产投资同比增长3.2%，增速比1-7月份回落0.2个百分点。1-8月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.4%，增速比1-7月份下降0.4个百分点，但仍比全部固定资产投资增速高3.2个百分点。其中，铁路运输业投资增长23.4%，水利管理业投资增长4.8%，道路运输业投资增长1.9%，公共设施管理业投资下降0.6%。8月单月基建投资增速由7月单月的4.66%下降至3.83%。截至9月16日，根据wind统计新增专项债已经达到约3.31万亿元，约占2023年新增专项债券额度的87%。此前根据21世纪经济报道，监管部门要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕，所以可以预期9月中下旬还将有约0.5万亿新增专项债额度待发行，基建项目资金一定程度上具备支撑。下阶段，要继续拓展促投资政策空间，加快推进“十四五”规划102项重大工程及其他经济社会重大项目。我们认为进入四季度，基建投资有望提速。从企业订单来看，中国建筑1-8月建筑业务新签合同23868亿元，同增10.7%；中国中冶1-8月新签合同8887.6亿元，同增6.8%；中国化学1-8月新签合同2138.30亿元，同增3.23%。
　　第八届“一带一路”高峰论坛签署21份合作备忘录和协议。第八届“一带一路”高峰论坛由香港特区政府、香港贸易发展局合办，于9月13日至14日在香港会议展览中心举行。本次论坛有超过90位“一带一路”共建国家和地区的官员及商界领袖，以及来自逾70个国家及地区近6000名环球业界翘楚参与。期间，各方签署了21份合作备忘录和协议。相关合作备忘录和协议涉及香港、内地以及马来西亚、越南、印尼、泰国等东盟地区国家的官方机构及企业，内容涵盖可持续建筑资源、可持续能源、科研、基建、物流等领域；同时还涉及巴林、沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国等中东国家，展现香港与中东国家的紧密联系。同时，9月13日下午，国家主席习近平在人民大会堂同来华进行国事访问的委内瑞拉总统马杜罗举行会谈。两国元首宣布，将中委关系提升为全天候战略伙伴关系。
　　行情回顾总结：本周（2023.09.11-2023.09.15）建筑工程指数下跌0.50%，同期上证指数上涨0.03%；2023年初至今，建筑指数累计上涨5.93%，同期上证指数上涨0.92%，在29个行业中位居8/29。分板块看，仅石油工程、园林和房建板块上涨，区间涨幅分别为3.45%、1.44%、0.09%；其他板块均下跌，其中基建、工程咨询、钢结构、专业工程、化学工程、装饰、国际工程板块区间跌幅分别为0.04%、0.64%、0.84%、1.29%、1.70%、2.75%、2.98%。
　　投资策略：稳增长政策值得期待，建筑龙头基本面有望改善；叠加一带一路/中特估政策共同催化，我们看好建筑板块行情，尤其建筑央企。建议关注：1）破净央企，中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国中冶；2）一带一路海外业务改善，中钢国际、中材国际、北方国际、中工国际、中国化学；3）顺周期业绩稳健，鸿路钢构、建发合诚、中国海诚、志特新材、苏文电能等。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究建筑工程证券研究报告行业周报2023年09月17日TableInvestInfo投资评级优于大市维持8月单月基建投资同增38中国-委内市场表现瑞拉为全天候战略伙伴关系TableSummary2875TableQuoteInfo投资要点建筑工程海通综指21031332一周随笔8月基建投资继续回落单月投资增速降至383中国-委内瑞拉560关系提升为全天候战略伙伴关系-2118月基建投资增速继续回落单月投资增速降至383期待稳增长政策推进-9832022920221220233202362023年1-8月固定资产投资同比增长32增速比1-7月份回落02个百分点1-8月基础设施投资不含电力热力燃气及水生产和供应业同比增长资料来源海通证券研究所64增速比1-7月份下降04个百分点但仍比全部固定资产投资增速高32个百分点其中铁路运输业投资增长234水利管理业投资增长48道相关研究路运输业投资增长19公共设施管理业投资下降068月单月基建投资TableReportInfo一带一路进展不断已有90余国代表增速由月单月的下降至截至月日根据统计新增确认参加202309107466383916wind10月第三届一带一路峰会在北京专项债已经达到约331万亿元约占2023年新增专项债券额度的87此前召开20230903根据21世纪经济报道监管部门要求2023年新增专项债需于9月底前发行完23半年报总结收入增速净利率有毕原则上在10月底前使用完毕所以可以预期9月中下旬还将有约05万亿所下降现金流好转20230914新增专项债额度待发行基建项目资金一定程度上具备支撑下阶段要继续拓展促投资政策空间加快推进十四五规划102项重大工程及其他经济社会重大项目我们认为进入四季度基建投资有望提速从企业订单来看中国建筑1-8月建筑业务新签合同23868亿元同增107中国中冶1-8月新签合同88876亿元同增68中国化学1-8月新签合同213830亿元同TableAuthorInfo增323第八届一带一路高峰论坛签署21份合作备忘录和协议第八届一带一路高峰论坛由香港特区政府香港贸易发展局合办于9月13日至14日在香港会议展览中心举行本次论坛有超过90位一带一路共建国家和地区的官员及商界领袖以及来自逾70个国家及地区近6000名环球业界翘楚参与期间分析师张欣劼各方签署了21份合作备忘录和协议相关合作备忘录和协议涉及香港内地以Tel18515295560及马来西亚越南印尼泰国等东盟地区国家的官方机构及企业内容涵盖Emailzxj12156haitongcom可持续建筑资源可持续能源科研基建物流等领域同时还涉及巴林沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国等中东国家展现香港与中东国家的紧密联系证书S0850518020001同时9月13日下午国家主席习近平在人民大会堂同来华进行国事访问的委联系人郭好格内瑞拉总统马杜罗举行会谈两国元首宣布将中委关系提升为全天候战略伙Tel13718567611伴关系Emailghg14711haitongcom联系人曹有成行情回顾总结本周20230911-20230915建筑工程指数下跌050同Tel18901961523期上证指数上涨0032023年初至今建筑指数累计上涨593同期上证Emailcyc13555haitongcom指数上涨092在29个行业中位居829分板块看仅石油工程园林和房建板块上涨区间涨幅分别为345144009其他板块均下跌其中基建工程咨询钢结构专业工程化学工程装饰国际工程板块区间跌幅分别为004064084129170275298投资策略稳增长政策值得期待建筑龙头基本面有望改善叠加一带一路中特估政策共同催化我们看好建筑板块行情尤其建筑央企建议关注1破净央企中国交建中国铁建中国中铁中国建筑中国中冶2一带一路海外业务改善中钢国际中材国际北方国际中工国际中国化学3顺周期业绩稳健鸿路钢构建发合诚中国海诚志特新材苏文电能等风险提示稳增长政策不及预期新能源项目落地不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业21投资建议稳增长政策值得期待建筑龙头基本面有望改善叠加一带一路中特估政策共同催化我们看好建筑板块行情尤其建筑央企建议关注1破净央企中国交建中国铁建中国中铁中国建筑中国中冶2一带一路海外业务改善中钢国际中材国际北方国际中工国际中国化学3顺周期业绩稳健鸿路钢构建发合诚中国海诚志特新材苏文电能等中国交建601800交通强国领先者基建REITs唤新春公司是全球领先特大型基础设施综合服务商中国交通基建领先者坚持海外优先战略充分受益一带一路境外业务较快扩张我们预计公司23-24年EPS分别为129和145元给予2023年9-10倍PE合理价值区间1163-1293元给予优于大市评级风险提示基建投资不及预期风险境外拓展风险REITs政策不及预期风险中国铁建601186充分受益于基建稳增长在手订单充足我们预计公司2023-2024年EPS为218元和240元考虑到公司在手订单充足且充分受益于基建稳以及一带一路政策给予2023年5-6倍市盈率合理价值区间1090-1308元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险海外项目风险中国中铁601390利润较快增长基建稳增长龙头公司基建房建业务保持稳健较快发展地产销售明显好转矿产资源板块提供业绩增长动力我们预计公司23-24年EPS分别为144元和163元给予23年6-7倍市盈率合理价值区间864-1008元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险中国中冶601618全球最强冶金建设运营商矿产资源积极拓展公司在手订单充足公司未来业绩大概率向好我们预计公司23-24年EPS分别为058067元公司作为行业龙头享有一定的龙头效应给予23年9-10倍市盈率合理价值区间522-580元给予优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险中国建筑601668被显著低估的地产建筑龙头公司作为地产基建龙头新签合同保持稳健较快增长地产销售情况同比明显好转有望受益后续地产政策优化预计23-24年EPS分别为137151元给予23年6-7倍市盈率合理价值区间824-961元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险中钢国际000928低碳冶金国际化优势宝武赋能开启新发展公司冶金领域绿色低碳技术国际化发展领先恰逢一带一路十周年海外订单高增且宝武赋能初见成效另有股权激励加持业绩有望逐步兑现我们预计公司23-24年EPS分别为064和073元给予2023年20-22倍市盈率合理价值区间1275-1402元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险业务拓展风险经济下滑风险中材国际600970水泥工程市场龙头装备运维转型升级公司作为水泥工程市场龙头深耕一带一路海外订单高增同时装备运维转型加速另有股权激励加持看好公司增长前景我们预计公司23-24年EPS分别为095和113元给予2023年13-15倍市盈率合理价值区间1241-1432元对应2023年169-195倍PB维持优于大市评级风险提示回款风险业务拓展风险政策风险中国化学601117化学工程龙头向实业转型新签订单较快增长公司订单保持稳健增长实业转型有序进行并加大海外业务拓展力度有望带来业绩增量我们预计公司23-24年EPS分别为102117元公司作为行业龙头享有一定的龙头效应给予23年10-11倍市盈率合理价值区间1019-1121元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业3建发合诚603909建发集团控股注入新动能施工业务协同开启高增长公司是海峡西岸经济区建设工程咨询行业龙头建发集团控股带来施工业务高速增长且部分高管完成增持看好公司未来增长前景我们预计公司2023-2024年BPS分别为382和414元给予2023年37-40倍PB合理价值区间1414-1529元维持优于大市评级风险提示应收账款风险控股股东业务发展风险政策风险中国海诚002116轻工行业全过程龙头数字化双碳驱动转型公司是轻工行业全过程龙头看好公司未来增长前景我们预计公司23-24年EPS分别为063和077元给予23年26-27倍市盈率合理价值区间1638-1701元维持优于大市评级风险提示新冠疫情反复风险募投项目不达预期风险政策风险鸿路钢构002541钢结构制造龙头稳步扩张持续受益行业高景气度钢结构制造行业保持高景气度同时装配式建筑方兴未艾公司作为行业龙头产能领先叠加规模管理优势等业绩有望保持较快增长我们预计公司23-24年EPS分别为202和244元给予2023年20-22倍市盈率合理价值区间4040-4444元维持优于大市评级风险提示钢价大幅波动风险业务拓展风险政策风险2行情回顾及总结板块行情本周20230911-20230915建筑工程指数下跌050同期上证指数上涨0032023年初至今建筑指数累计上涨593同期上证指数上涨092在29个行业中位居829分板块看仅石油工程园林和房建板块上涨区间涨幅分别为345144009其他板块均下跌其中基建工程咨询钢结构专业工程化学工程装饰国际工程板块区间跌幅分别为004064084129170275298图1年初至今9月15日建筑工程行业相对表现图2本周建筑工程板块相对表现资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业4图3年初至今9月15日A股29个行业涨跌幅情况资料来源wind海通证券研究所个股表现来看本周行业内涨幅前五的股票为美丽生态西藏天路东方园林奥赛康四川路桥单周涨幅分别为19181235945755710跌幅前五的股票分别为ST美尚杭州园林东易日盛维业股份北方国际单周跌幅分别为773727680652570表1本周个股涨跌幅2023-09-15年初至今涨跌幅项目证券代码证券简称周涨跌幅月涨跌幅股价元涨跌幅1000010SZ美丽生态3481918774-7202600326SH西藏天路473123512623643涨幅前五3002310SZ东方园林278945-21132384002755SZ奥赛康8127552782275600039SH四川路桥815710-8539411300495SZST美尚191-773-773-31792300649SZ杭州园林2386-72717422961跌幅前五3002713SZ东易日盛823-68003730634300621SZ维业股份990-652-100025005000065SZ北方国际1373-570-6546705资料来源wind海通证券研究所注已经剔除停牌的公司板块估值处于历史较低水平当前全部A股市盈率历史TTM整体法下同1387倍建筑行业当前市盈率为766倍分板块看园林板块估值水平最高为5063倍其次为钢结构板块估值达到2314倍石油工程和工程咨询板块估值分别为2313倍和2214倍房建板块估值最低为593倍其他如装饰板块估值为2020倍国际工程板块估值为1515倍专业工程板块估值为1106倍化学工程板块估值为922倍基建板块估值为699倍以上估值均为按2023年9月15日收盘价计算请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业5图42010年以来A股29个行业估值水平历史TTM整体法倍资料来源wind海通证券研究所注当前值为2023年9月15日收盘价计算图5子板块本周涨跌幅图6子板块当前估值水平倍历史TTM整体法资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所注当前值为9月15日收盘价计算3下周大事提醒股东大会等表2大事提醒日期证券代码证券名称事件大类事件类型20230918000779SZ甘咨询股东大会股东大会召开20230918601886SH江河集团股东大会股东大会召开20230918603017SH中衡设计股东大会股东大会召开20230919301115SZ建科股份股东大会股东大会召开20230920603007SHST花王股东大会股东大会召开20230920603955SH大千生态股东大会股东大会召开20230920002822SZ中装建设股东大会股东大会召开20230921002541SZ鸿路钢构股东大会股东大会召开20230922300986SZ志特新材股东大会股东大会召开20230922002061SZ浙江交科股东大会股东大会召开20230922601186SH中国铁建股东大会股东大会召开20230922600477SH杭萧钢构股东大会股东大会召开请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业6资料来源wind海通证券研究所4风险提示稳增长政策不及预期新能源项目落地不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业7信息披露分析师声明Table张欣劼Analyst建筑工程行业s本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s中国建筑国际中国核建中国海诚四川路桥中材国际中国铁建中粮科工中国建筑建发合诚中国中铁中国建筑兴业中国能建中国电建中钢国际深城交苏文电能志特新材中国中冶中国交建华设集团华阳国际中国化学江河集团鸿路钢构建科股份上海港湾森鹰窗业投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明