事项：
　　近期，公司发布半年报：2023H1实现营业收入1.52亿元，同比增长38.79%，归母净利润0.01亿元，同比下滑96.46%；扣非归母净利润-0.04亿元，同比下滑123.60%。2023Q2单季度，公司实现营业收入0.88亿元，同比增长25.62%；归母净利润0.01亿元，同比下滑91.61%；扣非净利润-0.03亿元，同比下滑121.29%。
　　评论：
　　高强度研发投入，利润端短期承压。业务板块协同发展，营收快速增长，2023H1公司实现营业收入1.52亿元，同比增长38.79%。分产品来看，EDA软件授权业务/半导体器件特性测试系统业务/一站式工程服务解决方案业务分别实现营业收入0.93亿元/0.47亿元/0.12亿元，同比增长27.89%/53.42%/103.39%。利润端，2023H1公司实现归母净利润0.01亿元，同比下滑96.46%。费用端，研发费用投入再创新高，2023H1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率同比+0.31pct/-2.23pct/+10.25pct，研发费用投入0.91亿元，同比增长67.63%。
　　产品版图持续拓展，技术具备先进性。公司在器件建模和电路仿真两个领域的技术已率先突破，产品进入多家国际领先的集成电路设计及制造企业。目前公司已经拥有制造类EDA技术、设计类EDA技术、半导体器件特性测试技术三大类核心技术及其对应的30余项细分产品和服务。截至2023H1，公司已在全球范围内拥有发明专利29项、软件著作权78项，具备丰富技术储备。
　　产业布局不断拓展，EDA生态圈建设成果丰硕。产业布局方面，2023年5月，公司收购福州芯智联科技有限公司100%股权，芯智联的技术和产品能够将公司在芯片级EDA设计和验证的领先地位拓展至板级和封装级设计，既弥补了公司产品在板级和封装级设计的空白，又能够和公司已有的先进设计和验证技术相结合，进一步提升公司产品的市场竞争力。EDA生态圈建设方面：2022年，公司启动了业内首个基于DTCO理念的EDA生态圈；2023年3月，公司牵头联合上下游重点企业，产学研合作共建上海临港新片区EDA创新联合体；2023年以来，公司还与鸿之微、阿里云、MPI、罗德与施瓦茨等多家产业链上下游公司达成合作共识，提升产业竞争力。
　　投资建议：考虑到设计类EDA及器件测试仪产品下游需求不及预期，下调盈利预测，我们预计2023-2025年营业收入为3.83/5.51/8.13亿元，对应增速分别为37.4%/44.1%/47.5%（原2023-24年预测值4.10/5.75亿元）；归母净利润0.52/0.76/0.95亿元，对应增速分别为15.3%/46.4%/25.1%（原2023-24年预测值0.67/0.93亿元）。维持“推荐”评级。
　　风险提示：需求释放存在不确定性；行业竞争加剧；技术研发进程存在不确定性。
　　

研究报告全文：公司研究证券研究报告半导体设备2023年09月17日概伦电子6882062023年半年报点评推荐维持加大研发投入力度EDA生态圈建设成果丰硕当前价元2666事项华创证券研究所近期公司发布半年报2023H1实现营业收入152亿元同比增长3879证券分析师吴鸣远归母净利润001亿元同比下滑9646扣非归母净利润-004亿元同比下滑123602023Q2单季度公司实现营业收入088亿元同比增长2562邮箱wumingyuanhcyjscom归母净利润001亿元同比下滑9161扣非净利润-003亿元同比下滑执业编号S036052304000112129评论公司基本数据总股本万股4338044高强度研发投入利润端短期承压业务板块协同发展营收快速增长2023H1已上市流通股万股1558334公司实现营业收入152亿元同比增长3879分产品来看EDA软件授权总市值亿元11565业务半导体器件特性测试系统业务一站式工程服务解决方案业务分别实现流通市值亿元4155营业收入093亿元047亿元012亿元同比增长2789534210339资产负债率1406利润端2023H1公司实现归母净利润001亿元同比下滑9646费用端每股净资产元492研发费用投入再创新高2023H1公司销售费用率管理费用率研发费用率同12个月内最高最低价38682259比031pct-223pct1025pct研发费用投入091亿元同比增长6763市场表现对比图近12个月产品版图持续拓展技术具备先进性公司在器件建模和电路仿真两个领域的技术已率先突破产品进入多家国际领先的集成电路设计及制造企业目前公2022-09-152023-09-15司已经拥有制造类EDA技术设计类EDA技术半导体器件特性测试技术4三大类核心技术及其对应的30余项细分产品和服务截至2023H1公司已在-11全球范围内拥有发明专利项软件著作权项具备丰富技术储备2209221123022304230723092978-26产业布局不断拓展EDA生态圈建设成果丰硕产业布局方面2023年5月-41公司收购福州芯智联科技有限公司100股权芯智联的技术和产品能够将公司在芯片级EDA设计和验证的领先地位拓展至板级和封装级设计既弥补了概伦电子沪深300公司产品在板级和封装级设计的空白又能够和公司已有的先进设计和验证技术相结合进一步提升公司产品的市场竞争力EDA生态圈建设方面2022相关研究报告年公司启动了业内首个基于DTCO理念的EDA生态圈2023年3月公司概伦电子6882062022年中报点评设计类牵头联合上下游重点企业产学研合作共建上海临港新片区EDA创新联合体EDA收入高增发布全流程设计平台工具2023年以来公司还与鸿之微阿里云MPI罗德与施瓦茨等多家产业链上2022-08-27下游公司达成合作共识提升产业竞争力投资建议考虑到设计类EDA及器件测试仪产品下游需求不及预期下调盈利预测我们预计2023-2025年营业收入为383551813亿元对应增速分别为374441475原2023-24年预测值410575亿元归母净利润052076095亿元对应增速分别为153464251原2023-24年预测值067093亿元维持推荐评级风险提示需求释放存在不确定性行业竞争加剧技术研发进程存在不确定性主要财务指标ReportFinancialIndex2022A2023E2024E2025E营业总收入百万279383551813同比增速437374441475归母净利润百万45527695同比增速569153464251每股盈利元010012017022市盈率倍258224153122市净率倍54535251资料来源公司公告华创证券预测注股价为2023年9月15日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号概伦电子年半年报点评6882062023附录财务预测表资产负债表TableValuationModels2利润表单位百万元2022A2023E2024E2025E单位百万元2022A2023E2024E2025E货币资金1673172817121661营业总收入279383551813应收票据0000营业成本384676133应收账款161172244379税金及附加3457预付账款106918销售费用627399146存货476987165管理费用526594138合同资产0000研发费用140172232325其他流动资产28254368财务费用-46-12-14-16流动资产合计1919200120962292信用减值损失-3000其他长期投资21212121资产减值损失0000长期股权投资71717171公允价值变动收益1111固定资产57657586投资收益0000在建工程335986112其他收益17171717无形资产179201228261营业利润46537797其他非流动资产220221222223营业外收入0000非流动资产合计582638702775营业外支出0000资产合计2501263927983067利润总额46537797短期借款0000所得税2345应付票据0000净利润43507392应付账款86473133少数股东损益-1-2-2-3预收款项0000归属母公司净利润45527695合同负债122168242356NOPLAT-1396076其他应付款3333EPS摊薄元010012017022一年内到期的非流动负债11111111其他流动负债536597145主要财务比率流动负债合计1973114266482022A2023E2024E2025E长期借款0000成长能力应付债券0000营业收入增长率437374441475其他非流动负债133133133133EBIT增长率-104164845545266非流动负债合计133133133133归母净利润增长率569153464251负债合计331444560782获利能力归属母公司所有者权益2150217222122256毛利率864881862836少数股东权益20232629净利率156131133113所有者权益合计2170219522382285ROE21243442负债和股东权益2501263927983067ROIC00203138偿债能力现金流量表资产负债率132168200255单位百万元2022A2023E2024E2025E债务权益比67666463经营活动现金流701509283流动比率97644935现金收益196589109速动比率95624733存货影响-30-22-18-78营运能力经营性应收影响-95-8-75-144总资产周转率01010203经营性应付影响-1356959应收账款周转天数153157136138其他影响1905988136应付账款周转天数141286325278投资活动现金流-257-78-88-100存货周转天数302457368340资本支出-124-82-93-105每股指标元股权投资-57000每股收益010012017022其他长期资产变化-77455每股经营现金流016035021019融资活动现金流-33-18-20-34每股净资产496501510520借款增加3000估值比率股利及利息支付-8-34-50-63PE258224153122股东融资0000PB5555其他影响-28173029EVEBITDA551172124102资料来源公司公告华创证券预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2概伦电子年半年报点评6882062023计算机组团队介绍首席研究员组长吴鸣远上海交通大学硕士曾任职于东方证券兴业证券研究所所在团队于20202022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名2023年加入华创证券研究所分析师邓怡厦门大学金融硕士2020年加入华创证券研究所2021年新财富第六名新浪金麒麟最佳分析师第五名分析师魏宗中国人民大学金融学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员梁佳上海财经大学经济学硕士2022年加入华创证券研究所研究员胡昕安工学硕士曾任职于海康威视2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3概伦电子年半年报点评6882062023华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4概伦电子年半年报点评6882062023华创行业公司投资评级体系基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500纳斯达克指数公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A际商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5