公司概况
　　公司发布2023年半年度报告。2023H1，公司实现营收1.52亿元，同比38.79%；实现归母净利润64.87万元，同比-96.46%；实现扣非归母净利润-404.65万元，同比-123.6%。
　　年报点评
　　工程服务收入逆势增长，境内收入占比进一步提升。分产品收入情况看，EDA软件授权业务实现收入9305.7万元，同比27.89%；半导体器件特性测试系统业务实现收入4666.3万元，同比53.42%；一站式工程服务解决方案业务实现收入1193.52万元，同比103.39%。分区域收入看，来自境内的收入水平进一步提升，公司来自境内的主营业务收入实现9,241.46万元，同比增长76.11%，来自境内的收入占主营业务收入的比重达到60.94%。
　　持续高强度的研发投入支撑新品研发工作。2023H1，公司研发投入9080.3万元，同比67.63%，占营收比重59.59%（同比增长10.25pct），产品布局持续完善。公司上半年发布功能完善的先进低频噪声测试系统9813DXC,支持多种半导体器件类型在各种工作条件下（如200V高压、10PA极低电流等）的高精度噪声测试。而且，公司还计划本年内向市场推出两项新产品，即面向可制造性设计（DFM）的EDA工具，以及数字仿真EDA工具；此外，公司还积极布局其他核心技术研发和加速各项新产品的研发进程，推动打造各类应用驱动的EDA全流程建设。
　　产业布局不断拓展。2023年4月，公司两家全资子公司深圳概伦电子和北京概伦电子落地。2023年5月，公司顺利收购福州芯智联科技100%股权，芯智联的现有技术和产品能够将公司在芯片级EDA设计和验证的领先地位拓展至板级和封装级设计，形成完整的芯片级、板级和封装设计的全流程解决方案，符合公司的发展战略。
　　“DTCO”生态圈进一步完善。2022年，公司启动业内首个基于DTCO理念的EDA生态圈，通过资本助力和战略合作联合其他EDA合作伙伴，共同打造基于DTCO理念的EDA生态。2023年以来，生态圈逐步完善，3月份公司牵头联合上下游重点企业，产学研合作共建上海临港新片区EDA创新联合体，瞄准国内特别是临港新片区的集成电路产业需求，加速DTCO方法学和生态落地。此外，今年以来，公司还与鸿之微、阿里云、MPI、罗德与施瓦茨等多家产业链上下游公司达成合作共识，提升产业竞争力。
　　投资建议
　　预计2023-2025年，公司营业收入分别为3.97/5.55/7.49亿元，同比42.5%/40.0%/34.9%；归母净利润分别为0.53/0.74/1.00亿元，同比增长18.5%/39.4%/34.4%，对应EPS为0.12/0.17/0.23元。以2023年9月5日收盘价24.72元计算，2023-2025年PE分别为201.7X/144.7X/107.7X。维持“增持-A”评级。
　　风险提示
　　晶圆厂扩产不及预期；新产品开发及DTCO生态建设不及预期；海外市场风险；无法找到潜在收购或战略投资标的及实现业务协同的风险

研究报告全文：半导体设备概伦电子688206SH增持-A维持高强度研发投入持续支撑新品研发DTCO生态逐步完善2023年9月6日公司研究公司快报公司近一年市场表现公司概况公司发布2023年半年度报告2023H1公司实现营收152亿元同比3879实现归母净利润6487万元同比-9646实现扣非归母净利润-40465万元同比-1236年报点评工程服务收入逆势增长境内收入占比进一步提升分产品收入情况看EDA软件授权业务实现收入93057万元同比2789半导体器件特性测试系统业务实现收入46663万元同比5342一站式工程服务解决方案市场数据2023年9月5日业务实现收入119352万元同比10339分区域收入看来自境内的收收盘价元2472入水平进一步提升公司来自境内的主营业务收入实现924146万元同比年内最高最低元41502247增长7611来自境内的收入占主营业务收入的比重达到6094流通A股总股本亿156434持续高强度的研发投入支撑新品研发工作2023H1公司研发投入流通A股市值亿385290803万元同比6763占营收比重5959同比增长1025pct产品总市值亿10724布局持续完善公司上半年发布功能完善的先进低频噪声测试系统支持多种半导体器件类型在各种工作条件下如高压基础数据2023年6月30日9813DXC200V10PA基本每股收益000极低电流等的高精度噪声测试而且公司还计划本年内向市场推出两项摊薄每股收益000新产品即面向可制造性设计DFM的EDA工具以及数字仿真EDA工具此外公司还积极布局其他核心技术研发和加速各项新产品的研发进程每股净资产元497推动打造各类应用驱动的EDA全流程建设净资产收益率000产业布局不断拓展年月公司两家全资子公司深圳概伦电子和资料来源最闻20234北京概伦电子落地2023年5月公司顺利收购福州芯智联科技100股权分析师芯智联的现有技术和产品能够将公司在芯片级EDA设计和验证的领先地位叶中正拓展至板级和封装级设计形成完整的芯片级板级和封装设计的全流程解执业登记编码S0760522010001决方案符合公司的发展战略电话DTCO生态圈进一步完善2022年公司启动业内首个基于DTCO理念的生态圈通过资本助力和战略合作联合其他合作伙伴共邮箱yezhongzhengsxzqcomEDAEDA同打造基于DTCO理念的EDA生态2023年以来生态圈逐步完善3月李淑芳份公司牵头联合上下游重点企业产学研合作共建上海临港新片区EDA创执业登记编码S0760518100001新联合体瞄准国内特别是临港新片区的集成电路产业需求加速DTCO方邮箱lishufangsxzqcom法学和生态落地此外今年以来公司还与鸿之微阿里云MPI罗德与施瓦茨等多家产业链上下游公司达成合作共识提升产业竞争力投资建议请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1公司研究公司快报预计2023-2025年公司营业收入分别为397555749亿元同比425400349归母净利润分别为053074100亿元同比增长185394344对应EPS为012017023元以2023年9月5日收盘价2472元计算2023-2025年PE分别为2017X1447X1077X维持增持-A评级风险提示晶圆厂扩产不及预期新产品开发及DTCO生态建设不及预期海外市场风险无法找到潜在收购或战略投资标的及实现业务协同的风险财务数据与估值会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元194279397555749YoY410437425400349净利润百万元29455374100YoY-14569185394344毛利率920864867862862EPS摊薄元007010012017023ROE1320243342PE倍37492389201714471077PB倍5150494846净利率148161134133133资料来源最闻山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2公司研究公司快报财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元利润表百万元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E流动资产19971919183319092012营业收入194279397555749现金188616736589961169营业成本16385377103应收票据及应收账款76161184193202营业税金及附加13357预付账款010101118营业费用46627189105存货1747537584管理费用4352607290其他流动资产1828929635539研发费用79140191269375非流动资产345582715806851财务费用-13-46-36-33-34长期投资1471121161191资产减值损失-0-3000固定资产5957124185212公允价值变动收益21111无形资产101179204193182投资净收益1-0000其他非流动资产169274265266265营业利润29465678105资产总计23422501254827152862营业外收入00000流动负债143197222324384营业外支出00000短期借款00000利润总额29465678105应付票据及应付账款228111819所得税12346其他流动负债121189211307365税后利润28435374100非流动负债87133133133133少数股东损益-1-1000长期借款00000归属母公司净利润29455374100其他非流动负债87133133133133EBITDA336075103132负债合计230331355458517少数股东权益120202020主要财务比率股本434434434434434会计年度2021A2022A2023E2024E2025E资本公积16641664166416641664成长能力留存收益165292144205营业收入410437425400349归属母公司股东权益21112150217322372325营业利润111568228393344负债和股东权益23422501254827152862归属于母公司净利润-14569185394344获利能力现金流量表百万元毛利率920864867862862会计年度2021A2022A2023E2024E2025E净利率148161134133133经营活动现金流567046131126ROE1320243342净利润28435374100ROIC1017223039折旧摊销1120232831偿债能力财务费用-13-46-36-33-34资产负债率98132139169181投资损失-10000流动比率14097835952营运资金变动15-956431速动比率13893795649其他经营现金流18620-2-1营运能力投资活动现金流512-257-105718326总资产周转率0101020203筹资活动现金流1120-33-52422应收账款周转率3123233038应付账款周转率0925565456每股指标元估值比率每股收益最新摊薄007010012017023PE37492389201714471077每股经营现金流最新摊薄013016011030029PB5150494846每股净资产最新摊薄487496501516536EVEBITDA267915231233896695资料来源最闻山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3公司研究公司快报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4公司研究公司快报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座3楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽电话0351-8686981泽平安金融中心A座25层httpwwwi618comcn请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5