1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。
　　2.投资要点：
　　光伏设备：0BB为HJT重大降本技术路线，迈为近期与华晟签署20GW 0BB设备合作协议。
　　迈为与华晟签订20GW 0BB设备战略合作协议，首期5.4GW采购合同于9月16日签订，于2023年底开始交付。0BB是HJT的重大降本路线之一，相较于常规SMBB可节约30%银浆（约5分/W），同时可提升组件1%输出功率；迈为的0BB采用超细超柔焊带，降低胶膜克重30%，可适应更薄硅片。迈为提供的是目前唯一采用前焊接技术的0BB方案，具备可检测焊接拉力,过程可控,确保可靠性；焊点饱满，组件CTM高等优势。我们判断2023Q3-Q4 HJT成本打平主要依靠0BB+50%银包铜全面导入+110微米薄硅片导入量产+规模效应。我们预计2023年HJT全行业扩产50-60GW，以新玩家为主，2024年传统主流大厂规模扩产。
　　光伏设备板块我们看好各个环节龙头：硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。
　　油服设备：油价保持坚挺，设备龙头海外拓展提速
　　高利率环境下全球油气资本开支克制，油价保持坚挺，油服板块有望受益。国内设备龙头订单预期向好，截至2023上半年末，杰瑞股份存量订单90亿元，新签订单60亿元。23H1杰瑞股份海外收入同比+78%，下半年北美电驱设备订单落地值得期待，中东地区保持较高市占率，未来北美、中东有望维持高速增长。国内受益页岩油气开发+电驱招标趋势，下半年中石油仍有几批招标逐步落地，设备龙头国内外订单预期向好。高油价+国内页岩油气开发+海外拓展背景下，油服板块订单及业绩预期有望逐步改善，建议关注具备估值弹性的油气设备龙头杰瑞股份。
　　叉车：8月叉车销量同比+17%，内外销增速环比均有提升
　　8月叉车行业销量97657台，同比增长17%。其中，国内市场销量61753台，同比增长15%，环比增长7%，受益下游制造业，物流业需求回暖。出口销量35904台，同比增长19%，环比增长2%，维持高速增长，继续受益北美制造业回流、高性价比锂电产品竞争力兑现和汇率下行。我们认为下半年叉车行业仍有望保持两位数增长：（1）内销：去年同期基数较低，且当前国内制造业、仓储物流业需求环比继续改善。7月PMI指数为49.3%，环比提升0.3pct，物流业景气指数/仓储业指数分别为50.9%/52.2%，均处于扩张区间。（2）出口：北美制造业回流为长期趋势，低汇率和海运费影响仍存。2022年国产品牌双龙海外销量份额合计仅12%，收入份额合计仅8%，提升空间广阔。叉车行业短期景气度持续，中长期锂电化+全球化+后市场逻辑顺畅，建议关注产品综合实力、渠道实力强劲，业绩增长确定性高的国产龙头【杭叉集团】，【安徽合力】。
　　机床行业：苏州工业母机产业链论坛成功举办，看好自主可控背景下机床投资机会
　　9月1日，2023年苏州工业母机产业链论坛圆满举办，会议干货内容如下：
　　①机床整机环节：机床行业短期需求承压，根据几家主机厂反馈，其终端客户开工率约为60%，正在企稳改善（疫情最差时期约20%）。下游中航天军工需求持续较为饱满，汽车行业自6月以来有所回暖，其余下游需求仍一般。在此背景下，头部主机厂通过拓展海外&新能源领域，订单仍保持较高增速。其中海天精工和纽威数控8月订单环比基本持平，维持在年初以来的高位，埃弗米8月订单同比个位数增长。展望未来，国内需求预计保持温和复苏，海外市场情况相对乐观，因此头部主机厂也在加速扩展海外，例如海天精工已基本完成在东南亚等地区的布局，下半年将逐步向欧洲国家进发。②数控系统环节：数控系统国产化进程加速，民企中例如国盛智科已经购买华中数控和苏州新代的系统进行测试，埃弗米已和华中数控深度绑定，同时航天军工等高端加工场景对国产系统接受度也逐步提升。基本面来看，4-7月数控系统行业需求较为冷淡，8月以来需求同比已有一定回升。展望未来随着机床行业需求回暖，国产化率持续提升，国产数控系统厂商订单有望保持较快增速。③丝杠导轨：国产化大趋势下，国产头部丝杠导轨厂商订单较为饱满。南京工艺截至7月的在手订单超3亿元，2023全年预计实现营收10%以上增长（22年营收约5亿元），产能方面南京工艺正持续扩产，远期年产值规划达10亿元。新玩家方面如恒立液压、贝斯特进展也十分迅速，贝斯特目前产品已在客户端验证，预计24年获得批量订单；恒立液压11月有望实现第一批丝杠量产。投资建议：机床整机环节重点推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科；建议关注豪迈科技、浙海德曼等。机床零部件环节重点推荐华中数控、秦川机床、恒立液压、绿的谐波。建议关注贝斯特、昊志机电等。
　　半导体设备：20

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报机械设备机械设备行业跟踪周报看好新技术加速估值历史底部的光伏设2023年09月17日备推荐油服叉车等出口链机械确定性机会证券分析师周尔双增持维持执业证书S0600515110002021-60199784zhouershdwzqcomcnTableTag1TableSummary推荐组合三一重工恒立液压晶盛机电先导智能拓荆科技柏楚电子杰瑞股份迈为股份证券分析师罗悦华测检测奥特维长川科技精测电子富创精密芯源微绿的谐波杭可科技海天精工高测执业证书S0600522090004股份新莱应材奥普特至纯科技金博股份华中数控联赢激光纽威数控道森股份luoyuedwzqcomcn2投资要点证券分析师刘晓旭光伏设备0BB为HJT重大降本技术路线迈为近期与华晟签署20GW0BB设备合作协议迈为与华晟签订20GW0BB设备战略合作协议首期54GW采购合同于9月16日签订于2023执业证书S0600523030005年底开始交付0BB是HJT的重大降本路线之一相较于常规SMBB可节约30银浆约5分liuxxdwzqcomcnW同时可提升组件1输出功率迈为的0BB采用超细超柔焊带降低胶膜克重30可适应更薄硅片迈为提供的是目前唯一采用前焊接技术的0BB方案具备可检测焊接拉力过程可控确保可靠性焊点饱满组件CTM高等优势我们判断2023Q3-Q4HJT成本打平主要依靠行业走势0BB50银包铜全面导入110微米薄硅片导入量产规模效应我们预计2023年HJT全行业扩产以新玩家为主年传统主流大厂规模扩产50-60GW2024机械设备沪深300光伏设备板块我们看好各个环节龙头硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电切片代工龙头高测股份电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份组件环节推荐串焊机龙头奥特维13油服设备油价保持坚挺设备龙头海外拓展提速10高利率环境下全球油气资本开支克制油价保持坚挺油服板块有望受益国内设备龙头订单预74期向好截至2023上半年末杰瑞股份存量订单90亿元新签订单60亿元23H1杰瑞股份海1外收入同比78下半年北美电驱设备订单落地值得期待中东地区保持较高市占率未来北美-2中东有望维持高速增长国内受益页岩油气开发电驱招标趋势下半年中石油仍有几批招标逐-5-8步落地设备龙头国内外订单预期向好高油价国内页岩油气开发海外拓展背景下油服板块-112022919202311720235172023914订单及业绩预期有望逐步改善建议关注具备估值弹性的油气设备龙头杰瑞股份叉车8月叉车销量同比17内外销增速环比均有提升8月叉车行业销量97657台同比增长17其中国内市场销量61753台同比增长15环比增长7受益下游制造业物流业需求回暖出口销量35904台同比增长19环比增长相关研究2维持高速增长继续受益北美制造业回流高性价比锂电产品竞争力兑现和汇率下行我们认为下半年叉车行业仍有望保持两位数增长1内销去年同期基数较低且当前国内制造业SiC行业深度报告SiC东风仓储物流业需求环比继续改善7月PMI指数为493环比提升03pct物流业景气指数仓储已来关注衬底与外延环节的材业指数分别为509522均处于扩张区间2出口北美制造业回流为长期趋势低汇率和海运费影响仍存2022年国产品牌双龙海外销量份额合计仅12收入份额合计仅8提升料设备国产化机遇勘误版空间广阔叉车行业短期景气度持续中长期锂电化全球化后市场逻辑顺畅建议关注产品综合实力渠道实力强劲业绩增长确定性高的国产龙头杭叉集团安徽合力2023-09-14机床行业苏州工业母机产业链论坛成功举办看好自主可控背景下机床投资机会9月1日2023年苏州工业母机产业链论坛圆满举办会议干货内容如下推荐受益于进口替代的工业机床整机环节机床行业短期需求承压根据几家主机厂反馈其终端客户开工率约为60母机和半导体设备建议关注业正在企稳改善疫情最差时期约20下游中航天军工需求持续较为饱满汽车行业自6月以来有所回暖其余下游需求仍一般在此背景下头部主机厂通过拓展海外新能源领域订单绩高增超跌的光伏设备仍保持较高增速其中海天精工和纽威数控8月订单环比基本持平维持在年初以来的高位埃弗米8月订单同比个位数增长展望未来国内需求预计保持温和复苏海外市场情况相对乐观2023-09-10因此头部主机厂也在加速扩展海外例如海天精工已基本完成在东南亚等地区的布局下半年将逐步向欧洲国家进发数控系统环节数控系统国产化进程加速民企中例如国盛智科已经购买华中数控和苏州新代的系统进行测试埃弗米已和华中数控深度绑定同时航天军工等高端加工场景对国产系统接受度也逐步提升基本面来看4-7月数控系统行业需求较为冷淡8月以来需求同比已有一定回升展望未来随着机床行业需求回暖国产化率持续提升国产数控系统厂商订单有望保持较快增速丝杠导轨国产化大趋势下国产头部丝杠导轨厂商订单较为饱满南京工艺截至7月的在手订单超3亿元2023全年预计实现营收10以上增长22年营收约5亿元产能方面南京工艺正持续扩产远期年产值规划达10亿元新玩家方面如恒立液压贝斯特进展也十分迅速贝斯特目前产品已在客户端验证预计24年获得批量订单恒立液压11月有望实现第一批丝杠量产投资建议机床整机环节重点推荐海天精工纽威数控科德数控国盛智科建议关注豪迈科技浙海德曼等机床零部件环节重点推荐华中数控秦川机床恒立液压绿的谐波建议关注贝斯特昊志机电等半导体设备2023H1业绩延续高速增长半导体自主可控链条核心受益环节之一2023H1十五家半导体设备公司合计实现营业收入207亿元同比38实现归母净利润45亿元同比80实现扣非归母净利润32亿元同比50业绩实现高速增长截至2023H1末十五家半导体设备企业合同负债和存货分别合计达到181和415亿元分别同比43和56分别较2022年底18和26新签订单依旧饱满短期来看受华为Mate60pro等利好事件催化市场情绪面有所好转看好股价向上修复空间从资金配置偏好性来看作为半导体自主可控链条中业绩弹性较大的赛道看好半导体设备板块行情后续演绎空间从基本面来看2023H2及2024年板块订单有望快速改善继续看好板块投资机会12023H1一线Fab厂暂未看到大规模招标随着下半年大规模招标陆续落地我们预计板块订单将环比持续改善22024年全球半导体行业有望进入新一轮上行周期Fab厂资本开支有望边际向好利好设备端需求重点推荐精测电子芯源微长川科技拓荆科技至纯科技中科飞测华海清科中微公司北方华创盛美上海华峰测控等风险提示下游固定资产投资不及市场预期行业周期性波动疫情影响持续118请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1建议关注组合42近期报告43核心观点汇总44行业重点新闻125公司新闻公告146重点高频数据跟踪157风险提示17218请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图18月制造业PMI为4970较上月升04pct15图22023年8月制造业固定资产投资完成额累计同比59015图38月金切机床产量500万台同比持平15图48月新能源乘用车销量798万辆同比256单位辆15图58月挖机销量131万台同比-275单位台16图62023年8月小松挖机开工909h同比-53单位小时16图72023年8月动力电池装机量349GWh同比257单位GWh16图82023年7月全球半导体销售额4322亿美元同比-118016图92023年8月工业机器人产量33万台套同比-186016图102023年7月电梯自动扶梯及升降机产量为1320万台同比-1430单位万台16表1建议关注组合4318请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1建议关注组合表1建议关注组合所处领域建议关注组合晶盛机电迈为股份捷佳伟创奥特维双良节能帝尔激光高测股份金博股份光伏设备罗博特科金辰股份北方华创中微公司盛美上海拓荆科技华海清科中科飞测精测电子长川科半导体设备技富创精密芯源微华峰测控万业企业新莱应材华兴源创英杰电气汉钟精零部件机至纯科技正帆科技赛腾股份神工股份工程机械三一重工恒立液压徐工机械中联重科浙江鼎力杭叉集团安徽合力艾迪精密怡合达埃斯顿绿的谐波海天精工秦川机床国茂股份创世纪伊之密华中数通用自动化控科德数控纽威数控华锐精密华辰装备欧科亿国盛智科新锐股份璞泰来先导智能杭可科技赢合科技东威科技曼恩斯特海目星骄成超声联锂电设备赢激光道森股份利元亨先惠技术油气设备中海油服杰瑞股份海油工程中密控股纽威股份石化机械博迈科激光设备柏楚电子锐科激光杰普特德龙激光检测服务华测检测广电计量谱尼测试电科院安车检测轨交装备中国中车中铁工业思维列控康尼机电仪器仪表普源精电鼎阳科技坤恒顺维优利德数据来源Wind东吴证券研究所整理2近期报告SiC行业深度SiC东风已来关注衬底与外延环节的材料设备国产化机遇天准科技深度机器视觉平台型龙头多领域持续快速突破工程机械行业点评8月挖机销量同比-28内需有望边际改善3核心观点汇总SiC行业SiC东风已来关注衬底与外延环节的材料设备国产化机遇SiC行业概况第三代半导体材料性能优越新能源车等场景带动SiC放量碳化硅SiC具有更高热导率高击穿场强等优点适用于制作高温高频高功率器件新能源汽车是未来第一大应用市场2027年新能源汽车导电型SiC功率器件市场规模有望达50亿美元占比高达79全球已有多家车企的多款车型使用SiC例如特斯拉蔚来比亚迪等SiC迎来上车导入期SiC产业链70价值量集中在衬底和外延环节其中衬底外延成本分别占整个器件的4723后道的器件设计制造封测环节仅占30418请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报SiC衬底材料端良率提升是关键设备端生长切片研磨抛光各环节国产化率逐步提升1衬底随着下游持续扩产我们预计全球国内6寸碳化硅衬底片新增市场空间约380156亿元海外龙头起步较早根据Yole2020年海外厂商Wolfspeed等CR3达78国内龙头天科合达天岳先进分别仅为3国内SiC衬底良率较低约50而海外龙头良率已达85左右2长晶物理气相传输PVT最成熟难点在于温度控制杂质控制生长速度缓慢等随着国内SiC衬底加速扩产我们预计2025年全球国内6寸碳化硅单晶炉新增市场空间约10040亿元国内厂商已经较好的实现了碳化硅单晶炉的国产化其中北方华创市占率超50晶升股份市占率约28晶盛机电设备自产自用3切片金刚线切割效率高污染少正逐渐代替砂浆切割激光切片损耗少效率高有望替代金刚线成为新一代主流切割技术我们预计到2025年全球国内6寸碳化硅切片设备新增市场空间约3013亿元金刚线切割方面高测股份已推出分别兼容4-8英寸的SiC金刚线切片机并持续推进国产替代激光切割方面大族激光和德龙激光市场份额各占约504研磨抛光我们预计2025年全球国内6寸碳化硅磨抛设备的市场空间约5623亿元DISCO为龙头国内迈为股份对标DISCO推动设备国产化SiC外延国外设备商主导未来2-3年有望快速实现国产替代SiC外延需严格控制缺陷工艺难度大我们预计2025年全球国内6寸碳化硅外延炉新增市场空间约13053亿元目前以意大利LPE水平气流德国爱思强垂直气流日本的Nuflare垂直气流为主其MOCVD设备的核心差异是对气体流量的控制国内晶盛机电北方华创芯三代中电48所和深圳纳设智能等均在积极推进国产替代此外在外延完成后SiC仍需要激光划片进行晶圆的切割我们预计2025年全球国内6寸碳化硅激光切割设备新增市场空间约52亿元国内德龙激光大族激光市占率各50投资建议重点推荐晶盛机电SiC衬底片外延炉迈为股份SiC研磨机高测股份SiC金刚线切片机德龙激光SiC激光切片划片机北方华创SiC外延炉建议关注晶升股份SiC长晶炉大族激光SiC激光切片划片机纳设智能未上市SiC外延炉等风险提示新能源车销量不及预期的风险碳化硅渗透率提升不及预期的风险SiC设备国产化率提升不及预期各家厂商技术研发不及预期工程机械8月挖机销量同比-28内需有望边际改善8月挖机销量同比-28内需有望边际改善2023年8月挖机行业销量13105台同比下降275其中国内5669台同比下降377降幅环比收窄出口7436台同比下降172降幅扩大内销出口数据略好于CME预期2023年1-8月共销售挖掘机134529台同比下降249其中国内61812台同比下降435出口72717台同比增长442从地产基建数据看2023年7月房屋新开工面积同比下滑26518请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报地产投资完成额同比下滑19降幅环比收窄4328pct基建投资完成额17万亿元同比增长52023年7月12日国常会通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见改造定调21个超大特大城市城中村改造项目多为改善房屋面貌及居住条件如拆除违章改造水电气设施完善绿化加装电梯等替代人工满足环保要求的中小型电动化设备需求有望提升内需有望边际改善海外工程机械市场整体处于上行周期海外增长逻辑持续海外工程机械整体处于上行周期在行业出口高基数海外供应链恢复背景下行业出口数据增速阶段性承压但不改海外增长趋势23Q2海外龙头卡特彼勒实现营收173亿美元同比增长22净利润29亿美金同比增长75创下历史新高海外工程机械市场整体处于上行周期根据2022年全球工程机械制造商50强排行榜2022YellowTable卡特彼勒徐工集团三一重工中联重科收入分别321181160104亿美金全球份额分别138786945我们测算国内龙头海外份额不足5海外份额空间大龙头出海趋势持续2023H1主要企业利润增速强于营收有望逐步开启业绩启航受钢材海运费价格高企及规模效应下降等影响2022年工程机械企业利润率大幅下滑2023年上述因素压力减弱预计利润率开启修复过程2023上半年17家A股上市工程机械企业实现营收1729亿元同比增长13归母净利润137亿元同比增长42销售毛利率等权平均223同比增长30pct销售净利率74同比增长28pct2023上半年国产主机厂出海逻辑兑现海外营收增长平滑内销周期波动原材料海运费下降产品区域收入结构优化利润率回升明显利润增速强于营收此外按照工程机械更新周期2024-2025年内销市场有望迎新一轮更新周期龙头今年有望逐步开启业绩启航投资建议推荐三一重工中国最具全球竞争力的高端制造龙头之一看好国际化及电动化进程中重塑全球格局机会徐工机械产品线最全的工程机械龙头业绩阿尔法属性明显估值修复具备高弹性中联重科起重机混凝土机械龙头高机挖机等新兴板块贡献新增长极有望迎价值重估恒立液压上游高端液压零部件龙头丝杆等新品有望打开新增长曲线风险提示基建及地产项目落地不及预期行业周期波动国际贸易争端加剧行业竞争加剧导致利润率下滑光伏设备0BB为HJT重大降本技术路线迈为近期与华晟签署20GW0BB设备合作协议迈为与华晟签订20GW0BB设备战略合作协议首期54GW采购合同于9月16日签订于2023年底开始交付0BB是HJT的重大降本路线之一相较于常规SMBB可618请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报节约30银浆约5分W同时可提升组件1输出功率迈为的0BB采用超细超柔焊带降低胶膜克重30可适应更薄硅片迈为提供的是目前唯一采用前焊接技术的0BB方案具备可检测焊接拉力过程可控确保可靠性焊点饱满组件CTM高等优势我们判断2023Q3-Q4HJT成本打平主要依靠0BB50银包铜全面导入110微米薄硅片导入量产规模效应我们预计2023年HJT全行业扩产50-60GW以新玩家为主2024年传统主流大厂规模扩产投资建议硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电切片代工龙头高测股份电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份组件环节推荐串焊机龙头奥特维风险提示研发进展不及预期下游扩产不及预期机床行业机床税收优惠政策落地鼓励加大研发投入相关机床企业业绩将持续改善财政部税务总局联合发布税收优惠政策促进机床产业高质量发展近日财政部税务总局联合发布关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知以下简称通知通知指出自2023年1月1日至2027年12月31日对生产销售先进工业母机主机关键功能部件数控系统的增值税一般纳税人允许按当期可抵扣进项税额加计15抵减企业应纳增值税税额下称加计抵减政策加计抵减政策的工业母机企业需满足三个条件研发人员占比不低于15研发投入占销售收入比例不低于5工业母机分业务收入占比不低于60且企业收入总额不低于3000万元我们选取21家代表性工业母机产业链上市公司进行分析2022年仅有5家企业同时满足以上三条标准我们认为国家出台该税收优惠政策旨在鼓励更多机床企业投入研发同时鼓励更多其它资本进入机床行业而从当前优惠政策覆盖面来看以上三条标准同时满足的要求较为严苛因此我们认为政策未来有望进一步放宽优惠政策覆盖面有望进一步拓展若未来加计抵减政策对研发方面的要求放宽至仅满足研发费用率大于5和研发人员数量占比大于15中任意一条同时满足机床业务收入超3000万且收入占比超60则上述21家上市公司中符合条件的公司数量提升至10家若未来进一步放宽至不再要求机床业务收入占比超过60则符合要求的公司数量提升至15家增值税加计抵减旨在增厚业绩提高自主可控能力增值税加计抵减是指纳税人可按照当期可抵扣进项税额加计一定比例抵减应纳税额即减少企业应交增值税额帮助企业提高现金流水平和盈利能力以海天精工为例在2022年毛利率273原材料成本占比835的情形下15的加计抵减可以提高12pct净利率在海天精工2022年营收318亿元归母净利润52亿元的情形下可以额外带来038亿元的净利润在原有基础上增加72的净利润有效提升盈利能力718请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报我们认为加计抵减政策具有两方面意义1增厚公司业绩敏感性测试显示加计抵减对公司净利率影响程度为09-15pct2鼓励企业研发加计抵减税收优惠政策要求企业研发费用率5以上通过设置门槛鼓励工业母机产业链加大研发投入有助于加速推进机床产业高端化鼓励优质企业持续创新提高自主可控能力投资建议1机床整机环节重点推荐海天精工技术积累深厚的老牌民企龙门机优势明显纽威数控产品线最为齐全的综合机床龙头科德数控国内稀缺的五轴机床龙头国盛智科小而美的民营机床龙头创世纪3C钻攻机龙头切入通用赛道快速发展建议关注豪迈科技浙海德曼沈阳机床日发精机亚威股份等2机床零部件环节重点推荐华中数控国产数控系统龙头产品逐步高端化秦川机床老牌滚动功能部件龙头已实现丝杠导轨规模化销售恒立液压国产液压传动龙头布局丝杠导轨扩大传动领域覆盖面绿的谐波国产谐波龙头切入机床转台打开第二曲线建议关注贝斯特滚珠丝杠奥普光电编码器昊志机电主轴等风险提示税收优惠政策效果不及预期国内需求改善不及预期出口链深度出口链机械有望迎来双击三大逻辑看好结构性机会出口链机械有望迎来双击三大逻辑看好结构性机会2023年上半年出口型机械企业业绩表现亮眼多家出口型企业发布上半年业绩预增公告利润增幅较大展望下半年我们看好出口链机械结构性机会分产品看制造业出口存在结构性机会2023年上半年我国出口同比下降32但制造业全球竞争力凸显汽车锂电池及太阳能电池出口同比增长显著分地区看一带一路份额持续提升欧美衰退担忧减弱2023年1-6月我国对东盟俄罗斯的出口额为2631523亿美元累计同比增速分别为15781同期对美国及欧洲出口累计同比增速为-17909一带一路正成为支撑我国出口重要力量同时在欧美经济衰退担忧减弱背景下出口链需求有望持续汇率及海运费变动出口型企业受益2023年6月CCFI中国出口集装箱运价综合指数月度均值同比下滑72此外在汇率原材料价格变动下出口型企业成本优势凸显利润率中枢有望回升消费类机械北美地产回暖消费类机械出口有望持续受益消费类机械下游参与度高与房地产市场相关性强全美住宅建筑商协会NAHB富国银行住房市场指数自2023年1月以来连续6个月回升成屋销售折年数2023年1月触底后开始反弹成屋库存整体处于低位房地产景气度阶段性回暖趋势明显此外从美国制造业库存数据来看美国去库周期已持续一年以上制造业库存增速已至历史低位有望迎来补库阶段补库外溢的进口需求将带动我国出口受益我们判断消费类机械有望受益于美国补818请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报库地产底部反弹受益标的优先选择海外收入占比高且海外渠道布局完善的出口企业推荐餐饮设备龙头银都股份建议关注手工具出口龙头巨星科技专业舞台灯光设备供应商浩洋股份两轮四轮车双轮驱动春风动力场地电动车龙头绿通科技非消费类机械出口表现亮眼进入全球化阶段我们将非消费类机械分为三类工程机械一带一路核心受益板块跟随央企项目出海海外份额提升2022年三一重工徐工机械中联重科恒立液压海外收入占比达473024222023年海外市场占比仍在提升其中一带一路地区占出口收入70以上出口高增国内边际复苏推荐徐工机械三一重工中联重科恒立液压叉车行业电动化赋能全球化弯道超车叉车龙头走向全球国产品牌具备性价比交期锂电产业链领先三大优势有望迎电动化全球化转型大势带动行业均价及利润率中枢上移推荐民营叉车龙头杭叉集团建议关注国有叉车龙头安徽合力仓储叉车龙头诺力股份高机行业出口高景气国内市场渗透率较低未来有较大增长空间推荐产品结构优化业绩高增的高机龙头浙江鼎力风险提示国际贸易风险海外需求不及预期风险原材料价格波动风险工业机器人2023Q2工业机器人行业销量同比5国产龙头加速赶超23Q2工业机器人行业销量同比5下游光伏维持高速增长2023Q2工业机器人销量68万台同比增长5环比增长4景气度有所复苏2023H1工业机器人销量134万台同比增长1分下游来看光伏市场受益于技术迭代产生的设备更新需求上半年出货量增速超90金属制品电器等行业复苏态势已显但仍需时日激活分机型来看Q2六轴机器人在光伏需求高速增长及低基数效应下出货量增速转正其中小六轴增速更高主要系在压铸打磨注塑等场景应用进一步丰富协作机器人出货表现亮眼主要系下游汽车需求逐步释放餐饮及新零售市场开始复苏SCARA销量不及预期主要系电子行业依旧疲软锂电医疗等需求放缓且光伏厂商为了加速扩产将串焊环节需求部分转移至六轴展望全年机器人是现处于成长性阶段的自动化产品受下游景气度影响短期承压下半年在稳增长预期内需改善背景下预计工业机器人需求全年呈现前低后高态势下半年有望迎来反弹国产替代进程提速内资龙头加速赶超2022年疫情导致四大家族缺货严重给予国产机器人良好窗口期进入锂电等新兴领域并打磨产品2023上半年市场需求不明朗趋势下行业价格战及内卷化成必然趋势具备性价比优势的内资品牌再次抓住机遇在锂电光伏汽车零部件等领域与外资加速交锋并抢占市场份额同时在整车领域加速渗透上半年外企销量负增长但内资企业增长超202023上半年工业机器人国产化率44同比提升8pct2022年同比提升4pct国产替代提速竞争格局方面上半年半数以上企业销量同比下滑仅有少数国产头部厂商在手订单乐观市场格局重塑行业加速洗牌埃斯顿汇川技术等头部企业凭借多年技术积累和规模化优势提升市场918请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报份额其中埃斯顿市场份额同比提升22pct出货量超过四大家族中的三家位居第二仅次于发那科工业机器人受益国产替代及机器人国产龙头正崛起2022年中国工业机器人市场规模609亿元同比增长162017-2022年CAGR为14同期埃斯顿工业机器人板块剔除收购Cloos影响收入CAGR为572022年份额持续提升至59中国工业机器人具备渗透率提升国产替代双重驱动产业前景广阔1从渗透率看2021年我国制造业机器人密度为322台万人据工信部等17部门印发机器人应用行动实施方案2025年我国制造业机器人密度目标较2020年翻番约500台万人机器替人及智能工厂改造趋势下工业机器人渗透率持续提升2从国产化率看2022年我国工业机器人国产化率仅35国产龙头埃斯顿汇川机器人市占率仅65四大家族合计份额达40受益国内优势产业腾飞及下游应用场景拓展诸如光伏锂电等国内客户崛起工业机器人国产化迎来机遇投资建议推荐国产替代及机器人助力腾飞的国产龙头埃斯顿建议关注汇川技术埃夫特新时达凯尔达等风险提示宏观经济波动国产替代不及预期行业竞争加剧原材料价格波动人形机器人行业人形机器人产业链纵析寻找供应链隐形冠军人形机器人作为具身智能最理想载体站在多重产业共振的交汇点有望引领未来产业变革特斯拉作为目前人形机器人技术领先厂商基于FSD自动驾驶技术可迁移性具备工厂应用场景的特点产业端看好TeslaBot突出重围为了实现人形机器人2万美金台的平价目标产业化过程中离不开国产硬件供应链的支持沿着产业链降本主线脉络投资端我们看好核心零部件我们预计核心零部件价值量占比排序如下FSD系统占比39自动驾驶系统D1超算芯片组成核心控制系统相当于机器人大脑为特斯拉核心能力体现自研为主电机占比19包含28个应用于大关节的无框电机12个应用于手指的空心杯电机价值量占比分别为154主要厂商包括三花智控鸣志电器鼎智科技拓普集团等减速器占比14应用于16个旋转关节其中包括12个谐波减速器4个行星减速器主要厂商为绿的谐波双环传动中大力德等行星滚柱丝杆占比9应用于12个线性关节主要厂商为拓普集团秦川机床等传感器占比3左右包括视觉传感及力传感器主要厂商包括奥比中光舜宇光学及柯力传感等投资建议推荐三花智控拓普集团绿的谐波鸣志电器秦川机床建议关注鼎智科技江苏雷利步科股份双环传动中大力德等风险提示人形机器人产业化进展不及预期行业竞争加剧1018请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报叉车行业深度电动化国际化成为新增长点叉车产业迎转型大势受益制造业复苏电动化机器替人短中长期增长逻辑清晰叉车为核心物料搬运工具由于应用场景更广销量波动性显著低于传统工程机械行业近五年销量复合增速16展望未来我国叉车行业有望持续增长1短期看行业受益下游制造业回暖复盘历史叉车销量与制造业交运物流业景气度关联度较强2023年下游景气触底回升6月中国PMI指数为490同比提升02pct呈温和复苏态势全年来看制造业和物流业景气度有望持续回升2中期看高价值量平衡车锂电化带动产业规模提升我国叉车业虽然在电动化上取得成就2014-2022年内燃叉车销量占比从69下滑至36但从结构看电动机型以价值量低的三类车为主价值量高应用更广泛的平衡重叉车电动化率仍然较低2021年我国平衡重叉车电动化率仅20低于全球30水平锂电化缩短了内燃平衡叉车和电动平衡叉车的差距大幅提升电动叉车性价比行业电动化加速带动产业转型3长期看机器替人下行业需求可持续我国制造业物流业自动化率仍有待提升2012-2021年从平均人均保有量看我国仍不足欧美日的50从单位制造业产值对应保有量看我国仅为美日的80欧洲地区的50对比欧美日等发达经济体我国叉车渗透率仍有较大提升空间电动化国际化成为新增长点产业增速及利润率中枢有望上移我们测算2022年全球叉车市场规模约1500亿元其中海外市场约1100亿元国内市场约400亿元国产叉车相对海外品牌具备性价比交期锂电产业链领先三大优势电动化赋能叉车全球化弯道超车叉车龙头走向全球2022年杭叉集团安徽合力海外营收分别为5046亿元同比分别增长7057海外营收占比分别提升至3530海外已成为国产厂商成长的核心驱动力电动叉车出口叉车的单车价值量利润率较高叉车产品结构优化带动产业增速及利润率中枢有望上移投资建议建议关注锂电化最为领先的民营叉车龙头杭叉集团估值持续修复的国企安徽合力大车战略推进智慧物流在手订单饱满的诺力股份风险提示市场竞争加剧原材料价格波动宏观经济波动汇率波动风险半导体量检测设备前道设备弹性最大环节之一迎国产替代最佳机遇大陆晶圆厂逆周期大规模扩产半导体设备需求维持高位相较半导体设计封测环节晶圆制造仍是中国大陆当前半导体行业短板自主可控驱动本土晶圆厂逆周期大规模扩产据集微咨询预测中国大陆未来5年将新增25座12英寸晶圆厂总规划月产能将超过160万片对半导体设备的需求将维持高位美国新一轮制裁对中国大陆存储128层及以上3DNAND18nm及以下DRAM及14nm或以下制程逻辑扩产虽有一定不确定性但我们认为随着美国对中国大陆半导体产业持续打压会加速设备国1118请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报产替代进程前道国产化率最低环节之一国产替代弹性空间大量检测设备是半导体制造重要的质量检查工艺设备价值量占比较高2019年销售额在半导体设备中占比达到11仅次于薄膜沉积光刻和刻蚀设备远高于清洗涂胶显影CMP等环节我们预计2023年中国大陆量检测设备市场规模将达到326亿元市场需求较为广阔全球范围内来看KLA在半导体量检测设备领域一家独大2020年在全球市场份额高达51尤其是在晶圆形貌检测无图形晶圆检测有图形晶圆检测领域KLA全球市场份额更是分别高达857872中科飞测上海精测睿励科学东方晶源等本土厂商虽已经实现一定突破但量检测设备仍是前道国产化率最低的环节之一若以近期批量公开招标的华虹无锡和积塔半导体为统计标本2022年1-10月份2家晶圆厂量检测设备国产化率仅为8远低于去胶机刻蚀设备薄膜沉积设备等环节展望未来在美国制裁升级背景下KLA在中国大陆市场的业务开展受阻我们看好在此轮制裁升级刺激下本土晶圆厂加速国产设备导入量检测设备有望迎来国产替代最佳窗口期投资建议量检测设备市场规模大国产化率低看好制裁升级下国产替代加速前瞻性布局的本土企业有望深度受益推荐赛腾股份中微公司精测电子建议关注中科飞测1精测电子2021121至20221111上海精测销售合同累计达到338亿元约是2018-2021年收入之和的2倍已进入重复订单放量阶段2赛腾股份并购日本Optima切入量检测领域外观缺陷检测设备具备全球竞争力中国大陆市场开拓有望快速推进3中微公司三次增资睿励科学睿励科学在光学薄膜测量领域具备较强竞争力看好睿励科学在中微公司的产业资源加持下产业化快速推进4中科飞测专注于半导体量检测设备的国产领军者量检测设备覆盖面已经达到27新品突破后有望超过50龙头地位显著风险提示半导体行业投资不及预期设备国产化不及预期美国制裁升级风险4行业重点新闻光伏设备明阳集团再投10GW异质结电池片和10GW光伏组件2023年9月13日明阳集团异质结电池片光伏组件项目签约仪式举行马鞍山市人民政府与明阳集团签署了战略合作协议并签订了项目投资协议明阳集团异质结电池片光伏组件项目计划总投资100亿元建设10GW异质结电池片和10GW光伏组件生产项目明阳集团跨界光伏可追溯于2021年5月公告显示明阳智能5GW异质结光伏电池项目和2GW高效异质结组件项目分别落户在江苏盐城和广东韶关项目总投资金额预计为30亿元2021年年底项目一期正式开工今年1月明阳5GW高效异质结1218请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报光伏电池一期项目和2GW高效异质结组件项目分在盐城和韶关实现双下线双投产半导体设备晶盛机电子公司慧翔电液12英寸横向磁场首次突破5000Gs2023年9月12日晶盛机电子公司慧翔电液半导体级直拉单晶超导磁场研发取得新突破12英寸干式横向超导磁场首次突破5000Gs这标志着慧翔电液成为国内首家能稳定量产5000Gs的MCZ超导磁体企业晶盛机电表示本次5000Gs的超导磁体到来将极大地改善设备拉晶效果为高端半导体拉晶工艺奠定基础满足半导体行业直拉硅单晶工艺的差异化需求晶盛机电控股子公司慧翔电液自2016年起便专注于磁性流体密封技术半导体单晶炉用超导磁体系统尾气处理装置等研发销售锂电设备道森股份子公司洪田科技复合铜铝箔一体机设备再获订单2023年9月16日洪田科技有限公司以下简称公司研发的复合铜铝箔一体机设备卷绕磁控溅射镀膜机可双面镀金属材料卷绕磁控溅射蒸镀复合镀膜机可双面镀铜镀铝卷绕蒸发镀膜机可双面镀铝再次斩获184亿元新订单公司自2023年4月首次发布真空磁控溅射一体机后经客户反复测试验证7月份公司首批复合铜箔一体机设备卷绕磁控溅射镀膜机卷绕磁控溅射蒸镀复合镀膜机订单正式落地随着公司新产品的不断送样以及客户的陆续验证目前公司复合铜铝箔一体机设备的诸多意向订单正在逐步转化为正式订单值得一提的是本次新签订单的客户为国际知名的锂电铜箔行业龙头企业诺德股份公司与下游电解铜箔行业龙头客户的再次合作进一步体现了公司在复合铜铝箔真空镀膜成套设备领域的技术创新实力进一步明确了复合集流体行业的工艺路线发展方向根据GGII和其他研究院等机构预测2025年全球复合集流体市场规模有望增长至300亿元其中复合集流体设备市场规模超百亿元2023年公司复合铜箔一体机设备实现了从0到1的突破复合铝箔新设备量产在即后续随着公司复合铜铝箔一体机设备订单的相继落地及南通高端装备制造新项目的落成公司复合铜铝箔一体机设备产能将大幅扩增机器人原ABB机器人中国区掌门人出任新时达总经理2023年9月13日新时达公告原ABB机器人中国区掌门人梁锐将出任新时达公司总经理同时被补选为新时达第六届董事会非独立董事据公开资料披露梁锐负责ABB机器人在消费电子和家电行业的全球业务自2002年起梁锐拓展了ABB机器人在电子行业的业务后期负责整个电子行业的产品开发运营及销售团队在任ABB机器人业务部电子业务全球负责人期间管理中国大陆团队中国大陆及中国台湾越南和韩国机器人部的团队美国欧洲等地的ABB电子1318请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报业务团队均汇报给梁锐梁锐全面领导ABB机器人在中国的业务发展对中国的制造业有很好的理解包括汽车主机厂汽车零部件电子家电五金塑料光伏新能源等机器人下游行业将搬运焊接抛光打磨折弯涂胶压铸等典型工艺与行业know-how相结合领导ABB机器人与应用业务在中国市场的拓展带领团队开发了一系列中国应用先河包括第一条手机自动化装配线第一条白色家电自动化生产线等主导ABB小型机器人的研发推动核心供应链本地化参与并见证了中国制造业从低端到中端甚至到高端的发展历程5公司新闻公告中国中车601766SH控股子公司拟实施大功率风力发电机组传动系统产业提升能力建设项目2023年9月15日中国中车601766SH公布董事会同意公司控股子公司戚墅堰所实施大功率风力发电机组传动系统产业提升能力建设项目项目总投资估算控制在人民币96870万元以内含960万美元按汇率172计算资金来源为戚墅堰所混改募集资金人民币60870万元银行贷款人民币36000万元鼎阳科技688112SH正式公开发布SPD4000X系列四通道可编程线性直流电源2023年9月13日鼎阳科技公告称公司正式公开发布SPD4000X系列四通道可编程线性直流电源SPD4000X系列四通道可编程线性直流电源最小分辨率为1mV1mA输出功率涵盖240W285W400W四路高精度电源独立可控输出可一键串并联输出更大电压或电流SPD4000X系列高精度多通道电源可广泛应用于新能源无线通信消费类电子实验教学等领域的生产制造故障诊断和设备测试环节先导智能300450SZ聘任姚遥为公司副总经理董事会秘书2023年9月12日先导智能晚间发布公告称周建峰先生因个人原因申请辞去公司副总经理董事会秘书职务辞职后将不在公司担任任何职务公司董事会同意聘任姚遥先生为公司副总经理董事会秘书罗博特科300757SZ签订约1115亿元日常经营重大合同2023年9月11日罗博特科300757SZ公布2023年9月9日罗博特科智能科技股份有限公司与弘元绿色能源股份有限公司简称弘元绿能的控股子公司弘元光能包头有限公司签署的单笔合同金额约为1115亿元人民币含税占公司2022年度1418请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报经审计营业收入的比例约为1235达到公司自愿披露日常经营重大合同的披露标准纽威股份603699SH拟推166435万股限制性股票激励计划2023年9月10日纽威股份603699SH公布2023年限制性股票激励计划本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为166435万股占本激励计划草案公告时公司股本总额749062万股的222其中首次授予133148万股占本激励计划公告时公司股本总额7490620万股的178占本次授予权益总额的80预留33287万股占本激励计划公告时股本总额749062万股的044占本次授予权益总额20数据来源以上公告均来自于Wind公告6重点高频数据跟踪图18月制造业PMI为4970较上月升04pct图22023年8月制造业固定资产投资完成额累计同比590固定资产投资完成额制造业累计同比120100806040200-20-40200602200802201002201202201402201602201802202002202202数据来源国家统计局东吴证券研究所数据来源国家统计局东吴证券研究所图38月金切机床产量500万台同比持平图48月新能源乘用车销量798万辆同比256单位辆20162017201820192020202120222023产量金属切削机床万台同比2010080000090000080700000800000156060000070000040600000500000102050000004000004000005-20300000300000-402000000-602000001000001000002016-01022017-122019-112021-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind东吴证券研究所每年1-2月数据数据来源乘联会东吴证券研究所为累计值其他月份为当月值1518请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图58月挖机销量131万台同比-275单位台图62023年8月小松挖机开工909h同比-53单位小时数据来源工程机械协会东吴证券研究所数据来源Komatsu官网东吴证券研究所图72023年8月动力电池装机量349GWh同比图82023年7月全球半导体销售额4322亿美元同比-1180257单位GWh数据来源GGII东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所图92023年8月工业机器人产量33万台套同比-图102023年7月电梯自动扶梯及升降机产量为1320万台同比1860-1430单位万台数据来源国家统计局东吴证券研究所每年1-2数据来源国家统计局东吴证券研究所每年1-2月数据为累计月数据为累计值其他月份为当月值值其他月份为当月值1618请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报7风险提示下游固定资产投资不及市场预期行业周期性波动疫情影响持续1718请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn