核心观点：
　　8月财政收入增速继续回落，财政收入水平达到全年预算进度的70%，达到往年平均水平。但结构细分来看，各税种增速仍在低位，映照经济弱复苏的现实。
　　8月财政支出加速，基建类支出单月增速大幅改善。进入二季度之后，稳增长必要性不断增强，八月后财政稳增长模式正式开始，预算内财政支出和专项债发行同步扩张。
　　土地市场冷清继续拖累政府性基金收入，单月增速继续回落，仍在磨底状态。目前土拍市场热度不高，大多具备区域性和结构性，总量回暖仍需观察。
　　摘要：
　　1-8月累计，全国一般公共预算收入151796亿元，同比增长10%。其中，税收收入127885亿元，同比增长12.9%；非税收入23911亿元，同比下降3.6%。
　　1-8月累计，全国一般公共预算支出171382亿元，同比增长3.8%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出22546亿元，同比增长6.5%；地方一般公共预算支出148836亿元，同比增长3.3%。。
　　1-8月累计，全国政府性基金预算收入33974亿元，同比下降15%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入2727亿元，同比下降1.2%；地方政府性基金预算本级收入31247亿元，同比下降16%，其中，国有土地使用权出让收入27096亿元，同比下降19.6%。
　　1-8月累计，全国政府性基金预算支出57218亿元，同比下降21.7%。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出1529亿元，同比下降48.3%；地方政府性基金预算支出55689亿元，同比下降20.5%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出30995亿元，同比下降20.4%。
　　简评：
　　一、8月财政收入增速继续下滑，单月税收增速滑入负区间
　　8月月财政收入单月增速回落，财政收入水平达到全年预算进度的70%，达到往年平均水平。1-8月全国一般公共预算收入累计同比高增10%，主因去年二季度上海疫情期间全国财税收入大幅降低，如果计算两年复合增速，则1-8月一般公共预算收入累计同比增长0.57%，8月单月复合累计增速上升0.36%。可见，当前经济弱复苏的背景之下，财税收入增速仍在底部，中央与地方财税收入均录得今年以来的首次单月负增长。
　　结构来看，1-8月的税收两年复合增速继续小幅下滑，部分行业相关税种增速仍然处于负区间。1-8月全国税收收入两年复合增速同比下滑0.7%（前值-0.7%），增速仍在负区间；非税收入同比上行3.6%，增幅底部回升。不同税种来看，所得税等大税种收入增速（本段落后续同比增速均为两年复合增速）均在回落。1-8月国内增值税增长3.2%（前值3.1%）；企业所得税同比下滑2.7%（前值-2.5%），个人所得税同比增长4.3%（前值4%），增速小幅拉升。小税种方面，土地、房地产相关税种增速出现结构性复苏，体现8月以来地产政策不断出台的背景下，前端成交活动逐步活跃。车辆购置税1-8月同比增速录得-15.7%，连续多月收窄，体现当前汽车消费市场复苏态势显现；关税同比下滑7.9%（前值-8.4%），降幅小幅收窄，与当前出口增速筑底的态势相映照。
　　二、基建类支出增速逆势上行，财政发力进行中
　　总体来看，1-8月财政支出增速逆势上行，正式开启财政稳增长模式。1-8月累计，全国一般公共预算支出同比增长3.8%，增速触底回升。目前来看，财政支出预算完成度达到62%，支出进度保持在往年正常水平。
　　结构来看，8月的支出结构中基建类支出增速趋于回升。今年二季度之后，财政对基建的边际支撑力度持续降低，但本月数据来看增速已经扭转下滑态势。1-8月节能环保支出同比增长2.3%（前值0.1%），增速大幅提升；城乡社区支出同比下滑2.3%（前值-3.5%），降幅趋于收窄；农林水支出同比增长2.9%（前值2.6%），增速小幅抬升；交通运输支出同比下降5.8%（前值-6.8%），增速降幅收窄。进入下半年，经济下行压力加大，稳增长必要性不断增强。进入八月后财政稳增长模式正式开始，预算内财政支出和专项债发行同步扩张。当前新增专项债供给进度已达到80%，9月底前仍有几千亿资金可以供给。我们认为，由于基建行业的周期性，财政需要未雨绸缪，出台跨周期调节政策，将政策效力在年内释放，预防基建增速在年中高位回落的趋势加快。
　　三、土地市场冷清继续拖累政府性基金收入
　　政府性基金收入与土地出让金收入增速仍然维持筑底阶段。目前土拍市场热度冷却，总量上仍然没有明显回暖。1-8月全国政府性基金预算收入同比下降15%，降幅小幅扩大。1-8月土地出让金收入延续年初拿地复苏的态势，国有土地使用权出让收入同比下降19.6%，降幅小幅扩大，仍未有改善。
　　我们判断，在当前疫情后经济弱复苏、地产行业高频数据仍未向后中期投资传导的形势下，政策的松绑和见效仍然需要继续激励居民信心回暖。从当前土拍的数据观察，民企拿地主要集中在房地产市场恢复较好的一二线城市，且热门地块与冷门地块的分化更为明显。我们判断2023年政府性基金收入和土地出让金收入增速复苏斜率不会太高，筑底回升趋势可能仍需在明年才会有所体现。
　　风险分析
　　第一，宏观经济和金融