核心观点
　　甲醇：外部加息预期减弱叠加国内宏观面偏多氛围影响，国内煤炭期货价格稳步上涨，对于甲醇成本支撑效应有所凸显。不过甲醇基本面偏弱，港口持续累库。在多空分歧加大的背景下，本周国内甲醇期货2401合约呈现震荡整理的走势，期价维持在2520-2600元吨区间内。期价周度小幅上涨1.63%至2564元吨。甲醇1-5月间价差升水程度略微扩大至102元/吨。目前成本支撑逻辑与甲醇偏弱供需基本面呈现博弈状态，导致期价上下空间有限，难以出现趋势性行情。
　　虽然美国通胀数据有所反弹，不过9月下旬议息会议依然大概率不加息，外部宏观偏空情绪有所弱化。随着国内不断释放偏多政策，本周五央行更是再度降准25个基点，宏观因子有所增强。从产业逻辑来看，甲醇供需基本面偏弱，不过煤炭期货价格持续走强，成本支撑因子凸显。在产业结构多空分歧，宏观氛围稍显乐观的背景下，预计后市甲醇期货2401合约料维持震荡偏强的走势。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号甲醇周报专业研究创造价值x300032023年9月15日甲醇周报多空分歧加大甲醇震荡整理核心观点甲醇外部加息预期减弱叠加国内宏观面偏多氛围影响国内煤炭期货价格稳步上涨对于甲醇成本支撑效应有所凸显不过甲醇甲醇-MA基本面偏弱港口持续累库在多空分歧加大的背景下本周国内甲宝城期货研究所醇期货2401合约呈现震荡整理的走势期价维持在2520-2600元吨区间内期价周度小幅上涨163至2564元吨甲醇1-5月间价差升水姓名闾振兴程度略微扩大至102元吨目前成本支撑逻辑与甲醇偏弱供需基本面宝城期货投资咨询部呈现博弈状态导致期价上下空间有限难以出现趋势性行情从业资格证号F03104274虽然美国通胀数据有所反弹不过9月下旬议息会议依然大概率不加息外部宏观偏空情绪有所弱化随着国内不断释放偏多政策投资咨询证号Z0018163本周五央行更是再度降准25个基点宏观因子有所增强从产业逻辑电话0571-87633890来看甲醇供需基本面偏弱不过煤炭期货价格持续走强成本支撑因子凸显在产业结构多空分歧宏观氛围稍显乐观的背景下预计邮箱后市甲醇期货2401合约料维持震荡偏强的走势lvzhenxingbcqhgscom报告日期2023年9月15日作者声明本人具有中国期货业协会授仅供参考不构成任何投资建议予的期货从业资格证书期货投资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值112请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分甲醇周报正文目录1市场回顾411甲醇现货价格小幅上涨基差升水略微缩小412期价震荡整理月差保持平稳52甲醇市场供需预期减弱521国内甲醇开工率回落周度产量小幅下降5228月海外甲醇进口压力增大623甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善724港口库存小幅回升内陆库存小幅减少925国内煤制甲醇略微亏损93结论10专业研究创造价值212请务必阅读文末免责条款甲醇周报图表目录图1国内甲醇现货价格走势4图2甲醇基差走势4图3华东和关中地区甲醇现货价格4图4华东和华中地区甲醇现货价格4图5甲醇期货价格走势5图6甲醇1-5月差走势5图7国内甲醇周度产量走势万吨6图8国内甲醇开工率走势6表12023年6-9月国内新增甲醇装置计划投产汇总单位万吨6表22023年8-9月国内甲醇装置检修情况汇总表单位万吨7图10甲醇进口与华东报价及价差走势7图11国内甲醇进口量走势7图12国内甲醛开工率走势8图13国内二甲醚开工率走势8图14国内醋酸开工率走势8图15国内MTBE开工率走势8图16国内MTOMTP开工率走势8图17国内盘面烯烃利润走势8图18国内港口甲醇库存走势10图19国内甲醇社会库存走势10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势10专业研究创造价值312请务必阅读文末免责条款甲醇周报1市场回顾11甲醇现货价格小幅上涨基差升水略微缩小2023年9月15日当周我国华东地区甲醇现货主流报价在2550元吨当周小幅上涨22元吨华南地区甲醇现货主流报价在2525元吨周环比小幅上涨43元吨华北地区甲醇现货主流报价在2290元吨周环比小幅下跌35元吨以国内华东地区甲醇现货主力报价作为现货参考价格以甲醇2401合约期价作为期货参考价格二者基差升水幅度略微缩小截止2023年9月15日当周二者基差维持在1元吨图1国内甲醇现货价格走势图2甲醇基差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值412请务必阅读文末免责条款甲醇周报12期价震荡整理月差保持平稳外部加息预期减弱叠加国内宏观面偏多氛围影响国内煤炭期货价格稳步上涨对于甲醇成本支撑效应有所凸显不过甲醇基本面偏弱港口持续累库在多空分歧加大的背景下本周国内甲醇期货2401合约呈现震荡整理的走势期价维持在2520-2600元吨区间内期价周度小幅上涨163至2564元吨甲醇1-5月间价差升水程度略微扩大至102元吨目前成本支撑逻辑与甲醇偏弱供需基本面呈现博弈状态导致期价上下空间有限难以出现趋势性行情预计后市甲醇2401合约期价料维持震荡偏强的走势图5甲醇期货价格走势图6甲醇1-5月差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所2甲醇市场供需预期减弱21国内甲醇开工率回落周度产量小幅下降2022年我国甲醇产能达到10041万吨年突破1亿吨大关但是2022年我国甲醇产量为80225万吨同比增长33增幅为5年来的最低水平目前来看国内甲醇行业处于供过于求的局面随着8月后半月国内甲醇价格稳步走强国内煤制装置开始扭亏为盈企业装置提升开工率意愿明显据统计8月我国甲醇行业装置负荷在736环比增加38个百分点8月周度产量均值在16375万吨较7月周度产量均值15679万吨环比增加696万吨步入9月以后虽然国内仍有部分甲醇项目有计划检修但整体检修量偏小且中下旬重启项目集中凸显包括部分专业研究创造价值512请务必阅读文末免责条款甲醇周报CTO配套甲醇装置据显示截止2023年9月15日当周国内甲醇平均开工率维持在7280周环比小幅减少308月环比小幅回升125受此影响我国甲醇周度产量周环比略微减少087万吨至16822万吨在国内经济预期向好情况下部分前期检修过后项目多运行平稳预计9月国内甲醇供应将维持相对高位水平图7国内甲醇周度产量走势万吨图8国内甲醇开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所表12023年6-9月国内新增甲醇装置计划投产汇总单位万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所表22023年8-9月国内甲醇装置检修情况汇总表单位万吨专业研究创造价值612请务必阅读文末免责条款甲醇周报数据来源Wind宝城期货金融研究所228月海外甲醇进口压力增大8月以来海外甲醇整体供应较为充裕中东地区装船和发货相对平稳叠加欧美市场弱需挤压影响预计8月我国进口总量将增至133万吨水平今年1-8月份我国进口甲醇规模料达92814万吨较去年同期的8436万吨大幅增加966就9月我国进口甲醇规模来讲预计总量在125-130万吨水平呈现月环比小幅下降态势主要因为台风季节和巴拿马运河堵塞等对到船卸货稍有牵制基于目前中国甲醇价格处于全球高位优势下海外货量流入积极性较强换言之未来外部甲醇供应压力较大专业研究创造价值712请务必阅读文末免责条款甲醇周报图10甲醇进口与华东报价及价差走势图11国内甲醇进口量走势预估数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所23甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善2022年中国甲醇表观消费量较去年有所增加其中上半年增加幅度较为明显据显示2022年全年中国甲醇表观消费总量927312万吨较去年同期增加37579万吨同比增加422本周国内甲醇传统需求和烯烃需求小幅改善截止2023年9月15日当周国内甲醛开工率维持在2764周环比略微增加017同时二甲醚方面开工率维持在1906周环比略微回落163醋酸开工率维持在9236周环比小幅增加267MTBE开工率维持在5757周环比小幅增加657除了传统消费领域出现改善外作为甲醇下游最大需求的烯烃需求也明显好转截止2023年9月上旬末国内甲醇制烯烃装置开工率在8288周环比小幅下降230截止2023年9月15日国内甲醇制烯烃期货盘面利润为278元吨周环比小幅增加25元吨图12国内甲醛开工率走势图13国内二甲醚开工率走势专业研究创造价值812请务必阅读文末免责条款甲醇周报数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14国内醋酸开工率走势图15国内MTBE开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图16国内MTOMTP开工率走势图17国内盘面烯烃利润走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值912请务必阅读文末免责条款甲醇周报24港口库存大幅回升内陆库存小幅减少截止2023年9月14日当周我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在939万吨周环比大幅增加685万吨月环比大幅增加1378万吨较去年同期大幅上涨2947万吨其中华东港口甲醇库存达6450万吨周环比大幅增加666万吨华南港口甲醇库存达2940万吨周环比略微增加019万吨截至2023年9月13日当周我国内陆甲醇库存合计达3989万吨周环比小幅减少059万吨同比小幅减少241万吨图18国内港口甲醇库存走势图19国内甲醇社会库存走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所25国内煤制甲醇略微亏损截止2023年9月8日当周我国西北地区煤制甲醇制造成本在2570元吨而完全成本在2820元吨而2023年9月8日国内甲醇期货2401合约期价维持在2523元吨以制造成本核算西北地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到47元吨成本利润率在-183左右截止2023年9月8日当周我国山东地区煤制甲醇制造成本在2544元吨而完全成本在2795元吨而2023年9月8日国内甲醇期货2401合约期价维持在2523元吨以制造成本核算山东地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到21元吨成本利润率在-083左右截止2023年9月8日当周我国内蒙地区煤制甲醇制造成本在2509元吨而完全成本在2760元吨而2023年9月8日国内甲醇期货2401合约期价维持在2523元吨以制造成本核算内蒙地区煤制甲醇处于盈利状态盈利额达到14元吨成本利润率在056左右专业研究创造价值1012请务必阅读文末免责条款甲醇周报图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所3结论甲醇虽然美国通胀数据有所反弹不过9月下旬议息会议依然大概率不加息外部宏观偏空情绪有所弱化随着国内不断释放偏多政策本周五央行更是再度降准25个基点宏观因子有所增强从产业逻辑来看甲醇供需基本面偏弱不过煤炭期货价格持续走强成本支撑因子凸显在产业结构多空分歧宏观氛围稍显乐观的背景下预计后市甲醇期货2401合约料维持震荡偏强的走势仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1112请务必阅读文末免责条款甲醇周报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值1212请务必阅读文末免责条款