投资要点：事件：苹果召开2023秋季发布会，iPhone15系列发布，采用全球首款3nm芯片。9月13日凌晨1点，苹果举办秋季发布会，发布了iPhone15系列，Apple Watch Series9、Apple WatchUltra 2等新品，iPhone15全系配备Type-C接口，Pro系列首次采用钛合金边框，全球首款3nm制程芯片A17 Pro以及iPhone15 Pro Max独占的5倍浅望式长焦镜头是主要亮点。
　　iPhone15全系适配USB-C，Pro系列搭载3nm A17 Pro芯片，价格略有上调。本次iPhone15系列延续上一代产品阵容，处理器、外观、摄像头、接口是配置升级主要亮点：处理器方面，iPhone15和15Plus本次搭载14Pro系列同款A16仿生芯片，性能有所提升；iPhone15 Pro系列则采用全球首款3nm SoCA17 Pro，该芯片基于台积电3nm制程工艺，拥有190亿个晶体管，6核CPU（2+4），性能较上代提升10%，提供专用AV1解码器和USB控制器，USB-C接口速率高达10Gbps。GPU方面，A17 Pro芯片搭载6核GPU，性能较上代提升20%，首次支持硬件级光线追踪，游戏性能增强显著。显示方面，iPhone15普通版全系仍为60Hz OLED面板，15 Pro系列则全系搭载1-120Hz可变刷新率LTPOOLED面板。外观方面，iPhone15系列首次搭载“灵动岛”和全新配色，15Pro系列首次使用钛合金中框，整机重量减轻约20g。影像方面，iPhone15和15Plus升级到4800万像素的摄像头，15Pro升级5倍光学变焦的长焦镜头，15Pro Max机型则独占5倍潜望式长焦镜头。接口方面，iPhone15首次全系采用Type-C接口，iPhone15/15Plus仅支持USB2.0，最大传输速率为480Mbps，Pro系列则支持USB 3.0，最大传输速度高达10Gbps，较之前提升20倍。价格方面，iPhone155999元，15Plus 6999元起售，15Pro 7999元起售，15Pro Max 9999元起售，其中：iPhone 15/15Plus/15Pro 256GB、512GB版本较上代分别上涨100元、300元，iPhone15 Pro Max起售价(256GB)上涨1000元，顶配版(1TB)上涨500元。
　　Apple Watch Series 9和Ultra 2搭载全新S9 SiP芯片，“Double Tap手势”为主要亮点。本次Apple Watch Series 9和Apple Watch Ultra 2所搭载的S9 SiP芯片集成了56亿晶体管，数量较上代Series 8多出60%，GPU性能快30%。另外，Apple Watch Series 9和Ultra 2还引入了“Double Tap手势”，能够识别食指和拇指互碰操控手表。价格方面，Apple WatchSE1999元起售，Apple Watch Series 92999元起售，和上代保持不变；AppleWatch Ultra 26499元起售，较上代上涨200元。
　　新品升级幅度低于市场预期，叠加市场竞争加剧，资本市场反应较为审慎。9月1日-9月12日，苹果股价累计下跌6.16%。发布会当天，苹果收盘下跌1.71%，资本市场反应较为审慎。8月29日，华为发布Mate 60系列旗舰新机，引发市场热议，此次发布的Mate60与iPhone15同为5999元起售，折叠屏旗舰Mate X5起售价13999元和iPhone15 Pro Max 1TB版相当，两者定价区间基本重合。中国作为苹果目前最大的存量和增量市场，搭载5G芯片的华为手机的回归可能会对iPhone15在国内的市场份额构成一定挑战。
　　投资建议：我们认为尽管此次iPhone的硬件升级幅度略低预期，但其出色的软硬件整合能力、iOS系统对用户的高粘性、以及独树一帜的3nm工艺SoC依然保持了业界的顶尖水准。建议关注苹果供应链，如消费电子零部件、PCB以及半导体封测等领域的相关标的。
　　风险提示：产品销量不及预期风险；市场竞争加剧风险；中美贸易摩擦升级风险。
　　

研究报告全文：行业研究TableReportdate2023年09月15日tableinvestTableNewTitle超配iPhone15系列正式发布全球首款3nm行SoC独树一帜关注苹果供应链业电子行业简评简tablemain评证券分析师TableAuthors投资要点方霁S0630523060001fangjilongonecomcn事件苹果召开秋季发布会系列发布采用全球首款芯片月日电联系人2023iPhone153nm913蔡望颋凌晨1点苹果举办秋季发布会发布了iPhone15系列AppleWatchSeries9AppleWatch子cwtlongonecomcnUltra2等新品iPhone15全系配备Type-C接口Pro系列首次采用钛合金边框全球首款3nm制程芯片A17Pro以及iPhone15ProMax独占的5倍浅望式长焦镜头是主要亮点tablestockTrend15iPhone15全系适配USB-CPro系列搭载3nmA17Pro芯片价格略有上调本次9iPhone15系列延续上一代产品阵容处理器外观摄像头接口是配置升级主要亮点2处理器方面iPhone15和15Plus本次搭载14Pro系列同款A16仿生芯片性能有所提升-4iPhone15Pro系列则采用全球首款3nmSoCA17Pro该芯片基于台积电3nm制程工艺-11拥有190亿个晶体管6核CPU24性能较上代提升10提供专用AV1解码器和USB-17控制器USB-C接口速率高达10GbpsGPU方面A17Pro芯片搭载6核GPU性能较上-2422-0922-1223-0323-06代提升20首次支持硬件级光线追踪游戏性能增强显著显示方面iPhone15普通版申万行业指数电子0727沪深300全系仍为60HzOLED面板15Pro系列则全系搭载1-120Hz可变刷新率LTPOOLED面板外观方面iPhone15系列首次搭载灵动岛和全新配色15Pro系列首次使用钛合金中框相关研究tableproduct整机重量减轻约20g影像方面iPhone15和15Plus升级到4800万像素的摄像头15Pro1华为Mate60和MateX5旗舰手机升级5倍光学变焦的长焦镜头15ProMax机型则独占5倍潜望式长焦镜头接口方面亮点颇多建议关注国产智能手机产iPhone15首次全系采用Type-C接口iPhone1515Plus仅支持USB20最大传输速率为业链电子行业简评480MbpsPro系列则支持USB30最大传输速度高达10Gbps较之前提升20倍价格2华为新机提振产业链需求存储芯方面元元起售元起售元片行情持续回暖电子行业周报iPhone15599915Plus699915Pro799915ProMax999920230904-20230908起售其中iPhone1515Plus15Pro256GB512GB版本较上代分别上涨100元3003存储市场柳暗花明国产替代未艾元iPhone15ProMax起售价256GB上涨1000元顶配版1TB上涨500元方兴半导体行业深度报告二AppleWatchSeries9和Ultra2搭载全新S9SiP芯片DoubleTap手势为主要亮点本次AppleWatchSeries9和AppleWatchUltra2所搭载的S9SiP芯片集成了56亿晶体管数量较上代Series8多出60GPU性能快30另外AppleWatchSeries9和Ultra2还引入了DoubleTap手势能够识别食指和拇指互碰操控手表价格方面AppleWatchSE1999元起售AppleWatchSeries92999元起售和上代保持不变AppleWatchUltra26499元起售较上代上涨200元新品升级幅度低于市场预期叠加市场竞争加剧资本市场反应较为审慎9月1日-9月12日苹果股价累计下跌616发布会当天苹果收盘下跌171资本市场反应较为审慎8月29日华为发布Mate60系列旗舰新机引发市场热议此次发布的Mate60与iPhone15同为5999元起售折叠屏旗舰MateX5起售价13999元和iPhone15ProMax1TB版相当两者定价区间基本重合中国作为苹果目前最大的存量和增量市场搭载5G芯片的华为手机的回归可能会对iPhone15在国内的市场份额构成一定挑战投资建议我们认为尽管此次iPhone的硬件升级幅度略低预期但其出色的软硬件整合能力iOS系统对用户的高粘性以及独树一帜的3nm工艺SoC依然保持了业界的顶尖水准建议关注苹果供应链如消费电子零部件PCB以及半导体封测等领域的相关标的风险提示产品销量不及预期风险市场竞争加剧风险中美贸易摩擦升级风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业简评正文目录1iPhone15正式发布首发全球首款3nm处理器411苹果发布史上最强iPhone3nmSoC独树一帜412ProMax独占5倍潜望式长焦Type-C接口全系适配52升级略低预期叠加竞争加剧资本市场反应审慎63苹果产业链标的梳理84风险提示9证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN210请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业简评图表目录图1iPhone15机型示例4图2iPhone15Pro机型示例4图3iPhone15Pro5倍光学变焦镜头4图4A17Pro芯片4图5iPhone15Pro钛合金边框5图6iPhone15ProTypeC接口5图72022年9月15日至2023年9月14日苹果AAPL股价走势图美元6图8iPhone15全系配置对比图7表1苹果供应链标的梳理标红为A股上市公司8证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN310请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业简评1iPhone15正式发布首发全球首款3nm处理器11苹果发布史上最强iPhone3nmSoC独树一帜苹果召开2023秋季发布会iPhone15系列发布采用全球首款3nm芯片9月13日凌晨一点苹果发布iPhone15系列新机相较于iPhone1415不仅在灵动岛方面进行了优化同时iPhone15全系升级为USBTypeC口从配置上看iPhone15Pro系列搭载苹果最先进的A17Pro仿生芯片iPhone15ProMax首次配置5倍光学变焦潜望式镜头相较于前系列在影像方面有了显著提升图1iPhone15机型示例图2iPhone15Pro机型示例资料来源苹果官网东海证券研究所资料来源苹果官网东海证券研究所全球首款3nmSoC性能大幅度提升此次iPhone15Pro系列搭载全新处理器A17Pro包含六核CPU和六核GPU相比上代A16A17Pro处理器制造工艺从台积电4nm升级到台积电3nm晶体管数量从160亿个增加到190亿个CPU方面A17Pro包括2颗性能核心4颗能效核心神经网络引擎每秒35万亿次操作在GPU方面A17Pro采用Apple设计的着色器架构性能提升20支持硬件级别的光线追踪速度比A16仿生芯片快4倍能够支持部分PC游戏在移动端的运行游戏性能较上代显著提升图3iPhone15Pro5倍光学变焦镜头图4A17Pro芯片资料来源苹果官网东海证券研究所资料来源苹果官网东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN410请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业简评12ProMax独占5倍潜望式长焦Type-C接口全系适配iPhone15ProMax搭载最新5倍潜望式长焦镜头影像方面iPhone15和15Plus配备4800万像素主摄裁切主摄获得两倍变焦当相机检测到人物时可以自动捕捉景深信息支持拍摄后设置光圈效果和对焦点iPhone15Pro依然是三摄方案主摄为4800万像素四合一设计默认输出2400万像素图片升级1200万像素的3倍长焦镜头1200万超广角整个系统可拍摄24mm28mm35mm三个焦段iPhone15ProMax则进一步升级带来了1200万像素的5倍潜望式长焦镜头采用四重棱镜设计传感器比14ProMax大25超广角也是全新升级的1200万像素镜头支持超广角微距了整体可实现微距1324283548120mm七个焦段的拍摄这是iPhone首次搭载潜望式长焦镜头此外iPhone15Pro系列还支持空间视频拍摄可搭配VisionPro使用观看据集邦咨询本次iPhone15ProMax的新机产出占比有望达40这意味着相当一部分用户将因其独占的5倍潜望式长焦而选择ProMax版本从而有望带动iPhone业务整体ASP提升图5iPhone15Pro钛合金边框图6iPhone15ProTypeC接口资料来源苹果官网东海证券研究所资料来源苹果官网东海证券研究所首次引入钛合金材质边框与TypeC接口此次iPhone15pro系列首次引入钛合金材质边框采用5级钛金属与火星探测器上的材质相同边框经过了精密加工打磨刷光和喷砂但配色较为单调仅有黑钛白钛蓝钛天然钛四款配色iPhone15Pro系列成了历史上最轻的iPhonePro机型iPhone15Pro尺寸为1466706825mm重187giPhone15ProMax为1599767825mm重221g相较iPhone14pro系列的206g与240g减少近10同时边角部分加入弧形设计握持手感改善明显同时iPhone15全系列升级为TypeC接口普通版为USB20Pro版为USB30全新USB30可让iPhone15Pro与Mac或iPad共享充电线文件传输速度20倍于前代极大改善了用户的体验遗憾的是iPhone15系列并未对电池容量及充电效率进行升级充电功率仍然为27W证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN510请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业简评2升级略低预期叠加竞争加剧资本市场反应审慎新品升级幅度略低市场预期叠加市场竞争加剧资本市场反应较为审慎2023年9月1日-9月12日苹果股价累计下跌6169月12日发布会当天苹果收盘下跌171资本市场反应较为审慎8月29日华为悄然发布搭载Mate60旗舰系列手机其所搭载的麒麟9000SSoC经实测网速已达5G水平引发市场关注对比两者最新机型从配置看华为Mate60在卫星通话以及性价比等方面存在优势盘古AI大模型的接入相比Siri具有一定差异化优势和iPhone的差距主要在SoC性能和软硬件综合体验上苹果则在SoC性能上具有显著优势但除此之外亮点较为有限5倍潜望式长焦虽为首次搭载但该配置在安卓阵营早已有先例TypeC接口虽极大改善用户体验但更多是补足现有短板总体升级换代较为有限在整体价格上涨的情况下配置性价比也显得稍欠诚意例如iPhone15普通版全系依然为60Hz刷新率除iPhone15ProMax外入门存储仍为128GB相比之下Mate60系列全系标配120HzLTPOOLED面板存储256GB起步同等配置下定价更具性价比从定价区间看华为此次发布的Mate60系列手机起售价与iPhone15相同均为5999元折叠屏旗舰MateX5起售价13999元和iPhone15ProMax1TB版相当两者定价区间基本重合且发售时间相近我们认为华为5G芯片的回归使其产品竞争力相比往年有所回升而中国作为苹果目前最大的存量和增量市场华为Mate高端旗舰的回归可能会对苹果在国内高端手机的领先地位构成一定挑战图72022年9月15日至2023年9月14日苹果AAPL股价走势图美元2001901801701601501401301201102022-10-112023-05-202022-09-152022-09-282022-10-242022-11-062022-11-192022-12-022022-12-152022-12-282023-01-102023-01-232023-02-052023-02-182023-03-032023-03-162023-03-292023-04-112023-04-242023-05-072023-06-022023-06-152023-06-282023-07-112023-07-242023-08-062023-08-192023-09-012023-09-14苹果AAPL股价资料来源Bloomberg东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN610请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业简评图8iPhone15全系配置对比图资料来源ifanrAPPSO东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN710请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业简评3苹果产业链标的梳理关注苹果供应链我们认为尽管此次iPhone硬件升级幅度不大但其出色的软硬件整合能力iOS系统对用户的高粘性以及独树一帜的3nm工艺SoC依然保持了业界的顶尖水准建议关注苹果供应链如消费电子零部件PCB以及半导体封测等领域的相关标的表1苹果供应链标的梳理标红为A股上市公司元器件苹果潜在受益标的京东方A全球面板龙头苹果供应商三星全球OLED龙头苹果主要供应商LGD苹果面板供显示面板应商显示模组长信科技苹果显示模组供应商射频相关信维通信苹果天线供应商SkyworkSolution苹果射频芯片供应商水晶广电国内光学光电子产业领跑者蓝特光学苹果微棱镜供应商舜宇光学苹果7P广角镜头光学器件供应商索尼全球CIS龙头苹果CMOS供应商兆易创新苹果NorFlash供应商环旭电子sip模块领域领跑者长电科技苹果SiP封装供应芯片产业链商晶方科技全球晶圆级芯片封装技术引领者闻泰科技苹果M2芯片代工商博通苹果5G射频芯片和电源管理芯片供应商高通苹果5G基带芯片供应商恩智浦苹果NFC芯片供应商元器件得润电子苹果连接线束供应商乾德电子国内手机连接器龙头领益智造苹果20WUSB-C充电器组装供应商安洁科技苹果功能器件供应商东睦股份MiM结结构件构件龙头捷邦科技苹果MR精密功能键供应商中科三环苹果磁性材料供应商声学组件瑞声科技苹果扬声器供应商歌尔股份苹果蓝牙耳机代工商鹏鼎控股苹果PCB板供应商深南电路苹果硅麦克风微电机系统封装基板供应商东山精密苹PCBIC载板果PCB板供应商超声电子苹果PCB板供应商玻璃盖板蓝思科技苹果玻璃面板供应商电源泰嘉股份苹果充电器生产商之一卫星通信SpaceX卫星通讯服务供应商立讯精密AirPods第一大代工厂工业富联全球服务器代工龙头苹果核心供应商比亚迪电子组装代工结构件代工供应商歌尔股份AirPods第二大代工厂德赛电池苹果锂电池供应商欣旺达苹果锂电池供应商珠海冠宇笔电锂电手机锂电分别排名电池全球第二第五资料来源同花顺数据可视化公开资料整理东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN810请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业简评4风险提示1产品销量不及预期风险当前全球经济仍较低迷消费电子整体仍处筑底阶段消费者信心不足可能使iPhone15系列销量低于预期使得相关产业链受益不及预期2市场竞争加剧风险全球智能手机市场竞争较为激烈尤其近期华为Mate60系列的发售市场热度较高可能对iPhone的市场份额构成一定威胁使得销量承压3中美贸易摩擦加剧风险随着中国在全球产业链上的崛起中美竞争日益激烈中美贸易摩擦存在加剧风险从而可能对苹果在国内的销售造成影响证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN910请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业简评一评级说明评级说明看多未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内沪深300指数波动幅度在-2020之间看空未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于沪深300指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对沪深300指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于沪深300指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn座机862120333275座机861059707105手机18221959689手机18221959689传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1010请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明