由于需求端仍未见整体强有力复苏，电子行业2023年上半年整体经营不佳。但伴随部分细分领域率先向好，行业Q2环比改善趋势较为明显。随着下半年传统旺季的到来，板块业绩或将迎来逐季向上，维持行业强于大市评级。
　　支撑评级的要点
　　上半年行业整体经营不佳，23Q2盈利能力环比改善明显。23H1，在全球宏观经济疲软、地缘政治冲突不断的背景下，电子行业多下游领域景气度处于底部区间，需求持续低迷。营收来看，行业经营状况表现不佳，23H1行业整体营收12087.17亿元，YoY-5.76%。归母净利润来看，23H1行业整体实现归母净利润为413.33亿元，YoY-47.33%。但从单季度来看，电子行业23Q2整体实现营收6296.04亿元，QoQ+8.72%，实现归母净利润255.45亿元，QoQ+61.80%。
　　设备收入上半年维持同比增长，材料Q2盈利环比提升。半导体设备23H1实现营收200.42亿元，YoY+35.8%。分季度来看，23Q1营收91.62亿元，QoQ-26.5%；23Q2营收108.80亿元，QoQ+18.7%。受益于前期积累的订单，半导体设备行业上半年营收同比有一定的提升。半导体材料23Q2归母净利润6.36亿元，QoQ+25.7%。受益于上游化工原材料价格的回落，半导体材料行业上半年归母净利润同比有一定的提升。
　　数字芯片环比扭亏，模拟芯片仍承压。数字芯片23H1实现归母净利润21.98亿元，同比-79.31%，在经历22Q4为负的归母净利润后，2023上半年业绩成功扭亏，但仍未触及22Q3以及之前季度的平均水平。模拟芯片23H1归母净利润-6.55亿元，同比由盈转亏34.29亿元，但Q2亏损已有收窄态势。
　　消费电子景气度仍呈现衰退趋势，面板大尺寸价格回暖，LED迎边际改善。1）消费电子板块：23H1营收有所下滑。归母净利同比/环比均增长，行业整体的盈利能力有所改善。2）面板板块：23H1居民消费信心仍持续不振，行业仍处于亏损状态。但就面板行业整体而言，营收下降幅度趋缓，下半年需求回暖有望复苏。3）LED：23Q1 LED行业扭亏为盈，盈利能力逐渐修复，行业整体库存去化，存货水平逐渐下降。
　　投资建议
　　我们推荐国产替代属性强，下游需求持续改善或新需求打开增量空间的赛道，推荐：1）半导体设备及零部件：富创精密、富乐德；2）AI算力产业链：工业富联、沪电股份、深南电路；3）存储：兆易创新、东芯股份、朗科科技、德明利。4）DDIC产业链：晶合集成；4）消费电子及XR：智立方、兆威机电、华兴源创。同时建议对华为回归配套产业链标的给予关注。
　　评级面临的主要风险
　　全球经济下行，消费电子需求不及预期，拖累行业复苏进度。
　　存储、面板产业链减产幅度不及预期，价格再次承压。
　　AI算力技术突破速度不及预期，产能限制出货。
　　终端技术创新缓慢，产品性价比过低致销量不及预期。