8月社消总额同比增长4.6%，增速较上月上升2.1个百分点
　　9月15日，国家统计局发布社消数据：2023年8月社会消费品零售总额为3.79万亿元，同比增长4.6%，高于wind市场一致预期（同比增长3.5%），增速比7月上升2.1个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.33万亿元，同比增长2.5%，增速比7月上升3.0个百分点。
　　1-8月，社会消费品零售总额为30.23万亿元，同比增长7.0%，增速比上年同期上升6.5个百分点。（下文如无特殊说明，7/8月均指2023年7/8月）
　　8月CPI同比增速环比7月上升0.4pct，粮油食品及饮料零售额增速环比下降
　　2023年8月份全国CPI当月同比增速为0.1%，7月份全国CPI当月同比增速为-0.3%，2023年8月份CPI同比增速环比7月上升0.4pct。8月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长4.5%，增速较7月份下降1.0个百分点。饮料类零售额同比增长0.8%，增速较7月份下降2.3个百分点。日用品类零售额同比增长1.5%，增速较7月份上升2.5个百分点。
　　百货行业中化妆品零售额同比增速表现优于纺织服装
　　8月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长4.5%，增速较7月份上升2.2个百分点。化妆品类零售额同比增长9.7%，增速较7月份上升13.8个百分点。化妆品零售额同比增速环比提升幅度较大，表现优于纺织服装品类。
　　黄金珠宝行业8月零售额同比增长7.2%，增速较7月份上升17.2pct
　　8月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长7.2%，增速较7月份上升17.2个百分点。1-8月金银珠宝类零售额累计同比增速为12.8%。金银珠宝品类8月同比增速环比改善显著，中秋国庆等传统黄金珠宝销售旺季即将来临，我们期待金银珠宝在9月和10月的销售表现。
　　家具类零售额同比增长4.8%，文化办公用品类零售额同比下降8.4%
　　8月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降2.9%，增速较7月份上升2.6个百分点。家具类零售额同比增长4.8%，增速较7月份上升4.7个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比下降11.4%，增速较7月份下降0.2个百分点。
　　8月，其他类别中，烟酒类零售额同比增长4.3%，增速较7月份下降2.9个百分点。通讯器材类零售额同比增长8.5%，增速较7月份上升5.5个百分点。文化办公用品类零售额同比下降8.4%，增速较7月份上升4.7个百分点。中西药品类零售额同比增长3.7%，增速较7月份持平。体育、娱乐用品类零售额同比下降0.7%，增速较7月份下降3.3个百分点。
　　社消增速高于市场预期，可选消费环比改善
　　8月社消增速高于市场预期，其中大部分可选品类零售额增速环比7月有所改善，金银珠宝和化妆品零售额同比增速环比提升显著。短期看，中秋国庆假期即将到来，线下零售及节庆主题相关消费品类或将受益，我们继续看好黄金珠宝在9月及10月的销售表现。长期看，我们对于可选消费的长期复苏态势持较为乐观态度，继续看好低估值的黄金珠宝龙头和百货龙头公司。
　　风险提示：地产后周期影响部分子行业增速，消费力恢复进程不及预期。
　　

研究报告全文：2023年9月15日行业研究社消增速高于市场预期可选消费环比改善2023年8月社消零售数据点评要点批发和零售贸易8月社消总额同比增长46增速较上月上升21个百分点买入维持9月15日国家统计局发布社消数据2023年8月社会消费品零售总额为379作者万亿元同比增长46高于wind市场一致预期同比增长35增速比分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA7月上升21个百分点其中限额以上企业单位商品零售额为133万亿CAIAFRM元同比增长25增速比7月上升30个百分点执业证书编号S0930516050001021-525238661-8月社会消费品零售总额为3023万亿元同比增长70增速比上年同tangjiaruiebscncom期上升65个百分点下文如无特殊说明78月均指2023年78月分析师田然8月CPI同比增速环比7月上升04pct粮油食品及饮料零售额增速环比下降执业证书编号S09305230500012023年8月份全国CPI当月同比增速为017月份全国CPI当月同比增速为021-52523799tianranebscncom-032023年8月份CPI同比增速环比7月上升04pct8月超市行业相关类别中粮油食品类零售额同比增长45增速较7月份下降10个百分点行业与沪深300指数对比图饮料类零售额同比增长08增速较7月份下降23个百分点日用品类零售13额同比增长15增速较7月份上升25个百分点百货行业中化妆品零售额同比增速表现优于纺织服装608月百货行业相关类别中纺织服装类零售额同比增长45增速较7月份上升22个百分点化妆品类零售额同比增长97增速较7月份上升138个-7百分点化妆品零售额同比增速环比提升幅度较大表现优于纺织服装品类-1309221222032306230923黄金珠宝行业8月零售额同比增长72增速较7月份上升172pct批发和零售贸易沪深300资料来源Wind8月黄金珠宝行业相关类别中金银珠宝类零售额同比增长72增速较7月份上升172个百分点1-8月金银珠宝类零售额累计同比增速为128金相关研报银珠宝品类8月同比增速环比改善显著中秋国庆等传统黄金珠宝销售旺季即将社消增速低于市场预期可选品相对承压来临我们期待金银珠宝在9月和10月的销售表现2023年7月社消零售数据点评2023-08-15家具类零售额同比增长48文化办公用品类零售额同比下降84社消增速略低于市场预期建议关注中报业绩表8月地产相关类别中家用电器类零售额同比下降29增速较7月份上升现2023年6月社消零售数据点评26个百分点家具类零售额同比增长48增速较7月份上升47个百分点2023-07-17建筑及装潢材料类零售额同比下降114增速较7月份下降02个百分点社消增速略低于市场预期继续关注618大促8月其他类别中烟酒类零售额同比增长43增速较7月份下降29个百进程2023年5月社消零售数据点评2023-06-15分点通讯器材类零售额同比增长85增速较7月份上升55个百分点文化办公用品类零售额同比下降84增速较7月份上升47个百分点中西药品类零售额同比增长37增速较7月份持平体育娱乐用品类零售额同比下降07增速较7月份下降33个百分点社消增速高于市场预期可选消费环比改善8月社消增速高于市场预期其中大部分可选品类零售额增速环比7月有所改善金银珠宝和化妆品零售额同比增速环比提升显著短期看中秋国庆假期即将到来线下零售及节庆主题相关消费品类或将受益我们继续看好黄金珠宝在9月及10月的销售表现长期看我们对于可选消费的长期复苏态势持较为乐观态度继续看好低估值的黄金珠宝龙头和百货龙头公司风险提示地产后周期影响部分子行业增速消费力恢复进程不及预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告图表12023年8月社会消费品零售主要数据8月1-8月指标绝对量同比增长绝对量同比增长亿元亿元社会消费品零售总额37933463022817其中限额以上单位消费品零售额144613111336459其中实物商品网上零售额--7982195按消费类型分----餐饮收入421212432818194其中限额以上单位餐饮收入11251048510198商品零售337213726946356其中限额以上单位商品零售13336251048545粮油食品类1493451208249饮料类25008192912烟酒类41443344679服装鞋帽针纺织品类982458760106化妆品类32197263975金银珠宝类283722188128日用品类61615492239体育娱乐用品类96-077728家用电器和音像器材类672-295655-04中西药品类52337433493文化办公用品类353-842543-57家具类1304894134通讯器材类45585408144石油及制品类207061534662汽车类4112113039349建筑及装潢材料类128-114982-78资料来源国家统计局光大证券研究所注增速均为未扣除价格因素的名义增速敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告图表2全国CPI和食品CPI的当月同比增速20188-20238图表3全国限额以上企业商品零售总额当月同比增速20188-202382550204015301020510002018-082019-082020-082021-082022-082023-08-5-10-10-202018-082019-082020-082021-082022-082023-08-30全国CPI当月同比全国食品CPI当月同比限额以上企业商品零售总额当月同比增速资料来源国家统计局光大证券研究所资料来源国家统计局光大证券研究所图表4全国限额以上企业粮油食品类商品零售总额当月同比图表5全国限额以上企业饮料类商品零售总额当月同比增速增速20188-2023820188-2023825403520302515201015105500-5-5-102018-082019-082020-082021-082022-082023-082018-082019-082020-082021-082022-082023-08限额以上企业粮油食品类商品零售总额当月同比增速限额以上企业饮料类商品零售总额当月同比增速资料来源国家统计局光大证券研究所资料来源国家统计局光大证券研究所图表6全国限额以上企业烟酒类商品零售总额当月同比增速图表7全国限额以上企业纺织服装类商品零售总额当月同比增20188-20238速20188-202385580504560403540302520201501050-20-5-10-40-15-20-602018-082019-082020-082021-082022-082023-082018-082019-082020-082021-082022-082023-08限额以上企业烟酒类商品零售总额当月同比增速限额以上企业纺织服装类商品零售总额当月同比增速资料来源国家统计局光大证券研究所资料来源国家统计局光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告图表8全国限额以上企业化妆品类商品零售总额当月同比增速图表9全国限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增20188-20238速20188-2023850120401003080206010402000-10-20-20-40-30-602018-082019-082020-082021-082022-082023-082018-082019-082020-082021-082022-082023-08限额以上企业化妆品类商品零售总额当月同比增速限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增速资料来源国家统计局光大证券研究所资料来源国家统计局光大证券研究所图表10全国限额以上企业日用品类商品零售总额当月同比增速图表11全国限额以上企业体育娱乐用品类商品零售总额当月20188-20238同比增速20188-202384060305040203010201000-10-10-20-202018-082019-082020-082021-082022-082023-082018-082019-082020-082021-082022-082023-08限额以上企业日用品类商品零售总额当月同比增速限额以上企业体育娱乐用品类商品零售总额当月同比增速资料来源国家统计局光大证券研究所资料来源国家统计局光大证券研究所图表12全国限额以上企业家用电器类商品零售总额当月同比增图表13全国限额以上企业中西药品类商品零售总额当月同比增速20188-20238速20188-2023850454040303520301025020-1015-2010-305-4002018-082019-082020-082021-082022-082023-082018-082019-082020-082021-082022-082023-08限额以上企业家用电器类商品零售总额当月同比增速限额以上企业中西医药类商品零售总额当月同比增速资料来源国家统计局光大证券研究所资料来源国家统计局光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告图表14全国限额以上企业文化办公用品类商品零售总额当月同图表15全国限额以上企业家具类商品零售总额当月同比增速比增速20188-2023820188-2023850804060304020201000-20-10-20-402018-082019-082020-082021-082022-082023-082018-082019-082020-082021-082022-082023-08限额以上企业文化办公用品类商品零售总额当月同比增速限额以上企业家具类商品零售总额当月同比增速资料来源国家统计局光大证券研究所资料来源国家统计局光大证券研究所图表16全国限额以上企业通讯器材类商品零售总额当月同比增图表17全国限额以上企业石油及制品类商品零售总额当月同比速20188-20238增速20188-202386040503040203020101000-10-10-20-20-30-302018-082019-082020-082021-082022-082023-082018-082019-082020-082021-082022-082023-08限额以上企业通讯器材类商品零售总额当月同比增速限额以上企业石油及其制品类商品零售总额当月同比增速资料来源国家统计局光大证券研究所资料来源国家统计局光大证券研究所图表18全国限额以上企业汽车类商品零售总额当月同比增速图表19全国限额以上企业建筑及装潢材料类商品零售总额当月20188-20238同比增速20188-202381006080504060304020201000-10-20-20-40-30-60-402018-082019-082020-082021-082022-082023-082018-082019-082020-082021-082022-082023-08限额以上企业汽车类商品零售总额当月同比增速限额以上企业建筑装潢材料类商品零售总额当月同比增速资料来源国家统计局光大证券研究所资料来源国家统计局光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告