【行情复盘】沪铝主力合约AL2310低开低走，震荡偏弱，报收于19135元/吨，环比下跌0.65%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。氧化铝主力合约AO2311显著反弹，报收于3100元/吨，环比上涨2.21%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2926.5元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，SMM初步测算，8月份（31天）国内电解铝总产量达361万吨，同比增长3.5%，初步估算目前国内电解铝日产量11.6万吨，其中日铸锭量约为3.1万吨左右。下游方面，8月以来铝杆供应端有增量出现。据SMM调研统计，2023年8月国内铝杆建成产能718.4万吨，2023年8月（31天）全国铝杆总产量36.0万吨，环比7月（31天）增加了1.1万吨，增幅3.15%。国内8月铝杆开工率为60.1%，7月开工率为58.9%，环比6月增加1.2%，开工表现出现小幅抬升。据SMM数据统计，8月全国铝型材企业开工率为48.45%，环比上升0.01个百分点，同比上涨10.97个百分点。海关总署最新数据显示，2023年8月未锻轧铝及铝材出口4490,131.6吨，同比去年8月减少9.3%。1-8月累计出口3,785,694.9吨，同比去年1-8月份减少19.4%。库存方面，2023年9月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.4万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较2022年9月历史同期库存下降17.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。
　　【交易策略】从盘面上看，沪铝资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能复产已近尾声，整体继续呈现宽松局面，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，但里旺季预期还相距较远。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存有所减少。盘面延续高位震荡的态势，操作上建议暂时观望为主。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝回调深度有限，建议空单适量减仓，注意持仓风险。中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可行情复盘沪铝主力合约AL2310低开低走震荡偏弱报收于19135元吨环比下跌201275号065长江有色A00铝锭现货价格环比上涨20元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨80元吨A00铝锭现货平均升贴水10元吨氧化铝主力合约AO2311显著反弹报收于作者有色与新能源金属研究中心3100元吨环比上涨221氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为29265元吨胡彬重要资讯上游方面SMM初步测算8月份31天国内电解铝总产量达361万执业编号F0289497从业吨同比增长35初步估算目前国内电解铝日产量116万吨其中日铸锭量约为31万吨左右下游方面8月以来铝杆供应端有增量出现据SMM调研统计2023年8Z0011019投资咨询月国内铝杆建成产能7184万吨2023年8月31天全国铝杆总产量360万吨环联系方式010-68576697比7月31天增加了11万吨增幅315国内8月铝杆开工率为6017月开工hubin1foundersccom率为589环比6月增加12开工表现出现小幅抬升据SMM数据统计8月全国铝型材企业开工率为4845环比上升001个百分点同比上涨1097个百分点海成文时间2023年9月14日星期四关总署最新数据显示2023年8月未锻轧铝及铝材出口44901316吨同比去年8月减少931-8月累计出口37856949吨同比去年1-8月份减少194库存方面2023年9月11日SMM统计国内电解铝锭社会库存524万吨较上周四库存增加07万吨较2022年9月历史同期库存下降172万吨仍继续位于近五年同期低位交易策略从盘面上看沪铝资金呈小幅流入态势主力多头增仓较多供给端电解铝产能复产已近尾声整体继续呈现宽松局面但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅上升但里旺季预期还相距较远库存方面国内社会库存小幅累库伦铝库存有所减少盘面延续高位震荡的态势操作上建议暂时观望为主主力合约上方压力位20000下方支撑位18500氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕在现货依然温和上涨的支撑下氧化铝回调深度有限建议空单适量减仓注意持仓风险中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略沪铝主力合约AL2310低开低走震荡偏弱报收于19135元吨环比下跌065长江有色A00铝锭现货价格环比上涨20元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨80元吨A00铝锭现货平均升贴水10元吨氧化铝主力合约AO2311显著反弹报收于3100元吨环比上涨221氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为29265元吨上游方面SMM初步测算8月份31天国内电解铝总产量达361万吨同比增长35初步估算目前国内电解铝日产量116万吨其中日铸锭量约为31万吨左右下游方面8月以来铝杆供应端有增量出现据SMM调研统计2023年8月国内铝杆建成产能7184万吨2023年8月31天全国铝杆总产量360万吨环比7月31天增加了11万吨增幅315国内8月铝杆开工率为6017月开工率为589环比6月增加12开工表现出现小幅抬升据SMM数据统计8月全国铝型材企业开工率为4845环比上升001个百分点同比上涨1097个百分点海关总署最新数据显示2023年8月未锻轧铝及铝材出口44901316吨同比去年8月减少931-8月累计出口37856949吨同比去年1-8月份减少194库存方面2023年9月11日SMM统计国内电解铝锭社会库存524万吨较上周四库存增加07万吨较2022年9月历史同期库存下降172万吨仍继续位于近五年同期低位从盘面上看沪铝资金呈小幅流入态势主力多头增仓较多供给端电解铝产能复产已近尾声整体继续呈现宽松局面但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅上升但里旺季预期还相距较远库存方面国内社会库存小幅累库伦铝库存有所减少盘面延续高位震荡的态势操作上建议暂时观望为主主力合约上方压力位20000下方支撑位18500氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕在现货依然温和上涨的支撑下氧化铝回调深度有限建议空单适量减仓注意持仓风险中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空请务必阅读最后重要事项第2页请务必阅读最后重要事项第3页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价19420涨跌2019430涨跌019540涨跌80一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价294529402925A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-103010-4025上海电解铝保税库仓单最高溢价12000最低溢价11000平均溢价115贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价11000平均溢价120库存上期所铝期货库存88445LME铝期货库存491300今日长江有色A00铝平均价1942000元吨氧化铝三地均价在29367元吨A00铝锭的升贴水最大值3000元吨最小值-1000元吨平均值10元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价12000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价9000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价12000美元吨3今日期货市场情况开盘价19175最高价19365最低价19110收盘价19310成交量158569铝期货报价涨跌175涨跌幅091成交量158569持仓量248129持仓量变化2143现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-50-150-145-105-202023-09-14沪铝主力2307合约开盘于19175元吨最高价19365元吨最低价19110元吨报收于19310元吨成交量158569手持仓量248129手开盘价3028最高价3105最低价3016收盘价3100成交量81018氧化铝期货报价涨跌63涨跌幅210成交量81018持仓量75676持仓量变化1483现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-1215-1213722023-09-14氧化铝主力2311合约开盘于3028元吨最高价3105元吨最低价3016元吨报收于3100元吨成交量81018手持仓量75676手请务必阅读最后重要事项第4页4铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名300003000025000250002000020000150001500010000100005000500000中信期货国泰君安海通期货金瑞期货永安期货中信期货东证期货银河期货国泰君安中粮期货主力合约多单持仓比例17中信期货国泰君安海通期货1353金瑞期货永安期货7其他55主力合约空单持仓比例15中信期货东证期货9银河期货52国泰君安9中粮期货8其他7请务必阅读最后重要事项第5页5氧化铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名7000700060006000500050004000400030003000200020001000100000东吴期货广发期货中信建投申万期货中融汇信东吴期货中信建投国泰君安东证期货广发期货主力合约多单持仓比例10东吴期货9广发期货8中信建投申万期货578中融汇信其他8主力合约空单持仓比例99东吴期货中信建投8国泰君安东证期货588广发期货其他8请务必阅读最后重要事项第6页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-09-162020-11-162021-01-162021-09-162021-11-162022-01-162022-03-162022-05-162022-07-162022-11-162023-01-162023-03-162023-05-162023-07-162021-03-162021-05-162021-07-162022-09-16A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400-4000130001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页氧化铝两网均价澳大利亚氧化铝价格4500FOB80000400070000350060000吨300050000吨元400002500美元30000200020000150010000000氧化铝两网均价图5氧化铝现货价格走势图6进口氧化铝价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理现货方面昨日华东地区出货积极但下游畏高接货一般加上盘面持续下探市场成交情绪较差华东地区贴水小幅走扩昨日SMMA00铝价对09合约贴水80元吨左右较上一交易日下调20元吨现货价格录得19430元吨第二交易时段成交重心下行持货商调价出货为主昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水60元到升水20元吨左右昨日华南铝锭库存小幅去库月差继续维持高位基价下行后刺激买家入场采购早盘-40-50成交后回升至-10-20-30现货贴水依旧走扩但整体成交有所回暖昨日SMM佛山铝价对2309合约报贴水325元吨扩大35元吨现货均价录得19180元吨跌110元吨第二交易时段沪铝先涨再跌持货商跟随调价受观望情绪影响成交寥寥整体成交价对SMM华南铝价贴水70元吨-升水20元吨成交价格集中在19110-19200元吨6铝锭库存情况4000000026000001600000004000002400000140000000350000003500003000000022000001200000002000000300000250000001000000001800000吨2000000080000000250000吨1600000吨6000000015000000200000美元1400000元吨1000000040000000120000015000020000000500000010000000008000000001000002021-09-082021-11-082022-01-082022-03-082022-05-082022-07-082022-09-082022-11-082023-01-082023-03-082023-05-082023-07-082023-09-082021-09-082021-11-082022-01-082022-03-082022-05-082022-09-082022-11-082023-01-082023-03-082023-05-082023-09-082022-07-082023-07-08上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图7上期所库存及沪铝价格比较图8伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页18025140002500160201200020001401512010000150010010800010008056000500万吨万吨60万吨0万吨40400000020-52000-5000-10日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172023-05-172023-07-172020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图9百川十二地铝锭库存走势图10上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-09-08铝锭库存8844500吨环比上期-115900吨LME2023-09-13铝库存49130000吨环比上期减少2575吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存52190000吨周环比930000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存5190万吨周环比020万吨市场工厂总库存合计260000024000002200000吨2000000180000016000001400000市场工厂总库存合计图11百川氧化铝市场库存以及工厂库存合计走势资料来源百川方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页7铝棒情况今日SMMA00铝价较上一工作日持平报19430元吨佛山A00铝报19230元吨涨50元吨今日铝基价小涨铝棒加工费小幅波动市场成交情况略有好转临近午间华南地区120178铝棒加工费成交价集中290元吨上下90棒加工费360元吨与上一工作日相比上涨40元吨今日华东市场无锡地区市场需求平平临近午间120铝棒加工费成交价中260元吨90小棒加工费中350元吨与上一工作日相比下跌20元吨南昌地区市场观望情绪显著报120棒加工费40元吨和90棒加工费70元吨成交量平平山东临沂地区本周加工费均价较上周小降周均价300元吨上下成交与上周差别不大库存方面据SMM统计9月14日广东铝棒库存425万吨较上一交易日减009万吨8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存增加7225吨铜库存减少25吨镍库存持平铅库存增加975吨锡库存增加60吨锌库存减少4750吨根据欧洲铝协发布的欧洲乘用车铝含量研究评测及2030预测报告欧洲汽车中铝的平均使用量从2019年的174kg增加到2022年的205kg增长了18根据预测这一增长趋势将持续下去预计乘用车平均铝含量将从2022年的205kg增加到2026年的237kg到2030年每辆车的铝用量将达到256kg将比2022年净增516kg伦敦金属交易所LME自2023年12月11日起将不再接受世纪铝业生产的主要铝品牌世纪铝的进一步交付白音华铝电公司二期5MWp分布式光伏开工建设江西江佑铝业有限公司拟建永修县江佑铝业年产2万吨铝型材20万平方米智能门窗项目项目目前处于环境影响评价文件拟受理情况的公示阶段长城铝业环保新材料厂拟建6万吨年铝灰综合利用项目泰州太洋高新材料年产20000吨铍铝合金型材项目开工9月8日美国国际贸易委员会投票对进口自中国的铝箔作出第一次反倾销和反补贴日落复审产业损害肯定性终裁裁定若取消现行反倾销和反补贴措施在合理可预见期间内涉案产品的进口对美国国内产业造成的实质性损害可能继续或再度发生根据终裁结果本案现行反倾销和反补贴措施继续有效在该项裁定中5名美国国际贸易委员会委员均投肯定票请务必阅读最后重要事项第10页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨63645944775358-54--看跌5305116413661992116--铝期权11669625860141557206283358785铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比2500002182000001614150000121000001085000006040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图12铝期权日成交量与持仓量图13铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理040210000000历史波动率锥0351900000000301700000000700600251500000000500201300000000400151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图14铝历史波动率图15铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2310合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第11页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图16原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为正的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主请务必阅读最后重要事项第12页二跨期套利分析近月-连三9008007006005004003002001000-100-200近月-连三图17沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差已从低位反弹建议可逐步逢高做空价差三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图18沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口维持开启请务必阅读最后重要事项第13页联系我们请务必阅读最后重要事项第14页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页