【行情复盘】
　　日内，国际贵金属延续偏弱行情，而国内贵金属因为多种原因表现强劲，沪金继续刷新历史新高。截止17：00，现货黄金整体在1904-1913美元/盎司区间震荡偏弱运行；现货白银整体在22.46-22.97美元/盎司区间偏弱运行，跌幅接近1.2%。国内贵金属延续偏强行情，沪金一度涨至472.98元/克的历史高位，尾盘涨1.08%至472元/克，沪银涨1.91%至5920元/千克。
　　【重要资讯】
　　细究国内贵金属走势与国际贵金属走势的偏离原因，可能存在的几个原因：第一，贵金属上涨行情的预期一致性较强，在国内风险类大宗商品走势偏弱基础上，贵金属的青睐程度较高；第二，国内经济复苏略不及预期，国内房地产经济复苏的进展和预期直接影响整个经济形势。第三，贵金属近期现货端比较紧张，国内需求依然强于供给，造成供需出现错配和紧张，利好国内贵金属。第四，美元/离岸人民币前期回落，但是市场预期回落有限，还会上涨。暂时没有其他的直接导致贵金属出现大幅上涨的直接的突发性的事件或者新闻。
　　【交易策略】
　　运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策虽然存在不确定性，但是9月加息微乎其微，经济衰退预期有所升温，关注贵金属回落企稳迹象，关注外盘贵金属的低吸机会。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
　　运行区间分析：贵金属内外盘走势分化，伦敦金现再度回到1905美元/盎司（沪金则是刷新新高至472元/克）附近，下方关注1900美元/盎司支撑（460-465元/克），不排除短线跌破可能；上方关注1940-1950美元/盎司（480元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（485元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（沪银涨至5850元/千克附近）下方，下方关注22美元/盎司核心支撑（5700元/千克）；上方关注25美元/盎司（6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能。国际贵金属回落后接近企稳，低位做多依然合适，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。策略来看，暂时不建议追涨国内贵金属，应该等待调整的低吸机会；可以做内外价差或者期现价差套利的布局。
　　贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。
　　

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘日内国际贵金属延续偏弱行情而国内贵金属因为多种原因表现强劲沪金继续刷新历史投资咨询业务资格京证监许可201275号新高截止1700现货黄金整体在1904-1913美元盎司区间震荡偏弱运行现货白银整体在作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏2246-2297美元盎司区间偏弱运行跌幅接近12国内贵金属延续偏强行情沪金一度涨至47298元克的历史高位尾盘涨108至472元克沪银涨191至5920元千克执业编号F3057750执业资格重要资讯Z0016243投资咨询细究国内贵金属走势与国际贵金属走势的偏离原因可能存在的几个原因第一贵金属上联系方式shijialiangfoundersccom涨行情的预期一致性较强在国内风险类大宗商品走势偏弱基础上贵金属的青睐程度较高第二国内经济复苏略不及预期国内房地产经济复苏的进展和预期直接影响整个经济形势第三成文时间2023年9月14日星期四贵金属近期现货端比较紧张国内需求依然强于供给造成供需出现错配和紧张利好国内贵金属第四美元离岸人民币前期回落但是市场预期回落有限还会上涨暂时没有其他的直接导致贵金属出现大幅上涨的直接的突发性的事件或者新闻交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情亦要关注突发地缘政治银行系统性风险等事件的影响美联储货币政策虽然存在不确定性但是9月加息微乎其微经济衰退预期有所升温关注贵金属回落企稳迹象关注外盘贵金属的低吸机会后续政策宽松转向经济下行风险美欧政策差进一步收窄央行购金持续等宏观因素下贵金属偏强行情仍将持续逢低做多依然是核心不建议做空运行区间分析贵金属内外盘走势分化伦敦金现再度回到1905美元盎司沪金则是刷新新高至472元克附近下方关注1900美元盎司支撑460-465元克不排除短线跌破可能上方关注1940-1950美元盎司480元克核心阻力位为2000美元盎司485元克后市随着联储政策宽松预期兑现央行购金持续经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响黄金中长期偏强行情仍将维持白银再度回到23美元盎司沪银涨至5850元千克附近下方下方关注22美元盎司核心支撑5700元千克上方关注25美元盎司6000元千克阻力位本来行情不排除涨至26美元盎司6200元千克上方可能国际贵金属回落后接近企稳低位做多依然合适风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单贵金属逢低做多依然是核更多精彩内容请关注方正中期官方微信心依然不推荐高位做空策略策略来看暂时不建议追涨国内贵金属应该等待调整的低吸机会可以做内外价差或者期现价差套利的布局贵金属期权方面建议卖出贵金属深度虚值看跌期权如AU2312P416合约如AG2312P5200请务必阅读最后重要事项合约第1页目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读4三贵金属黄金白银持仓分析8一黄金持仓分析8二白银持仓分析9四贵金属期权数据分析9一期权合约月份及合约简介9二期权策略建议10请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据2023914沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金231047211718146966067133132沪金23114720412616447056094134114沪金231247210817046986063125131沪金240247221061604699056110124沪金24044724810115047066062110122沪金24064728092146470880511021152023914沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金231027674524912998427792009-085065沪金23111591955075138005534115沪金23121624094938763122167948149478075沪金24025770585627116683442569738084沪金240444681170210314242536157031沪金2406469886872212123284641439038总计257113377312081535462513733472073图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院2023914沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银230959102212875902208236138沪银231059031832705875135182226沪银231159121862785882134187229沪银231259201912855887134187234沪银240159271932835895138187228沪银240259321912835900136188225沪银2403593818527259071321832132023914沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银2309942250000085726101-107002沪银231010456096479215104013917-627101沪银23111331816232117515428123047086沪银23128889788587785115933954716828150沪银2401670898702593344223352-224152沪银2402162330375714368101987812060159沪银24032982159926412689101-261024总计123935179501094768774617122614141图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院日内国际贵金属延续偏弱行情而国内贵金属因为多种原因表现强劲沪金继续刷新历史新高截止1700现货黄金整体在1904-1913美元盎司区间震荡偏弱运行现货白银整体在2246-2297美元盎司区间偏弱运行跌幅接近12国内贵金属延续偏强行情沪金一度涨至47298元克的历史高位尾盘涨108至472元克沪银涨191至5920元千克请务必阅读最后重要事项第3页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示9月11日-9月17日当周数据方面关注美国通胀数据中国8月社融零售和工业数据初请失业金人数以及美国零售和产出等数据风险事件关注欧洲央行9月议息会议和欧洲央行官员讲话具体来看周一中国8月社融数据待定周二德国欧元区9月ZEW经济景气指数欧佩克公布月度原油市场报告周三美国APIEIA原油库存美国8月CPI数据EIA公布月度短期能源展望报告月度原油市场报告周四欧洲央行利率决议美国上周初请失业金人数8月零售销售月率8月PPI欧洲央行行长拉加德讲话周五中国8月社会消费品零售总额年率8月规模以上工业增加值年率美国9月纽约联储制造业指数8月工业产出月率9月一年期通胀率预期9月密歇根大学消费者信心指数初值欧洲央行行长拉加德发表讲话本周重磅数据和风险事件较多重点关注美国8月通胀供需等数据中国8月社融需求和工业等数据欧洲央行9月议息会议美联储进入9月议息会议前的缄默期美联储官员不会就货币政策公开发表讲话需要重点关注经济数据将会为美联储9月政策调整提供最新依据美国9月整体通胀和核心通胀预计将会出现分化整体通胀继续反弹核心通胀则会回落但是距离美联储政策目标仍有较大的距离而9月零售数据和工业产出数据预计将会出现回落经济偏下行趋势难免中国经济继续复苏预计社融需求和工业数据均会出现反弹回升为经济复苏提供支持欧洲央行9月议息会议率先开始预计欧洲央行再度加息25BP概率大如此将会支撑欧元反弹利空美元指数对于美国而言美国通胀再度走高概率较大美国经济虽有韧性但仍偏下行美国高利率影响将会继续显现尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近50美国通胀可能会延续一段时间反弹但是美联储9月和11月再度加息可能性依然较小预计当前利率持续至2024请务必阅读最后重要事项第4页年二季度初二季度中后期或开启降息周期关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期欧洲央行将会继续加息25BP应对居高不下的通胀问题对欧元形成利多支撑经济软着陆预期升温与政策不确定性支持下美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情关注10588前高阻力位上方空间已经相对有限美指和美债收益率中长期偏弱运行观点不变贵金属反弹后回落未建仓者建议等待调整行情企稳继续低位做多风险偏好者和中长期投资者可逐步构建贵金属多单贵金属逢低做多依然是核心依然不推荐高位做空策略美国经济数据表现增加经济软着陆预期美指美债均延续偏强行情美国近期经济数据表现强劲继美国8月非制造业PMI和美国就业数据表现强劲后美国7月批发销售数据表现亦较为强劲美国经济软着陆预期仍在升温而美联储官员继续发表偏鹰派讲话美元指数和美债收益率延续偏强行情贵金属承压继续走弱具体来看美国7月批发销售环比增长08创2022年6月以来最大增幅预期增长02前值由下降07修正至下降08为经济软着陆预期继续提供新依据美联储官员讲话方面达拉斯联储主席洛根表示美联储9月跳过加息可能是合适的跳过并不意味着停止加息还不确定已经消除过度通胀美联储需要谨慎地调整政策必须逐步进行展望后市美国通胀走势仍有不确定性再度走高概率较大美国经济虽有韧性但仍偏下行继续关注通胀反弹程度就业和经济表现美国高利率影响将会继续显现尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近50美国通胀可能会延续一段时间反弹但是美联储9月和11月再度加息可能性依然较小预计当前利率持续至2024年二季度初二季度中后期或开启降息周期关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期经济软着陆预期升温与政策不确定性支持下美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情关注10588前高阻力位上方空间已经相对有限美指和美债收益率中长期偏弱运行观点不变请务必阅读最后重要事项第5页美国通胀反弹然再度加息概率依然偏低美国通胀走势分化整体通胀延续反弹态势而核心通胀继续回落但是距离美联储2的通胀目标仍有较大的距离尽管如此美联储再度加息概率依然偏低具体来看美国8月通胀反弹CPI同比上涨37略高于36的市场预期前值为32环比上涨06符合预期前值为02剔除波动较大的食品和能源价格后美国8月核心CPI同比上涨43预期43前值47环比上涨03预期及前值均为02美国8月核心通胀率虽然回落但是仍远高于美联储设定的2长期目标这意味着尽管美联储可能在9月货币政策会议上维持联邦基金利率不变但在接下来两次会议中再次加息可能性仍然存在最新数据显示美联储9月维持利率在525-550不变的概率为97加息25个基点的概率为3到11月维持利率不变的概率为508累计加息25个基点的概率为477累计加息50个基点的概率为14对于美国而言美国通胀再度走高概率较大美国经济虽有韧性但仍偏下行美国高利率影响将会继续显现尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近50美国通胀可能会延续一段时间反弹但是美联储9月和11月再度加息可能性依然较小预计当前利率持续至2024年二季度初二季度中后期或开启降息周期关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期经济软着陆预期升温与政策不确定性支持下美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情关注10588前高阻力位上方空间已经相对有限美指和美债收益率中长期偏弱运行观点不变欧盟下调欧元区经济增速预期欧元区局部经济衰退或难免能源危机通胀高涨以及内生经济增长动力不足等因素影响下欧洲经济继续偏下行欧盟委员会继续下调欧元区经济增速预期欧盟委员会下调欧元区2023年和2024年GDP增速预期预计2023年增速为082024年为13预计2023年欧元区通胀率为562024年为29预计2023年德国经济将萎缩04为欧盟主要经济体中唯一一个出现衰退的国家欧元区制造业产出萎缩加剧同时服务业活动再次萎缩欧元区综合经济活动继续萎缩表明经济内生增长动力不足经济偏请务必阅读最后重要事项第6页下行态势将会持续叠加地缘政治和能源危机的冲击欧元区经济衰退或难免欧洲央行9月再度加息预期有所降温但是欧洲通胀虽然有所回落仍维持高位距离欧洲央行2的通胀目标仍有较大的距离故欧洲央行再度加息可能性大预计9月将会再度加息25BP欧元近期因为美元表现偏强而走弱但是中长期震荡走强行情仍将会持续图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介请务必阅读最后重要事项第9页图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院二期权策略建议黄金期权方面黄金整体行情依然偏强暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2312P416合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2312P5200合约图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第11页联系我们请务必阅读最后重要事项第12页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第13页