全球铁矿发运量环比小幅增加
　　9月1日当周，铁矿全球发运量3361万吨，环比增加72万吨；澳巴全球发货量2763万吨，环比增加36万吨，其中澳洲发货量1887万吨，环比增加71万吨，巴西发货量876万吨，环比降低35万吨（19港口）。
　　非澳巴矿来看，9月1日当周非澳巴矿全球发运量598万吨，环比增加36万吨。非四大矿全球发货量1170万吨，环比增加57万吨。非澳巴铁矿全球发运量连续三周维持高位。
　　 2023年至今非澳巴矿周度发运均值在474万吨，同比去年同期473万吨小幅回升，三季度以来非主流矿全球发运量同比较快回升。

研究报告全文：政策调控加大盘面高位回落研究员丁祖超期货从业证号F03105917投资咨询证号Z0018259目录第一部分周度核心要点分析及策略推荐第二部分铁矿基本面数据追踪GALAXYFUTURES1全球铁矿发运量环比小幅增加全球铁矿发运量万吨澳巴铁矿全球发运量万吨310033002900300027002500270023002400210019002100170018001500150013001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018非澳巴矿全球发运量万吨9月1日当周铁矿全球发运量3361万吨环比增加72万吨澳巴全球发货量2763万吨环比增加36万吨其中澳洲发货量1887万吨环比增加100090071万吨巴西发货量876万吨环比降低35万吨19港口800700非澳巴矿来看9月1日当周非澳巴矿全球发运量598万吨环比增加36600500万吨非四大矿全球发货量1170万吨环比增加57万吨非澳巴铁矿全400球发运量连续三周维持高位3002001002023年至今非澳巴矿周度发运均值在474万吨同比去年同期473万吨小0幅回升三季度以来非主流矿全球发运量同比较快回升1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES2进口铁矿港口库存环比大幅回落进口铁矿港口库存万吨进口铁矿港口贸易矿库存万吨1700010000160009000150008000140007000130006000120001100050001000040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018进口铁矿港口压港库存万吨截止9月8日进口铁矿港口总库存11868万吨环比降低259万吨港19000口压港环比降低376万吨贸易矿库存环比回落176万吨澳洲矿库存18000环比回落218万吨巴西矿库存环比回落71万吨1700016000本周进口铁矿港口库存大幅回落主要是受天气因素影响1500014000今年铁矿替代性消费较多而2022年供需缺口在3000万吨同时年初至13000今单吨铁水的耗矿量非常高预计今年国内铁矿供应仍存缺口120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES3钢厂厂内库存底部持续回升247钢厂进口铁矿库存万吨钢厂厂内库存万吨1500060001400055001300050001200045001100040001000035009000800030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018进口铁矿总库存万吨截止9月8日247钢厂库存8532万吨环比回落41万吨同比降低230001182万吨2200021000钢厂厂内库存3362万吨环比增加57万吨进口铁矿港口钢厂压20000港总库存16257万吨环比降低319万吨1900018000今年钢厂大部分时间采用低库存策略本周港口大幅去库钢厂小幅累库8月份钢厂较快将库存向下游钢厂转移17000160001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES4钢厂盘面利润环比基本持平螺纹盘面利润与高中低品价差元吨进口铁矿港口库存分品种占比元吨21005002590180040020801500151200300709002001060060100530005000201701201801201901202001202101202201202008202101202106202111202204202209202302202307块矿占比球团占比铁精粉占比粉矿占比螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉螺纹盘面利润元吨2000螺纹主力合约盘面利润环比基本持平1500卡粉与PB粉价差环比持平PB粉与超特粉价差环比回落主要原因是PB粉溢价有所回落1000当前螺纹盘面利润已经部分交易粗钢平控预期短期趋势性机会500较难出现01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES5废钢日耗同比持续处于高位255钢厂废钢日耗万吨255钢厂废钢库存万吨8011007010009006080050700406005003040020300102001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018255钢厂废钢到货量万吨255钢厂废钢日耗503万吨环比回升09万吨同比去年增加86100万吨钢厂废钢库存434万吨环比增加3万吨废钢到货量周度日均476万吨环比上周451增加25万吨80602022年3-5月废钢日耗均值在566万吨6-8月份废钢日耗均值在385万吨环比降幅达到32而对比来看铁水降幅不到104020近期废钢日耗同比大幅超过去年水平但四季度在粗钢平控政策推0动下废钢降幅会显著大于铁水降幅因此四季度废钢消耗量同比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月会有较大降幅铁矿替代性消费较强20232022202120202019数据来源MysteelGALAXYFUTURES6下游钢材需求弱预期延续247钢厂日均铁水产量万吨周度粗钢表观需求万吨2602600250230024020002301700220140021011002008001905001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018全国钢材总库存万吨铁水产量2482万吨环比增加13万吨铁水高产量延续9000下游粗钢周度表需2105万吨环比增加57万吨同比增加127万吨800070001-8月份钢材净出口大幅增加近1500万吨同时1-7月份净进口钢6000坯回落407万吨两者产生粗钢替代性消费量1900万吨50004000三季度以来国内建材消费量同比大幅回落非建材消费量同比增量较多从周度表需来看国内粗钢表需处于偏高水平同时当前市3000场对建材的偏弱预期并未改变下半年地产预计底部企稳基建和20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月制造业边际放缓但下半年总用钢仍有增量预期202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES7国内铁矿供需分析国内铁矿总供应量万吨国内铁矿总需求量万吨290031002800290027002700260025002500240023002300210022001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018国内铁矿供需差万吨31008003000600290040028002700200260002500-2002400-40023002200-6002019142019114202094202174202254202334国内铁矿供需差国内铁矿总供应国内铁矿总需求数据来源MysteelGALAXYFUTURES8投资逻辑与交易策略交易逻辑本周铁矿价格高位小幅回落主要原因是政策调控加大供应端海外铁矿发运平稳增加但海外高炉积极增产海外铁矿消费量有望较快回升分流国内铁矿高供应同时从近期海外铁矿发运和港口库存数据得到验证需求端三季度至今国内建材消费量同比大幅回落主要原因一是季节性超预期回落二是建材市场弱需求预期延续导致终端主动降低库存但在当前建材各环节库存较低情形下警惕地产预期企稳后会导致建材市场的供需错配库存来看进口铁矿港口库存预计季节性累库不及预期同时当前全产业链铁元素总库存处于过去6年同期最低值贯穿全年的终端弱需求预期难以对下半年铁矿价格形成趋势性下跌整体来看当前铁矿价格阶段性高位前期盘面低估值基本得到修复当前基本面没有较大矛盾点但政策调控预期进一步加大会对价格形成一定影响单边观望套利观望风险提示1下游终端钢材需求进一步走弱2供应端发货量超季节性增加GALAXYFUTURES9目录第一部分周度核心要点分析及策略推荐第二部分铁矿基本面数据追踪GALAXYFUTURES10力拓发运量环比回落较多VALE全球发运量万吨力拓全球发运量万吨9009008008007007006006005005004003004002003001002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018BHP全球发运量万吨FMG全球发运量万吨7005006504506005504005003504503004002503503002002501502001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES11进口铁矿利润环比小幅回落卡粉进口利润元吨超特粉进口利润元吨4005003503004002503002002001501001005000-50-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018PB粉进口利润元吨PB块进口利润元吨150400350100300250502001500100-50500-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES12PB粉溢价小幅回落PB块-PB粉元吨卡粉-PB粉元吨5005004504004003003503002002502001001501000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018PB粉-超特粉元吨纽曼粉-金布巴粉元吨50025040020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES13港口非澳巴矿库存环比上升进口铁矿贸易矿库存万吨进口铁矿澳洲矿库存万吨1000011000100009000900080008000700070006000600050005000400040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018进口铁矿巴西矿库存万吨进口铁矿非澳巴矿库存万吨600034005500320050003000450028004000260035003000240025002200200020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES14进口铁矿港口成交环比较快回升进口铁矿港口成交量万吨进口铁矿45港到港量万吨2503200200300028001502600240010022002000501800016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202045港日均疏港量万吨340320进口铁矿港口成交周度均值在118万吨环比大幅回升本周铁矿300港口现货成交显著好转投机性需求较好280以往历史数据表明进口铁矿港口成交量高低往往与铁矿供需基本260面相关性较高2402202001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES15当前最优交割品为中高品粉最优交割品-01合约基差最优交割品-05合约基差4304503503502702501901501105030-50-50117217317417517617717817917101711171217517617717817917101711171217117217317417BD-2401BD-2301BD-2201BD-2405BD-2305BD-2205BD-2101BD-2001BD-1901BD-2105BD-2005BD-1905最优交割品-09合约基差300250近1个月时间最优交割品是PB粉金布巴粉和卡粉200150当前最优交割品主要是卡粉10050随着时间的推移最优交割品有望逐步向中低品粉切换但时间预0计较为缓慢-50-100917101711171217117217317417517617717817BD-1809BD-1909BD-2009BD-2109BD-2209BD-2309数据来源MysteelGALAXYFUTURES1615跨期价差难有趋势性行情跨期套利15价差跨期套利59价差1501901201609013010060703040010-30-20-60-505176177178179171017111712179171017111712171172173174172401-24052301-23052201-22052305-23092205-22092105-21092101-21052001-20051901-19052005-20091905-19091805-1809跨期套利91价差270240210180本周跨期15价差小幅回落但15价差短期较难走出趋势性行情1501209060300-301172173174175176177178172309-24012209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901数据来源MysteelGALAXYFUTURES17免责声明作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利GALAXYFUTURES18丁祖超期货从业证号F03105917投资咨询证号Z0018259电话021-65789252邮箱dingzuchaoqhchinastockcomcn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层Floor3133IFCTower8JianguomenwaiStreetBeijngPRChina上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloorNo501DongDaMingRoadSinarMasPlazaHongkouDistrictShanghaiChina全国统一客服热线400-886-7799公司网址wwwyhqhcomcn银河黑色研究银河期货微信公众号下载银河期货APP