一、财经要闻
　　1.市场监管总局召开个体工商户座谈会，认真听取个体工商户代表经营情况、难点问题和诉求建议，就更好提振发展信心、解决实际困难、促进个体工商户持续高质量发展进行了深入交流。会议指出，将会同相关部门加强政策供给和宣传贯彻，扎实推进个体工商户分型分类精准帮扶、“个转企”等制度创新，建立多元帮扶机制，切实为个体工商户持续健康发展营造良好环境。
　　2.自从广州“认房不认贷”落地后，楼盘去化速度加快，有楼盘一周卖出一个月的量。虽然广州楼市随着新政落地而有所回暖，但涨价项目比较少见，也甚少有开发商公开表示收回折扣。此外，开发商都知道政府已默认豪宅直接解除限价。
　　3.有媒体称北京市海淀区29个小区的二手房交易指导参考价已取消。对此，北京市海淀区房管局工作人员表示，目前进行动态调整，可以按照正常的市场价格对外展示房源信息。此前海淀区二手房交易指导价的出台是为抑制学区房热度。
　　4.数据显示，北向资金午后加速离场，全天净卖出19.8亿元；其中沪股通净卖出11.52亿元，深股通净卖出8.28亿元。
　　5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月12日以利率招标方式开展了2090亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。数据显示，当日140亿元逆回购到期，因此单日净投放1950亿元。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周二市场横盘震荡，至收盘，上证50指数跌0.17%，沪深300指数跌0.18%，中证500指数跌0.07%，中证1000指数涨0.03%。沪深两市成交额7083亿元，北向资金全天净卖出19.8亿元。
　　市场小幅低开后低位震荡，11点前后有一轮上行，午后指数再度回落，但全天基本都围绕前收盘位置横盘震荡，。减肥药概念继续领涨市场，养殖业、无人驾驶、锂矿、光通信等板块都一度有所表现，云游戏、传媒娱乐、券商等板块跌幅居前。
　　股指期货随现货震荡，至收盘，主力成交合约IH2309跌0.09%，IF2309跌0.11%，IC2309跌0.02%，IM2309涨0.07%。各品种基差全线反弹，IF和IH升水略有扩大，IC和IM贴水收窄。IF、IH、IC和IM成交分别下降18%、28%、36%和22%。IM、IH、IF和IC持仓分别下降4.0%、5.6%、3.5%和4.7%。
　　后市展望：
　　周一在利好的带动下市场冲高后横盘震荡，显示上攻力量不足，周二开盘后就表现平淡，市场并没有太多的做多动力。虽然华为概念股不时表现，但多呈现个股轮动，无法形成合力，也就无法带动市场情绪。减肥药板块连续两天大涨，但周二早盘半小时冲高后就保持横盘震荡，医药板块龙头公司表现平平，对指数贡献有限。
　　在央行喊话之后，汇市再度平静，美元兑离岸人民币汇率保持稳定，但北向资金在午后净卖出，全天净流出亿元，对市场仍有一定压制作用。融资买入最低保持比例调降之后，周一净买入额超255亿元，能否持续还有待观察。
　　反弹冲高之后，市场成交明显萎缩，股指出现十字星，市场缺乏方向，预计后市保持低位震荡。
　　金融期权：今天A股市场缩量震荡，北向资金净流出19.8亿元。
　　期权方面，今天各个期权品种标的日内波动寥寥，各个期权品种成交量大幅减少，以成交量最大的50ETF期权为例，该品种今天仅成交了75.37万张，为近一年新低。隐波方面，各个品种隐波较昨天变化不大，近月合约隐波普遍继续下行。
　　我们在上周周报中提到，近期由于隐波所提供的溢价并不能完全覆盖卖方策略的对冲成本，导致波动率卖方策略赚钱效应在8月以来大幅走弱。相比之下，卖近买远的同时保持vega相对中性的日历策略，表现相对稳定。在当下市场市场情绪反转较为频繁，期权标的波动时有反弹的背景下，结构性的卖方头寸的持有体验以及对冲难度都明显低于‘双卖’。同时在溢价有限的背景下（尤其是当月合约），波动率卖方交易者须做好事前压力测试同时尽量减少日内delta对冲频率。
　　国债期货：今日国债期货多数收涨，30年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.04%。现券方面，银行间主要利率债长券偏弱短券回暖。银行间资金面，DR001加权利率1.8218%，-7.82bp；DR007加权利率1.9513%，-4.84bp。
　　今日央行继续呵护市场流动性，银存间质押回购利率窄幅波动，稍有转松，其中隔夜利率下行幅度略大。早间债市情绪向好，期债盘面高开后一度短暂上行，但随后震荡回落，涨幅收窄，资金面出现转松迹象的情况下，中短期限品种表现更佳。
　　短期来看，前期政策效果进入观察期，增量政策博弈也尚未完全结束，叠加市场资金面预期仍弱，债市做多情绪可能仍将受到一定压制。但在宏观政策逆周期调节基调不变，货币流通速度依旧偏慢以及地方化债环境中，后续商业银行负债端成本和资产端收益率均可能继续下行，国债收益率持续向上的空间或将相对有限。
　　交易策略：股指期货，低位震荡；国债期货，暂观望
　　风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期

研究报告全文：金融衍生品研究所基本面分析报告金融衍生品日报2023年09月12日研究员孙锋期货从业证号金融衍生品日报F0211891一财经要闻投资咨询从业证号Z0005671市场监管总局召开个体工商户座谈会认真听取个体工商户代表经营情况难点问题和诉求建议就更好提振发展信心解决实际困难促进个体工商户持续高质量发展进行021-65789277了深入交流会议指出将会同相关部门加强政策供给和宣传贯彻扎实推进个体工商户分sunfengchinastockcomcn型分类精准帮扶个转企等制度创新建立多元帮扶机制切实为个体工商户持续健康发展营造良好环境2自从广州认房不认贷落地后楼盘去化速度加快有楼盘一周卖出一个月的量研究员彭烜虽然广州楼市随着新政落地而有所回暖但涨价项目比较少见也甚少有开发商公开表示收期货从业证号回折扣此外开发商都知道政府已默认豪宅直接解除限价F30354163有媒体称北京市海淀区29个小区的二手房交易指导参考价已取消对此北京市海淀区房管局工作人员表示目前进行动态调整可以按照正常的市场价格对外展示房源信息投资咨询从业证号此前海淀区二手房交易指导价的出台是为抑制学区房热度Z00151424数据显示北向资金午后加速离场全天净卖出198亿元其中沪股通净卖出1152pengxuanqhchinastockcomcn亿元深股通净卖出828亿元5央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕9月12日以利率招标方式开展了2090亿元7天期逆回购操作中标利率18数据显示当日140亿元逆回购到期因此单日净研究员沈忱CFA投放1950亿元期货从业证号二投资逻辑F3053225投资咨询资格编号股指期货周二市场横盘震荡至收盘上证50指数跌017沪深300指数跌018中证500指数跌007中证1000指数涨003沪深两市成交额7083亿元北向资金全天Z0015885净卖出198亿元shenchenqhchinastockcomcn市场小幅低开后低位震荡11点前后有一轮上行午后指数再度回落但全天基本都围绕前收盘位置横盘震荡减肥药概念继续领涨市场养殖业无人驾驶锂矿光通信等板块都一度有所表现云游戏传媒娱乐券商等板块跌幅居前股指期货随现货震荡至收盘主力成交合约IH2309跌009IF2309跌011IC2309跌002IM2309涨007各品种基差全线反弹IF和IH升水略有扩大IC和IM贴水收窄IFIHIC和IM成交分别下降182836和22IMIHIF和IC持仓分别下降405635和47后市展望18金融衍生品研究所基本面分析报告周一在利好的带动下市场冲高后横盘震荡显示上攻力量不足周二开盘后就表现平淡市场并没有太多的做多动力虽然华为概念股不时表现但多呈现个股轮动无法形成合力也就无法带动市场情绪减肥药板块连续两天大涨但周二早盘半小时冲高后就保持横盘震荡医药板块龙头公司表现平平对指数贡献有限在央行喊话之后汇市再度平静美元兑离岸人民币汇率保持稳定但北向资金在午后净卖出全天净流出亿元对市场仍有一定压制作用融资买入最低保持比例调降之后周一净买入额超255亿元能否持续还有待观察反弹冲高之后市场成交明显萎缩股指出现十字星市场缺乏方向预计后市保持低位震荡金融期权今天A股市场缩量震荡北向资金净流出198亿元期权方面今天各个期权品种标的日内波动寥寥各个期权品种成交量大幅减少以成交量最大的50ETF期权为例该品种今天仅成交了7537万张为近一年新低隐波方面各个品种隐波较昨天变化不大近月合约隐波普遍继续下行我们在上周周报中提到近期由于隐波所提供的溢价并不能完全覆盖卖方策略的对冲成本导致波动率卖方策略赚钱效应在8月以来大幅走弱相比之下卖近买远的同时保持vega相对中性的日历策略表现相对稳定在当下市场市场情绪反转较为频繁期权标的波动时有反弹的背景下结构性的卖方头寸的持有体验以及对冲难度都明显低于双卖同时在溢价有限的背景下尤其是当月合约波动率卖方交易者须做好事前压力测试同时尽量减少日内delta对冲频率50ETF300ETF500ETF创业板ETF中证1000指数深证100ETF科创50ETFHV201407144217232022219618093076波动率指数1884196021462253174919473181成交量7537357092612953024270637719168759392272持仓量2629273200695882882511667361456661760871312934国债期货今日国债期货多数收涨30年期主力合约跌00110年期主力合约涨0055年期主力合约涨0042年期主力合约涨004现券方面银行间主要利率债长券偏弱短券回暖银行间资金面DR001加权利率18218-782bpDR007加权利率19513-484bp今日央行继续呵护市场流动性银存间质押回购利率窄幅波动稍有转松其中隔夜利率下行幅度略大早间债市情绪向好期债盘面高开后一度短暂上行但随后震荡回落涨幅收窄资金面出现转松迹象的情况下中短期限品种表现更佳短期来看前期政策效果进入观察期增量政策博弈也尚未完全结束叠加市场资金面预期仍弱债市做多情绪可能仍将受到一定压制但在宏观政策逆周期调节基调不变货币流通速度依旧偏慢以及地方化债环境中后续商业银行负债端成本和资产端收益率均可能继续下行国债收益率持续向上的空间或将相对有限交易策略股指期货低位震荡国债期货暂观望风险因素海外政策变化超预期地缘政治因素通胀超预期28金融衍生品研究所基本面分析报告三数据图表呈现图1IF成交和持仓变化图2IH成交和持仓变化3500001800003000001600001400002500001200002000001000001500008000060000100000400005000020000002022-09-162022-09-162022-09-302022-09-302022-10-212022-10-212022-11-042022-11-042022-11-182022-11-182022-12-022022-12-022022-12-162022-12-162022-12-302022-12-302023-01-162023-01-162023-02-062023-02-062023-02-202023-02-202023-03-062023-03-062023-03-202023-03-202023-04-032023-04-032023-04-182023-04-182023-05-052023-05-052023-05-192023-05-192023-06-022023-06-022023-06-162023-06-162023-07-042023-07-042023-07-182023-07-182023-08-012023-08-012023-08-152023-08-152023-08-292023-08-292023-09-122023-09-12期货成交量沪深300指数期货期货持仓量沪深300指数期货期货成交量上证50股指期货期货持仓量上证50股指期货数据来源Wind银河期货图3IC成交和持仓变化图4IM成交和持仓变化4000002500003500002000003000002500001500002000001500001000001000005000050000002022-09-162022-11-302022-09-302022-12-122022-10-212022-12-222022-11-042023-01-042022-11-182023-01-162022-12-022023-02-022022-12-162023-02-142023-02-242022-12-302023-03-082023-01-162023-03-202023-02-062023-03-302023-02-202023-04-122023-03-062023-04-242023-03-202023-05-092023-04-032023-05-192023-04-182023-05-312023-05-052023-06-122023-05-192023-06-262023-06-022023-07-062023-06-162023-07-182023-07-042023-07-282023-07-182023-08-092023-08-012023-08-212023-08-152023-08-312023-08-292023-09-122023-09-12期货成交量中证500股指期货期货持仓量中证500股指期货期货成交量中证1000股指期货期货持仓量中证1000股指期货数据来源Wind银河期货图5IF基差变化图6IH基差变化8060604040202000-20-20-40-40-60-80-60IF当月基差IF次月基差IF当季基差IF下季基差IH当月基差IH次月基差IH当季基差IH下季基差数据来源Wind银河期货38金融衍生品研究所基本面分析报告图7IC基差变化图8IM基差变化100100505000-50-50-100-100-150-150-200-200-250-250-3002022-11-182022-11-302022-12-122022-12-222023-01-042023-02-022023-02-142023-02-242023-03-082023-04-122023-04-242023-05-092023-05-192023-06-122023-06-262023-07-062023-07-182023-08-212023-08-312023-09-122023-01-162023-03-202023-03-302023-05-312023-07-282023-08-09IC当月基差IC次月基差IC当季基差IC下季基差IM当月基差IM次月基差IM当季基差IM下季基差数据来源Wind银河期货图9北向资金变动情况图10融资融券余额截至上一易日2501680020016500150162001005015900015600-5015300-100-150150002022-08-312023-05-222022-09-152023-05-252022-09-292023-05-312022-10-202023-06-052022-11-032023-06-082022-11-172023-06-132022-12-012023-06-162022-12-152023-06-212022-12-292023-06-282023-01-132023-07-032023-02-032023-07-062023-02-172023-07-112023-03-032023-07-142023-03-172023-07-202023-03-312023-07-252023-04-172023-07-282023-05-042023-08-022023-05-182023-08-072023-06-012023-08-102023-06-152023-08-152023-07-032023-08-182023-07-172023-08-232023-07-312023-08-282023-08-142023-08-312023-08-282023-09-062023-09-112023-09-12北向资金融资融券余额数据来源Wind银河期货图11市盈率变化图12市净率变化45354030352530252020151510105052021-09-172021-10-262022-05-252022-06-232022-07-212022-08-182022-09-162022-10-212022-11-182022-12-162023-01-162023-02-202023-03-202023-04-182023-05-192023-06-162023-07-182023-08-152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