7月，特斯拉超级计算机平台投入生产。根据特斯拉在23年6月份发布的算力发展规划，Dojo将在明年第一季度成为全球排名前五的算力设施，并在明年10月份达到100 EFlops的超级算力。未来特斯拉将大力布局无人驾驶出租车平台，采用类似优步或共享公寓公司爱彼迎的服务模式，从每个订单中抽取相应分成，FSD软件服务占比提升有望显著拉动公司毛利水平。机器人与自动驾驶汽车同源，特斯拉人形机器人Optimus搭载FSDAI运算芯片Dojo D1，未来有望与自动驾驶业务联动，进一步打开增长空间。
　　支撑评级的要点
　　特斯拉Dojo提供AI业务算力支撑底座。根据地平线联合创始人以及CTO黄畅在《电动汽车观察家》的发言，目前L2级自动驾驶需要10TOPS左右的算力，L3需要100TOPS以上，而L4则需要1000TOPS。Dojo采用自研算力芯片，利用海量的视频数据提供自动驾驶“无人监管”的标注和训练。根据特斯拉的人工智能推特账号“Tesla AI”公布的算力预期图，2024年2月，特斯拉算力规模将进入全球前五，10月总规模将达到100 Exa-Flops，相当于30万块英伟达A100显卡的算力总和。Dojo能够提高特斯拉的数据分析和标记能力，从而加速其自动驾驶系统迭代进程。
　　大力布局无人驾驶出租车平台，软件服务占比提升有望显著拉动公司毛利率。近日特斯拉投资者关系主管马丁·维查在高盛科技峰会上表示：Robotaxi（无人驾驶出租车）业务将成为特斯拉第三代平台。除了销售汽车外，特斯拉还会以类似优步模式，从每个订单中抽取相应分成。无人驾驶出租车平台业务有望显著提升公司利润水平，目前特斯拉整体业务毛利率在20%左右，而根据特斯拉2022年年报，FSD所实现的递延收入部分的毛利率高达90%。未来FSD软件服务业务有望成为公司最大看点。
　　FSD有望年底实现完全自动驾驶。近期，马斯克在直播中展示了FSDBetaV12系统，该系统通过大量的视频训练数据和英伟达的H100GPU加持，实现了端到端的AI自动驾驶，并利用神经网络来识别交通信号灯、行人和其他车辆等障碍物，整体运行较为顺利。根据马斯克在特斯拉2023年二季度财报沟通会上的发言，新版FSD将于今年年底实现完全自动驾驶。
　　人形机器人有望进一步打开增长空间。马斯克在23年3月1日举行的特斯拉投资者日活动中表示，自动驾驶汽车与机器人本质上相同。特斯拉人形机器人Optimus搭载了FSD的AI芯片Dojo D1，并采用FSD相关的视觉、定位等系统。目前制约人型机器人大规模商业化落地的原因之一在于其售价较高。FSD采用BEV+Transformer纯视觉算法路径，机器人同样依赖计算机视觉进行感知，自动驾驶与人形机器人协同效应较强。随着机器人与FSD算法的大规模复用，Optimus成本有望显著降低。
　　投资建议
　　建议关注虹软科技（Bev + Transformer视觉算法）、光庭信息（华为自动驾驶数据处理）、经纬恒润（覆盖L4以下全域自动驾驶场景）、中科创达（自动驾驶操作系统）、德赛西威（自动驾驶控制器）、商汤科技（大算力+自动驾驶大模型）。
　　评级面临的主要风险
　　Dojo技术突破不及预期，FSD落地进程不及预期，政策推进力度不及预期
　　
　　

研究报告全文：计算机证券研究报告行业点评2023年9月13日强于大市计算机行业事件点评特斯拉Dojo投产无人驾驶出租车与软件服务有望显著拉动公司毛利率7月特斯拉超级计算机平台投入生产根据特斯拉在23年6月份发布的算力发展规划Dojo将在明年第一季度成为全球排名前五的算力设施并在明年10月份达到100EFlops的超级算力未来特斯拉将大力布局无人驾驶出租车平台采用类似优步或共享公寓公司爱彼迎的服务模式从每个订单中抽取相应分成FSD软件服务占比提升有望显著拉动公司毛利水平机器人与自动驾驶汽车同源特斯拉人形机器人Optimus搭载FSDAI运算芯片DojoD1未来有望与自动驾驶业务联动进一步打开增长空间支撑评级的要点特斯拉Dojo提供AI业务算力支撑底座根据地平线联合创始人以及CTO黄畅在电动汽车观察家的发言目前L2级自动驾驶需要10TOPS左右的算力L3需要100TOPS以上而L4则需要1000TOPSDojo采用自研算力芯片利用海量的视频数据提供自动驾驶无人监管的标注和训练根据特斯拉的人工智能推特账号TeslaAI公布的算力预期图2024年2月特斯拉算力规模将进入全球前五10月总规模将达到100相当于万块英伟达显卡的算力总和能够提Exa-Flops30A100Dojo高特斯拉的数据分析和标记能力从而加速其自动驾驶系统迭代进程大力布局无人驾驶出租车平台软件服务占比提升有望显著拉动公司毛利率近日特斯拉投资者关系主管马丁维查在高盛科技峰会上表示Robotaxi无人驾驶出租车业务将成为特斯拉第三代平台除了销售汽车外特斯拉还会以类似优步模式从每个订单中抽取相应分成无人驾驶出租车平台业务有望显著提升公司利润水平目前特斯拉整体业务毛利率在20左右而根据特斯拉2022年年报FSD所实现的递延收入部分的毛利率高达90未来FSD软件服务业务有望成为公司最大看点FSD有望年底实现完全自动驾驶近期马斯克在直播中展示了FSDBetaV12系统该系统通过大量的视频训练数据和英伟达的H100GPU加相关研究报告持实现了端到端的AI自动驾驶并利用神经网络来识别交通信号灯特斯拉FSD加速产业落地自动驾驶奇点有行人和其他车辆等障碍物整体运行较为顺利根据马斯克在特斯拉2023望到来20230902年二季度财报沟通会上的发言新版FSD将于今年年底实现完全自动驾eVTOL跨越地与天的界限20230829驶计算机6月观点20230605人形机器人有望进一步打开增长空间马斯克在23年3月1日举行的特斯拉投资者日活动中表示自动驾驶汽车与机器人本质上相同特斯拉中银国际证券股份有限公司人形机器人Optimus搭载了FSD的AI芯片DojoD1并采用FSD相关的具备证券投资咨询业务资格视觉定位等系统目前制约人型机器人大规模商业化落地的原因之一计算机在于其售价较高FSD采用BEVTransformer纯视觉算法路径机器人证券分析师杨思睿同样依赖计算机视觉进行感知自动驾驶与人形机器人协同效应较强861066229321随着机器人与FSD算法的大规模复用Optimus成本有望显著降低siruiyangbocichinacom投资建议证券投资咨询业务证书编号S1300518090001建议关注虹软科技BevTransformer视觉算法光庭信息华为自动联系人刘桐彤驾驶数据处理经纬恒润覆盖L4以下全域自动驾驶场景中科创861083949543达自动驾驶操作系统德赛西威自动驾驶控制器商汤科技大tongtongliubocichinacom算力自动驾驶大模型一般证券业务证书编号S1300122030039评级面临的主要风险Dojo技术突破不及预期FSD落地进程不及预期政策推进力度不及预期披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年9月13日计算机行业事件点评2风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦39楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等相关关联机构本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施追中银国际研究有限公司究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券香港花园道一号股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国际集团的商标服务标记注册商标或中银大厦二十楼注册服务标记电话85239886333本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的致电香港免费电话投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据中国网通10省市客户请拨打108008521065的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下中国电信21省市客户请拨打108001521065不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何新加坡客户请拨打8008523392报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况传真85221479513及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信中银国际证券有限公司可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事香港花园道一号高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律中银大厦二十楼或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任电话85239886333何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反传真85221479513映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为中银国际控股有限公司北京代表处免生疑问本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场中国北京市西城区本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站西单北大街110号8层以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目的纯粹为了阁下的方便及邮编100032参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险电话861083262000本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须提前通知传真861083262291本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际英国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗2F1Lothbury示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断LondonEC2R7DB可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌UnitedKingdom部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得有关投资电话442036518888的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下传真442036518877如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际美国有限公司中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利美国纽约市美国大道1045号7BryantPark15楼NY10018电话12122590888传真12122590889中银国际新加坡有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话656692682965345587传真656534399665323371