核心观点
　　或处于“基本面触底+流动性拐点”的前夕，未来观测复苏斜率和海外流动性变化。基于此前在2023年年度策略中提出的“基本面+风格”的行业分析框架，我们认为当前行业基本面主要看以生成式AI为代表的科技创新周期以及国内经济复苏对G端信息化支出的拉动，市场风格看国内剩余流动性水平以及美国十年期国债利率的走向。自7月24日的政治局会议后，国内总量层面已有多项关于稳定房地产市场、支持民营经济、活跃资本市场等方面的利好政策落地。尽管政策最终传导到实体经济仍需时间，但我们已看到以制造业PMI和PPI为代表的领先指标在过去的7-8月已有触底之势，随着居民端伤疤效应逐步消退，我们认为需求端的复苏在政策的加持下效果可期；市场风格方面，今年以来国内剩余流动性见顶回落，我们认为随着后续社融增速回升，剩余流动性或仍将保持回落态势，中小市值风格可能边际钝化，但是白马行情演绎与否依旧取决于宏观复苏斜率。海外流动性方面，十年期美债利率的持续上行略超预期，对计算机板块的分母端产生了一定压制。根据FedWarch的预测数据，市场预期美联储仅剩最后一次加息，结合鲍威尔近期在杰克逊霍尔会议上的鸽派发言，我们认为美债利率或处于阶段性高点，中枢能否趋势性下移将取决于9月FOMC对长期利率的预测。总结来讲，我们认为市场对短期承压的因素已充分预期，无论是基本面还是流动性，站在现在都是机会大于风险，我们或许正处于“基本面触底+流动性拐点”的前夕。
　　板块出现分化，静待全面复苏。2023H1计算机行业整体收入同比下降1.44%，自2021H1以来首次同比降幅环比收窄，底部形态已经较为明显；行业内62%的公司实现23H1收入正增长。细分板块看中报：AI、医疗it、5G下游应用、仪器仪表、金融it等板块23H1收入同比增速快于行业平均；信创、政务it、电力it板块内部收入增速分化明显；工业软件、工业智能化板块相对景气度占优。
　　风险提示：信创等行业政策扶持力度不及预期的风险；AI、算力技术迭代不及预期的风险；行业竞争加剧风险；全球宏观经济风险。