总量：2023年中报计算机板块收入持平，盈利能力同比提升。以申万计算机板块为例，1）营收层面，计算机板块23H1营业收入(整体法）合计为5,123亿元，同比-0.56%，基本持平；分季度看，计算机板块23Q2营业收入（整体法）合计为2,809亿元，同比-0.02%，环比+21.43%，跌幅收窄。2）归母净利润层面，计算机板块23H1归母净利润（整体法）合计151亿元，同比+2.75%，高于营收增速；分季度看，计算机板块23Q2归母净利润（整体法）合计为102亿元，同比-11.61%，环比+108.30%。
　　计算机板块盈利能力环比改善，期间费用率环比下降。23Q2计算机板块毛利率（整体法）为27.75%，环比+1.27 pct；实现净利率4.09%，环比+1.88pct，板块盈利能力环比改善。23Q2计算机板块期间费用率为23.41%，环比-3.13pct；其中23Q2销售、管理、财务、研发费用率依次为8.51%、5.53%、-0.61%、9.98%，分别环比-0.41、-0.67、-0.86、-1.19pct。
　　计算机板块估值、公募配置比例环比回落。1）板块估值，23年计算机板块受AI催化，板块估值持续拉升，于23年6月底到达短期高点，后开始回落，截至2023年9月5日，计算机板块的动态市盈率为65.44x，仍高于历史中枢水平；2）公募配置比例，基金配置计算机的比例一般在4%-5%之间，截至23Q2，基金重仓配置计算机的比例为6.43%，环比回落0.58个pct。
　　机器人大模型迭代加速，泛化能力大幅提升。1）谷歌：发布RT-2机器人大模型，其以VLM模型为主干，同时将机器人动作表示为文本tokens，并进行Co-Fine-Tune，模型能力大幅提升，在符号理解、推理和人类识别三个领域，能力为RT-1的3倍，泛化能力是RT-1的2倍。2）Meta：发布RoboAgent机器人大模型，仅用7500条轨迹数据完成训练，能够在38个任务中展示12种多样的操作技能，且具备强大的泛化能力，RoboAgent为低数据情境下学习可推广的通用策略提供了范例。
　　投资建议：建议“超配”计算机板块，尤其关注机器人相关个股。计算机行业2023年上半年受到宏观经济冲击叠加GPU缺货影响，部分公司遇到项目交付难、项目延迟确收、需求递延甚至取消等情况，但经济复苏大趋势不变，2023年上半年板块整体业绩同比基本持平。从当前时点看，部分细分板块(例如信创）招投标显著改善，有望于23年下半年释放业绩，行业景气度持续回升。机器人大模型迭代加速，重点关注国内机器人相关领域个股，如宝信软件、萤石网络，同时，随着大模型迭代，23年下半年有望出现AI爆款应用，重点关注AI应用类厂商，科大讯飞、金山办公等。
　　风险提示：经济恢复不及预期，计算机各下游需求持续疲软；ChatGPT商业化落地不及预期；国内机器人大模型相关研发进展缓慢；中美贸易摩擦加剧。

研究报告全文：证券研究报告2023年09月13日计算机行业2023年9月投资策略暨财报总结超配23H1计算机板块业绩稳步增长关注机器人领域产业机会核心观点行业研究行业月报总量2023年中报计算机板块收入持平盈利能力同比提升以申万计算计算机机板块为例1营收层面计算机板块23H1营业收入整体法合计超配维持评级为5123亿元同比-056基本持平分季度看计算机板块23Q2证券分析师熊莉证券分析师库宏垚营业收入整体法合计为2809亿元同比-002环比2143021-61761067021-60875168跌幅收窄2归母净利润层面计算机板块23H1归母净利润整体法xiongli1guosencomcnkuhongyaoguosencomcnS0980519030002S0980520010001合计151亿元同比275高于营收增速分季度看计算机板块23Q2证券分析师张伦可归母净利润整体法合计为102亿元同比-1161环比108300755-81982651zhanglunkeguosencomcn计算机板块盈利能力环比改善期间费用率环比下降23Q2计算机板块毛利S0980521120004率整体法为2775环比127pct实现净利率409环比188pct市场走势板块盈利能力环比改善23Q2计算机板块期间费用率为2341环比-313pct其中23Q2销售管理财务研发费用率依次为851553-061998分别环比-041-067-086-119pct计算机板块估值公募配置比例环比回落1板块估值23年计算机板块受AI催化板块估值持续拉升于23年6月底到达短期高点后开始回落截至2023年9月5日计算机板块的动态市盈率为6544x仍高于历史中枢水平2公募配置比例基金配置计算机的比例一般在4-5之间截至23Q2基金重仓配置计算机的比例为643环比回落058个pct机器人大模型迭代加速泛化能力大幅提升1谷歌发布RT-2机器人大资料来源Wind国信证券经济研究所整理模型其以VLM模型为主干同时将机器人动作表示为文本tokens并进行相关研究报告Co-Fine-Tune模型能力大幅提升在符号理解推理和人类识别三个领域人工智能行业专题AI产业链分析与展望2023-08-24AI行业专题海外云厂商加码AI算力租赁2023-08-18能力为RT-1的3倍泛化能力是RT-1的2倍2Meta发布RoboAgent人工智能行业专题海外AI应用用户流量分析机器人大模型仅用7500条轨迹数据完成训练能够在38个任务中展示122023-08-18计算机行业2023年8月投资策略暨Q2业绩前瞻-板块业绩逐种多样的操作技能且具备强大的泛化能力RoboAgent为低数据情境下学步复苏LLama2开源和AI定价打开AI应用空间2023-08-08习可推广的通用策略提供了范例人工智能行业专题-SAM带领CV领域技术突破赋能多场景AI应用2023-08-04投资建议建议超配计算机板块尤其关注机器人相关个股计算机行业2023年上半年受到宏观经济冲击叠加GPU缺货影响部分公司遇到项目交付难项目延迟确收需求递延甚至取消等情况但经济复苏大趋势不变2023年上半年板块整体业绩同比基本持平从当前时点看部分细分板块例如信创招投标显著改善有望于23年下半年释放业绩行业景气度持续回升机器人大模型迭代加速重点关注国内机器人相关领域个股如宝信软件萤石网络同时随着大模型迭代23年下半年有望出现AI爆款应用重点关注AI应用类厂商科大讯飞金山办公等风险提示经济恢复不及预期计算机各下游需求持续疲软ChatGPT商业化落地不及预期国内机器人大模型相关研发进展缓慢中美贸易摩擦加剧重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元亿元2023E2024E2023E2024E688111金山办公买入365081698339442107698260002230科大讯飞买入5081118108610259084981600845宝信软件买入4699112311113742333430资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录计算机板块2023年中期报告总结4总量2023年中报计算机板块收入持平盈利能力同比提升4细分板块各板块业绩分化看好下半年业绩增长6计算机板块估值公募配置比例环比回落10计算机板块估值环比回落仍高于历史中枢水平10基金配置比例环比下降仍高于历史平均水平11机器人大模型迭代加速泛化能力大幅提升13谷歌发布RT-2机器人大模型模型性能大幅提升13Meta发布RoboAgent机器人大模型展示数据泛化能力15投资建议17风险提示17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1计算机板块营收及增速4图2计算机板块归母净利润及增速4图3计算机板块营收及增速分季度4图4计算机板块归母净利润及增速分季度4图5计算机板块销售毛利率分季度5图6计算机板块销售净利率分季度5图7期间费用率环比下降5图823H1计算机板块各公司净利润增速分布6图922H1计算机板块各公司净利润增速分布6图10计算机板块估值环比回落仍高于历史中枢水平10图112019Q1-2023Q2基金重仓持有计算机比例11图12RT-1架构13图13RT-1对新任务新环境和新对象拥有强大的泛化能力13图14RT-2架构14图15机器人动作表示为文本字符串14图16RT-2在符号理解推理人类识别三个领域全面领先RT-115图17RT-2泛化能力提升2倍15图18MT-ACT架构16图19MT-ACT展现出强大的泛化能力16图20RoboAgent仅用7500条轨道数据完成训练17表1云计算板块公司23H1及23Q2业绩情况6表2医疗IT板块公司23H1及23Q2业绩情况7表3信创板块公司23H1及23Q2业绩情况7表4网络安全板块公司23H1及23Q2业绩情况8表5汽车智能化板块公司23H1及23Q2业绩情况9表6金融科技板块公司23H1及23Q2业绩情况9表7工业软件板块公司23H1及23Q2业绩情况10表82023Q2机构重仓持股金额前十计算机公司11表92023Q2机构加仓前十计算机公司12表102023Q2机构减仓前十计算机公司12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告计算机板块2023年中期报告总结总量2023年中报计算机板块收入持平盈利能力同比提升以申万计算机一级分类为基准共计348家公司进行中报业绩统计2023年计算机板块公司中报情况如下1营收层面计算机板块23H1营业收入整体法合计为5123亿元同比-056基本持平分季度看计算机板块23Q2营业收入整体法合计为2809亿元同比-002环比2143跌幅收窄2归母净利润层面计算机板块23H1归母净利润整体法合计151亿元同比275高于营收增速分季度看计算机板块23Q2归母净利润整体法合计为102亿元同比-1161环比10830图1计算机板块营收及增速图2计算机板块归母净利润及增速资料来源iFind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理图3计算机板块营收及增速分季度图4计算机板块归母净利润及增速分季度资料来源iFind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理计算机板块盈利能力环比改善期间费用率环比下降23Q2计算机板块毛利率整体法为2775环比127pct实现净利率409环比188pct板块盈利能力环比改善23Q2计算机板块期间费用率为2341环比-313pct其中23Q2销售管理财务研发费用率依次为851553-061998分别环比-041-067-086-119pct请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图5计算机板块销售毛利率分季度图6计算机板块销售净利率分季度资料来源iFind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理图7期间费用率环比下降资料来源iFind国信证券经济研究所整理业绩增长分布情况23H1计算机整体表现同比改善以申万计算机一级分类为基准共计343家公司剔除未披露22H1业绩同比数据的新股进行中报业绩统计其中业绩增速100以上的公司占比13同比3pct业绩增速50-100的公司占比为9同比4pct业绩增速30-50的公司占比为7同比1pct业绩增速0-30的公司占比为24同比5pct请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图823H1计算机板块各公司净利润增速分布图922H1计算机板块各公司净利润增速分布资料来源iFind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理细分板块各板块业绩分化看好下半年业绩增长分板块来看行业整体主要分为云计算板块信创板块网络安全板块金融IT板块医疗IT板块工业软件板块汽车智能化板块等云计算板块行业快速发展看好AI云租赁发展趋势根据中国信通院数据2022年中国云计算市场规模达到4550亿元同比4091远高于全球19的增速中国云计算市场仍处于快速发展期预计25年我国云计算整体市场规模将超过万亿元从云计算板块各公司中报业绩来看传统IDC厂商业绩稳步增长部分上游服务器生产商受全球GPU缺货影响订单交付延迟导致23H1业绩低于预期AI算力需求持续增长根据8月19日中国信通院发布的中国综合算力指数2023年截至23年6月底我国算力总规模达到197EFLOPS其中智能AI算力规模占整体算力规模比例提高至254同比45比算力规模整体增速高15个pct未来随着AI应用爆发推理需求持续增长看好AI云租赁发展趋势表1云计算板块公司23H1及23Q2业绩情况23H1营业收入23H1营业收入23Q2营业收入23Q2营业收入23H1归母净利23H1归母净利23Q2归母净利23Q2归母净利证券代码证券名称亿元同比增速亿元同比增速润亿元润同比增速润亿元润同比增速688316SH青云科技1751110638-08247-03656688158SH优刻得739-29372-28-18828-09321603881SH数据港746537410696503410600845SH宝信软件56771431542811621766324000977SZ浪潮信息24798-2915397-12325-66115-81603039SH泛微网络9051557215039-46038-32300738SZ奥飞数据6672234724073-2029-10688365SH光云科技233-7123-3-04543-02742688095SH福昕软件2860142-2-047-333-036-334600588SH用友网络3370-51895-16-845-230-448-426002153SZ石基信息1201-6640-9022-36012208688111SH金山办公2172211121215991533223002410SZ广联达30501117507248-37128-55资料来源iFind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告医疗IT行业逐步复苏AI医疗进入快速发展期受宏观环境影响23年H1行业仍处于复苏阶段23Q1医疗IT板块需求改善不显著23Q2医疗IT板块景气度开始上行板块内各公司业绩环比改善医疗IT公司利用AI赋能业务例如卫宁健康研发医疗垂直领域大模型WiNGPT模型参数量持续提升计划于23年10月发布WiNEXCopilot产品产品逐步落地AI医疗进入快速发展期表2医疗IT板块公司23H1及23Q2业绩情况23H1营业收入23H1营业收入23Q2营业收入23Q2营业收入23H1归母净利23H1归母净利23Q2归母净利23Q2归母净利证券代码证券名称亿元同比增速亿元同比增速润亿元润同比增速润亿元润同比增速002777SZ久远银海519233312108550685688246SH嘉和美康2921618420-02310-001-125300168SZ万达信息140824745136-09756-05477300451SZ创业慧康704-1035612024-7601447300078SZ思创医惠563-203284-098-2026-02118300253SZ卫宁健康1192974314017-75080128资料来源iFind国信证券经济研究所整理信创板块上半年收入承压看好下半年业绩放量23H1受宏观经济的影响部分客户招投标延后信创板块公司收入整体承压2023年作为全面信创的第一年信创大趋势不变行业稳步发展8月7日财政部就操作系统政府采购需求标准公开征求意见与此同时麒麟软件近期连续中标大单如中交集团6万套国产桌面操作系统框架采购项目中邮集团6万套服务器操作系统集采项目信创板块招投标情况显著改善看好信创板块各公司23H2业绩放量表3信创板块公司23H1及23Q2业绩情况23H1营业收入23H1营业收入23Q2营业收入23Q2营业收入23H1归母净利23H1归母净利23Q2归母净利23Q2归母净利证券代码证券名称亿元同比增速亿元同比增速润亿元润同比增速润亿元润同比增速002368SZ太极股份3201-351356-560513802329300659SZ中孚信息329301927-18133-06651600536SH中国软件2535-301316-37-515-81-317-74603138SH海量数据105-21049-9-059-53-030-6300379SZ东方通146-28108-12-180-98-092-109688058SH宝兰德1352508283004208009148300598SZ诚迈科技913-14970-108-29-043-14002180SZ纳思达1230105781-11351-67139-78000066SZ中国长城5012-222813-21-633-113-327-81000034SZ神州数码55601-428485-24331122411资料来源iFind国信证券经济研究所整理网络安全板块板块业绩分化看好下半年板块业绩增长受宏观经济弱复苏影响财政支出收缩板块业绩整体承压其中网络安全领域公司业绩表现相对较好天融信保持稳定增长启明星辰和中国移动的协同效应逐步显现密码领域23H1业绩表现相对疲软但板块受商密政策刺激叠加新修订的商用密码管理条例7月1日正式生效看好板块内公司下半年业绩增长网络可视化板块需求逐步复苏中新赛克23H1营收净利润同比高增算力网络的运维调度离不开可视化的支持随着AI带来算力需求的增长看好网络可视化发展长逻辑请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告表4网络安全板块公司23H1及23Q2业绩情况23H1营业收入23H1营业收入23Q2营业收入23Q2营业收入23H1归母净利23H1归母净利23Q2归母净利23Q2归母净利证券代码证券名称亿元同比增速亿元同比增速润亿元润同比增速润亿元润同比增速300799SZST左江023-10009-53-061-12-031-8688561SH奇安信248326155819-8803-34719301117SZ佳缘科技129-13079-41028-36019-59002439SZ启明星辰15222573413185174251264002212SZ天融信1005145367-212-3-12114300311SZ任子行177-20119-23-078-42-020-65688244SH永信至诚0852005826-027-56-010-20540688171SH纬德信息0511303112008-56005-44688060SH云涌科技1022105825007-23002-6688489SH三未信安104100671010-29014-41688201SH信安世纪178412618-028-210005-82003029SZ吉大正元262221400-032-25-035-611300579SZ数字认证38418219200097900699603232SH格尔软件163-45094-41-051-6-009-218002268SZ电科网安1144-137307015560528601360SH三六零4503-7253710-23142-04593300659SZ中孚信息329301927-18133-06651300188SZ美亚柏科455-34308-16-278-147-111-101002912SZ中新赛克31010809557074170015129688225SH亚信安全563-53276-1710-07617688168SH安博通14720954-080-145-034-231300352SZ北信源3203816665004108001103688030SH山石网科373-3229-5-112-46-025-368300768SZ迪普科技4422021137039-4007255300369SZ绿盟科技712-15383-25-415-93-234-132688023SH安恒信息6963035919-409-10-219-21300454SZ深信服2934417213-55420-14218资料来源iFind国信证券经济研究所整理汽车智能化板块收入稳步增长端到端自动驾驶系统加速落地23H1汽车智能化板块内公司收入稳步增长受期间费用全年平滑收入上半年占比较低影响板块公司利润端承压8月26日马斯克对FSDBetav12进行试驾直播FSDBetav12是全球首个端到端的AI自动驾驶系统其不再依赖于传统的高精度地图和导航数据凭借车载摄像头和神经网络AI模型来识别道路和交通并做出反馈预计未来其将逐步替代传统模块化的自动驾驶系统进一步推动汽车智能化的发展请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告表5汽车智能化板块公司23H1及23Q2业绩情况23H1营业收入23H1营业收入23Q2营业收入23Q2营业收入23H1归母净利23H1归母净利23Q2归母净利23Q2归母净利证券代码证券名称亿元同比增速亿元同比增速润亿元润同比增速润亿元润同比增速688326SH经纬恒润169729580-089-189-002-101002869SZ金溢科技2226140110081020226688208SH道通科技14484074143189121117424002405SZ四维图新1501107946-295-738-192-309688288SH鸿泉物联1714308670-02424-01319600718SH东软集团3890152233609514090-20301221SZ光庭信息272391573701012300422300552SZ万集科技322221768-128-53-03758002970SZ锐明技术774244089060176036272002609SZ捷顺科技6534542139030178045372002373SZ千方科技335881789-1285408128-22300496SZ中科创达2485013190388-1220-7资料来源iFind国信证券经济研究所整理金融科技板块板块整体业绩稳定政策AI双轮驱动板块公司业绩政策端7月7日中国人民银行国家金融监督管理总局中国证监会联合发布消息目前平台企业金融业务存在的大部分突出问题已完成整改金融管理部门工作重点从推动平台企业金融业务的集中整改转入常态化监管金融科技板块内公司发展有望提速AI金融金融科技公司研发AI大模型赋能公司业务板块增强客户粘性提升产品付费率有望拉动板块内公司业绩增长表6金融科技板块公司23H1及23Q2业绩情况23H1营业收入23H1营业收入23Q2营业收入23Q2营业收入23H1归母净利23H1归母净利23Q2归母净利23Q2归母净利证券代码证券名称亿元同比增速亿元同比增速润亿元润同比增速润亿元润同比增速300339SZ润和软件1435-3698-11080-8043-22300663SZ科蓝软件49532484-00548003120000555SZ神州信息4247-42285-9081-30069-18002987SZ京北方2023171023141504308910300872SZ天阳科技93954581023-17-005-126300674SZ宇信科技1937211144-4165361233600446SH金证股份272701464-2066-161247300033SZ同花顺14716861-2459-5337-10300059SZ东方财富2140-91062-44225-52196-3688318SH财富趋势14726082191192406322300803SZ指南针464-49145-49018-94-039-168300773SZ拉卡拉2969-11449151155254234300348SZ长亮科技7491045312-010-247-004-125300130SZ新国都1960-8947-143337120094002530SZ金财互联571-4270-22-02965-02054300465SZ高伟达6050346-10015267004139300377SZ赢时胜6803540847-05619035209600570SH恒生电子282718169720446566224512资料来源iFind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告工业软件板块下游景气度持续恢复业绩稳步增长随着经济复苏下游工业企业景气度持续恢复拉动工业软件公司业绩稳步增长在当前国际大趋势下工业软件国产化替代是必然趋势目前研发设计类工业软件国产化率极低国产替代空间广阔看好长期相关公司业绩稳步增长表7工业软件板块公司23H1及23Q2业绩情况23H1营业收入23H1营业收入23Q2营业收入23Q2营业收入23H1归母净利23H1归母净利23Q2归母净利23Q2归母净利证券代码证券名称亿元同比增速亿元同比增速润亿元润同比增速润亿元润同比增速688768SH容知日新206-2149-12-001-104019-60603859SH能科科技73237422571035706075300275SZ梅安森20234119630285601990688682SH霍莱沃1342205840112800718688078SH龙软科技13921086180383402530688188SH柏楚电子66162390793624623059688083SH中望软件2764216048-00196016198300687SZ赛意信息105735401022-67040-26300170SZ汉得信息147217510031-92-001-102688206SH概伦电子1523908826001-96001-92688777SH中控技术3641372196305116341865资料来源iFind国信证券经济研究所整理计算机板块估值公募配置比例环比回落计算机板块估值环比回落仍高于历史中枢水平从计算机板块选取申万计算机指数历史估值维度来看过去十年201309-202309历史估值均值为6052x中位数为5688x23年计算机板块受AI催化板块估值持续拉升于23年6月底到达短期高点后开始回落截至2023年9月5日计算机板块的动态市盈率为6544x仍高于历史中枢水平图10计算机板块估值环比回落仍高于历史中枢水平资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告基金配置比例环比下降仍高于历史平均水平根据同花顺iFind历史统计数据基金配置计算机的比例一般在4-5之间截至23Q2基金重仓配置计算机的比例为643环比-058pct仍高于历史平均水平若以基金持仓前五大重仓股来看基金重仓配置计算机的比例为4032023Q2基金重仓前十大计算机公司分别为金山办公科大讯飞海康威视恒生电子紫光股份纳思达中科曙光同花顺宝信软件深信服展望未来随着AI相关应用落地拉动板块内公司业绩增长基金重仓配置计算机的比例有望提升图112019Q1-2023Q2基金重仓持有计算机比例资料来源iFind国信证券经济研究所整理表82023Q2机构重仓持股金额前十计算机公司代码名称持有基金数持股总量万股季度持仓变动万股季度持仓变动比例持股占流通股比持股总市值万元688111SH金山办公634652943-17696-2641415308069753002230SZ科大讯飞439242477352263927481140164787569002415SZ海康威视3103959442-1873585-3212435131097131600570SH恒生电子2121902862-784405-2919100284277761000938SZ紫光股份18124389421103960826985377680303002180SZ纳思达472061688-156821-707161270612808603019SH中科曙光1991350246371262379292868727534300033SZ同花顺142390135-6419-162143768382884600845SH宝信软件1211318604196245174956466998264300454SZ深信服71550195-49932-832201562309591资料来源iFind国信证券经济研究所整理2023年二季度机构加仓前十大计算机公司为紫光股份浪潮信息千方科技金蝶国际科大讯飞中科曙光久远银海诺力股份德赛西威联想集团计请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告算减仓前十大计算机公司为海康威视创业慧康三六零恒生电子大华股份卫宁健康四维图新神州数码网宿科技捷顺科技表92023Q2机构加仓前十计算机公司代码名称持有基金数持股总量万股季度持仓变动万股季度持仓变动比例持股占流通股比持股总市值万元000938SZ紫光股份18124389421103960826985377680303000977SZ浪潮信息17712365999234252948684159975070002373SZ千方科技1065147363268133667647488860950268HK金蝶国际322674530621456302776925841357002230SZ科大讯飞439242477352263927481140164787569603019SH中科曙光1991350246371262379292868727534002777SZ久远银海3947494927522513780118916846444603611SH诺力股份2526527926011950410610306987441002920SZ德赛西威18136536822842816681664569279130992HK联想集团8328720227260223990272475833资料来源iFind国信证券经济研究所整理表102023Q2机构减仓前十计算机公司代码名称持有基金数持股总量万股季度持仓变动万股季度持仓变动比例持股占流通股比持股总市值万元002415SZ海康威视3103959442-1873585-3212435131097131300451SZ创业慧康211716739-1013444-3712126514386273601360SH三六零281359223-962857-414719017044657600570SH恒生电子2121902862-784405-2919100284277761002236SZ大华股份991511395-579311-277177229850045300253SZ卫宁健康351805247-327616-153697619532777002405SZ四维图新18923538-247646-211440210694568000034SZ神州数码21121393-191731-61232213227838300017SZ网宿科技35935-190877-969800342198002609SZ捷顺科技18243654-183300-42935342841003资料来源iFind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告机器人大模型迭代加速泛化能力大幅提升谷歌发布RT-2机器人大模型模型性能大幅提升RT-1RoboticsTransformer12022年12月谷歌发布第一代机器人大模型RT-1其基于Transformer架构采用双输入通道输入1机器人相机中获取瞬时图像输入2自然语言表达的任务描述且可以输出标记化的动作图12RT-1架构资料来源Google国信证券经济研究所整理RT-1对新任务新环境和新对象拥有强大的泛化能力谷歌使用13万条数据13台机器人-700多项任务-17个月收集时间对RT-1进行训练RT-1获得强大的泛化能力以GatoBC-Z同RT-1参数相近和BC-ZXL为基准在已见任务表现Seentasksperformance未见任务表现Unseentasksperformance稳健性Robustness远景场景long-horizonscenarios四个维度RT-1表现都远超对照组拥有强大的泛化能力和鲁棒性图13RT-1对新任务新环境和新对象拥有强大的泛化能力资料来源Google国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告RT-2RoboticsTransformer22023年7月28日谷歌发布全球第一个控制机器人的VLA视觉-语言-动作模型RT-2以VLM视觉-语言谷歌选择PaLI-X和PaLM-E为基座模型为模型主干同时将机器人动作表示为另一种语言即文本token并将其用Web规模的视觉-语言数据集进行Co-Fine-Tune协同训练进而赋予RT-2可以理解人类自然语言发出的指令并完成相应的任务图14RT-2架构资料来源Google国信证券经济研究所整理图15机器人动作表示为文本字符串资料来源Google国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告RT-2大模型性能全面提升谷歌以VC-1和RT-1为基准对RT-2PaLM-E版本和RT-2PaLI-X版本在符号理解SymbolUnderstanding推理Reasoning和人类识别HumanRecognition三个领域进行测试RT-2在三个领域全面领先RT-1尤其是RT-2PaLI-X版本其平均能力为RT-1的3倍同时谷歌对RT-2的泛化能力进行测试在未见物体UnseenObjects未见背景UnseenBackgrounds未见环境UnseenEnvironments三类测试中表现显著优于RT-2泛化能力提升2倍图16RT-2在符号理解推理人类识别三个领域全面领先RT-1资料来源Google国信证券经济研究所整理图17RT-2泛化能力提升2倍资料来源Google国信证券经济研究所整理Meta发布RoboAgent机器人大模型展示数据泛化能力RoboAgent2023年8月Meta和CMU发布通用机器人智能体RoboAgent其采用全新架构MT-ACTMulti-TaskActionChunkingTransformer多任务分块包括语义增强和高效策略表示两个部分能够在38个任务中展示12种多样的操作技能同时其具备强大的泛化能力以BeTVILRT-1CACTI为对照组对其在不同泛化等级下测试L1物体姿态变化L2多样的桌面背景和干扰因素L3新颖的技能-物体组合RoboAgent均表现出了优异的泛化能力特别在更困难泛化层次L3上请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告图18MT-ACT架构资料来源Meta国信证券经济研究所整理图19MT-ACT展现出强大的泛化能力资料来源Meta国信证券经济研究所整理注左下为L1泛化等级上各模型的表现右下为在不同泛化等级上各模型的表现利用数据集泛化能力仅用7500条轨迹数据完成训练RT-1使用13万条数据完成训练BC-Z亦用了25万条数据完成模型训练而RoboAgent仅使用7500条轨迹数据完成了模型训练且其掌握了12个技能高于RT-110个技能和BC-Z9个技能为机器人大模型提供了一种强大的范例可以在低数据情境下学习可推广的通用策略同时避免过拟合问题请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告图20RoboAgent仅用7500条轨道数据完成训练资料来源Meta国信证券经济研究所整理投资建议建议超配计算机板块尤其关注机器人相关个股计算机行业2023年上半年受到宏观经济冲击叠加GPU缺货影响部分公司遇到项目交付难项目延迟确收需求递延甚至取消等情况但经济复苏大趋势不变2023年上半年板块整体业绩同比基本持平从当前时点看部分细分板块例如信创招投标显著改善有望于23年下半年释放业绩行业景气度持续回升机器人大模型迭代加速重点关注国内机器人相关领域个股如宝信软件萤石网络同时随着大模型迭代23年下半年有望出现AI爆款应用重点关注AI应用类厂商科大讯飞金山办公等风险提示经济恢复不及预期计算机各下游需求持续疲弱国内机器人大模型相关研发进展缓慢ChatGPT商业化落地不及预期相关应用产品竞争力不及预期中美贸易摩擦加剧相关AI产业发展受到影响请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032