核心观点：
　　2023年9月8日，中国资产评估协会在财政部的指导下印发《数据资产评估指导意见》，与财政部近日出台的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》形成合力，从财会角度促进数字经济快速发展。从报表端弹性分析，我们认为1)收集/采购/生成数据资产产生的营业成本、研发费用；2）参与数据资产化过程产生的营业收入；都将较之前有较大变化，建议关注：1）深度参与数据资产生成的行业数据厂商，如通行宝、测绘股份、中远海科等；2）深度参与数据资产整理、清洗、评估、确权、交易的厂商，如太极股份、人民网、易华录等。
　　行情回顾：
　　上期，计算机（申万）指数下跌0.77%，跑赢沪深300指数0.59pp。
　　投资组合：
　　金融IT：指南针、大智慧、同花顺、金证股份、恒生电子、宇信科技、长亮科技、高伟达、神州信息、天阳科技等
　　AI：科大讯飞、浪潮信息、金山办公、中科曙光、中科创达等
　　云计算：金山办公、广联达、用友网络、泛微网络等
　　数据要素：中远海科、易华录、云赛智联、人民网等
　　信创：金山办公、神州数码、广立微、纳思达、软通动力、麒麟信安、润和软件、华大九天、卓易信息、中望软件、安路科技等
　　医疗IT：创业慧康、卫宁健康等
　　产业互联网及工业软件：宝信软件、中控技术、赛意信息等
　　网络安全：安恒信息等
　　风险提示
　　市场竞争加剧；国际环境变化影响；行业需求不及预期等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态数据资产评估指导意见出台计算机推进数据估值的实操和产业发展核心观点2023年9月8日中国资产评估协会在财政部的指导下印发维持强于大市数据资产评估指导意见与财政部近日出台的企业数据资源相关会计处理暂行规定形成合力从财会角度促进数字经济快阎贵成速发展从报表端弹性分析我们认为1收集采购生成数据资yanguichengcsccomcn产产生的营业成本研发费用2参与数据资产化过程产生的营010-85159231编号业收入都将较之前有较大变化建议关注1深度参与数据资SACS1440518040002编号产生成的行业数据厂商如通行宝测绘股份中远海科等2SFCBNS315深度参与数据资产整理清洗评估确权交易的厂商如太金戈极股份人民网易华录等jingecsccomcn010-85159348SAC编号S1440517110001行情回顾SFC编号BPD352上期计算机申万指数下跌077跑赢沪深300指数059pp应瑛yingyingcsccomcn投资组合SAC编号S1440521100010金融IT指南针大智慧同花顺金证股份恒生电子宇信甘洋科科技长亮科技高伟达神州信息天阳科技等ganyangkecsccomcn10-86451232AI科大讯飞浪潮信息金山办公中科曙光中科创达等SAC编号S1440521010006云计算金山办公广联达用友网络泛微网络等发布日期2023年09月12日数据要素中远海科易华录云赛智联人民网等市场表现信创金山办公神州数码广立微纳思达软通动力麒麟68信安润和软件华大九天卓易信息中望软件安路科技等4828医疗IT创业慧康卫宁健康等8-12产业互联网及工业软件宝信软件中控技术赛意信息等202282920229292023129202322820233312023430202353120236302023731202210292022112920221229网络安全安恒信息等计算机上证指数风险提示相关研究报告市场竞争加剧国际环境变化影响行业需求不及预期等本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明计算机行业动态报告目录一行情回顾1二投资建议2三投资组合3四产业要闻4五重要公告5六风险提示6请务必阅读正文之后的免责条款和声明计算机行业动态报告一行情回顾上期计算机板块跑赢大盘计算机申万指数下跌077跑赢沪深300指数059pp在申万一级行业中排第15位二级子行业申万中计算机设备下跌171IT服务上涨153软件开发下跌185图表1申万一级行业周涨跌幅6420-2-077-4-6-8汽车煤炭电子银行综合通信钢铁环保传媒计算机房地产国防军工石油石化机械设备基础化工公用事业社会服务有色金属非银金融纺织服饰建筑材料食品饮料轻工制造商贸零售建筑装饰家用电器交通运输农林牧渔医药生物美容护理电力设备资料来源Wind中信建投个股方面涨幅前五个股依次为软通动力3016天迈科技2945汉仪股份2932天源迪科2658电科数字2364跌幅前五个股依次为万兴科技-1239云赛智联-1233中科信息-1211金桥信息-1126汇纳科技-1099图表2计算机行业申万个股周涨幅前十名图表3计算机行业申万个股周跌幅前十名软通动力3016亚康股份987天迈科技2945佳发教育1018汉仪股份2932铜牛信息1042天源迪科2658上海钢联1079电科数字2364先进数通1088易华录2340汇纳科技1099润和软件2213金桥信息1126常山北明2199中科信息1211银信科技2193云赛智联1233航天智装1835万兴科技1239010203040-15-10-50资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明1计算机行业动态报告二投资建议2023年9月8日中国资产评估协会在财政部的指导下印发数据资产评估指导意见以下简称指导意见并明确自2023年10月1日起施行这是继财政部近日出台企业数据资源相关会计处理暂行规定以下简称暂行规定后又一部推动数据产业发展和数据资产化落地的指导性文件暂行规定与指导意见均以明确数据资产价值为目的从财会角度促进数字经济快速发展指导意见意在明确评估方法强调质量评价并明确了数据资产是指特定主体合法拥有或控制的能进行货币计量的且能带来直接或者间接经济利益的数据资源该定义与暂行规定及企业会计准则一致根据中联资产评估董事长范树奎的说法数据要素入表将帮助企业实现价值管理的新飞跃可增加资产规模降低企业负债率可增加研发资本化降低研发投入一次性摊销压力可增加营业收入提高企业利润可提升企业价值创造社会财富指导意见提出3种评估方法包括收益法市场法和成本法我们认为早期或以成本法为主后续收益法有望成为以数据资产销售为主要业务公司的核心评估方法核心思路是1收益法通过对数据资产的预期收益折现来正确评估数据资产价值的评估思路包括直接间接出售的受益思路扣除数据资产后的超额思路等2市场法是指将数据资产与市场对数据资产定价相关因素的参数集进行比较以确定评估对象价值的评估思路涉及的参数集包括数据质量数据供求关系交易日期数据容量等多因子3成本法是指在合理评估数据资产的重置成本的基础上评估数据资产价值的思路其中重置成本要包括前期费用直接成本间接成本机会成本和相关税费等当前数据资产市场处于萌芽发展阶段市场法相对较难落地因而成本法和收益法落地概率更大此外对于自用数据资产为主的公司成本法相对可以较好的遵循配比原则属于价值转换对于外部出售数据资产为主的公司收益法则可以更好的体现被定为存货或无形资产的市值价值图表4不同商业模式下数据资产的会计确认流程数据来源财政部中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明2计算机行业动态报告指导意见与暂行规定的核心精神均是推动数据资产化的落地从微观层面对企业数据价值进行计量从而更充分反应数据对经济发展的赋能价值帮助数字经济更好的发展从报表端弹性分析我们认为1收集采购生成数据资产产生的营业成本研发费用2参与数据资产化过程产生的营业收入都将较之前有较大变化建议关注1深度参与数据资产生成的行业数据厂商如通行宝测绘股份中远海科等2深度参与数据资产整理清洗评估确权交易的厂商如太极股份人民网易华录等附注我们将部分以出售数据资产或数据服务为主不保证与第三方评估机构评测的数字资产价值相一致A股公司作为目标标的以成本法作为评估标准按人工成本为数据资产核心重置成本回测2022年的业绩弹性结论标的公司的数据服务类人工成本平均能占当期归母净利润的136若以20人工成本转为无形资产测算则可增加业绩弹性27图表5数据相关标的业绩弹性测算按20人工成数据服务相关人人均工资人工成本22年利润占当归母利润本可转为无形对比22年的业22年的研发员数量个万元亿元亿元比重资产后22年利绩弹性资本化率润情况亿上海钢联3103176546203269312540航天宏图583295317226465298130测绘股份--156071220102440零点有数333243081011-005扭亏为盈0卓创咨询645162104058180079360生意宝10711701302354026110中远海科4764241202182111222220通行宝298273908215154167110平均13627数据来源中信建投Wind注数据服务相关人员数量是根据披露的数据类服务人员成本或研发人员成本为测算依据20的转化率依据是2022年A股计算机公司的研发资本化率均值123且上述标的公司并无对应研发资本化采用略高于研发资本化率的数值进行无形资产转化率的测算三投资组合金融IT指南针大智慧同花顺金证股份恒生电子宇信科技长亮科技高伟达神州信息天阳科技等AI科大讯飞浪潮信息金山办公中科曙光中科创达等云计算金山办公广联达用友网络泛微网络等数据要素中远海科易华录云赛智联人民网等信创金山办公神州数码广立微纳思达软通动力麒麟信安润和软件华大九天卓易信息中望软件安路科技等请务必阅读正文之后的免责条款和声明3计算机行业动态报告医疗IT创业慧康卫宁健康等产业互联网及工业软件宝信软件中控技术赛意信息等网络安全安恒信息等四产业要闻高盛预测英特尔20242025年将斥资56亿97亿美元用于台积电代工9月4日消息虽然英特尔高管对于他们未来路线图和先进工艺的制造实力十分乐观但投资者似乎不这么认为高盛GoldmanSachs分析师认为英特尔未来可能会进一步增加外包给台积电代工产品的比重据CommercialTimes拿到的高盛分析报告英特尔在2024年和2025年的外包订单预计将达到186亿美元当前约135222亿元人民币和194亿美元当前约141038亿元人民币这可能意味着英特尔届时会将所有产品外包出去但几乎不可能发生根据高盛的说法在更现实的发展情况下台积电可能在2024年至2025年获得英特尔56亿美元IT之家备注当前约40712亿元人民币和97亿美元当前约70519亿元人民币的订单实际上从2023年下半年开始英特尔几乎所有的高销量产品都依赖于小芯片设计其中一部分小芯片由英特尔生产而另一些则基于台积电生产但由于英特尔销售的是一个完整的产品因此依然可以获得较高的利润率就台积电而言如果高盛这一数据足够准确那么英特尔每年将占台积电总收入的约64和94基本上也相当于仅次于苹果去年占比约23的大客户这倒是与业界预期相符资料来源Techweb马斯克称将用X数据训练AI仅限公开内容马斯克旗下的社交平台X前身为推特最近更新了隐私条款明确表示X可能会使用收集到的信息和公开信息来训练其AI模型这个更新引发了一些关于隐私和数据使用的担忧然而马斯克本人也承认他们只会使用公开数据而不会访问用户的私人信息包括私信或任何私人数据此外他还曾经指责微软非法使用推特数据来训练AI并威胁将提起诉讼资料来源TechwebGartner预计2026年中国超30的白领工作将被生成式AI重新定义9月4日消息近日Gartner发布了中国数据分析与人工智能技术成熟度曲线Gartner在报告中提到预计到2026年中国超过30的白领工作将被重新定义使用生成式人工智能将成为一项广受欢迎的技能今年是Gartner首次发布中国数据分析和人工智能技术成熟度曲线报告揭示了与中国数据分析和人工智能相关的四个基本主题业务成果优先的中国数据战略区域数据与分析和人工智能生态系统数据中台的崩塌以及人工智能成为新的国力象征该曲线中即将进入期望膨胀期的技术数量最多Gartner高级研究总监张桐表示创新往往被吹捧为传统瓶颈问题的解决方案有望解决中国CIO共同担忧的问题如硬件资源短缺可扩展性可持续运营安全风险缓解技术自主可控和AI模型的多域适用性问题从而带来清晰的业务价值然而终端用户更重视有形的影响而不是抽象的战略概念资料来源Techweb科大讯飞宣布讯飞星火即日起向全民开放能力高度逼近ChatGPT9月5日消息讯飞星火是科大讯飞推出的全新一代认知智能大模型拥有跨领域的知识和语言理解能力能够基于自然对话方式理解与执行任务科大讯飞现宣布讯飞星火大模型正式面向全民开放用户可以在各大应用商店下载直接注册使用科大讯飞表示该公司是目前对全民开放大模型中唯一一家A股上市公司查询资料获悉讯飞星火发布于今年5月6日目前已经升级到V20据介绍它在与人自然对话互动中可同时提供语言理解知识问答逻辑推理代码理解与编写等多种能力官方还表示讯飞星火V20基于Python和C进行代码写作的能力已高度逼近ChatGPT差距仅为1和2到今年10月24日将实现通用模型对标ChatGPT35中文能力超请务必阅读正文之后的免责条款和声明4计算机行业动态报告越英文能力相当多模态能力方面星火V20在图像描述图像理解图像推理识图创作文图生成与虚拟人合成等多个能力上都取得了重要进展显著提升了大模型对场景的理解能力及面向生活和工业领域的智能化支撑能力截至今年8月讯飞星火已在AI学习机办公本讯飞听见星火语伴AppiFlyCode等C端软硬件及教育办公医疗工业等B端业务赛道落地应用此外科大讯飞还联合华为打造了自主创新的国产算力底座联合发布了星火一体机而现在科大讯飞与华为均已获得大模型牌照资料来源Techweb腾讯混元大模型已开始内测近期将正式对外发布9月5日消息据报道在2023智博会上腾讯集团副总裁政企业务总裁李强透露近期MiniMax和百川智能旗下的大模型都使用了腾讯的算力而腾讯内部正在进行自研的混元大模型研发几个月前就已经开始内测近期会正式对外发布近日据相关媒体报道称中国证券报从腾讯方面获悉腾讯将在9月初举行的2023年腾讯全球数字生态大会上正式发布混元大模型但并未提及是否面向公众开放腾讯此前表示混元大模型已经进入公司内部应用测试阶段腾讯云腾讯广告腾讯游戏腾讯金融科技腾讯会议腾讯文档等多个腾讯内部业务和产品已经接入腾讯混元大模型测试并取得初步效果李强表示腾讯致力于把行业数据与腾讯能力相结合基于客户的行业化数据来解决行业特定问题与实体行业结合更能够推动大模型的社会经济利益和商业价值资料来源TechwebOpenAI将于11月6日举办首届开发者大会CEO预告将公布最新成果9月7日消息据外媒报道当地时间周三美国人工智能研究公司OpenAI宣布将于11月6日在旧金山举办首届开发者大会OpenAIDevDay据OpenAI介绍首届开发者大会为期一天届时来自世界各地的数百名开发人员将与OpenAI团队一起预览新工具并交流想法现场与会者还可以参加由OpenAI技术人员主持的小组会议OpenAI首席执行官CEO萨姆奥尔特曼SamAltman表示我们期待展示我们的最新成果让开发者能够创造新事物外媒称此次大会不太可能会公布关于GPT-5的消息今年4月份奥尔特曼曾证实OpenAI目前没有训练GPT-5而且在一段时间内也不会进行训练但是外媒也称OpenAI可能会公布更多关于其收购初创企业GlobalIllumination的计划以及关于GPT-4图像理解能力可用性的最新消息今年8月16日OpenAI宣布它已收购GlobalIllumination该公司在声明中没有透露收购的具体条款但表示GlobalIllumination的整个团队已加入该公司参与包括ChatGPT在内的核心产品的开发资料来源Techweb五重要公告图表4本周重要公告公司时间公告内容关于回购股份方案的实施进展公告公司于2023年8月18日召开第六届董事会第二次会议审议通过关于回购股份方案的议案拟以自有资金通过集中竞价的方式回购部分公司发行的人民币普通股A股用于股权激励或员广联达2023年9月5日工持股计划本次回购的资金总额不低于人民币3亿元含且不超过人民币5亿元含回购价格不超过人民币45元股含截止至2023年8月31日公司暂未通过回购专用证券账户进行股份回购关于部分首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告本次上市流通的限售股为江苏通行宝智慧交通科技股份有限公司以下简称公司或发行通行宝2023年9月8日人首次公开发行前已发行的部分股份本次解除限售股份的数量为60043478股占公司总股本的147527解除限售的股东数量为5户限售期为自公司股票上市之日起12个月本请务必阅读正文之后的免责条款和声明5计算机行业动态报告次拟解除限售的股份原定上市流通日为2023年9月9日因2023年9月9日为非交易日故上市流通日顺延至下一交易日2023年9月11日星期一关于回购公司股份方案的公告公司拟使用自有资金不低于人民币3000万元含且不超过人民币5000万元含以集中竞价交易方式回购公司人民币普通股A股股票回购价格不超过12538元股含本数不超过董事会审议通过本次回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150按照回购股份价格上限12538元股计算预计回购股份数量为239273股至398787股具体回购股份的价中科创达2023年9月8日格数量以回购结束时实际回购的股份数量为准回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励本次回购股份的实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起6个月内截至本公告披露日公司董事监事高级管理人员控股股东实际控制人在回购期间尚无增减持计划公司持股5以上股东未来六个月暂无减持计划若前述股东或人员未来拟实施相关股份增减持计划公司将按照相关规定及时履行信息披露义务关于回购股份实施结果暨股份变动公告公司于2023年6月27日召开了第八届董事会第九次会议审议并通过了关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案并于2023年6月29日披露了关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书本次回购股份方案的主要内容为公司拟使用不低于人民币5000万元含不超过人民币10000万元含的自有资金回购公司股票本次回购的股份将用于员工持股计划回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内2023年6月28日公司首次恒生电子2023年9月9日实施回购股份并于2023年6月29日披露了首次回购股份情况详见公司2023-034号公告2023年9月7日公司完成回购已实际回购公司股份2668430股占公司总股本的01404回购最高价格4479元股回购最低价格3410元股回购均价3746元股使用资金总额999706万元不含交易费用回购实际执行情况与原披露的回购方案不存在差异公司已按披露的方案完成回购本次回购股份使用的资金均为公司自有资金本次回购不会对公司的经营财务和未来发展产生重大影响不会影响公司的上市地位不会导致公司控制权发生变化关于签订重大合同的公告北京真视通科技股份有限公司以下简称公司与四川铭禹物联智能科技有限公司以下简称铭禹物联签署了产品设备采购合同双方就GPU服务器的采购达成一致合同总金真视通2023年9月10日额2912500万元本合同的签订旨在稳步推进落实公司的发展战略筹划部署智算中心的建设本次合同签订事项已经公司2023年9月10日第五届董事会第九次会议审议通过无需提交公司股东大会审议批准本次合同签订不构成关联交易也不构成上市公司重大资产重组管理办法规定的重大资产重组资料来源Wind中信建投六风险提示1宏观经济下行风险计算机行业下游涉及千行百业宏观经济下行压力下行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求2国内疫情反复风险计算机多数公司业务实施和签单等需要到场服务若人员复阳情况增加将直接影响公司业务开展3行业竞争加剧计算机行业需求较为确定但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化4国际环境变化影响目前美国持续加息影响科技行业估值同时市场对于海外衰退预期加强对于海外收入占比较高公司可能形成影响此外美国不断对中国科技施压请务必阅读正文之后的免责条款和声明6计算机行业动态报告阎贵成分析师介绍中信建投证券通信计算机行业首席分析师北京大学学士硕士专注于云计算物联网信息安全信创与5G等领域研究近8年中国移动工作经验6年多证券研究经验系2019-2021年新财富水晶球通信行业最佳分析师第一名2017-2018年新财富水晶球通信行业最佳分析师第一名团队核心成员金戈中信建投证券研究发展部计算机行业联席首席分析师帝国理工学院工科硕士擅长云计算金融科技人工智能等领域应瑛伦敦国王学院硕士3年计算机行业研究经验2021年加入中信建投主要覆盖医疗信息化工业软件云计算等细分领域甘洋科北京大学工程力学博士理论力学心理学双学士主要覆盖金融IT建筑信息化AI等板块2019年首届新浪金麒麟新锐分析师团队成员王嘉昊研究助理wangjiahaocsccomcn请务必阅读正文之后的免责条款和声明7计算机行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2103室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk