【行情复盘】
　　日内，美元指数小幅反弹，美债收益率表现偏弱，贵金属呈现震荡行情。截止17:00，现货黄金整体在1917-1924.5美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在22.94-23.18美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属延续分化走势，沪金跌0.02%至466.76元/克，沪银涨0.14%至5801元/千克。
　　【重要资讯】
　　欧盟委员会下调欧元区2023年和2024年GDP增速预期，预计2023年增速为0.8%，2024年为1.3%；预计2023年欧元区通胀率为5.6%，2024年为2.9%；预计2023年德国经济将萎缩0.4%，为欧盟主要经济体中唯一一个出现衰退的国家。②美国非制造业PMI表现超预期，美国8月ISM非制造业PMI录得54.5，创2月以来新高，表现远高于52.5的预期和52.7的前值。PMI指数高于荣枯线50表明服务业正在快速增长，而服务业占美国经济总量的三分之二以上。③达拉斯联储主席洛根表示，美联储9月跳过加息可能是合适的，跳过并不意味着停止加息；还不确定已经消除过度通胀，美联储需要“谨慎地”调整政策，必须逐步进行。
　　【交易策略】
　　运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策虽然存在不确定性，但是9月加息微乎其微，经济衰退预期有所升温，贵金属回落企稳迹象逐步显现，继续关注低吸机会。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
　　运行区间分析：贵金属反弹后延续回落行情，伦敦金现再度回到1930美元/盎司（467元/克）附近，下方关注1900美元/盎司支撑（455-460元/克）；上方关注1940-1950美元/盎司（470元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（475元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（5800元/千克）附近，下方关注22美元/盎司核心支撑（5600元/千克）；上方关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能。贵金属回落后接近企稳，低位做多依然合适，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
　　贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。
　　

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘日内美元指数小幅反弹美债收益率表现偏弱贵金属呈现震荡行情截止1700现货投资咨询业务资格京证监许可201275号黄金整体在1917-19245美元盎司区间震荡运行现货白银整体在2294-2318美元盎司区间震荡作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏运行国内贵金属延续分化走势沪金跌002至46676元克沪银涨014至5801元千克重要资讯执业编号F3057750执业资格欧盟委员会下调欧元区2023年和2024年GDP增速预期预计2023年增速为082024年Z0016243投资咨询为13预计2023年欧元区通胀率为562024年为29预计2023年德国经济将萎缩04联系方式shijialiangfoundersccom为欧盟主要经济体中唯一一个出现衰退的国家美国非制造业PMI表现超预期美国8月ISM非制造业PMI录得545创2月以来新高表现远高于525的预期和527的前值PMI指数高成文时间2023年9月12日星期二于荣枯线50表明服务业正在快速增长而服务业占美国经济总量的三分之二以上达拉斯联储主席洛根表示美联储9月跳过加息可能是合适的跳过并不意味着停止加息还不确定已经消除过度通胀美联储需要谨慎地调整政策必须逐步进行交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情亦要关注突发地缘政治银行系统性风险等事件的影响美联储货币政策虽然存在不确定性但是9月加息微乎其微经济衰退预期有所升温贵金属回落企稳迹象逐步显现继续关注低吸机会后续政策宽松转向经济下行风险美欧政策差进一步收窄央行购金持续等宏观因素下贵金属偏强行情仍将持续逢低做多依然是核心不建议做空运行区间分析贵金属反弹后延续回落行情伦敦金现再度回到1930美元盎司467元克附近下方关注1900美元盎司支撑455-460元克上方关注1940-1950美元盎司470元克核心阻力位为2000美元盎司475元克后市随着联储政策宽松预期兑现央行购金持续经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响黄金中长期偏强行情仍将维持白银再度回到23美元盎司5800元千克附近下方关注22美元盎司核心支撑5600元千克上方关注25美元盎司5900-6000元千克阻力位本来行情不排除涨至26美元盎司6200元千克上方可能贵金属回落后接近企稳低位做多依然合适风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单贵金属逢低做多依然是核心依然不推荐高位做空策略更多精彩内容请关注方正中期官方微信贵金属期权方面建议卖出贵金属深度虚值看跌期权如AU2312P416合约如AG2312P5200合约请务必阅读最后重要事项第1页目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读4三贵金属黄金白银持仓分析7一黄金持仓分析7二白银持仓分析8四贵金属期权数据分析8一期权合约月份及合约简介8二期权策略建议9请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据2023912沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金2310466360010434661-004052027沪金231146676-00403446664-007038019沪金231246676-00203846662-005049028沪金240246724-0050354672-006044035沪金24044679-0040364679-004040024沪金240646854-00303946856-0020420222023912沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金2310179958388434472025-254041沪金231133-5217015137005458024沪金231283468-2880389492056397676020041沪金240241269-92719281581372173366071沪金24042001-604593614141529055014沪金24061922-465890110070377505019总计146688-25626847033157112786058044图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院2023912沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银23095790023-0635805048-074098沪银23105790014-0675806042-080100沪银23115796009-0625813038-072098沪银23125801014-0605818043-072101沪银24015809017-0625826047-070100沪银24025816019-0605831045-073096沪银24035821014-0585837041-0750912023912沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银2309145274941265788076-706025沪银231053809-307146861175251024-505046沪银23115416-336547215530122022035沪银2312427234-1866372915466704294-133078沪银240130088-1847262945640359-126066沪银2402130331-18071140099658784390131沪银24031282-462711212362097122010总计649612-1959567188431736756018077图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院日内美元指数小幅反弹美债收益率表现偏弱贵金属呈现震荡行情截止1700现货黄金整体在1917-19245美元盎司区间震荡运行现货白银整体在2294-2318美元盎司区间震荡运行国内贵金属延续分化走势沪金跌002至46676元克沪银涨014至5801元千克请务必阅读最后重要事项第3页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示9月11日-9月17日当周数据方面关注美国通胀数据中国8月社融零售和工业数据初请失业金人数以及美国零售和产出等数据风险事件关注欧洲央行9月议息会议和欧洲央行官员讲话具体来看周一中国8月社融数据待定周二德国欧元区9月ZEW经济景气指数欧佩克公布月度原油市场报告周三美国APIEIA原油库存美国8月CPI数据EIA公布月度短期能源展望报告月度原油市场报告周四欧洲央行利率决议美国上周初请失业金人数8月零售销售月率8月PPI欧洲央行行长拉加德讲话周五中国8月社会消费品零售总额年率8月规模以上工业增加值年率美国9月纽约联储制造业指数8月工业产出月率9月一年期通胀率预期9月密歇根大学消费者信心指数初值欧洲央行行长拉加德发表讲话本周重磅数据和风险事件较多重点关注美国8月通胀供需等数据中国8月社融需求和工业等数据欧洲央行9月议息会议美联储进入9月议息会议前的缄默期美联储官员不会就货币政策公开发表讲话需要重点关注经济数据将会为美联储9月政策调整提供最新依据美国9月整体通胀和核心通胀预计将会出现分化整体通胀继续反弹核心通胀则会回落但是距离美联储政策目标仍有较大的距离而9月零售数据和工业产出数据预计将会出现回落经济偏下行趋势难免中国经济继续复苏预计社融需求和工业数据均会出现反弹回升为经济复苏提供支持欧洲央行9月议息会议率先开始预计欧洲央行再度加息25BP概率大如此将会支撑欧元反弹利空美元指数对于美国而言美国通胀再度走高概率较大美国经济虽有韧性但仍偏下行美国高利率影响将会继续显现尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近50美国通胀可能会延续一段时间反弹但是美联储9月和11月再度加息可能性依然较小预计当前利率持续至2024请务必阅读最后重要事项第4页年二季度初二季度中后期或开启降息周期关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期欧洲央行将会继续加息25BP应对居高不下的通胀问题对欧元形成利多支撑经济软着陆预期升温与政策不确定性支持下美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情关注10588前高阻力位上方空间已经相对有限美指和美债收益率中长期偏弱运行观点不变贵金属反弹后回落未建仓者建议等待调整行情企稳继续低位做多风险偏好者和中长期投资者可逐步构建贵金属多单贵金属逢低做多依然是核心依然不推荐高位做空策略美国经济数据表现增加经济软着陆预期美指美债均延续偏强行情美国近期经济数据表现强劲继美国8月非制造业PMI和美国就业数据表现强劲后美国7月批发销售数据表现亦较为强劲美国经济软着陆预期仍在升温而美联储官员继续发表偏鹰派讲话美元指数和美债收益率延续偏强行情贵金属承压继续走弱具体来看美国7月批发销售环比增长08创2022年6月以来最大增幅预期增长02前值由下降07修正至下降08为经济软着陆预期继续提供新依据美联储官员讲话方面达拉斯联储主席洛根表示美联储9月跳过加息可能是合适的跳过并不意味着停止加息还不确定已经消除过度通胀美联储需要谨慎地调整政策必须逐步进行展望后市美国通胀走势仍有不确定性再度走高概率较大美国经济虽有韧性但仍偏下行继续关注通胀反弹程度就业和经济表现美国高利率影响将会继续显现尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近50美国通胀可能会延续一段时间反弹但是美联储9月和11月再度加息可能性依然较小预计当前利率持续至2024年二季度初二季度中后期或开启降息周期关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期经济软着陆预期升温与政策不确定性支持下美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情关注10588前高阻力位上方空间已经相对有限美指和美债收益率中长期偏弱运行观点不变请务必阅读最后重要事项第5页欧盟下调欧元区经济增速预期欧元区局部经济衰退或难免能源危机通胀高涨以及内生经济增长动力不足等因素影响下欧洲经济继续偏下行欧盟委员会继续下调欧元区经济增速预期欧盟委员会下调欧元区2023年和2024年GDP增速预期预计2023年增速为082024年为13预计2023年欧元区通胀率为562024年为29预计2023年德国经济将萎缩04为欧盟主要经济体中唯一一个出现衰退的国家欧元区制造业产出萎缩加剧同时服务业活动再次萎缩欧元区综合经济活动继续萎缩表明经济内生增长动力不足经济偏下行态势将会持续叠加地缘政治和能源危机的冲击欧元区经济衰退或难免欧洲央行9月再度加息预期有所降温但是欧洲通胀虽然有所回落仍维持高位距离欧洲央行2的通胀目标仍有较大的距离故欧洲央行再度加息可能性大预计9月将会再度加息25BP欧元近期因为美元表现偏强而走弱但是中长期震荡走强行情仍将会持续图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第6页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介请务必阅读最后重要事项第8页数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院二期权策略建议黄金期权方面黄金整体行情依然偏强暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2312P416合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2312P5200合约图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保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