理财存续企稳，公募新发回暖——8月大资管市场月报
　　23年8月全市场发行理财产品3524份，较7月环比+8.6%，同比+25.7%。2023年8月公募基金发行规模687.28亿份，环比+68.35%，其中股票型基金132.09亿份，环比+12.58%。当前资本市场政策利好不断，奠定资管行业发展基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐战略再升级的平安银行，零售及财富管理标杆招商银行（A+H），财富管理战略地位提升的宁波银行。券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券、东方财富。
　　银行理财：新发数量扩张，业绩基准下行
　　8月全市场发行理财产品3524份，较7月环比+8.6%。理财子新发产品1110份，较7月环比+22.4%。8月末银行理财产品存续数量3.91万份，存续数量较前一月环比+1.91%；存续规模26.42万亿元，较前一月末+0.57%。8月末全市场新发产品业绩比较基准较7月末下行5bp至3.53%。8月养老理财存续规模较上一月末环比提升0.59%至1020亿元；养老理财月度年化收益率较7月-6.83pct。
　　公募基金：存量规模小幅扩张，新发份额环比上升
　　存量方面，根据Wind统计，截至2023年8月，全市场公募基金规模27.51万亿元，环比+0.29%，同比+2.05%，存量规模继续以较小的幅度回升。增量方面，2023年8月公募基金发行规模687.28亿份，环比+68.35%，结构上，债券型、混合型、股票型基金分别占比70.42%、8.76%、19.22%。
　　券商资管：存量规模环比下降，新发份额有所回落
　　存量方面，根据基金业协会数据，截至2023年6月，证券公司资产管理规模为6.25万亿元，季度环比下降3%。增量方面，从新成立券商资管总数及份额看，2023年8月新成立总数及份额分别43只、7.82亿份，新发份额较2023年7月有所回落。从结构上看，债券型、混合型、股票型分别占比87.85%、1.28%、10.87%。
　　私募基金：产品数量保持稳定，证券投资新增备案规模同比下降
　　存量方面，根据基金业协会数据，截至2023年7月，全市场私募基金产品数量15.29万只，环比+0.37%，产品规模达20.82万亿元，环比+0.25%，存量规模小幅上涨。根据基金业协会数据，2023年7月，私募证券投资基金新增备案837只，同比-62.26%，新增备案规模212.24亿元，同比-24.70%；私募股权投资基金新增备案199只，同比-32.08%，新增备案规模157.28亿元，同比-24.85%。
　　保险资管：险资运用余额稳步上升，资产配置比例相对稳健
　　根据银保监会数据，截至2023年7月末，保险资金运用余额达26.88万亿元，同比+10.41%。结构上看，银行存款2.79万亿元，占比10.4%，环比-3.8pct；债券11.55万亿元，占比43.0%，环比+0.7pct；股票和证券投资基金3.55万亿元，占比13.2%，环比+2.6pct。
　　信托：资产规模小幅增加，发行规模环比下降
　　存量上看，根据信托业协会，截至2023年3月，行业资产规模21.22万亿元，季度环比+0.37%，同比+5.23%。增量上看，2023年8月信托产品共发行596只，合计47.22亿元，环比-70.94%。其中，证券投资信托新发19.18亿元，环比+283.91%，占总新发规模比例40.62%。
　　风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期，地产风险超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告金融理财存续企稳公募新发回暖华泰研究银行增持维持2023年9月12日中国内地行业月报证券增持维持研究员沈娟理财存续企稳公募新发回暖8月大资管市场月报SACNoS0570514040002shenjuanhtsccomSFCNoBPN843867552395276323年8月全市场发行理财产品3524份较7月环比86同比2572023年8月公募基金发行规模68728亿份环比6835其中股票型基研究员安娜金13209亿份环比1258当前资本市场政策利好不断奠定资管行SACNoS0570522090001annahtsccom业发展基础建议把握优质个股机遇银行推荐战略再升级的平安银行零SFCNoBRR567861063211166售及财富管理标杆招商银行AH财富管理战略地位提升的宁波银行研究员汪煜券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券东方证券东方财富SACNoS0570523010003wangyu017005htsccomSFCNoBRZ146862128972228银行理财新发数量扩张业绩基准下行联系人贺雅亭8月全市场发行理财产品3524份较7月环比86理财子新发产品1110SACNoS0570122070085heyatinghtsccom份较7月环比2248月末银行理财产品存续数量391万份存续数862128972228量较前一月环比存续规模万亿元较前一月末19126420578联系人孙亦欣月末全市场新发产品业绩比较基准较7月末下行5bp至3538月养老理SACNoS0570123070041sunyixinhtsccom财存续规模较上一月末环比提升059至1020亿元养老理财月度年化收8675582492388益率较7月-683pct华泰证券研究所分析师名录公募基金存量规模小幅扩张新发份额环比上升存量方面根据Wind统计截至2023年8月全市场公募基金规模2751万亿元环比029同比205存量规模继续以较小的幅度回升增量方面2023年8月公募基金发行规模68728亿份环比6835结构上债券型混合型股票型基金分别占比70428761922券商资管存量规模环比下降新发份额有所回落存量方面根据基金业协会数据截至2023年6月证券公司资产管理规模为625万亿元季度环比下降3增量方面从新成立券商资管总数及行业走势图份额看2023年8月新成立总数及份额分别43只782亿份新发份额银行证券较2023年7月有所回落从结构上看债券型混合型股票型分别占比沪深300878512810872112私募基金产品数量保持稳定证券投资新增备案规模同比下降存量方面根据基金业协会数据截至2023年7月全市场私募基金产品4数量1529万只环比037产品规模达2082万亿元环比0255存量规模小幅上涨根据基金业协会数据2023年7月私募证券投资基14金新增备案837只同比-6226新增备案规模21224亿元同比-2470Sep-22Jan-23May-23Sep-23私募股权投资基金新增备案199只同比-3208新增备案规模15728资料来源Wind华泰研究亿元同比-2485重点推荐保险资管险资运用余额稳步上升资产配置比例相对稳健目标价根据银保监会数据截至2023年7月末保险资金运用余额达2688万亿股票名称股票代码当地币种投资评级元同比1041结构上看银行存款279万亿元占比104环比宁波银行002142CH3600买入-38pct债券1155万亿元占比430环比07pct股票和证券投资平安银行000001CH1485买入基金355万亿元占比132环比26pct招商银行3968HK4063增持招商银行600036CH4250买入东方财富300059CH2369买入信托资产规模小幅增加发行规模环比下降广发证券000776CH2474买入存量上看根据信托业协会截至2023年3月行业资产规模2122万亿东方证券600958CH1328买入元季度环比037同比523增量上看2023年8月信托产品共资料来源华泰研究预测发行596只合计4722亿元环比-7094其中证券投资信托新发1918亿元环比28391占总新发规模比例4062风险提示经济下行超预期资产质量恶化超预期地产风险超预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1金融正文目录核心要点4银行理财新发数量扩张业绩基准下行5理财产品发行新发数量边际上升5理财产品存续8月银行理财存续规模回升8理财产品收益率新发业绩比较基准下行9养老理财存续规模提升收益率下行11公募基金存量规模小幅扩张新发份额环比上升13券商资管存量规模环比下降新发份额有所回落15私募基金产品数量保持稳定证券投资新增备案规模同比下降16保险资管险资余额稳步上升资产配置相对稳健17信托资产规模小幅增加发行规模环比下降188月政策及新闻概览19风险提示21图表目录图表1理财产品发行数量变化5图表2理财产品发行规模变化5图表38月理财产品发行数量前十名公司5图表4理财产品发行数量与收益类型6图表5理财新发产品委托期限6图表6理财产品基础资产规模7图表7理财产品发行类型与净值化比例7图表8理财子新发理财产品数量8图表9理财子新发理财产品规模8图表10理财子新发理财产品数量占比按机构类型8图表11理财子新发理财产品规模占比按机构类型8图表12银行理财及理财子产品存续数量8图表13银行理财及理财子产品存续规模8图表14银行理财及理财子产品存续规模占比按投资性质9图表15银行理财及理财子产品存续规模占比按风险等级9图表16银行理财及理财子产品存续规模占比按运作模式9图表17银行理财及理财子产品存续规模占比按期限类型9图表18银行理财理财子新发产品业绩比较基准趋势10图表19余额宝与微信理财通7日年化收益率10图表20各类理财子新发产品业绩比较基准趋势按机构类型10免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2金融图表21全市场各类新发产品业绩比较基准趋势按期限类型10图表228月末理财破净比例上行11图表238月破净比例上行11图表248月共有4727只占1298理财产品收益率回撤11图表25各类型存量养老理财规模11图表26养老理财存续产品量及新增发行量12图表27各机构养老理财产品规模及发行产品量12图表28各类型养老理财产品月度年化收益率12图表29公募基金总资产净值及环比变化13图表30公募基金总数及份额13图表31不同类型公募基金存量规模占比13图表32新发公募基金总数及环比增速13图表33新发公募基金份额及环比增速13图表34不同类型公募基金新发份额占比14图表352023年8月份混合型公募基金发行规模前十大基金公司排名14图表36证券公司资产管理规模及环比增速15图表37新成立券商资管总数及份额15图表38新成立券商资管中不同类型规模占比15图表392023年8月份券商资管发行规模公司排名15图表40私募基金管理产品只数及结构16图表41私募基金管理产品规模及结构16图表42私募证券投资基金月度新增备案数量及规模16图表43私募股权投资基金月度新增备案数量及规模16图表44私募基金产品发行总数及规模16图表45私募基金产品发行结构16图表46保险公司资金运用规模及同比增速17图表47保险资金运用结构17图表48信托资产余额变化及风险项目规模占比18图表49信托产品发行数量及规模18图表50信托产品发行结构18图表51大资管领域重点政策及新闻概览19图表52重点推荐公司一览表19图表53重点推荐公司最新观点20免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3金融核心要点回顾大资管领域近期变化活跃资本市场政策频出证监会召开座谈会未来将研究出台更多务实管用的政策举措维护资本市场稳定健康发展险企投资端风险指标优化有望为市场带来增量资金具体看各细分领域1银行理财8月全市场发行理财产品3524份较7月环比868月存续规模2642万亿元较前一月末057季节性因素解除存款利率下调促使存续规模回暖8月末全市场新发产品业绩比较基准较7月末下行5bp至3532公募基金8月末全市场公募基金规模2751万亿元环比029同比2058月发行规模68728亿份环比6835结构上债券型股票型混合型基金分别占比70421922876股票型基金13209亿份环比1258公募基金改革持续推进进一步促进行业高质量规范发展行业马太效应有望加强3私募基金7月存量规模小幅上涨增量规模有所下降行业发展有望在政策完善下得到进一步规范4保险资管7月末保险资金运用余额2688万亿元同比1041资产配置结构相对稳健5券商资管23Q2末券商资管管理规模环比-38月新发规模有所回落结构上债券型混合型股票型分别占比878512810876信托23Q1末信托资产规模小幅增加前期压降压力有所缓解8月发行规模4722亿元环比-7094当前资本市场政策利好不断奠定资管行业发展基础建议把握优质个股机遇银行推荐战略再升级的平安银行零售及财富管理标杆招商银行AH财富管理战略地位提升的宁波银行券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券东方证券东方财富免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4金融银行理财新发数量扩张业绩基准下行理财产品发行新发数量边际上升2023年8月全市场发行理财产品3524份自7月环比86增速较前一月141pct同比257增速较前一月03pct8月新发产品数量较前一月边际上升图表1理财产品发行数量变化图表2理财产品发行规模变化个发行数量总计环比右轴同比右轴亿元全市场新发理财产品规模500045004042814399450040003853391237753040003677359436873586328535002035003157302030001030002493250025001968020002000-101500150010001000-20500500-3000-4022-0922-1123-0123-0323-0523-0722072208220922102211221223012302230323042305230623072308注Wind底层数据库或将持续更新本文理财新发产品更新时间为8月31日资料来源普益标准华泰研究资料来源Wind华泰研究从发行主体看8月银行理财产品发行份数最多的三家公司为兴银理财信银理财光大理财分别发行272份174份141份市占率分别为773495401图表38月理财产品发行数量前十名公司份产品数量市场占比350830076250520041503100250100兴信光浦平华中杭交中银银大银安夏国银银银理理理理理理银理理理财财财财财财行财财财资料来源Wind华泰研究从收益类型看8月非保本型理财产品共发行3524份占比1000较前一月提升未发行保本浮动型理财产品免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5金融图表4理财产品发行数量与收益类型非保本型保本浮动型保本固定型1009998979695949392919022-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-08资料来源Wind华泰研究从委托期限看8月占比前三的期限为6-12个月12-24个月3-6个月占比分别为289257177相较前一月占比提升的发行期限为1-3个月6-12个月和12-24个月占比分别056pct197pct和201pct占比下降的发行期限有一个月以内3-6个月24个月以上和未公布占比分别-028pct-338pct-022pct和-065pct图表5理财新发产品委托期限一个月以内1-3个月3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上未公布100908070605040302010022-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-08资料来源Wind华泰研究从基础资产看8月占比前三的资产为其他资产占比508较前一月20pct债券资产占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普益标准华泰研究8月养老理财月度年化收益率较上一月下行8月养老理财月度年化收益率较7月-683pct其中固定收益类产品月度年化收益率较上一月-688pct混合类产品月度年化收益率较上一月-637pct图表28各类型养老理财产品月度年化收益率养老理财月度年化收益率固定收益类混合类12108557398535547516555645444140641642202351561860852-0310-266-2-107-236-4-245-622-0522-0122-0222-0322-0422-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-08注月度年化收益率为单个产品近1月年化收益率依照对应存续规模加权测算资料来源普益标准华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12金融公募基金存量规模小幅扩张新发份额环比上升存量规模小幅扩张新发份额环比上升1存量方面根据Wind统计截至2023年8月全市场公募基金规模2751万亿元环比029同比205存量规模继续以较小的幅度回升从结构上看货币型债券型混合型股票型基金分别占比417430781619898环比分别-0119pct0125pct-0014pct持平图表29公募基金总资产净值及环比变化图表30公募基金总数及份额亿元总资产净值左轴只公募基金总数左轴亿份280000812000300000环比增速右轴截止日份额右轴270000610000250000260000480002000002500002600015000024000004000100000230000-2200050000220000-400202110202206202302202112202202202204202208202210202212202304202306202308202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202110资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表31不同类型公募基金存量规模占比股票型基金混合型基金债券型基金货币市场型基金另类投资基金QDII基金FOF基金REITs1009080706050403020100202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308资料来源Wind华泰研究2增量方面2023年8月公募基金发行规模68728亿份环比6835结构上债券型混合型股票型基金分别占比70428761922图表32新发公募基金总数及环比增速图表33新发公募基金份额及环比增速只亿份250新发总数左轴环比增速右轴1502500新发份额左轴环比增速右轴30025020010020002001505015001501001000100050050-50500-500-1000-100202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202110资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13金融图表34不同类型公募基金新发份额占比股票型基金混合型基金债券型基金货币市场型基金另类投资基金QDII基金REITs基金FOF基金1009080706050403020100202301202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202302202303202304202305202306202307202308资料来源Wind华泰研究图表352023年8月份混合型公募基金发行规模前十大基金公司排名排名券商发行规模亿份1国金基金管理有限公司19922鹏华基金管理有限公司19533信达澳亚基金管理有限公司7784交银施罗德基金管理有限公司6195兴业基金管理有限公司5616富国基金管理有限公司4107汇添富基金管理股份有限公司3588兴证全球基金管理有限公司3259广发基金管理有限公司31510银华基金管理股份有限公司308资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14金融券商资管存量规模环比下降新发份额有所回落券商资管规模环比下降新发份额有所回落1存量方面根据基金业协会数据截至2023年6月证券公司资产管理规模为625万亿元季度环比-3图表36证券公司资产管理规模及环比增速万亿元20券商资管规模-左轴季度环比增速-右轴15181016145121008-564-1020-15201609201706201803201812201909202006202103202112202209202306资料来源基金业协会华泰研究2增量方面从新成立券商资管总数及份额看根据Wind统计2023年8月新成立总数及份额分别43只782亿份新发份额较2023年7月有所回落从结构上看债券型混合型股票型分别占比87851281087图表37新成立券商资管总数及份额图表38新成立券商资管中不同类型规模占比只总数发行份额亿份股票型混合型债券型货币市场型另类投资型100601009090508080707040606050305040402030302010201010000202110202208202306202112202202202204202206202210202212202302202304202308202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308注部分资管产品不披露发行数据因此数据比实际数据低注部分资管产品不披露发行数据因此未纳入统计资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表392023年8月份券商资管发行规模公司排名排名券商发行规模亿份1中邮证券3242甬证资管1323安信资管1084中信证券1055恒泰证券0506第一创业0337海通资管0108东方财富证券0109国金资管010注部分资管产品不披露发行数据因此数据比实际数据低资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15金融私募基金产品数量保持稳定证券投资新增备案规模同比下降产品数量保持稳定证券投资新增备案规模同比下降1存量方面根据基金业协会数据截至2023年7月全市场私募基金产品数量1529万只环比037产品规模达2082万亿元环比025存量规模小幅上涨从产品规模结构上看股权证券创投规模分别为1122588314万亿元图表40私募基金管理产品只数及结构图表41私募基金管理产品规模及结构私募证券投资基金私募股权投资基金只私募证券投资基金私募股权投资基金亿元200000创业投资基金其他私募股权投资基金250000创业投资基金其他私募股权投资基金私募资产配置类基金私募资产配置类基金200000150000150000100000100000500005000000202207202109202111202201202203202205202209202211202301202303202305202307202207202111202201202203202205202209202211202301202303202305202307202109资料来源基金业协会华泰研究资料来源基金业协会华泰研究2增量方面根据基金业协会数据2023年7月私募证券投资基金新增备案837只同比-6226新增备案规模21224亿元同比-2470私募股权投资基金新增备案199只同比-3208新增备案规模15728亿元同比-2485图表42私募证券投资基金月度新增备案数量及规模图表43私募股权投资基金月度新增备案数量及规模只只私募证券投资基金数量亿元私募股权投资基金数量亿元35001200700500私募证券投资基金规模私募股权投资基金规模6003000100040025005008002000400300600150030020040010002002001005001000000202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202201202111202203202205202207202209202211202301202303202305202307202109资料来源基金业协会华泰研究资料来源基金业协会华泰研究图表44私募基金产品发行总数及规模图表45私募基金产品发行结构只亿元股票型基金混合型基金债券型基金4500发行总数左轴发行规模右轴300货币市场型基金另类投资基金400025010035009030002008070250015060200050150010040301000502050010000202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308注部分私募基金不披露发行数据因此数据比实际数据低注部分私募基金不披露发行数据因此未纳入统计资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16金融保险资管险资余额稳步上升资产配置相对稳健险资运用余额稳步上升资产配置比例相对稳健根据银保监会数据截至2023年7月末保险资金运用余额达2688万亿元同比1041结构上看银行存款279万亿元占比104环比-38pct债券1155万亿元占比430环比07pct股票和证券投资基金355万亿元占比132环比26pct其他投资899万亿元占比335环比-01pct图表46保险公司资金运用规模及同比增速图表47保险资金运用结构亿元银行存款债券投资股票和证券投资其他投资280000保险资金运用余额同比增速1210027000010902600008087025000060240000650230000440220000302210000201020000000202209202305202111202201202203202205202207202211202301202303202307202201202304202110202111202112202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202305202306202307资料来源银保监会华泰研究资料来源银保监会华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17金融信托资产规模小幅增加发行规模环比下降信托资产规模小幅增加发行规模环比下降1存量上看根据信托业协会截至2023年3月行业资产规模2122万亿元季度环比037同比5232增量上看根据Wind统计2023年8月信托产品共发行596只合计4722亿元环比-7094其中证券投资信托新发1918亿元环比28391占总新发规模比例4062图表48信托资产余额变化及风险项目规模占比亿元信托资产余额-左轴风险项目规模占比-右轴3000003525000030252000002015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