月度金股:比亚地、聚和材料
　　重点组合: TCL中环、通威股份、福莱特A+H、东方电气A+H、兰石重装、东岳集团H、安瑞科H
　　专题研究:光伏玻璃需求与展望
　　全球光伏装机预期上行或拉动光伏组件需求。据CPIA和国家能源局数据，上半年国内光伏装机容量同比+154%,从3月起逐月有翻倍增量贡献，实际装机量的持续超预期也对2023全年装机预期起到正向增益作用。CPIA将2023年全球/中国光伏装机乐观预期上调至350GW和140GW、分别同比+52.2%和+60.2%,考虑到10~20%的行业库存则全球/国内光伏组件全年产量将分别超过150GW和400GW。
　　组件需求叠加双玻比例提升，将拉动光伏玻璃需求提升。上半年集中电站(双面发电为主)占比明显提高，同时含氟背板可能带来未来的环保风险，因此双玻的占比未来将持续提升。我们测算2023年全球光伏玻璃需求有望达到17872万吨、同比+49.6%，而在产能风险预警的限制下，实际产量或将远低于预期。在下游需求的刺激下，本月光伏玻璃价格自4月以来首次回升，共重要原材料纯碱及天然气价格均低位企稳，光伏玻璃盈利有望修复。
　　光伏玻璃行业的双寡头格局稳固，近三年行业CR2信义光能+福莱特产能市占率在50%左右。
　　重点关注:福莱特、信义光能。
　　■行业跟踪与观点:
　　投资主线、宏观环境与能源产业:存量经济运行稳定、新增投资信心不足，。
　　1)据人民银行数据，7月人民币贷款增加13459亿元、同比少增3498亿元，大幅低于预期。其中，短期贷款减少3785亿元，中长期贷款增加12712亿元，票据融资增加3597亿元;非银行业金融机构贷款增加2170亿元。7月份社会融资规模增量为5282亿元、比上年同期少2703亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元。7月末广义货币(M2)余额、人民币贷款余额分别同比+10.7%6、+11.1%,保持在高位。
　　2)据国家能源局数据，7月/1~7月全社会用电量分别88.8TWh/5196.5TWh.分别同比+6.5%6/+5.2%.其中，7月第一-/第二/第三产业城乡居民用电量分别13.9/538.3/ 173.5/163.1TWh.分别同比+14.0%/+5.7%/+9.6%/+5.1%; 1~7月第-/第二/第三产业城乡居民用电量分别71.6/3405.4/936.8/782.7TWh,分别同比+12.3%6/+4.6%/+9.89/+2.1%可见7月华北与东北的台风水灾并未影响全国整体经济运行、三大产业与居民生活运行稳定，信贷不足主要源于新增投资和生产资料采购库存等环节的信心不足。
　　3)据国家能源局、统计局数据，7月/1~7月全国发电量分别846.1TWh/5013.0TWh,分别同比+3.6%/+3.8%其中，7月全国火电/水电/核电/风电/太阳能发电量分别599.7/121.1/38.0/ 61.4/25.9TWh.分别同比+7.29%/-17.5%/+2.996/+25.0%6/+6.40%; 1~7月2945.7450.42/211.89/424.64/135.27TWh.分别同比+7.50%6/-22.90%/ +6.50%6/+16.00%6/+7.40%另外，7月全国新增发电装机容量约31.2GW.同比+103.5%,其中火电水电/核电/风电/太阳能分别新增6.25/0.18/0/3.32/18.74GW.分别同比347.0%6-98.0%6//+66.896/+173.6%。西南水电的来水供给不足仍是问题，光伏(太阳能)投资- -骑绝尘，火电修复明显。
　　风险提示
　　■国内外“碳中和”政策发生逆转或暂缓，影响新能源投资需求、间接影响板块公司估值
　　国内外各类电力设备装机需求不及预期;美联储加息导致海外资金成本提高、导致整体行业需求减弱
　　原材料价格距离变化带来盈利大幅波动
　　■海外能源价格下跌，影响替代性的新能源需求、估值体系重构
　　新技术成熟度不及预期，影响行业推广设备供应商的核心零部件海外供应链断裂、影响投产进度
　　二级市场的短期资金博弈、板块轮动
　　■海外主要经济体主权债务违约、人民币贬值等因素，引发外资重仓股抛售潮
　　战争、地缘冲突等不可抗力影响实体需求和二级市场估值