◆现货端：月初供应逐步释放，加之需求表现一般，上周国内猪价震荡走低，具体看河南均价周跌0.6元至16.4元/公斤，四川均价周跌0.3元至16.6元/公斤；供应端，9月份供应或环比增加，集团出栏计划日均环比小幅增加，叠加7月底压栏和二育双节前有出栏预期，而在屠量未明显减量背景下，体重逐步增加，也表明供应端有小幅积累迹象；需求方面预计环比存在增量空间，但整体看，9月份需求或难有亮眼表现。预计本月现货或偏弱整理，同时低位关注二育压栏等托底可能。
　　◆供应端：供应端呈现结构性分化。长期看，一方面从母猪推，当前至今年9-10月份供应仍呈增加态势，但如果考虑冬季疫情缓解带来的存活率上升，以及去年以来整体产能去化幅度不够，下半年整体供应增势或持续至年底，基础供应压力仍大；另一方面前期行业过于悲观，将降体重执行到底，叠加疫病的影响，当前市场的显著特征就是大猪紧缺，标肥差提前倒挂，考虑肥猪对标猪的指引和分流作用，又将在阶段性受情绪影响助推现货投机，其结果就是涨价前置，压力后移。短期来看，当前屠量绝对水平和环比水平偏高，而体重小幅增加，价格偏弱，表明供应端仍存小幅积压的情况。
　　◆需求端：上半年需求同比有恢复，但明显不及市场预期；下半年考虑两个，一个是存在季节性转好的空间，另外宏观转暖对消费有刺激，但考虑替代品普遍跌价，仍不宜过分乐观。
　　◆小结：9月后理论和计划出栏量预计增加，且经过开学季测试，需求承接力度被证明有限，现货偏弱预期逐步形成，盘面平水现货背景下跟随现货一路震荡走低；另一方面，总持仓急剧扩大背后代表资金分歧，市场利好的一方在于，三四季度之间仍有压栏和二育的预期，且月底节日消费尚未证伪，将一定程度限制现货下跌空间，建议短期仍反弹抛空思路为主，但过低不追，中下旬持仓扩大后，留意期现货下方支撑。