内容摘要
　　近期核心事件&行情回顾：
　　1.彭博和路透预计8月马棕增产7%左右至172万吨，出口减2%左右至133万吨，出口增幅不及产量增幅使得8月库存或将累库至189万吨左右的高位，关注下周8月MPOB平衡表数据与市场预估的预期差；
　　 2.据经销商表示，印度8月份食用油进口量环比增长5%，达到创纪录的185万吨，其中葵花籽油进口量环比增长11.5%，达到36.5万吨，为7个月来最高水平。当前欧盟植物油累计进口量与去年同期基本持平，但进口结构发生了一定转变，棕榈油进口量下滑较为明显。
　　3.本周国内三大油脂成交量均有所下滑，油厂开机率有所下降，豆油库存仍处小幅去库中，豆油、棕榈油基差明显走弱，菜油基差较为坚挺，国内三大油脂总库存仍保持高位

研究报告全文：油脂周报油脂供应整体充足关注下周两大报告大宗商品研究所-农产品研究员张盼盼期货从业证号F03119783研究员陈界正期货从业证号F3045719投资咨询证号Z0015458目录第一部分周度核心要点分析及策略推荐第二部分周度数据追踪GALAXYFUTURES1第一部分周度核心要点分析及策略推荐内容摘要近期核心事件行情回顾1彭博和路透预计8月马棕增产7左右至172万吨出口减2左右至133万吨出口增幅不及产量增幅使得8月库存或将累库至189万吨左右的高位关注下周8月MPOB平衡表数据与市场预估的预期差2据经销商表示印度8月份食用油进口量环比增长5达到创纪录的185万吨其中葵花籽油进口量环比增长115达到365万吨为7个月来最高水平当前欧盟植物油累计进口量与去年同期基本持平但进口结构发生了一定转变棕榈油进口量下滑较为明显3本周国内三大油脂成交量均有所下滑油厂开机率有所下降豆油库存仍处小幅去库中豆油棕榈油基差明显走弱菜油基差较为坚挺国内三大油脂总库存仍保持高位GALAXYFUTURES2国际市场8月马棕继续增产增库关注下周MPOB发布单位万吨产量进口出口国内消费库存路透8月预估17268100-4133-18330-518992彭博8月预估17374100-37133-1825-3419097MPOB7月161-4610467135863515217319近3年8月涨跌幅均值8420-1003146彭博和路透对马棕8月平衡表的数据进行预估其中预计8月增产7左右至172万吨出口减2左右至133万吨出口增幅不及产量增幅使得8月库存或将累库至189万吨左右这一库存水平将是6个月以来的高位随后UOB公布了8月马棕产量增幅在10至14MPOA产增在1129较其此前公布的数据均有所扩大而且增产幅度明显高于彭博和路透的预估意味着8月大幅累库的预期将较为强烈关注下周8月MPOB平衡表数据与市场预估的预期差展望9月SPPOMA数据显示9月1-5日马棕产量减少1186主要是前5日马来半岛降雨较多而沙巴沙捞越偏干旱SPPOMA更能代表马来半岛的产量情况使得产量减幅较大未来一周马来整体相对偏干预计后期SPPOMA的产量减幅将有所收窄出口方面ITS公布马棕9月1-5日出口19万吨环比增2697当前主销国库存偏高需求欠佳后期ITS的增幅或将收窄GALAXYFUTURES3国际市场印度8月食用油进口依然强劲欧盟豆油进口较多据经销商表示8月印度食用油进口量环比增长5达到创纪录的185万吨其中棕榈油进口量环比增36至112万吨豆油进口量环比增37至355万吨葵油进口量环比增115至365万吨葵油进口量增幅较高主要是此前葵棕价差偏低且葵油存在进口利润和加工利润使得印度进口了大量葵油8月陆续到港按此预计8月印度植物油总库存将仍处高位截止95日当周欧盟本年度2324年度23年7月始植物油进口量累积达119万吨与上一年度同期基本持平但慢于2122年度从进口结构来看发生了一定的变化其中葵油累积进口量至396万吨30菜油为83万吨5豆油为158万吨146然而棕榈油进口量减幅较大累积进口量从上一年度的675万吨降至548万吨-19GALAXYFUTURES4国内棕榈油市场棕油期价持续下跌进口利润倒挂有所加深上周棕榈油库存继续小幅累库至676万吨处于历史同期略偏高的水平本周棕榈油内外盘价格持续下探棕榈油基差持续下降截止周五华南基差跌至-40现货进口利润持续倒挂本周买船较少有1船洗船本周棕榈油到港预计12万吨左右较上周有所下降现货成交31万吨较前一周的29万吨有所增加部分下游及终端适量补货预计本周棕榈油累库速度放缓另外由于9月棕油到港压力较大棕榈油基差或将继续承压9-10月棕榈油主产区仍以增产增库为主主销区棕榈油需求阶段性减少国内棕榈油库存随着大量到港也将保持小幅累库的趋势不过整体库存较为中性供需矛盾不突出叠加原油价格高位震荡支撑棕榈油下跌空间预计棕榈油将保持高位震荡GALAXYFUTURES5国内豆油市场压榨量低于预期库存基差持续下降上周豆油库存去库248至100万吨左右已是连续四周去库目前处于历史同期偏低本周压榨厂实际大豆压榨量为17616万吨开机率降至592较上一周均出现下降当前进口豆商检并未有放松迹象预计下周油厂开机率和压榨量仍将保持低位海关公布8月中国大豆进口936万吨较7月的973万吨减少38预计11月前大豆到港逐月递减9月到港预计约为660万吨需求端目前豆棕现货价格持续攀升至1200豆油性价比较差本周下游需求转淡豆油现货提货一般现货成交较上周明显下降处于历史同期低位豆油基差持续走弱截止周五华东降至510预计豆油库存仍将保持趋势性下降短期来看进口豆商检仍在持续以及美豆价格在成本端有支撑豆油仍难深跌但前期豆油涨幅较多警惕9月市场情绪降温对盘面的影响预计将高位震荡关注下周USDA数据发布GALAXYFUTURES6国内菜油市场菜油基差偏稳供应充足本周ICE加拿大菜籽呈现持续下跌走势国内菜油期价也持续下跌上周压榨厂开机率在216压榨量为8万吨与此前一周相比均基本持平上周沿海菜油小幅去库至43万吨但整体库存仍然高企目前菜油供应仍维持宽松局面国内正处于菜油需求淡季菜油基差偏稳现货成交少量欧洲菜油报价稳定菜油进口利润在-500附近波动加菜籽进口利润较好加菜籽新作整体采购量较为充足预计8月与7月压榨产量基本持平在14万吨左右10月之前菜油库存或将持续高位当前加菜籽欧菜籽仍在收获期据悉萨斯喀彻温阿尔伯塔曼尼托巴省油菜籽收割分别完成10355其中阿尔伯塔收割进度高于5年均值萨省低于5年均值随着加菜籽开始全面收割菜籽可能存在一定的收割压力菜油价格亦将受到拖累GALAXYFUTURES7油脂策略推荐逻辑梳理短期8月马棕增产预期强烈库存或将出现明显累库情况相较马棕可能出现一定库存压力印尼库存压力可能向主消区转移而压力不算大目前加菜籽开始全面收割菜籽可能存在一定的收割压力菜油价格亦将受到拖累印度方面今年印度食用油消费较为旺盛食用油进口量也随之增加但在高库存的情况下预计后期进口量有所下降进口结构或将出现转变当前欧盟植物油进口量与去年同期基本持平中国三大油脂库存依然偏高下游刚需随用随买为主短期来看油脂震荡趋势延续策略单边策略当前油脂基本面乏善可陈缺乏持续上涨动力易受外围影响出现较大波动短期来看油脂震荡趋势延续日内波动较大油脂存在回调压力需谨慎操作建议观望为主中期基本面支撑油脂维持震荡偏强行情套利策略10月之前可关注豆棕01逢低做多的机会期权策略卖出看涨P2401-C-8000观点仅供参考不作为买卖依据GALAXYFUTURES8第二部分周度数据追踪GALAXYFUTURES9马来西亚棕榈油供需马来毛棕油月度产量单位万吨马来棕榈油月度出口单位万吨马来棕榈油月度库存单位万吨GALAXYFUTURES10印尼棕榈油供需印尼棕油月度产量单位万吨印尼棕榈油月度出口单位万吨印尼棕油月度库存单位万吨GALAXYFUTURES11国际豆油市场NOPA美豆油月度库存单位亿磅NOPA美豆压榨量单位亿蒲式耳巴西大豆月度压榨量单位万吨阿根廷大豆月度压榨量单位万吨阿根廷豆油出口量单位万吨阿根廷豆油库存单位万吨GALAXYFUTURES12印度油脂供需印度植物油月度消费单位万吨印度植物油月度进口单位万吨印度植物油总库存单位万吨印度豆油月度进口单位万吨印度棕榈油月度进口单位万吨印度葵油月度进口单位万吨GALAXYFUTURES13国内油脂进口利润国内菜油进口利润单位元吨国内24度棕榈油进口利润单位元吨GALAXYFUTURES14国内豆油供需大豆周度压榨量单位万吨豆油月度消费量单位万吨豆油日度成交量单位千吨GALAXYFUTURES15国内棕榈油供需棕榈油月度进口量单位万吨棕榈油月度走货量单位万吨棕油日度成交量单位吨GALAXYFUTURES16国内菜油供需国内菜籽周度压榨量单位万吨国内菜油进口量单位万吨国内菜油月度消费量单位万吨GALAXYFUTURES17国内油脂现货基差一级豆油现货基差单位元吨24度棕油现货基差单位元吨国内四菜现货基差单位元吨GALAXYFUTURES18国内油脂商业库存国内豆油商业库存单位万吨国内棕榈油商业库存单位万吨国内港口菜油库存单位万吨国内总油脂库存单位万吨GALAXYFUTURES19