本周行情回顾（9月4日-9月8日）
　　沪深300指数-1.36%，上证指数-0.53%。旅游及休闲周涨幅+0.52%，排名24/109。
　　免税运营商相关个股周涨幅：中国中免（收盘价108.40元/股，周涨幅0.87%），中国中免H（收盘价107.60元/股，周涨幅+2.18%），海汽集团（收盘价17.21元/股，周涨幅-3.91%），王府井（收盘价21.01元/股，周涨幅-0.43%）。
　　免税物业方相关个股周涨幅：上海机场（收盘价39.24元/股，周涨幅-0.63%），白云机场（收盘价11.95元/股，周涨幅+0.42%），海南机场（收盘价3.99元/股，周涨幅-0.25%），美兰空港H（收盘价7.79元/股，周涨幅+3.4%）。
　　海南离岛免税跟踪
　　三亚凤凰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（9.2-9.8）日均航班执行量345班次，环比上周-4.4%，同比19年+16%。2）旅客吞吐量：根据飞常准，8月28日-9月3日，三亚机场旅客运输量日均约5.3万人次，恢复至19年的120%。
　　海口美兰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（9.2-9.8）日均航班执行量435班次，环比上周-3.7%，同比19年+7%。2）旅客吞吐量：根据美兰空港官微，本周（9.2-9.8）美兰机场旅客运输量日均约5.9万人次，环比上周-5.1%，恢复至19年的108%。
　　免税折扣跟踪：本周中免海南（78折）折扣力度环比增强，日上直邮（75-8折）、中服（约75折）、海控（约7-75折）、海旅（约75折）、深免（约7-8折）折扣力度环比持平。
　　免税行业重点资讯回顾
　　根据海口海关统计，暑假期间（7月1日-8月31日），三亚4家离岛免税商店销售免税品总金额38.4亿元，同比增长3.5%；59.4万人次购物，同比增长40.1%，对应客单价6465元。其中旅客“即购即提”购物金额4.3亿元。
　　9月7日，cdf三亚凤凰机场免税店二期开业。二期位于三亚机场T1航站楼，建筑面积约5000平方米，是全国首家机场隔离区内独栋免税购物综合体，集免税综合体购物和交通枢纽为一体，涵盖腕表配饰、箱包、化妆品、香水、太阳镜、进口酒、电子产品等众多免税商品品类。
　　机场免税跟踪：国际恢复趋势明确
　　国际航班量整体呈回升态势：本周（9.2-9.8）我国国际及地区航班执行量9232班次，环比上周-0.2%，恢复至19年的49.7%。。
　　一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023年8月，广州白云机场国际及地区旅客量分别约91万人次，恢复至19年的54%
　　海外旅游零售跟踪
　　韩国免税店7月销售数据：销售额恢复至19年的45%。
　　销售额：7月，韩国免税店销售额约7.72亿美元，环比-7%，同比22年-19%，恢复至2019年同期的45%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.87亿美元，同比22年+87%，恢复至2019年同期的63%；外国游客销售额约5.84亿美元，同比22年-32%，恢复至2019年同期的41%。2）按业态分类：市内免税销售额约6.14亿美元，占比80%，恢复至19年的42%；机场免税销售额约1.23亿美元，占比16%，恢复至19年的54%；离岛免税销售额约0.34亿美元，占比4%，恢复至19年的93%。
　　购物人次：7月，韩国免税店购物人次约196万人次，环比+8%，恢复至2019年同期的48%。其中，国内游客139万人次，占比71%，环比+9%，恢复至2019年同期的57%；外国游客57万人次，占比29%，环比+6%，恢复至2019年同期的34%。
　　人均消费额：7月，韩国免税店人均消费额为394美元，同比22年-60%，环比-14%；其中，国内游客人均消费额134美元，同比22年+12%，环比+3%；外国游客人均消费额1031美元，同比22年-84%，环比-17%。
　　投资建议
　　推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023年显现。
　　推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
　　风险提示
　　免税销售额不及预期，政策不及预期。