暑期旅游数据符合预期，全国暑期国内旅游人数达18.39亿人次，实现国内旅游收入1.21万亿元，暑期全国铁路日均开行旅客列车较2019年同期增长18.9%。航旅纵横数据显示，客运航班量比2019年同期增长约17%。酒店OCC伴随暑期结束回落属于正常现象，ADR依然在2019年同期110%以上，预计经济型的酒店升级和供给出清仍在演绎，十一黄金周边际预定数据向好。建议关注标的：电商：阿里巴巴、拼多多、京东集团；本地生活：美团；酒店：首旅酒店、锦江酒店、华住集团、亚朵酒店、君亭酒店；受益出行链百货：重庆百货、百联股份、银座股份、合肥百货；景区：天目湖、长白山、峨眉山A、黄山旅游、九华旅游；OTA平台：携程集团、同程旅行；演艺：宋城演艺；教育：中教控股、行动教育。人力资源服务：Boss直聘。
　　旅游出行：高客流趋势不减，十一黄金周景气度将提升。截至9月6日，国内旅游产品预订量同比去年增长近5倍，最近一周下单量环比上周增长63%。机票、民宿等业态的周环比增长均超过50%，景区门票则翻倍上涨。价格方面，消费端需求大涨带动了机票价格上升，携程平台上，十一假期国内机票人均客单价为1293元，较暑期客单价上涨两成。根据《2023年国庆黄金周国内游趋势报告》，国庆黄金周游客消费有望提高，预算高于10000元的受访者比例则达到8%，2019年该项数据仅为2%。
　　景区：暑期表现破新高。黄山8月超63万人，进山客流同比19年增长32.4%，峨眉山截至8月13日，景区2023年游客接待量已突破400万人次，比2019年同期增长47%。9月7日，九寨沟景区今年游客接待量突破300万人次，这也是2017年震后九寨沟景区年接待游客首次达到300万人次。
　　酒店：RevPAR边际回落，ADR稳健验证结构升级。暑期结束，酒店边际数据环比下降，08.27-09.03行业整体OCC，ADR和RevPAR分别为59.5%，506.2元和301.2元，相对19年同期水平恢复95%/114%/109%，环比上周（08.19-08.26）分别-19%/-9%/-26%。历史上（2018/2019）9月OCC也在60%左右，环比下降属于正常现象。ADR的维持则验证了今年经济型升级+供给出清的效果，根据小程序的跟踪结果，中高端酒店的价格边际跌幅也小于经济型，稳健性维持。根据途牛数据，国庆假期国内酒店价格延续上涨趋势，热门目的地核心地段酒店房价涨幅超过暑期，预订高峰集中在长假前三天。
　　电商：物流指数持续提升，多方物流服务升级。8月份我国电商物流指数为111.1点，比上月提高0.2点，连续8个月回升，今年以来持续保持稳步增长态势。9月5日天猫超市联合菜鸟宣布，“半日达”再开6城，包括南京、武汉、长沙、天津、南昌和金华，“半日达”的全国开城数量已经达到14城，履约能力的提高满足了更多消费者的及时性需求，对客流和消费频次提升具有拉动作用。京东与香港玉湖集团签署战略合作协议，将共建数字化低碳冷链智慧园区。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；行业竞争加剧；消费恢复不及预期