宏观经济数据分析：
　　8月CPI同比上涨0.1%,由上月的短暂为负重新转正。8月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，与7月相同、保持稳定。8月CPI环比上涨0.3%，7月CPI环比上涨0.2%，连续两个月环比回升。8月核心CPI环比持平，居民消费物价整体上涨压力较小。8月份PPI同比下降3.0%，环比上涨0.2%，大宗商品价格上涨和基数原因共同推动8月PPI同比降幅缩窄。按美元计价，8月份我国出口同比下降8.8%，前值下降14.5%，虽好于市场预期，但海外市场仍显疲弱。9月1-8日30大中城市商品房成交面积同比下降25%，因为签约滞后的原因尚未显示政策效果。8月国内乘用车市场零售量同比增长2.5%，好于预期。
　　国债期货操作建议：8月通胀仅小幅回升，且未来通胀预期较温和，尚不会成为推动国债收益率上行的力量。8月出口同比降幅收窄，前期稳增长政策陆续出台，近日10年期国债收益率从低点已回升约15个基点达到8月降息前的波动重心2.65%左右，我们认为短期继续大幅上行的动量不足，但也难以快速下行，需关注政策稳增长的实施效果，特别是楼市成交的变化。交易型投资波段操作。
　　风险提示：宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化

研究报告全文：宏观国债周报2023年9月9日联系我们通胀小幅回升观望楼市变化研究员刘洋邮箱宏观经济数据分析Liuyang18036greendhcom8月CPI同比上涨01由上月的短暂为负重新转正8月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨08从业资格F3063825与7月相同保持稳定8月CPI环比上涨037月CPI环比上涨02连续两个月环比回升8月核心投资咨询Z0016580CPI环比持平居民消费物价整体上涨压力较小8月份PPI同比下降30环比上涨02大宗商品价独立性声明格上涨和基数原因共同推动8月PPI同比降幅缩窄按美元计价8月份我国出口同比下降88前值下降145虽好于市场预期但海外市场仍显疲弱9月1-8日30大中城市商品房成交面积同比下降25因为签约滞后的原因尚未显示政策效果8月国内乘用车市场零售量同比增长25好于预期作者保证报告所采用的数据均来国债期货操作建议8月通胀仅小幅回升且未来通胀预期较温和尚不会成为推动国债收益率上自合规渠道分析逻辑均基于本行的力量8月出口同比降幅收窄前期稳增长政策陆续出台近日10年期国债收益率从低点已回升约人的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结15个基点达到8月降息前的波动重心265左右我们认为短期继续大幅上行的动量不足但也难以快速论不受任何第三方的授意影响下行需关注政策稳增长的实施效果特别是楼市成交的变化交易型投资波段操作特此声明风险提示宏观政策边际变化超预期海外经济和金融市场波动变化超预期全球地缘政治变化Part1近期宏观经济数据分析目录Part2国债期货上期复盘和本期分析Part3风险提示Part1近期宏观经济数据分析8月CPI同比上涨018月CPI同比上涨01市场预期同比上涨027月为同比下跌038月食品价格同比下跌17前值同比下跌178月非食品价格同比上涨05前值为同比持平8月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨08与7月相同保持稳定在8月份01的CPI同比涨幅中上年价格变动的翘尾影响约为02个百分点今年价格变动的新影响约为-01个百分点请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货8月CPI环比上涨037月CPI环比上涨028月CPI环比上涨03前值环比下降028月食品价格环比上涨05前值环比下降108月非食品价格环比上涨02前值环比上涨058月扣除食品和能源价格的核心CPI与上月环比持平7月环比上涨058月消费品价格环比上涨04前值环比下降018月服务价格环比上涨017月为环比上涨088月CPI环比连续第2个月上涨8月核心CPI环比持平居民消费物价整体上涨压力较小从八大分类来看食品烟酒类价格结束连续6个月环比下降8月环比上涨04其中8月猪肉价格由上月持平转为上涨114其他七大类价格环比四涨两降一平其中交通通信教育文化娱乐居住医疗保健价格分别上涨10020101生活用品及服务价格衣着价格分别环比下降03和01其他用品及服务价格环比持平请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货8月PPI同比下降30环比上涨028月份PPI同比下降30市场预期的同比下降297月同比下降448月PPI环比上涨027月环比下降028月大宗商品价格上涨和基数原因共同推动8月PPI同比降幅缩窄请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货按美元计价8月份我国出口同比下降88前值下降145海关总署公布按美元计价8月份我国出口28487亿美元同比下降88市场预期同比下降95前值下降145进口21651亿美元下降73市场预期同比下降82前值下降1248月实现贸易顺差6836亿美元请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货8月中国出口前三大目的地国家同比降幅均有缩减8月中国出口美国同比下降95前值下降2318月中国出口东盟同比下降133前值下降2148月中国出口欧盟同比下降196前值下降206对第四名日本出口降幅由7月的184小幅扩大至下降201请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货8月对美国欧盟东盟日本之外的出口同比下降218月对美欧盟东盟日本之外的出口同比下降21前值下降64请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货9月1-8日30大中城市商品房成交面积同比下降259月1-8日30大中城市商品房成交面积同比下降258月30大中城市商品房成交面积同比下降239月1-8日大中城市商品房日均成交面积234万平米较8月全月的日均成交面积304万平米下降23近期房地产相关政策集中出台房屋中介公司表示带看量大幅增加上述成交数据因为成交签约滞后的原因尚未显示具体效果有待观察请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货8月国内乘用车市场零售量达192万辆同比增长25环比增长86乘联会数据8月国内乘用车市场零售量达192万辆同比增长25环比增长86达到历史同期最高水平7月狭义乘用车零售销量1768万辆环比下降67同比下降276月乘用车市场零售1894万辆同比下降26环比增长878月乘用车零售市场同比转正表现超出之前预期请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货本周南华综合指数窄幅波动本周南华综合指数和CRB商品价格指数均为窄幅波动请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货本周布油期货价站上90美元桶本周布油期货价站上90美元桶带动能化产品价格上涨本周铜价回落LME3个月铜期货价格从上周末的8534美元吨回落至本周末的8240美元吨请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货Part2国债期货上期复盘和本期分析国债期货盘面回顾因稳增长政策集中出台本周国债期货市场连续回调周五出现短期止跌迹象请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货国债现券到期收益率曲线变动9月8日收盘国债现券到期收益率曲线与9月1日相比表现为整体平行上移2年期国债到期收益率从9月1日的220上行7个BP至9月8日的2275年期国债到期收益率从9月1日的244上行5个BP至9月8日的24910年期国债到期收益率从9月1日的259上行5个BP至9月8日的26430年期国债到期收益率从9月1日的293上行5个BP至9月8日的298依据中债国债到期收益率曲线请务必阅读文后免责声明数据来源Wind中国债券信息网格林大华期货预期未来流动性仍保持充裕本周DR001全周加权平均163本周DR007全周加权平均182本周五央行加大了公开市场净投放有控制资金市场利率不要过高的意图我们预期接下来央行将保持资金市场流动性充裕DR007将围绕政策利率18波动请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货国债期货行情预判短期震荡中期8月通胀仅小幅回升且未来通胀预期较温和尚不会成为推动债券收益率上行的力量8月出口同比降幅收窄前期稳增长政策陆续出台近日10年期国债收益率从低点已回升约15个基点达到8月降息前的波动重心265左右我们认为短期继续大幅上行的动量不足但也难以快速下行关注政策稳增长的效果特别是楼市成交的变化操作策略交易型投资波段操作请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货Part3风险提示3风险提示宏观政策边际变化超预期海外经济和金融市场波动变化超预期全球地缘政治变化请务必阅读文后免责声明