核心观点
　　螺纹钢：螺纹供应维持低位，需求季节性回升，供需格局有所改善，但地产低迷格局下中期需求难言乐观，基本面改善空间有限，相对利好还是宏观利好政策预期，短期悲观情绪下钢价震荡偏弱运行。
　　铁矿石：钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，需求强韧性继续给予矿价支撑，但钢厂利润收缩，减产负反馈预期未退，一旦兑现矿石需求将减量，叠加供应维持相对高位，矿市基本面将会走弱，继而抑制矿价，强现实与政策调控博弈下短期高位矿价将承压震荡下行，重点关注成材端表现。
　　焦炭：近期多重利好形成共振，带动焦炭期价偏强运行，不过本轮上涨具备一定超前性，黑色实际需求仍待旺季验证，若强预期证伪，不排除钢厂减产引发负反馈的可能。
　　焦煤：安监趋紧、粗钢压减不及预期，以及稳增长政策等多重利好形成共振，带动焦煤期价偏强运行，不过随着估值不断攀升，市场多空分歧逐渐加深，近期焦煤或迎来阶段性调整。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号黑色金属日报专业研究创造价值2023年9月8日黑色金属日报政策调控再现黑色集体下行核心观点螺纹钢螺纹供应维持低位需求季节性回升供需格局有所改善但地产低迷格局下中期需求难言乐观基本面改善空间有限相对利好还是宏观利好政策预期短期悲观情绪下钢价震荡偏弱运行铁矿石钢厂生产积极矿石终端消耗维持高位需求强韧性继续给予矿价支撑但钢厂利润收缩减产负反馈预期未退一旦兑现矿石需求将减量叠加供应维持相对高位矿市基本面将会走弱继而抑制矿价强现实与政策调控博弈下短期高位矿价将承压震荡下行重姓名涂伟华点关注成材端表现宝城期货投资咨询部从业资格证号F3060359焦炭近期多重利好形成共振带动焦炭期价偏强运行不过本轮上投资咨询证号Z0011688涨具备一定超前性黑色实际需求仍待旺季验证若强预期证伪不排除钢厂减产引发负反馈的可能电话0571-87006873邮箱tuweihuabcqhgscom焦煤安监趋紧粗钢压减不及预期以及稳增长政策等多重利好形成共振带动焦煤期价偏强运行不过随着估值不断攀升市场多空作者声明分歧逐渐加深近期焦煤或迎来阶段性调整本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书期货投资咨询资格证书本人承仅供参考不构成任何投资建议诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分19请务必阅读文末免责条款18黑色金属日报一产业动态1国有大中型银行齐发存量房贷利率下调细则首套房贷利率将于9月25日批量调整国有大中型银行齐发存量房贷利率下调细则首套房贷利率将于9月25日批量调整规则明确对于符合要求的存量个人住房贷款最低可调整至原贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限并按照三类情形分别进行调整2大连解除限购限售政策执行认房不认贷为满足居民刚性和改善性住房需求进一步降低交易成本支持居民合理住房消费促进房地产市场平稳健康发展大连发布关于进一步促进我市房屋消费的通知3两部门加强铁矿石市场监管国家发展改革委价格司证监会期货部组织部分期货公司召开会议研判铁矿石市场和价格形势提醒企业全面客观分析市场形势会议要求期货公司要依法合规经营加强研究报告等信息发布合规审核全面准确客观分析铁矿石市场形势不得片面解读有关政策不得选择性引用数据不得故意渲染涨价氛围要加强对投资者风险提示提醒投资者理性交易不得过度投机炒作下一步国家将继续紧盯铁矿石市场动态持续加强期现货市场联动监管严厉打击违法违规行为坚决维护市场正常秩序二现货市场图1黑色金属现货报价表螺纹钢热卷焦煤主焦煤唐山钢坯准一级冶金焦HRB40020mm上海475mm甘其毛道京唐港Q235上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产3770371038003850355021402140137021702200现货-20-10-20-3000003050市场615PB粉唐山铁精粉海运费SGX掉期普氏指数青岛港湿基澳洲巴西当月CFR6290286582651895011707117700-203850139-178-180数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值29请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图2主流品种价格走势图1螺纹钢HRB40020mm价格2热轧卷板475mm价格全国均价上海天津全国均价上海天津550060005000550050004500450040004000350035003000300025002500200020003唐山钢坯和国际矿价4进口矿和国产矿价格普氏指数62FeCFR铁矿石掉期当月唐山钢坯Q235右青岛港PB粉矿615车板价唐山铁精粉66湿基不含税出厂价右1855500115011001050165500010009501454500900850125400075080010535006507008530005506006525004504520003505005焦炭价格6炼焦煤价格日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤450040003500400030003500250030002000150025001000200050015000数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所三期货市场图3主力合约期货价格活跃合约收盘价涨跌幅最高价最低价成交量量差持仓量仓差螺纹钢3717-198380237111786032112612154600313770期货热轧卷板3809-19138833805667986-4493282134426827市场铁矿石8275-20783958235695097-68028709377-11348焦炭23040-350240452300046768-89146150-104焦煤16420-4091720516350225879-45068190469-16784数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值39请务必阅读文末免责条款黑色金属日报四相关图表41钢材库存图4螺纹钢库存周度变化图5螺纹钢库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图6热轧卷板库存周度变化图7热轧库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所42铁矿石库存图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存季节性数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值49请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所43焦炭库存图12230家独立焦化厂焦炭库存周万吨图13港口焦炭总库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14247家钢厂焦化厂焦炭库存周万吨图15焦炭总库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值59请务必阅读文末免责条款黑色金属日报44焦煤库存图16矿口焦煤周万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图18港口焦煤库存呢周万吨图19247家样本钢厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所45其他图表图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值69请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所五后市研判钢材螺纹供需格局在季节性改善建筑钢厂生产趋弱螺纹周产量环比再降514万吨供应持续收缩多因长流程钢厂保板材供应为主而低利润下短流程生产积极性也不高低供应格局未变继续给予钢价支撑与此同时螺纹需求季节性回升周度表需环比增1381万吨但终端采购却表现低迷两者依旧处于近年来同期低位且考虑到地产弱势格局并未变化基建增速下滑旺季需求难言乐观相对利好是宏观利好政策提振综上螺纹供应维持低位需求季节性回升供需格局有所改善但地产低迷格局下中期需求难言乐观基本面改善空间有限相对利好还是宏观利好政策预期短期悲观情绪下钢价震荡偏弱运行铁矿石发改委和证监会加强铁矿石市场监管政策调控风险增加高位矿价承压回落但目前矿石供需格局变化不大钢厂生产积极本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加双双创下年内新高矿石需求韧性较强继续给予矿价强支撑但强劲需求持续性依然存疑多因钢厂利润不断收缩北方多数钢材品种吨钢利润亏损加剧谨防亏损引发钢厂减产负反馈与此同时台风影响下国内港口矿石到货大幅回落而矿商发运却在高位攀升海外矿石供应延续回升且按船期推算国内港口到货会再度增加叠加内矿生产积极整体矿石供应维持相对高位综上钢厂生产积极矿石终端消耗维持高位需求强韧性继续给予矿价支撑但钢厂利润收缩减产负反馈预期未退一旦兑现矿石需求将减量叠加供应维持相对高位矿市基本面将会走弱继而抑制矿价强现实与政策调控博弈下短期高位矿价将承压震荡下行重点关注成材端表现焦炭近期焦炭上游煤矿安监扰动不断下游钢厂开工水平高位运行焦炭短期基本面支撑仍存此外8月底9月初国内从优化民营企业发展环境活跃资本市场化解地方债危机个税优惠以及住房新政等多个维度发布支持措施政策利好的持续兑现提振市场信心带动焦炭期价偏强运行产业数据方面根据钢联统计截至9月8日大样本焦化厂焦炭日均产量合计11718万专业研究创造价值79请务必阅读文末免责条款黑色金属日报吨环比微降019万吨247家钢厂铁水日均产量24824万吨环比再增132万吨可见粗钢压减影响暂未落实短期内焦炭需求端仍有较强支撑综上近期多重利好形成共振带动焦炭期价偏强运行不过本轮上涨具备一定超前性黑色实际需求仍待旺季验证若强预期证伪不排除钢厂减产引发负反馈的可能焦煤近日关于煤矿安全生产的政策或通知密集出台太原市开展安全生产异地交叉执法检查国家矿山安全监察局山西局在阳泉市召开煤矿安全防范紧急会议内蒙古发布关于进一步做好煤矿安全生产工作的紧急通知但与此同时太原古交地区部分煤矿开始复产可见煤矿安监层面仍有较大不确定性从供需数据来看根据钢联统计截至9月8日110家洗煤厂精煤日均产量6388万吨环比降073万吨焦化厂焦炭日均产量合计11718万吨环比降019万吨整体来看安监趋紧粗钢压减不及预期以及稳增长政策等多重利好形成共振带动焦煤期价偏强运行不过随着估值不断攀升市场多空分歧逐渐加深近期焦煤或迎来阶段性调整仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值89请务必阅读文末免责条款黑色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值99请务必阅读文末免责条款