甲醇：近期美联储部分官员释放鹰派信号，暗示年内仍有一次加息，此前乐观情绪受到冲击。与此同时，近期甲醇期货2401合约期价稳步上行至2654元/吨一线后，煤制甲醇装置纷纷扭亏为盈，供应预期逐渐增强。在偏空预期压制下，本周国内甲醇期货2401合约弱势下行，期价周度跌幅达3.33%至2523元吨。甲醇1-5月间价差升水程度小幅缩小至101元/吨。
　　随着宏观面乐观预期减弱以后，风险偏好有所减弱。同时国内和海外甲醇供应压力回升，港口和内地社库累库压力不断增强，叠加烯烃需求增量有限，下游利润受到抑制后，需求驱动预期减弱。在甲醇供需预期转弱，多空矛盾分歧加剧的背景下，预计后市甲醇2401合约面临调整压力。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号甲醇周报专业研究创造价值x300032023年9月8日甲醇周报偏空因素压制甲醇弱势下行核心观点甲醇近期美联储部分官员释放鹰派信号暗示年内仍有一次加息此前乐观情绪受到冲击与此同时近期甲醇期货2401合约期甲醇-MA价稳步上行至2654元吨一线后煤制甲醇装置纷纷扭亏为盈供应宝城期货研究所预期逐渐增强在偏空预期压制下本周国内甲醇期货2401合约弱势下行期价周度跌幅达333至2523元吨甲醇1-5月间价差升水程姓名闾振兴度小幅缩小至101元吨宝城期货投资咨询部随着宏观面乐观预期减弱以后风险偏好有所减弱同时国内和从业资格证号F03104274海外甲醇供应压力回升港口和内地社库累库压力不断增强叠加烯烃需求增量有限下游利润受到抑制后需求驱动预期减弱在甲醇投资咨询证号Z0018163供需预期转弱多空矛盾分歧加剧的背景下预计后市甲醇2401合约电话0571-87633890面临调整压力邮箱lvzhenxingbcqhgscom报告日期2023年9月8日作者声明仅供参考不构成任何投资建议本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书期货投资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值112请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分甲醇周报正文目录1市场回顾411甲醇现货价格小幅回落基差贴水转升水412期价见顶回落月差升水收窄52甲醇市场供需预期减弱521国内甲醇开工率回升周度产量小幅增加5228月海外甲醇进口压力增大623甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善724港口库存小幅回升内陆库存小幅增加925国内煤制甲醇扭亏为盈93结论10专业研究创造价值212请务必阅读文末免责条款甲醇周报图表目录图1国内甲醇现货价格走势4图2甲醇基差走势4图3华东和关中地区甲醇现货价格4图4华东和华中地区甲醇现货价格4图5甲醇期货价格走势5图6甲醇1-5月差走势5图7国内甲醇周度产量走势万吨6图8国内甲醇开工率走势6表12023年6-9月国内新增甲醇装置计划投产汇总单位万吨6表22023年5-7月国内甲醇装置检修情况汇总表单位万吨7图10甲醇进口与华东报价及价差走势7图11国内甲醇进口量走势7图12国内甲醛开工率走势8图13国内二甲醚开工率走势8图14国内醋酸开工率走势8图15国内MTBE开工率走势8图16国内MTOMTP开工率走势8图17国内盘面烯烃利润走势8图18国内港口甲醇库存走势10图19国内甲醇社会库存走势10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势10专业研究创造价值312请务必阅读文末免责条款甲醇周报1市场回顾11甲醇现货价格小幅回落基差贴水转升水2023年9月8日当周我国华东地区甲醇现货主流报价在2535元吨当周小幅回落55元吨华南地区甲醇现货主流报价在2515元吨周环比小幅下跌16元吨华北地区甲醇现货主流报价在2350元吨周环比略微下跌5元吨以国内华东地区甲醇现货主力报价作为现货参考价格以甲醇2401合约期价作为期货参考价格二者基差由贴水转为升水结构截止2023年9月8日当周二者基差维持在12元吨图1国内甲醇现货价格走势图2甲醇基差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值412请务必阅读文末免责条款甲醇周报12期价见顶回落月差升水收窄近期美联储部分官员释放鹰派信号暗示年内仍有一次加息此前乐观情绪受到冲击与此同时近期甲醇期货2401合约期价稳步上行至2654元吨一线后煤制甲醇装置纷纷扭亏为盈供应预期逐渐增强在偏空预期压制下本周国内甲醇期货2401合约弱势下行期价周度跌幅达333至2523元吨甲醇1-5月间价差升水程度小幅缩小至101元吨随着港口累库压力凸显后内地库存也开始同步增加在供需预期转弱的背景下预计后市甲醇2401合约期价面临下跌图5甲醇期货价格走势图6甲醇1-5月差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所2甲醇市场供需预期减弱21国内甲醇开工率回升周度产量小幅增加2022年我国甲醇产能达到10041万吨年突破1亿吨大关但是2022年我国甲醇产量为80225万吨同比增长33增幅为5年来的最低水平目前来看国内甲醇行业处于供过于求的局面随着8月后半月国内甲醇价格稳步走强国内煤制装置开始扭亏为盈企业装置提升开工率意愿明显据统计8月我国甲醇行业装置负荷在736环比增加38个百分点8月周度产量均值在16375万吨较7月周度产量均值15679万吨环比增加696万吨步入9月以后虽然国内仍有部分甲醇项目有计划检修但整体检修量偏小且中下旬重启项目集中凸显包括部分CTO配套甲醇装置据显示截止2023年9月8日当周国内甲醇平均开工率专业研究创造价值512请务必阅读文末免责条款甲醇周报维持在7588周环比略微增加035月环比小幅回升316受此影响我国甲醇周度产量周环比小幅增加245万吨至16909万吨在国内经济预期向好情况下部分前期检修过后项目多运行平稳预计9月国内甲醇供应将维持相对高位水平图7国内甲醇周度产量走势万吨图8国内甲醇开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所表12023年6-9月国内新增甲醇装置计划投产汇总单位万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所表22023年5-7月国内甲醇装置检修情况汇总表单位万吨专业研究创造价值612请务必阅读文末免责条款甲醇周报数据来源Wind宝城期货金融研究所228月海外甲醇进口压力增大8月以来海外甲醇整体供应较为充裕中东地区装船和发货相对平稳叠加欧美市场弱需挤压影响预计8月我国进口总量将增至133万吨水平今年1-8月份我国进口甲醇规模料达92814万吨较去年同期的8436万吨大幅增加966就9月我国进口甲醇规模来讲预计总量在125-130万吨水平呈现月环比小幅下降态势主要因为台风季节和巴拿马运河堵塞等对到船卸货稍有牵制基于目前中国甲醇价格处于全球高位优势下海外货量流入积极性较强换言之未来外部甲醇供应压力较大专业研究创造价值712请务必阅读文末免责条款甲醇周报图10甲醇进口与华东报价及价差走势图11国内甲醇进口量走势预估数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所23甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善2022年中国甲醇表观消费量较去年有所增加其中上半年增加幅度较为明显据显示2022年全年中国甲醇表观消费总量927312万吨较去年同期增加37579万吨同比增加422本周国内甲醇传统需求和烯烃需求小幅改善截止2023年9月8日当周国内甲醛开工率维持在2747周环比略微回落015同时二甲醚方面开工率维持在2069周环比略微回落083醋酸开工率维持在8969周环比小幅增加196MTBE开工率维持在5100周环比小幅增加117除了传统消费领域出现改善外作为甲醇下游最大需求的烯烃需求也明显好转截止2023年9月初国内甲醇制烯烃装置开工率在8518周环比小幅增长010截止2023年9月8日国内甲醇制烯烃期货盘面利润为285元吨周环比小幅增加271元吨传统下游迎来旺季MTO开工率迎来明显变化预计9月国内甲醇下游需求有望开启旺季模式图12国内甲醛开工率走势图13国内二甲醚开工率走势专业研究创造价值812请务必阅读文末免责条款甲醇周报数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14国内醋酸开工率走势图15国内MTBE开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图16国内MTOMTP开工率走势图17国内盘面烯烃利润走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值912请务必阅读文末免责条款甲醇周报24港口库存小幅回升内陆库存小幅增加截止2023年9月7日当周我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在8705万吨周环比小幅增加236万吨月环比大幅增加860万吨较去年同期大幅上涨2456万吨其中华东港口甲醇库存达5784万吨周环比小幅减少058万吨华南港口甲醇库存达2921万吨周环比小幅增加294万吨截至2023年9月6日当周我国内陆甲醇库存合计达4048万吨周环比小幅增加414万吨同比小幅减少016万吨图18国内港口甲醇库存走势图19国内甲醇社会库存走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所25国内煤制甲醇扭亏为盈截止2023年9月1日当周我国西北地区煤制甲醇制造成本在2562元吨而完全成本在2813元吨而2023年9月1日国内甲醇期货2401合约期价维持在2610元吨以制造成本核算西北地区煤制甲醇处于亏损状态盈利额达到48元吨成本利润率在187左右截止2023年9月1日当周我国山东地区煤制甲醇制造成本在2542元吨而完全成本在2792元吨而2023年9月1日国内甲醇期货2401合约期价维持在2610元吨以制造成本核算山东地区煤制甲醇处于亏损状态盈利额达到68元吨成本利润率在268左右截止2023年9月1日当周我国内蒙地区煤制甲醇制造成本在2495元吨而完全成本在2745元吨而2023年9月1日国内甲醇期货2401合约期价维持在2610元吨以制造成本核算内蒙地区煤制甲醇处于盈利状态盈利额达到115元吨成本利润率在461左右专业研究创造价值1012请务必阅读文末免责条款甲醇周报图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所3结论甲醇随着宏观面乐观预期减弱以后风险偏好有所减弱同时国内和海外甲醇供应压力回升港口和内地社库累库压力不断增强叠加烯烃需求增量有限下游利润受到抑制后需求驱动预期减弱在甲醇供需预期转弱多空矛盾分歧加剧的背景下预计后市甲醇2401合约面临调整压力仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1112请务必阅读文末免责条款甲醇周报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值1212请务必阅读文末免责条款