分析师关注度
　　分析师保持着对上市公司的跟踪关注，当发现投资机会时，会通过发布研究报告的形式表达观点。研究报告的数量变化可以在一定程度上体现分析师对股票的关注，以及对投资价值的判断。
　　朝阳永续数据库中将研报主要分为以下类型：非个股报告、一般个股报告、深度报告、调研报告、点评报告、新股研究、简评文章、会议纪要等。其中反映分析师对个股投资价值或盈利预测观点的主要有：一般个股报告、深度报告、调研报告、点评报告。
　　在中证全指成份股范围内统计2015年以来各类别研报数量。其中点评报告数量最多，每月平均为3680篇；调研报告数量最少，每月平均为59篇。
　　由于一般个股报告与点评报告特点较为相似，因此合并统计，统称为一般报告。调研报告数量太少，缺少统计意义，予以忽略。因此这里只分析一般报告和深度报告的规律
　　风险提示
　　量化报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告金融工程专题报告138294市场关注度选股策略金融工程高级分析师张立宁SACNOS1120520070006金融工程首席分析师杨国平SACNOS11205200700022023年9月8日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1分析师关注度2机构投资者关注度3调研关注度4目录关注度多策略股票组合21分析师关注度3分析师关注度分析师保持着对上市公司的跟踪关注当发现投资机会时会通过发布研究报告的形式表达观点研究报告的数量变化可以在一定程度上体现分析师对股票的关注以及对投资价值的判断朝阳永续数据库中将研报主要分为以下类型非个股报告一般个股报告深度报告调研报告点评报告新股研究简评文章会议纪要等其中反映分析师对个股投资价值或盈利预测观点的主要有一般个股报告深度报告调研报告点评报告在中证全指成份股范围内统计2015年以来各类别研报数量其中点评报告数量最多每月平均为3680篇调研报告数量最少每月平均为59篇由于一般个股报告与点评报告特点较为相似因此合并统计统称为一般报告调研报告数量太少缺少统计意义予以忽略因此这里只分析一般报告和深度报告的规律4点评报告数量占比最高2015年至2023年7月末一般个股报告深度报告调研报告点评报告相对数量占比分别为1271804类研报数量统计资料来源朝阳永续华西证券研究所5点评报告有明显的季节性一般报告中的主要类型为点评报告点评报告一般在上市公司财报公布后发布因此具有明显的季节性主要和财报公布周期相关每年4月8月10月即年报和1季报半年报3季报发布期间一般报告数量有明显增加一般报告月均数量资料来源朝阳永续华西证券研究所单位篇为2015年以来月均报告数量6一般报告月度数量需要聚合由于一般报告发布数量有明显的季节性因此应观察研究报告数量的同比变化但如果按照单个月份统计研报数量同比变化对于具体公司而言历史上同一期财报未必在相同月份发布在统计研报数量变化时可能会存在不可比的情况例如同一家公司的半年报在不同年份的发布日期可能是7月或者8月分析师研报的发布月份也会随之不固定为了避免计算同比变化时的异常值也为了统一组合调仓日期不能直接按单月统计需要将多个月份的研报数量做适当聚合但聚合的月份数量过多时也会损失信息的及时性因此月份数量和统计稳定性之间需要做适当权衡7一般报告月度聚合规则我们选定14710月为基准月使用当月及前一个月的研报数量做聚合并在以上四个月的月末调仓具体规则如下一般报告月度聚合规则月份聚合为月份聚合为Y-1年12月Y年6月Y年第1期Y年第3期Y年1月Y年7月Y年2月Y年8月Y年3月Y年9月Y年第2期Y年第4期Y年4月Y年10月年月年月Y5Y11资料来源华西证券研究所8一般报告关注度提升的股票数量沪深300指数中关注度同比增加51015的股票数量各期平均为482312只中证500指数中关注度同比增加51015的股票数量各期平均为41167只中证1000指数中关注度同比增加51015的股票数量各期平均为54197只沪深300中一般报告关注度提升的股票数量中证500中一般报告关注度提升的股票数量资料来源朝阳永续华西证券研究所资料来源朝阳永续华西证券研究所9一般报告关注度提升选股方法通过选取关注度提升超过一定阈值的股票或者选取关注度提升数量排名靠前的股票两种方式均能取得明显超额收益在主要指数成份股内每年14710月末选择一般报告关注度提升超过5篇的股票最多选取20只持有期3个月股票等权加权三个组合超额收益明显一般报告关注度提升的选股效果资料来源Wind朝阳永续华西证券研究所10深度报告季节性不明显深度报告数量在各月中相对均衡与财报周期无关季节性并不明显因此可以计算每只股票深度报告数量的环比变化用于衡量分析师关注度变化程度但为了统一组合调仓时间仍按照14710月的规则对深度报告数量聚合深度报告月均数量资料来源朝阳永续华西证券研究所单位篇为2015年以来月均报告数量11深度报告关注度提升的股票数量沪深300指数中关注度环比增加123的股票数量各期平均为51165只中证500指数中关注度环比增加123的股票数量各期平均为48134只中证1000指数中关注度环比增加123的股票数量各期平均为75194只沪深300中深度报告关注度提升的股票数量中证500中深度报告关注度提升的股票数量资料来源朝阳永续华西证券研究所资料来源朝阳永续华西证券研究所12深度报告关注度提升选股方法在主要指数成份股内每年14710月末选择深度报告关注度提升超过2篇的股票最多选取20只持有期3个月股票等权加权三个组合超额收益明显深度报告关注度提升的选股效果资料来源Wind朝阳永续华西证券研究所132机构投资者关注度14机构投资者关注度我们使用机构投资者持股数量的增加表征机构投资者的关注度当持仓股份数量增加时表明了机构投资者对股票投资价值的认可这里使用机构投资者中公募基金的持仓数据基金持仓信息除了在公募基金定期报告中披露外也会在上市公司的定期报告中披露两个数据源可以形成互相补充公募基金季报在季度结束之日起十五个工作日内披露时效性较强但仅披露前10大权重股年报和半年报会披露全部持股但时效较慢上市公司定期报告虽然可以形成信息补充但也存在时效性较低的问题因此需要对信息的完整性与时效性做出权衡经过测算发现使用时效性较强的基金季报对选股有较强的指示意义因此我们只统计基金季报公布的前10大权重股信息选择的基金范围为偏股型与灵活配置型主动基金我们计算基金最新季报对每只股票的持仓市值计算本期相对上期季报的环比涨幅并剔除同期股价变动影响将修正后的持仓市值变动幅度作为机构投资者关注度的度量指标15机构投资者关注度提升选股方法在指数成份股内每年14710月末选择持仓市值环比增加幅度最大的50只股票并剔除已经出现过大涨幅的股票组合持有期3个月股票等权加权同时为了避免持仓环比增幅数据异常剔除持仓市值低于2000万元的股票结果显示三个组合均有超额收益中小盘股的超额收益最为明显机构投资者关注度选股效果1资料来源Wind华西证券研究所16保留涨幅尚未兑现的股票股票从被机构投资者关注买入到股价出现上涨可能存在滞后因此我们在之前方法的基础上每期保留上期选股结果中涨幅最低的30的股票即投资者关注度的效果尚未兑现的股票从选股结果看两个方法没有明显差异机构投资者关注度选股效果2资料来源Wind华西证券研究所173调研关注度18调研的信息披露上市公司一般会在投资者关系活动记录中披露接受投资者调研的信息在WIND数据库中投资者关系活动包括的类别主要有特定对象调研分析师会议媒体采访业绩说明会新闻发布会路演活动现场参观调研包括线上和线下两种形式从调研类型来看特定对象调研占绝对多数上市公司调研公告类型与数量资料来源Wind华西证券研究所数据日期2015-202308192021年起调研公告数量明显增加2015年至今月均调研公告数量为913次从2021年起上市公司发布的调研公告数量明显增加2023年以来月均调研公告数量为1988次月度调研公告数量资料来源Wind华西证券研究所数据日期2015-20230820