事件：道通科技发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入14.48亿元，同比增长40.13%；实现归母净利润1.89亿元，同比增长120.69%，实现扣非净利润1.90亿元，同比增长156.06%。
　　点评：
　　新能源充电桩产品、诊断产品收入大幅增加，带动业绩增长。2023年上半年，公司实现营业收入14.48亿元，同比增长40.13%，主要系新能源充电桩产品、诊断产品销售收入大幅增加所致。上半年毛利率为54.12%，同比下降4.28pct，主要系新能源充电桩产品销售收入大幅增加，毛利率较传统诊断产品低所致。公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长49.18%、-17.72%、0.09%，费用率分别同比增加0.93pct、-5.41pct、-6.84pct，其中销售费用增长主要系销售人员薪酬以及展览与业务宣传费增加所致。
　　充电桩新产品通过海外多国认证，市场拓展进展顺利。充电桩方面，2023年上半年，公司发布包括ACUltra欧标系列、ACLite电商系列、ACElite CTEP & ACUltra CTEP（符合加州商用应用场景）系列产品、DCFast PTB（德国）等新产品，以上产品快速通过了海外多国认证，包括美国UL、CSA、能源之星（Energy Star）认证及欧盟CE、UKCA、MID认证等，并成为国内率先符合CTEP、NTEP和PTB要求的产品。云平台方面，公司持续开发道通充电云平台相关功能，目前已构建充电运营、远程运维、充电APP三大产品。市场拓展进展顺利，线下销售已在多国实现了销售突破，陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付；线上销售方面，交流充电桩产品登陆全球主流电商亚马逊美国站。
　　新能源汽车诊断软件持续更新。新能源汽车诊断维修工具方面，新能源车诊断软件更新覆盖至2023年，新增车型300多个，持续保持全球领先。在动力电池诊断领域，公司充分发挥自身优势，突破了电池寿命评估算法，研发出一套完整的电池健康状态分析流程，并完成了动力电池分析平台的搭建，为动力电池生命周期管理提供服务。
　　投资建议：公司汽车综合诊断产品增速改善，同时欧美新能源市场需求旺盛，新能源业务有望实现持续放量。预计公司2023-2025年营业收入分别为32.36、44.33、57.95亿元，归母净利润分别为3.55、4.97、6.57亿元，EPS分别为0.79、1.10、1.45元/股。维持“买入”评级。
　　风险提示：上游原材料供应不及预期；技术创新不及预期；境外市场经营不及预期；汇率波动。
　　

研究报告全文：TableTitle上半年业绩高增新能源业务有望持续放量道通科技TableReportDate688208公司简评报告20230908评级买入核心观点TableSummary翟炜事件道通科技发布2023年半年度报告2023年上半年公司实现营业收首席分析师入1448亿元同比增长4013实现归母净利润189亿元同比增长SAC执证编号S0110521050002zhaiweisczqcomcn12069实现扣非净利润190亿元同比增长15606电话13581945259点评李星锦新能源充电桩产品诊断产品收入大幅增加带动业绩增长2023年上分析师半年公司实现营业收入1448亿元同比增长4013主要系新能源SAC执证编号S0110521070001lixingjinsczqcomcn充电桩产品诊断产品销售收入大幅增加所致上半年毛利率为5412电话13520242017同比下降428pct主要系新能源充电桩产品销售收入大幅增加毛利率较传统诊断产品低所致公司销售费用管理费用研发费用分别同比董海军增长4918-1772009费用率分别同比增加093pct-541pct分析师-684pct其中销售费用增长主要系销售人员薪酬以及展览与业务宣传SAC执证编号S0110522090001费增加所致donghaijunsczqcomcn电话86-10-56511712充电桩新产品通过海外多国认证市场拓展进展顺利充电桩方面2023年上半年公司发布包括ACUltra欧标系列ACLite电商系列AC市场指数走势最近TableChart1年EliteCTEPACUltraCTEP符合加州商用应用场景系列产品DCFastPTB德国等新产品以上产品快速通过了海外多国认证包括1道通科技沪深300美国ULCSA能源之星EnergyStar认证及欧盟CEUKCAMID05认证等并成为国内率先符合CTEPNTEP和PTB要求的产品云平台方面公司持续开发道通充电云平台相关功能目前已构建充电运营01930122383------SepSepJanAprJunNov远程运维充电APP三大产品市场拓展进展顺利线下销售已在多国-05实现了销售突破陆续拿到北美欧洲亚洲等地区多国订单并逐步实资料来源聚源数据现交付线上销售方面交流充电桩产品登陆全球主流电商亚马逊美国站公司基本数据TableBaseData最新收盘价元2910新能源汽车诊断软件持续更新新能源汽车诊断维修工具方面新能源一年内最高最低价元48442512车诊断软件更新覆盖至2023年新增车型300多个持续保持全球领市盈率当前6402市净率当前429先在动力电池诊断领域公司充分发挥自身优势突破了电池寿命评总股本亿股452估算法研发出一套完整的电池健康状态分析流程并完成了动力电池总市值亿元13149分析平台的搭建为动力电池生命周期管理提供服务资料来源聚源数据投资建议公司汽车综合诊断产品增速改善同时欧美新能源市场需求旺盛新能源业务有望实现持续放量预计公司2023-2025年营业收入分别为323644335795亿元归母净利润分别为355497657亿元EPS分别为079110145元股维持买入评级风险提示上游原材料供应不及预期技术创新不及预期境外市场经营不及预期汇率波动请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明盈利预测TableProfit2022A2023E2024E2025E营收亿元2266323644335795营收增速053428337003073净利润亿元102355497657净利润增速-76742483339733229EPS元股023079110145PE129372620资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明公司简评报告证券研究报告图表1道通科技营业收入亿元及增速右轴图表2道通科技归母净利润亿元及增速右轴254522664013501502254433439428440452012069319435401003283157830353271514482511963050202510-26232441891520013151015102510-50-7674000520192020202120220532023H100-10020192020202120222023H1营业总收入亿元同比归母净利润亿元同比资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图表3道通科技毛利率净利率70623664305765570160541250403027342745194720128010036020192020202120222023H1销售毛利率销售净利率资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1公司简评报告证券研究报告财务报表和主要财务比率资产负债表百万元20222023E2024E2025E现金流量表百万元20222023E2024E2025E流动资产35477372344310354708经营活动现金流-3830-2523-3468-2645现金1445774981748500净利润1020355449666570应收账款687897031329317378折旧摊销11499369851036其它应收款4246058291084财务费用420175174319预付账款1240186926253447投资损失185-935-935-935存货11415160402252629579营运资金变动-7045-6287-8702-9685其他1029147020142633其它646354451非流动资产16859182561960420708投资活动现金流495-1398-1398-1204长期投资14141414资本支出-1337-2254-2254-2060固定资产11308119671258213155长期投资14233000000无形资产1343193325033054其他-12401856856856其他1137113711371137筹资活动现金流10590-3038-8842601资产总计52335554916270775417短期借款-3047-1501003913流动负债857793081226919402长期借款89-2320000短期借款150100003913其他11248-1130-711-993应付账款1980298441905502现金净增加额7256-6958-5750-1248其他151227319419主要财务比率20222023E2024E2025E非流动负债13483134831348313483成长能力长期借款00000000营业收入05428370307其他1515151515151515营业利润-5241475430342负债合计22060227912575232885归属母公司净利润-7672483397323少数股东权益-185-185-185-185获利能力归属母公司股东权益30460328853714042717毛利率570546535533负债和股东权益52335554916270775417净利率45110112113利润表百万元20222023E2024E2025EROE33108134154营业收入22656323604433257954ROIC11104130140营业成本9740146802061627071偿债能力营业税金及附加163233319416资产负债率422411411436营业费用36955602767410032净负债比率33000052研发费用5614510761097407管理费用2078232131804157流动比率414400351282财务费用-562175174319速动比率281228168130资产减值损失-494-494-494-494营运能力公允价值变动收益09090909总资产周转率043058071077投资净收益452927927927应收账款周转率391388384376营业利润1893468567018992应付账款周转率365592575559营业外收入03070808每股指标元营业外支出12121212每股收益023079110145利润总额1884468066978988每股经营现金-085-056-077-059所得税1068112617312419每股净资产674728822945净利润816355449666570估值比率少数股东损益-204000000PE1289370265200归属母公司净利润1020355449666570PB432400354308EBITDA22495795786010346EVEBITDA5508213715761197EPS元023079110145请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2公司简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction翟炜北京大学硕士曾就职于中科院信工所方正证券国金证券等2021年5月加入首创证券负责计算机通信等行业研究李星锦厦门大学数学与应用数学学士美国杜兰大学金融硕士从事计算机通信方向研究3年证券从业经历董海军分析师北京大学硕士2020年8月加入首创证券分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明投资建议的比较标准1评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的6个月内的市场表现为比增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300看淡行业弱于整体市场表现指数的涨跌幅为基准