事件：公司发布2023年半年度报告。2023年上半年累计公司实现营业收入14.48亿元，同比增长40.13% ,实现归母净利润1.89亿元，同比增长120.69%,实现扣非后归母净利润1.90亿元，同比增长156.06%。其中，Q2实现营业收入7.41亿元，同比增长42.67%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长423.78%，实现扣非后归母净利润1.16亿元，同比增长326.53%。
　　业绩表现亮眼，业务多点开花。公司2023年上半年营业收入同比高增40.1%至14.5亿元，其中主营业务同比增长38.7%至14.1亿元，占总营收比例为97.7%。分地区来看北美、欧洲、中国市场主营业务均有增长，其中北美、欧洲市场主营业务收入的同比增速分别达到66.7%、29.8%，主要得益于北美和欧洲的充电桩产品进入放量期、ADAS等产品需求增长等因素，中国市场同比增长12.2%，主要由汽车综合诊断产品、软件云服务贡献。
　　利润迎来拐点，盈利能力持续修复。公司2023年上半年归母净利润同比高增120.7%至1.89亿元，归母净利率为13.1%，同比增长4.8pct，其中Q2归母净利润同比增长423.8%至1.17亿元，自2023Q1扭转了归母净利润连续下行的趋势后再次实现增长。主要原因为，一方面，营业收入规模增长，另一方面，期间费用尤其是管理和研发费用得到有效控制，2023H1公司管理费用率、研发费用率分别为7.7%、17.1%，同比2022H1分别下降5.4pct、6.8pct。随着费用率企稳、新产品逐渐放量，公司盈利能力有望持续修复。
　　充电桩业务有望成为新的增长点。公司目前已推出包括AC、DC在内的多款充电桩产品，已通过美国UL、CSA、能源之星认证以及欧洲CE、UKCA、MID认证等，并在海外多国家实现销售突破，线下在北美、欧洲、亚洲等多国订单逐步开始交付，线上已登陆亚马逊等电商网站。海外充电桩需求空间巨大，公司的充电桩产品在海外进展顺利，新能源业务有望持续贡献增量。
　　盈利预测及评级：预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.55亿、4.89亿、6.39亿，EPS分别为0.79元、1.08元、1.42元，PE分别为38.00倍、27.63倍、21.12倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：汽车行业需求不及预期，原材料价格上涨。

研究报告全文：TableInfo1TableDate道通科技688208汽车零部件汽车发布时间2023-08-29TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入业绩表现亮眼盈利迎来拐点充电桩业务可期上次评级买入事件TableSummary公司发布2023年半年度报告2023年上半年累计公司实现营业股票数据TableMarket20230829收入1448亿元同比增长4013实现归母净利润189亿元同比增6个月目标价元长12069实现扣非后归母净利润190亿元同比增长15606其中收盘价元2988Q2实现营业收入741亿元同比增长4267实现归母净利润117亿12个月股价区间元25284709元同比增长42378实现扣非后归母净利润116亿元同比增长总市值百万元135019532653总股本百万股452A股百万股452B股H股百万股00业绩表现亮眼业务多点开花公司2023年上半年营业收入同比高增日均成交量百万股15401至145亿元其中主营业务同比增长387至141亿元占总营收比例为977分地区来看北美欧洲中国市场主营业务均有增长TablePicQuote其中北美欧洲市场主营业务收入的同比增速分别达到667298历史收益率曲线主要得益于北美和欧洲的充电桩产品进入放量期ADAS等产品需求增道通科技沪深300长等因素中国市场同比增长122主要由汽车综合诊断产品软件60云服务贡献利润迎来拐点盈利能力持续修复公司2023年上半年归母净利润同比40高增1207至189亿元归母净利率为131同比增长48pct其中20Q2归母净利润同比增长4238至117亿元自2023Q1扭转了归母净0利润连续下行的趋势后再次实现增长主要原因为一方面营业收入-20规模增长另一方面期间费用尤其是管理和研发费用得到有效控制-402023H1公司管理费用率研发费用率分别为77171同比2022H1202282022112023220235分别下降54pct68pct随着费用率企稳新产品逐渐放量公司盈利能力有望持续修复充电桩业务有望成为新的增长点公司目前已推出包括ACDC在内的TableTrend涨跌幅1M3M12M多款充电桩产品已通过美国ULCSA能源之星认证以及欧洲CE绝对收益42-1相对收益1047UKCAMID认证等并在海外多国家实现销售突破线下在北美欧洲亚洲等多国订单逐步开始交付线上已登陆亚马逊等电商网站海TableReport外充电桩需求空间巨大公司的充电桩产品在海外进展顺利新能源业相关报告务有望持续贡献增量道通科技688208SH2022年年报及2023年一季报点评利润短期承压充电桩业务持续放量盈利预测及评级预计公司2023-2025年归母净利润分别为355亿489--20230501亿639亿EPS分别为079元108元142元PE分别为3800倍道通科技688208SH2022年三季报点评2763倍2112倍维持买入评级新品投入致利润下滑新能源布局未来可期--20221102风险提示汽车行业需求不及预期原材料价格上涨财务摘要百万元TableFinance2021A2022A2023E2024E2025E营业收入22542266304638955008TableAuthor-4284053344427902856证券分析师李恒光归属母公司净利润439102355489639执业证书编号S0550518060001-131-76742482137543086021-61001510lihgnesccn每股收益元097023079108142市盈率818613717380027632112市净率1252468393344296净资产收益率1660348103312451400股息收益率033000000000000总股本百万股451452452452452请务必阅读正文后的声明及说明道通科技公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金1446174711681490净利润82316426553交易性金融资产0123资产减值准备491056应收款项691515875846折旧及摊销135173205227存货1142143619932277公允价值变动损失-1-1-1-1其他流动资产103103103103财务费用42111流动资产合计3548405344745139投资损失18-17-16-13可供出售金融资产运营资本变动-764189-71831长期投资净额1223其他561766固定资产1131135615571695经营活动净现金流量-383689-91810无形资产96109133157投资活动净现金流量49-438-460-423商誉0000融资活动净现金流量105936-27-65非流动资产合计1686194021992396企业自由现金流-306218-575367资产总计5234599366737535短期借款15014912359应付款项198420514647财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项1122每股指标一年内到期的非流动负债23232323每股收益元023079108142流动负债合计858125015041812每股净资产元6747618691010长期借款0000每股经营性现金流量元-085153-020179其他长期负债1348136413641364成长性指标长期负债合计1348136413641364营业收入增长率05344279286负债合计2206261328673176净利润增长率-7672482375309归属于母公司股东权益合计3046343839264566盈利能力指标少数股东权益-19-58-120-207毛利率570529515517负债和股东权益总计5234599366737535净利润率45117125128运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数9126706563466112营业收入2266304638955008存货周转天数38970323093268731791营业成本974143618882418偿债能力指标营业税金及附加16232937资产负债率422436430421资产减值损失-30-10-5-6流动比率414324298284销售费用370410542709速动比率254188143136管理费用208292376478费用率指标财务费用-56-13-16-11销售费用率163134139142公允价值变动净收益1111管理费用率92969696投资净收益-18171613财务费用率-25-04-04-02营业利润189427605819分红指标营业外收支净额-1-10-7-7股息收益率00000000利润总额188417598812估值指标所得税107101171259PE倍13717380027632112净利润82316426553PB倍468393344296归属于母公司净利润102355489639PS倍629443347270少数股东损益-20-40-62-86净资产收益率35103124140资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24道通科技公司点评TablePageTop研究团队简介李恒光上海理工大学数量经济学硕士TableIntroduction2016年加入东北证券中小盘负责新能车产业链研究2017年至今担任汽车组组长重点覆盖整车零部件和新能车等方向分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基评级准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准准美国市场以纳斯达克综合指数或投资标普500指数为市场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34道通科技公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44