2022年公司营收同比持平，利润端受新能源业务投入影响。公司2022年实现营收22.66亿元，同比增长0.53%；实现归母净利润1.02亿元，同比下降76.74%；实现扣非归母净利润1.01亿元，同比下降73.55%。2023年一季度，公司实现营收7.06万元，同比增长37.56%，实现归母净利润7197万元，同比增长13.69%；实现扣非归母净利润7319万元，同比增长56.58%。2022年公司毛利率为57.01%，同比下降0.64%，主要由于充电桩新业务毛利率相对较低影响。费用率方面，2022年公司销售/研发/管理费用率分别为16.31%/24.78%/9.17%;三费用率较2021年上升7.22%，主要由于公司加大充电桩业务的研发投入和渠道布局所致。
　　充电桩业务开启放量，23年一季度利润恢复增长。分产品线来看，2022年公司诊断产品实现收入11.48亿元，同比下滑4.09%，；TPMS产品实现收入4.12亿元，同比下滑1.15%；软件服务实现收入3.02亿元，同比增长0.26%；ADAS实现收入1.75亿元，同比下滑23.51%；以及公司新能源充电桩实现收入9550万元。我们认为公司数字维修产品主要服务于欧美汽车后市场，或受到北美二手车市场价格下降行业需求下滑所影响，后续有望受益于经济周期下北美二手车市场需求回升。新能源方面，2022年公司在全球参加超过170场展会，积极建设道通新能源的品牌影响力和市场推广。公司发布包括ACUltra系列、ACCompact系列、DCCompact系列、DCFast系列产品，快速通过海外多国认证，包括美国UL及欧盟CE、UKCA、MID认证等。对比同等级DC友商产品，Boost充电模式对比普通直流桩充电速度提升30%；ACUltra美标交流桩产品对比市面主流产品充电速度提升2.5倍。2023年一季度，公司新能源充电桩业务持续放量，带动公司整体利润恢复增长。
　　欧美市场车桩比显著低于国内，欧美政策催化下充电桩建设有望开启放量
　　根据国信计算机团队于2022年10月14日发布的《海外能源IT专题：欧美充电桩市场剖析，充电基建加速正当时》测算，欧美充电桩市场规模在2030年或超过千亿市场空间。当前欧美新能源基建发展晚于国内，竞争格局相对集中，产品毛利率明显高于国内市场。我们认为公司新能源充电桩业务有望充分受益于海外需求放量。
　　风险提示：欧美新能源销售进度低于预期；国际贸易环境恶化的风险等。
　　投资建议：预计2023-2025年归母净利润为3.91/5.50/9.17亿元，同比增速283.2%/40.8%/66.6%；摊薄EPS=0.87/1.22/2.03元，根据5月4日收盘价股价对应PE=36.1/25.6/15.4x。