【行情复盘】沪铝主力合约AL2310高开高走，震荡偏强，报收于19175元/吨，环比上涨0.29%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水20元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏弱，报收于3093元/吨，环比下跌0.83%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2922元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，SMM初步测算，8月份（31天）国内电解铝总产量达361万吨，同比增长3.5%，初步估算目前国内电解铝日产量11.6万吨，其中日铸锭量约为3.1万吨左右。下游方面，海关总署最新数据显示，2023年8月未锻轧铝及铝材出口4490,131.6吨，同比去年8月减少9.3%。1-8月累计出口3,785,694.9吨，同比去年1-8月份减少19.4%。乘联会公布，8月乘用车、新能源车零售同比分别增2%、32%。据SMM调研统计，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.1个百分点至63.5%，与去年同期相比下降2.6个百分点。库存方面，2023年9月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周四库存增加2.6万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。
　　【交易策略】从盘面上看，沪铝资金呈微幅流出态势，主力空头减仓稍多。国内供给端宽松预期持续，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存继续小幅去库，伦铝库存小幅增加。近日宏观利好频出，周五盘面大涨，但是周一很快回落，之后窄幅震荡，操作上建议暂时观望。另外09合约已近交割，但持仓量依然较大，而交易所仓单量较小，请大家注意持仓风险。主力合约上方压力位19000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，目前现货涨势已经趋缓，氧化铝高位震荡偏强，建议暂时观望为主，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可行情复盘沪铝主力合约AL2310高开高走震荡偏强报收于19175元吨环比上涨201275号029长江有色A00铝锭现货价格环比上涨160元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨140元吨A00铝锭现货平均升贴水20元吨氧化铝主力合约AO2311震荡偏弱报收于作者有色与新能源金属研究中心3093元吨环比下跌083氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2922元吨胡彬重要资讯上游方面SMM初步测算8月份31天国内电解铝总产量达361万执业编号F0289497从业吨同比增长35初步估算目前国内电解铝日产量116万吨其中日铸锭量约为31万吨左右下游方面海关总署最新数据显示2023年8月未锻轧铝及铝材出口Z0011019投资咨询44901316吨同比去年8月减少931-8月累计出口37856949吨同比去年1-8联系方式010-68576697月份减少194乘联会公布8月乘用车新能源车零售同比分别增232据hubin1foundersccomSMM调研统计国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑01个百分点至635与去年同期相比下降26个百分点库存方面2023年9月4日SMM统计国成文时间2023年9月7日星期四内电解铝锭社会库存519万吨较上周四库存增加26万吨较2022年9月历史同期库存下降162万吨仍继续位于近五年同期低位交易策略从盘面上看沪铝资金呈微幅流出态势主力空头减仓稍多国内供给端宽松预期持续各地复产产能持续小幅增加仅四川地区出现了少量减产但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅上升型材板块略有好转库存方面国内社会库存继续小幅去库伦铝库存小幅增加近日宏观利好频出周五盘面大涨但是周一很快回落之后窄幅震荡操作上建议暂时观望另外09合约已近交割但持仓量依然较大而交易所仓单量较小请大家注意持仓风险主力合约上方压力位19000下方支撑位17000氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕目前现货涨势已经趋缓氧化铝高位震荡偏强建议暂时观望为主中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略沪铝主力合约AL2310高开高走震荡偏强报收于19175元吨环比上涨029长江有色A00铝锭现货价格环比上涨160元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨140元吨A00铝锭现货平均升贴水20元吨氧化铝主力合约AO2311震荡偏弱报收于3093元吨环比下跌083氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2922元吨上游方面SMM初步测算8月份31天国内电解铝总产量达361万吨同比增长35初步估算目前国内电解铝日产量116万吨其中日铸锭量约为31万吨左右下游方面海关总署最新数据显示2023年8月未锻轧铝及铝材出口44901316吨同比去年8月减少931-8月累计出口37856949吨同比去年1-8月份减少194乘联会公布8月乘用车新能源车零售同比分别增232据SMM调研统计国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑01个百分点至635与去年同期相比下降26个百分点库存方面2023年9月4日SMM统计国内电解铝锭社会库存519万吨较上周四库存增加26万吨较2022年9月历史同期库存下降162万吨仍继续位于近五年同期低位从盘面上看沪铝资金呈微幅流出态势主力空头减仓稍多国内供给端宽松预期持续各地复产产能持续小幅增加仅四川地区出现了少量减产但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅上升型材板块略有好转库存方面国内社会库存继续小幅去库伦铝库存小幅增加近日宏观利好频出周五盘面大涨但是周一很快回落之后窄幅震荡操作上建议暂时观望另外09合约已近交割但持仓量依然较大而交易所仓单量较小请大家注意持仓风险主力合约上方压力位19000下方支撑位17000氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕目前现货涨势已经趋缓氧化铝高位震荡偏强建议暂时观望为主中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空请务必阅读最后重要事项第2页请务必阅读最后重要事项第3页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价19470涨跌16019470涨跌16019520涨跌140一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价294029452920A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水04020-4575上海电解铝保税库仓单最高溢价12000最低溢价11000平均溢价115贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价11000平均溢价120库存上期所铝期货库存89604LME铝期货库存501475今日长江有色A00铝平均价1947000元吨氧化铝三地均价在29350元吨A00铝锭的升贴水最大值4000元吨最小值000元吨平均值20元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价12000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价9000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价12000美元吨3今日期货市场情况开盘价19180最高价19245最低价19070收盘价19175成交量215781铝期货报价涨跌55涨跌幅029成交量215781持仓量270561持仓量变化-3762现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差75-135-145-85-352023-09-07沪铝主力2307合约开盘于19180元吨最高价19245元吨最低价19070元吨报收于19175元吨成交量215781手持仓量270561手开盘价3111最高价3135最低价3084收盘价3093成交量135076氧化铝期货报价涨跌-39涨跌幅210成交量135076持仓量77011持仓量变化1321现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-188-19-17-1052023-09-07氧化铝主力2311合约开盘于3111元吨最高价3135元吨最低价3084元吨报收于3093元吨成交量135076手持仓量77011手请务必阅读最后重要事项第4页4铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名300003000025000250002000020000150001500010000100005000500000中信期货国泰君安海通期货华泰期货广发期货中信期货东证期货中粮期货银河期货国泰君安主力合约多单持仓比例17中信期货国泰君安12海通期货华泰期货547广发期货其他55主力合约空单持仓比例14中信期货东证期货9中粮期货539银河期货国泰君安8其他7请务必阅读最后重要事项第5页5氧化铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名700064006000620060005000580040005600300054005200200050001000480004600东吴期货中信建投东证期货申万期货广发期货东吴期货国泰君安东证期货中信建投申万期货主力合约多单持仓比例10东吴期货9中信建投东证期货9申万期货568广发期货其他8主力合约空单持仓比例9东吴期货9国泰君安9东证期货中信建投578申万期货其他8请务必阅读最后重要事项第6页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-09-092020-11-092021-01-092021-09-092021-11-092022-01-092022-03-092022-05-092022-07-092022-11-092023-01-092023-03-092023-05-092023-07-092021-03-092021-05-092021-07-092022-09-09A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400-4000130001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页氧化铝两网均价澳大利亚氧化铝价格4500FOB80000400070000350060000吨300050000吨元400002500美元30000200020000150010000000氧化铝两网均价图5氧化铝现货价格走势图6进口氧化铝价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理现货方面周三华东地区成交较为活跃周三无锡地区库存小幅降低03万吨第二交易时段盘面迅速拉涨贸易商对网报价实际成交价格略有上调日内华东地区实际成交在对SMMA00铝价平水到升水40元吨左右中原地区成交尚可下游刚需采购为主SMM中原价录得19220元吨现货主流成交早盘对SMM中原价贴水30元吨到升水10元吨左右6铝锭库存情况4000000026000001600000004000002400000140000000350000003500003000000022000001200000002000000300000250000001000000001800000吨2000000080000000250000吨1600000吨6000000015000000200000美元1400000元吨1000000040000000120000015000050000001000000200000000008000000001000002021-09-022021-11-022022-01-022022-03-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022023-01-022023-03-022023-05-022023-07-022023-09-022021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-01上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图7上期所库存及沪铝价格比较图8伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页18025140002500160201200020001401512010000150010010800010008056000500万吨万吨60万吨0万吨40400000020-52000-5000-10日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-09-102020-11-102021-01-102021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-05-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102023-03-102023-05-102023-07-102020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图9百川十二地铝锭库存走势图10上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-09-01铝锭库存8960400吨环比上期-851000吨LME2023-09-07铝库存50147500吨环比上期减少925吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存51260000吨周环比2340000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存5170万吨周环比240万吨市场工厂总库存合计260000024000002200000吨2000000180000016000001400000市场工厂总库存合计图11百川氧化铝市场库存以及工厂库存合计走势资料来源百川方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页7铝棒情况今日SMMA00铝价较昨日上涨160元吨报19470元吨佛山A00铝报19250元吨涨160元吨今日铝基价大涨铝棒市场空间被进一步压缩各地加工费下跌临近午间华南地区120178铝棒加工费成交价集中140元吨上下90棒加工费210元吨较上一工作日下跌20元吨今日华东市场无锡地区市场需求减弱临近午间120铝棒加工费成交价中210元吨90小棒加工费中320元吨与上一工作日相比下跌30元吨南昌地区市场情绪不振报120棒加工费10元吨和90棒加工费40元吨成交量较差山东临沂地区本周加工费均价较上周小降周均价340元吨上下成交与上周差别不大库存方面据SMM统计2023年9月7日国内铝棒库存统计818万吨环比上周四库存上涨122万吨8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存减少925吨铜库存增加23450吨镍库存减少30吨铅库存减少1375吨锡库存增加285吨锌库存减少3225吨海关总署最新数据显示2023年8月未锻轧铝及铝材出口44901316吨同比去年8月减少931-8月累计出口37856949吨同比去年1-8月份减少194财政部国家税务总局发布关于延续对充填开采置换出来的煤炭减征资源税优惠政策的公告自2023年9月1日至2027年12月31日对充填开采置换出来的煤炭资源税减征50Lindian与CBG签署Gaoual铝土矿项目谅解备忘录谅解备忘录为Lindian提供了向CBG的年度铝土矿生产供应其Gaoual铝土矿项目的框架并开发了双方之间的销售合同7月份广西有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长237从产品产量看电解铝增长425铝材增长280十种有色金属增长272氧化铝增长146日本7月份铝库存环比下降19降至3506万吨贵州省工信厅8月31日发布关于公开征求关于推进铝产业高质量发展的指导意见意见的公告推动铝产业绿色创新发展Mysteel26家上市铝企披露半年报超七成净利润下滑铝电解迭代新技术在魏桥创业集团研发成功印度信用评级机构ICRA日前在一份报告中称鉴于印度政府大力发展基础设施预计未来两个财政年度该国国内铝需求将增长9这意味着该国铝需求增幅将高于全球铝需求增幅在印度国内市场铝消费大多来自电力行业请务必阅读最后重要事项第10页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨114477-187377711411--看跌550676562597801665--铝期权1695444689137491207648107693铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比2500002182000001614150000121000001085000006040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图12铝期权日成交量与持仓量图13铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理040210000000历史波动率锥0351900000000301700000000700600251500000000500201300000000400151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图14铝历史波动率图15铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2310合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第11页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图16原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为正的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主请务必阅读最后重要事项第12页二跨期套利分析近月-连三9008007006005004003002001000-100-200近月-连三图17沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差已从低位反弹建议可逐步逢高做空价差三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图18沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口维持开启请务必阅读最后重要事项第13页联系我们请务必阅读最后重要事项第14页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页