【行情复盘】美联储偏鹰派讲话和美国8月非制造业PMI表现强劲暗示经济软着陆预期升温的影响依然存在，美元指数和美债收益率维持震荡偏强运行态势，贵金属承压仍偏弱运行。截止16:00，现货黄金整体在1915-1920.7美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在23-23.18美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近0.5%。国内贵金属日内维持偏弱行情，沪金跌0.02%至464.12元/克，沪银跌1.34%至5756元/千克。
　　【重要资讯】①美联储理事沃勒称，最近的数据没有表明美联储需要立即采取行动，需要更多数据来说明美联储已经结束加息；再一次加息不太可能导致经济陷入衰退；在通胀下降之前，美联储将不得不保持利率处于高位。梅斯特称，经济强劲与通胀上行风险的背景下，美联储可能需要将利率再提高一点。②美国非制造业PMI表现超预期，美国8月ISM非制造业PMI录得54.5，创2月以来新高，表现远高于52.5的预期和52.7的前值。PMI指数高于荣枯线50表明服务业正在快速增长，而服务业占美国经济总量的三分之二以上。③欧洲央行管委卡兹米尔表示，需要再加息一次，可能是最后一次；9月加息要优于晚些时候加息，另一种选择是在10月或12月加息。经合组织指出，欧洲央行必须维持限制性货币政策以平抑通胀。
　　【交易策略】
　　运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。前期，美联储货币政策虽然存在不确定性，经济衰退预期有所升温，贵金属呈现反弹走强行情，前期一直强调短期内继续大幅上涨可能性偏低，当前仍处于调整期。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
　　运行区间分析：贵金属反弹后延续回落行情，伦敦金现再度回到1920美元/盎司（464元/克）下方，下方继续关注1900美元/盎司支撑（455-460元/克），弱跌破则关注1860-1880美元/盎司支撑（450-455元/克）；上方关注1940-1950美元/盎司（463-465元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（470元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（5800元/千克）附近，下方继续关注22美元/盎司核心支撑（5600元/千克）；上方关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能。贵金属反弹后如期回落，建议待调整行情企稳再低位做多，风险偏好者和中长期投资者可逐步构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
　　贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。
　　

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘美联储偏鹰派讲话和美国8月非制造业PMI表现强劲暗示经济软着陆预期升温的影响依然存在美元指数和美债收益率维持震荡偏强运行态势贵金属承压仍偏弱运行截止投资咨询业务资格京证监许可201275号1600现货黄金整体在1915-19207美元盎司区间震荡运行现货白银整体在23-2318美元盎司作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏区间震荡偏弱运行跌幅接近05国内贵金属日内维持偏弱行情沪金跌002至46412元克沪银跌134至5756元千克执业编号F3057750执业资格重要资讯美联储理事沃勒称最近的数据没有表明美联储需要立即采取行动需要更Z0016243投资咨询多数据来说明美联储已经结束加息再一次加息不太可能导致经济陷入衰退在通胀下降之前联系方式shijialiangfoundersccom美联储将不得不保持利率处于高位梅斯特称经济强劲与通胀上行风险的背景下美联储可能需要将利率再提高一点美国非制造业PMI表现超预期美国8月ISM非制造业PMI录得545成文时间2023年9月7日星期四创2月以来新高表现远高于525的预期和527的前值PMI指数高于荣枯线50表明服务业正在快速增长而服务业占美国经济总量的三分之二以上欧洲央行管委卡兹米尔表示需要再加息一次可能是最后一次9月加息要优于晚些时候加息另一种选择是在10月或12月加息经合组织指出欧洲央行必须维持限制性货币政策以平抑通胀交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情亦要关注突发地缘政治银行系统性风险等事件的影响前期美联储货币政策虽然存在不确定性经济衰退预期有所升温贵金属呈现反弹走强行情前期一直强调短期内继续大幅上涨可能性偏低当前仍处于调整期后续政策宽松转向经济下行风险美欧政策差进一步收窄央行购金持续等宏观因素下贵金属偏强行情仍将持续逢低做多依然是核心不建议做空运行区间分析贵金属反弹后延续回落行情伦敦金现再度回到1920美元盎司464元克下方下方继续关注1900美元盎司支撑455-460元克弱跌破则关注1860-1880美元盎司支撑450-455元克上方关注1940-1950美元盎司463-465元克核心阻力位为2000美元盎司470元克后市随着联储政策宽松预期兑现央行购金持续经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响黄金中长期偏强行情仍将维持白银再度回到23美元盎司5800元千克附近下方继续关注22美元盎司核心支撑5600元千克上方关注25美元盎司5900-6000元千克阻力位本来行情不排除涨至26美元盎司6200元千克上方可能更多精彩内容请关注方正中期官方微信贵金属反弹后如期回落建议待调整行情企稳再低位做多风险偏好者和中长期投资者可逐步构建贵金属多单贵金属逢低做多依然是核心依然不推荐高位做空策略贵金属期权方面建议卖出贵金属深度虚值看跌期权如AU2312P416合约如AG2312P5200请务必阅读最后重要事项合约第1页目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读5三贵金属黄金白银持仓分析8一黄金持仓分析8二白银持仓分析9四贵金属期权数据分析9一期权合约月份及合约简介9二期权策略建议10请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据202397沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金23094652-002-04246536001019017沪金23104636-00200946348-005022028沪金231246412-00201146408-003018029沪金240246478-00400946478-004020027沪金240446548-00600846556-004014029沪金240646598-00600846612-003016029202397沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金230915-545500769005000022沪金231030040-79713923480642228-867063沪金2312925951151429731972517323275047沪金240242060260319549498681854384084沪金240423231299108213675509081017沪金2406117827775497290272450016总计16821110627808231621712191095053图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院202397沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银23095745-125-2795766-089-308062沪银23105748-136-2775770-098-304091沪银23115752-134-2795774-096-317095沪银23125756-134-2895779-094-317096沪银24015764-135-2825787-096-311091沪银24025769-135-2865791-097-310094沪银24035781-125-2795801-091-316087202397沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银23093401190297038091-233005沪银2310143186-646123951406521217-707102沪银23118708165375416535129093053沪银23125278283018457615129744002159103沪银2401399451272346745532356097088沪银240211134431199673821256421070136沪银24032565289622311912093114022总计8339162145723048167686531220102图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院美联储偏鹰派讲话和美国8月非制造业PMI表现强劲暗示经济软着陆预期升温的影响依然存在美元指数和美债收益率维持震荡偏强运行态势贵金属承压仍偏弱运行截止1600现货黄金整体在1915-19207美元盎司区间震荡运行现货白银整体在23-2318美元盎司区间请务必阅读最后重要事项第3页震荡偏弱运行跌幅接近05国内贵金属日内维持偏弱行情沪金跌002至46412元克沪银跌134至5756元千克请务必阅读最后重要事项第4页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示9月4日-9月10日当周数据方面关注中国通胀欧日二季度GDP修正值初请失业金人数等数据风险事件关注美欧央行官员讲话和澳加央行议息会议具体来看周一欧洲央行行长拉加德发表演讲美股休市一日CME旗下贵金属美国原油合约交易提前于北京时间5日0230结束周二中国8月财新服务业PMI澳大利亚至9月5日澳洲联储利率决定英法德欧8月服务业PMI欧元区7月PPI月率周三欧元区7月零售销售月率美国7月贸易帐美国8月ISM非制造业PMI加拿大至9月6日央行利率决定周四中国8月贸易帐欧元区第二季度GDP年率终值美国至9月2日当周初请失业金人数美联储公布经济状况褐皮书欧洲央行管委温施霍尔茨曼等多名官员发表讲话周五日本第二季度GDP修正值美联储威廉姆斯博斯蒂克美联储理事鲍曼和达拉斯联储主席洛根发表讲话周六中国8月CPI年率本周关注焦点为中国通胀数据初请失业金人数和美欧官员讲话国内政策支持下经济出现强复苏预期预计中国8月通胀数据将会底部企稳或小幅回升通胀与通缩压力均较小近期尽管最新初请失业金人数和新增非农人口表现超预期但是8月失业率大幅增加美国职位空缺数ADP等就业数据和美国8月挑战者企业裁员人数表现偏弱表明劳动力市场已开始降温且劳动力市场降温这一趋势可能在2023年下半年持续并对美联储在9月和11月会议停止加息提供支持故初请失业金人数表现将会提供新的依据美联储官员讲话则会继续呈现分化走势政策不确定性依然存在而欧洲央行再度加息可能性依然存在美国非制造业PMI表现超预期联储官员发表偏鹰讲话美指美债继续强势运行继美联储理事沃勒发表偏鹰派讲话后美联储柯林斯再度发表偏鹰派讲话叠加美国8月非制造业PMI表现强劲暗示经济软着陆预期升温美联储11月再度加息预期继续上升美元指数和美请务必阅读最后重要事项第5页债收益率受到提振继续上涨贵金属和有色金属承压回落美联储柯林斯表示可能非常接近或已经达到利率峰值将近期改善视为通胀率处于持续回落至2轨道上的证据还为时过早可能有理由进一步收紧政策美联储需采取谨慎小心审慎的政策方法美国非制造业PMI表现超预期美国8月ISM非制造业PMI录得545创2月以来新高表现远高于525的预期和527的前值PMI指数高于荣枯线50表明服务业正在快速增长而服务业占美国经济总量的三分之二以上故8月非制造业PMI强劲表现突显出美国消费者需求和整体经济的持久强劲并增强了美国经济软着陆的预期同时为美联储政策维持偏紧预期提供新的依据受此影响美元指数和美债收益率继续上涨美元指数一度涨至105上方美债收益率维持偏强行情而贵金属和有色金属则是承压回落特别是贵金属延续回落趋势展望后市美国通胀走势仍有不确定性再度走高概率较大美国经济虽有韧性但仍偏下行继续关注通胀反弹程度就业和经济表现美国高利率影响将会继续显现尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近50美国通胀可能会延续一段时间反弹但是美联储9月和11月再度加息可能性依然小预计当前利率持续至2024年二季度初二季度中后期或开启降息周期关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期经济软着陆预期升温与政策不确定性支持下美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情关注105-1057阻力位上方空间已经相对有限美指和美债收益率中长期偏弱运行观点不变欧洲央行再度加息概率大欧洲央行管委卡兹米尔表示需要再加息一次可能是最后一次9月加息要优于晚些时候加息另一种选择是在10月或12月加息经合组织指出欧洲央行必须维持限制性货币政策以平抑通胀欧元区制造业产出萎缩加剧同时服务业活动再次萎缩欧元区综合经济活动继续萎缩表明经济内生增长动力不足经济偏下行态势将会持续叠加地缘政治和能源危机的冲击欧元区经济衰退或难免欧洲央行9月再度加息预期有所降温但是欧洲通胀虽然有所回落仍维持高位距离欧洲央行2的通胀目标仍有较大的距离故请务必阅读最后重要事项第6页欧洲央行再度加息可能性大预计9月将会再度加息25BP欧元近期因为美元表现偏强而走弱但是中长期震荡走强行情仍将会持续图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介请务必阅读最后重要事项第9页数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院二期权策略建议黄金期权方面黄金整体行情依然偏强暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2312P416合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2312P5200合约图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第11页联系我们请务必阅读最后重要事项第12页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点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