棕榈油：彭博和路透预估8月份马棕产量环比增加6.83-7.45%至172-173万吨，出口环比减少1.48-1.77%至133万吨，期末库存环比增加9.23-9.83%至189-190万吨，产地累库存幅度偏大，叠加国内棕榈油近月买船较为活跃有一定类库存预期对近期棕榈油价格产生一定压力。9-10月棕榈油仍处于增产季，但高频数据显示基本面情况好转，9月1-5日马棕产量环比减少11.86%，马棕出口环比增加26.97%，短期关注改善的持续性。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
　　豆油：产区天气及单产预估是市场关注的焦点。近期产区降水再次转少，美豆优良率53%，环比降低5%，较市场预期低2%，ProFarmer巡查显示美豆单产49.7蒲/英亩，路透预估美豆单产50.2蒲/英亩，低于8月USDA报告预估的50.9蒲/英亩。9月份USDA报告存下调单产预期的可能，美豆供需平衡表收紧预期对美豆价格产生支撑，但天气交易窗口将逐步关闭，如单产无超预期调降，9月USDA报告公布后市场关注焦点将转向美豆需求和南美豆产量预期，美豆价格向上幅度相对有限。国内9-10月大豆到港预估600万吨/月，到港较前期明显减少，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期。
　　操作：短期期价震荡偏弱调整为主，豆油支撑参考7650-8000，棕榈油支撑参考7200-7500，中长期可支撑位附近逢低轻仓试多。
　　

研究报告全文：油脂日报日报VegetableOilDailyReportReport作者油脂油料研究中心王一博摘要执业编号F3083334从业Z0018596投资咨询棕榈油彭博和路透预估8月份马棕产量环比增加683-联系方式010-68578151wangyibofoundersccom745至172-173万吨出口环比减少148-177至133万吨期末库存环比增加923-983至189-190万吨产投资咨询业务资格京证监许可201275号地累库存幅度偏大叠加国内棕榈油近月买船较为活跃有一成文时间2023年9月7日星期四定类库存预期对近期棕榈油价格产生一定压力9-10月棕榈油仍处于增产季但高频数据显示基本面情况好转9月1-5日马棕产量环比减少1186马棕出口环比增加2697短期关注改善的持续性长期来看11月开始棕榈油步入减产季厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产远期棕榈油供给或偏紧豆油产区天气及单产预估是市场关注的焦点近期产区降水再次转少美豆优良率53环比降低5较市场预期低2ProFarmer巡查显示美豆单产497蒲英亩路透预估美豆单产502蒲英亩低于8月USDA报告预估的509蒲英亩9月份USDA报告存下调单产预期的可能美豆供需平衡表收紧预期对美豆价格产生支撑但天气交易窗口将逐步关闭如单产无超预期调降9月USDA报告公布后市场关注焦点将转向美豆需求和南美豆产量预期美豆价格向上幅度相对有限国内9-10月大豆到港预估600万吨月到港较前期明显减少需求端学校开学中秋国庆补货启动油脂需求或有好转豆油后期有一定去库存预期操作短期期价震荡偏弱调整为主豆油支撑参考更多精彩内容请关注方正中期官方微信7650-8000棕榈油支撑参考7200-7500中长期可支撑位附近逢低轻仓试多请务必阅读最后重要事项第1页一主要观点及操作建议行情复盘周四国内油脂期价震荡下跌主力P2401合约报收7582点收跌108点或14Y2401合约报收8320点收跌90点或107现货油脂市场广东广州棕榈油价格有所调整当地市场主流棕榈油报价7610元吨-7710元吨较上一交易日上午盘面下跌130元吨贸易商24度棕油预售基差报价集中在0110-50左右广东豆油价格回调明显当地市场主流豆油报价8900元吨-9000元吨较上一交易日上午盘面下跌110元吨东莞一级豆油预售基差集中在01550600元左右重要资讯1巴西全国谷物出口商协会Anec数据显示预计巴西9月大豆出口量将达到732万吨去年同期为358万吨9月3日-9月9日期间巴西大豆出口量预计为19025万吨上周为17214万吨2CONAB月报最新预测数据显示预计202223年度巴西大豆产量达到1546174亿吨同比增加290676万吨增加232环比增加14万吨3据马来西亚棕榈油协会MPOA发布的数据马来西亚8月1-31日棕榈油产量预估增加1129其中马来半岛增加1083马来东部增加1205沙巴增加1162沙捞越增加13264海关总署中国8月大豆进口9362万吨7月为9731万吨中国1-8月大豆进口为71654万吨5路透公布对USDA9月供需报告中美国农作物产量的数据预测分析师平均预计美国202324年度大豆单产料为502蒲式耳英亩预估区间介于496-51蒲式耳英亩USDA8月月报预估为509蒲式耳英亩全球202223年度大豆期末库存为1029亿吨预估区间介于10225-10311亿吨USDA此前在8月预估为10309亿吨请务必阅读最后重要事项第2页6美国农业部发布的压榨周报显示上周美国大豆压榨利润比一周前减少1220这也是连续第二周下降截至2023年9月1日的一周美国大豆压榨利润为每蒲367美元上周是418美元蒲过去一年来的压榨利润平均为361美元蒲套利策略观望交易策略棕榈油彭博和路透预估8月份马棕产量环比增加683-745至172-173万吨出口环比减少148-177至133万吨期末库存环比增加923-983至189-190万吨产地累库存幅度偏大叠加国内棕榈油近月买船较为活跃有一定类库存预期对近期棕榈油价格产生一定压力9-10月棕榈油仍处于增产季但高频数据显示基本面情况好转9月1-5日马棕产量环比减少1186马棕出口环比增加2697短期关注改善的持续性长期来看11月开始棕榈油步入减产季厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产远期棕榈油供给或偏紧豆油产区天气及单产预估是市场关注的焦点近期产区降水再次转少美豆优良率53环比降低5较市场预期低2ProFarmer巡查显示美豆单产497蒲英亩路透预估美豆单产502蒲英亩低于8月USDA报告预估的509蒲英亩9月份USDA报告存下调单产预期的可能美豆供需平衡表收紧预期对美豆价格产生支撑但天气交易窗口将逐步关闭如单产无超预期调降9月USDA报告公布后市场关注焦点将转向美豆需求和南美豆产量预期美豆价格向上幅度相对有限国内9-10月大豆到港预估600万吨月到港较前期明显减少需求端学校开学中秋国庆补货启动油脂需求或有好转豆油后期有一定去库存预期操作短期期价震荡偏弱调整为主豆油支撑参考7650-8000棕榈油支撑参考7200-7500中长期可支撑位附近逢低轻仓试多请务必阅读最后重要事项第3页二美国天气预测请务必阅读最后重要事项第4页三油脂价格走势图图棕榈油01合约走势图豆油01合约走势图请务必阅读最后重要事项第5页四主力合约持仓图1豆油多头持仓前五名图2豆油空头持仓前五名图3棕榈多头持仓前五名图4棕榈空头持仓前五名请务必阅读最后重要事项第6页五重要市场信息1巴西全国谷物出口商协会Anec数据显示预计巴西9月大豆出口量将达到732万吨去年同期为358万吨9月3日-9月9日期间巴西大豆出口量预计为19025万吨上周为17214万吨2CONAB月报最新预测数据显示预计202223年度巴西大豆产量达到1546174亿吨同比增加290676万吨增加232环比增加14万吨3据马来西亚棕榈油协会MPOA发布的数据马来西亚8月1-31日棕榈油产量预估增加1129其中马来半岛增加1083马来东部增加1205沙巴增加1162沙捞越增加13264海关总署中国8月大豆进口9362万吨7月为9731万吨中国1-8月大豆进口为71654万吨5路透公布对USDA9月供需报告中美国农作物产量的数据预测分析师平均预计美国202324年度大豆单产料为502蒲式耳英亩预估区间介于496-51蒲式耳英亩USDA8月月报预估为509蒲式耳英亩全球202223年度大豆期末库存为1029亿吨预估区间介于10225-10311亿吨USDA此前在8月预估为10309亿吨6美国农业部发布的压榨周报显示上周美国大豆压榨利润比一周前减少1220这也是连续第二周下降截至2023年9月1日的一周美国大豆压榨利润为每蒲367美元上周是418美元蒲过去一年来的压榨利润平均为361美元蒲请务必阅读最后重要事项第7页六期权策略油脂期价震荡为主可考虑卖出宽跨式期权图1棕榈油价格历史波动率图2棕榈油价格历史波动率锥5日10日20日60日close历史波动率锥12000140000000min1030507090maxHV1200012000000010000100000000100000800080000000800006000600000006000040004000000040000200020000000200000000000000005日10日20日60日请务必阅读最后重要事项第8页七市场监测数据图1进口大豆CNF报价单位美元吨图2进口大豆现货榨利单位元吨进口大豆CNF美元吨美湾进口大豆压榨利润进口大豆CNF美元吨美西进口大豆CNF美元吨南美大连天津山东江苏广东75010007008006506006004005502005000450-200400-400350-600300-800-1000202208012022081620220831202209152022093020221015202210302022111420221129202212142022122920230113202301282023021220230227202303142023032920230413202304282023051320230528202306122023062720230712202307272023081120230826202302082023022220230308202303222023040520230419202305032023051720230531202306142023062820230712202307262023080920230823图3马棕油进口价格单位美元吨图4棕榈油进口利润单位元吨马来棕油FOB美元吨马来棕油CNF美元吨国内现价元吨进口成本价元吨1200内外价差元吨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图5油脂各合约收盘价单位元吨图6油脂现货平均价格单位元吨油脂各合约收盘价油脂全国现货平均价格Y收盘价P收盘价OI收盘价豆油棕榈油菜籽油15000175001400015500130001350012000110001150010000950090007500800055007000600035002021020420210404202106042021100420211204202202042022080420221004202212042023060420230804202108042022040420220604202302042023040420210401202106012021100120211201202204012022080120221001202212012023040120230801202102012021080120220201202206012023020120230601请务必阅读最后重要事项第9页图7豆油月间价差单位元吨图8棕榈油月间价差单位元吨Y1-5元吨Y9-5元吨Y9-1元吨P1-5元吨P9-5元吨P9-1元吨12003002501000200800150600100504000200-500-1002023060920230616202306232023070720230714202307212023072820230804202308112023082520230602202306302023081820230602202306232023063020230707202307142023072120230728202308182023082520230616202308042023081120230609图9菜籽油月间价差单位元吨图10油脂现货间价差单位元吨OI1-5元吨OI9-5元吨OI9-1元吨油脂间现货价差豆-棕元吨豆-菜元吨菜-棕元吨70080006006000500400040020003000200-20001000-4000-600020230519202305292023060820230618202306282023070820230718202307282023080720230817202308272017102520171225201802252018042520180625201808252018102520181225201902252019042520190625图11油脂基差单位元吨图12油粕比油脂基差豆油豆粕菜油菜粕豆油基差棕榈油基差菜油基差4501400120040010003508006003004002002500200-200-400150-60020220829202209132022092820221013202211272022121220221227202301112023012620230225202303122023032720230411202304262023052620230610202306252023071020230725202308092022102820221112202302102023051120230824202302232023030920230323202304062023042020230504202305182023060120230615202307132023072720230810202308242023062920230209请务必阅读最后重要事项第10页重要事项分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州工业园区通园路699号苏州港华大厦716室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区长柳路58号604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606湖南第二分公司0731-84118337230423052306房湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号2801室021-58991278天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号优托邦第3株洲营业部0731-28102713号写字楼第7层C-704号郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区商城路506号新梅联合广场B座6层021-20778818请务必阅读最后重要事项第11页本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页