本期话题：顺周期仍是主线，医药电子可能进入左侧买点。根据我们的行业配置框架（右侧景气趋势和左侧困境反转），给出两个重点提示：1）顺周期仍是主线：两个模型均重点推荐顺周期相关行业，右侧景气趋势模型本月加仓钢铁、石油石化和家电，左侧困境反转模型本月加仓贵金属、渔业、建筑装修等；2）医药电子可能进入左侧买点：当前估值和拥挤度回到底部区域，并且出现一些边际改善的右侧信号，分析师两年景气度较高，并且北向加仓幅度排名靠前，可能进入左侧买点。
　　宏观层面：1)宏观景气指数：目前总体观点为经济弱、货币紧、信用紧、去库存。2)宏观情景分析：预计沪深300盈利增速将会承压，PPI在未来几个月开始企稳向上，库存周期处于被动去库存阶段，对待权益资产不妨乐观一些。
　　中观层面：金融消费进入长期配置区间，重点关注家电和地产。
　　消费估值进入合理偏低区间：食品饮料、家电、医药。目前消费板块估值处于合理偏低水平，食品饮料、家电和医药的业绩透支年份分别回到36%、44%和9%分位数，处于合理偏低区间，另外消费板块景气度处于扩张区间数月，消费板块进入长期配置区间，建议重点关注。
　　军工和新能源仍有估值修复空间，通信等TMT行业估值偏贵。军工与新能源的行业景气指数均处于扩张区间，业绩透支年份跌至20%分位数以下，短期有估值修复空间；通信业绩透支年份位于54%分位数，短期偏贵，可关注内部细分板块机会。
　　当前可重点关注大金融。银行未来一年预计有15%左右绝对收益，但相对收益不一定能跑赢沪深300。保险PEV估值近期有修复迹象，保费收入增速明显改善，重点关注十年国债收益率的拐点信号。地产行业估值有所修复但仍然较低，房贷利率已创历史新低，可以关注。
　　行业配置模型跟踪：顺周期仍是主线，电子医药可能进入左侧买点。右侧景气趋势模型今年相对wind全A超额8%，当前推荐：食品饮料13%，医药13%，电力及公用事业11%，机械11%，纺织服装11%，家电8%，非银8%，石油石化8%，轻工制造6%，商贸零售6%，钢铁5%。左侧困境反转模型今年相对ETF等权超额20.3%，当前推荐：券商、地产、普钢、贵金属、造纸、渔业、建筑装修、运输设备、航空机场、医药、电子和通信等。
　　风险提示：模型根据历史数据规律总结，未来存在失效的风险。