国证2000小盘特色明显，其成分市值中位数水平与中证全指相当。国证2000指数在行业分布上与中证1000、2000指数存在差异。当前机构资金增量乏力，小盘风格有望持续。
　　国证2000流通市值与自由流通市值水平与中证全指较为接近，颇具小盘代表性。截至2023年8月31日，国证2000与中证全指成份流通市值中位数均在50亿元左右。截至2023年9月5日，国证2000与中证全指成份自由流通市值中位数均在30亿元左右。
　　国证2000与中证1000、中证2000成份在行业分布上存在差异。相比中证1000，国证2000相对超配机械、计算机等制造行业，低配医药、食品饮料等消费行业。相比中证2000，国证2000相对超配医药、有色金属等行业，低配机械、消费者服务等行业。
　　国证2000指数盈利预期高于中证2000，预期增速高于中证1000等指数。截至2023年9月5日，国证2000预测净利润增速与EPS预测增速均高于沪深300、中证500、中证1000同期水平，国证2000指数2023与2024年预测EPS均高于中证2000预测EPS。
　　机构资金增量乏力，小盘风格有望持续。2021年上半年以来，公募基金持股集中度持续下行，基金经理持仓偏好向中小市值转移，CR200已由2021年初的约77%下降到55%，分散度显著提升。从机构调研的角度，我们统计了公募基金调研股票的数量和流通市值中位数。2021年以来，基金对中小市值个股关注度明显提升。
　　国证2000指数（指数代码：399303.SZ，以下简称“国证2000”）由扣除总市值排名前1000只证券后市值大、流动性好的2000只证券组成，反映沪深北交易所小型证券的价格变动趋势。指数交投活跃，呈现高盈利特征，风险收益表现优异。
　　长期收益优于沪深300、中证500、中证1000、国证1000、万得全A等宽基指数：自2009年12月31日至2023年9月5日，指数年化收益率6.55%，夏普比率0.25，整体优于沪深300、中证1000、国证1000、万得全A等宽基指数。
　　指数交投较为活跃：2021Q3以来指数成交量、成交额维持在较高位置。2023Q2指数日均成交额为3206亿元，日均成交量为267亿股。
　　指数呈现高盈利特征：2015年以来，国证2000指数在ROA等盈利指标上，流动比率等流动性指标上，以及资产负债率等指标上，均优于同期沪深300、国证1000、万得全A指数。截至2023Q2，国证2000指数的ROA为1.16%，资产负债率为60.40%，流动比率为1.42，速动比率为1.04。
　　指数估值水平较低：指数PE处于发布以来的57.24%分位，PB处于发布以来的22.51%分位。
　　平安国证2000交易型开放式指数证券投资基金（交易代码：159521，以下简称“平安国证2000ETF”）于2023年9月7日上市，管理人为平安基金管理有限公司。
　　基金经理：钱晶：理学硕士，投资经理年限7.87年，在管产品8只，在管基金总规模88.89亿元。
　　基金管理人：2018年以来，平安基金公司非货币产品规模逐年上涨，截至2023年9月5日，其非货币产品规模约为2349亿元。
　　风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。
　　

研究报告全文：平安国证2000ETF今日上市小盘共识持续凝聚TableReportTime2023年9月7日于明明TableFirst金融工程与金融产品首席Author分析师执业编号S1500521070001联系电话8618616021459钟晓天金融工程与金融产品基金分析师执业编号S1500521070002联系电话8615121013021邮箱zhongxiaotiancindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1TableTitle证券研究报告平安国证2000ETF今日上市基金研究小盘共识持续凝聚TableReportType基金专题报告TableReportDate2023年9月7日TableAuthor于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号S1500521070001TableSummary国证2000小盘特色明显其成分市值中位数水平与中证全指相当联系电话8618616021459国证2000指数在行业分布上与中证10002000指数存在差异当邮箱yumingmingcindasccom前机构资金增量乏力小盘风格有望持续钟晓天金融工程与金融产品国证2000流通市值与自由流通市值水平与中证全指较为接近颇具小基金分析师盘代表性截至2023年8月31日国证2000与中证全指成份流通市值执业编号S1500521070002中位数均在50亿元左右截至2023年9月5日国证2000与中证全指联系电话8615121013021成份自由流通市值中位数均在30亿元左右邮箱zhongxiaotiancindasccom国证2000与中证1000中证2000成份在行业分布上存在差异相比中证1000国证2000相对超配机械计算机等制造行业低配医药食品饮料等消费行业相比中证2000国证2000相对超配医药有色金属等行业低配机械消费者服务等行业国证2000指数盈利预期高于中证2000预期增速高于中证1000等指数截至2023年9月5日国证2000预测净利润增速与EPS预测增速均高于沪深300中证500中证1000同期水平国证2000指数2023与2024年预测EPS均高于中证2000预测EPS机构资金增量乏力小盘风格有望持续2021年上半年以来公募基金持股集中度持续下行基金经理持仓偏好向中小市值转移CR200已由2021年初的约77下降到55分散度显著提升从机构调研的角度我们统计了公募基金调研股票的数量和流通市值中位数2021年以来基金对中小市值个股关注度明显提升国证2000指数指数代码399303SZ以下简称国证2000由扣除总市值排名前1000只证券后市值大流动性好的2000只证券组成反映沪深北交易所小型证券的价格变动趋势指数交投活跃呈现高盈利特征风险收益表现优异长期收益优于沪深300中证500中证1000国证1000万得全A等宽基指数自2009年12月31日至2023年9月5日指数年化收益率655夏普比率025整体优于沪深300中证1000国证1000万得全A等宽基指数指数交投较为活跃2021Q3以来指数成交量成交额维持在较高位置2023Q2指数日均成交额为3206亿元日均成交量为267亿股指数呈现高盈利特征2015年以来国证2000指数在ROA等盈利指标上流动比率等流动性指标上以及资产负债率等指标上均优于同期请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2沪深300国证1000万得全A指数截至2023Q2国证2000指数的ROA为116资产负债率为6040流动比率为142速动比率为104指数估值水平较低指数PE处于发布以来的5724分位PB处于发布以来的2251分位平安国证2000交易型开放式指数证券投资基金交易代码159521以下简称平安国证2000ETF于2023年9月7日上市管理人为平安基金管理有限公司基金经理钱晶理学硕士投资经理年限787年在管产品8只在管基金总规模8889亿元基金管理人2018年以来平安基金公司非货币产品规模逐年上涨截至2023年9月5日其非货币产品规模约为2349亿元信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼风险因素宏观经济下行股市波动率上升金融监管力度抬升超预期本基邮编100031金属于股票型基金预期风险收益水平较高历史表现不代表未来请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一国证2000特色明显当前阶段持续看好511国证2000在A股小市值宽基中特色明显512国证2000指数盈利预期高于中证2000预期增速高于中证1000等指数613机构资金增量乏力基金持仓已呈现明显市值下沉趋势7二A股市场小盘代表国证2000指数921指数基本信息922指数表现长期收益优于沪深300中证1000国证1000万得全A等宽基指数923指数流动性交投活跃1024指数市值分布权重主要集中于小盘股1125行业分布重仓医药计算机机械等行业板块1226上市板分布主板占比较高1227相较于沪深300等宽基指数指数盈利情况较好1328估值水平PB处于指数发布以来较低水平14三小盘股投资标的平安国证2000ETF1595211631基金基本信息1632基金经理钱晶1633基金管理人平安基金17风险因素18表目录表1国证2000指数基本信息9表2国证2000指数基日以来收益10表3平安国证2000ETF基本信息16表4基金经理在管产品17图目录图1中证1000国证2000中证全指流通市值中位数亿元5图2国证2000中证1000等指数自由流通市值中位数亿元5图3国证2000中证2000行业超低配情况6图4国证2000中证1000行业超低配情况6图5国证2000与沪深300等宽基指数预测净利润增速及EPS增速6图6国证2000中证2000预测EPS元7图7专业机构持股比例与小盘溢价呈明显负向关系7图8专业机构持股比例提升主力为基金与陆股通7图9主动偏股基金剔除行业主题型模拟持仓集中度下行8图102021年以来基金对中小市值个股关注度明显提升8图11国证2000指数净值走势10图12国证2000指数流动性11图13成分股流通市值权重分布11图14成分股流通市值数量分布11图15成分股行业权重分布12图16成分股行业数量分布12图17成分股上市板权重分布12图18成分股上市板数量分布12图19国证2000指数与沪深300等宽基指数ROA13图20国证2000指数与沪深300等宽基指数资产负债率13图21国证2000指数与沪深300等宽基指数流动比率14图22国证2000指数与沪深300等宽基指数速动比率14图23国证2000指数估值水平15图24平安基金非货币产品规模亿元17请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一国证2000特色明显当前阶段持续看好11国证2000在A股小市值宽基中特色明显A股小市值宽基指数中中证1000由规模流动性综合排名801-1800的股票构成中证2000由规模流动性综合排名1801-3800的股票构成国证2000由规模流动性综合排名1001-3000的股票构成国证2000流通市值与自由流通市值水平与中证全指较为接近颇具小盘代表性截至2023年8月31日中证1000成份流通市值中位数在90亿元左右中证2000成份流通市值中位数在30亿元左右国证2000与中证全指成份流通市值中位数在50亿元左右2023年9月5日国证2000与中证全指自由流通市值中位数均在30亿元左右图1中证1000国证2000中证全指流通市值中位数亿元10055009080500070450060504000403035002030001002500202010302023022820141031201502272015063020151030201602292016063020161031201702282017063020171031201802282018062920181031201902282019062820191031202002282020063020210226202106302021102920220228202206302022103120230630流通市值中位数-中证1000流通市值中位数-国证2000流通市值中位数-中证全指万得全A成份数量右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2014年10月31日-2023年8月31日图2国证2000中证1000等指数自由流通市值中位数亿元60509450403194281730205120100中证1000中证2000国证2000中证全指资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年9月5日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5国证2000与中证1000中证2000成分在行业分布上存在差异相比中证1000国证2000相对超配机械计算机等制造行业低配医药食品饮料等消费行业相比中证2000国证2000相对超配医药有色金属等行业低配机械消费者服务等行业图3国证2000中证2000行业超低配情况图4国证2000中证1000行业超低配情况资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年9月5日数据日期2023年9月5日12国证2000指数盈利预期高于中证2000预期增速高于中证1000等指数国证2000专精特新含量较高受政策支持力度较大截至2023年9月5日国证2000指数成分股中专精特新含量为1875高于沪深3005中证5007中证100016截至2023年9月5日国证2000预测净利润增速FY1FY0约3708EPS预测增速高达6708均高于沪深300中证500中证1000同期水平图5国证2000与沪深300等宽基指数预测净利润增速及EPS增速8000700067086000500045414000370832013000274521852000114710481000000沪深300中证500中证1000国证2000预测净利润增速FY1FY0预测EPS增速FY1FY0资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年9月5日截至2023年9月5日国证2000指数2023与2024年预测EPS分别为034与078元均高请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6于中证2000预测EPS图6国证2000中证2000预测EPS元090078080076070060050040034030025020010000国证2000中证200020232024资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年9月5日13机构资金增量乏力基金持仓已呈现明显市值下沉趋势专业机构持股比例与小盘溢价呈明显负向关系常见专业机构包括一般法人非金融上市公司以外的投资机构包含基金陆股通保险公司等A股机构投资者2010年以来专业机构持股市值占流通市值比与A股小盘超额累计值呈明显负向关系2017-2020年大盘蓝筹超额明显小市值溢价消失基金陆股通是持股比例提升幅度最大的两类机构参与者期间基金持股市值占比从约41提升至约75陆股通持股市值占比从约04提升至约36基金陆股通持股偏好倾向于大盘蓝筹也在一定程度上压制了小盘溢价图7专业机构持股比例与小盘溢价呈明显负向关系图8专业机构持股比例提升主力为基金与陆股通资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心统计日期2010年6月30日-2022年12月31日统计日期2013年6月30日-2022年12月31日机构资金增量乏力小盘风格有望持续受多重因素影响专业机构持股比例有所下降基金与陆股通资金增量乏力有望助力小盘风格的持续请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7基金持仓已呈现明显市值下沉趋势以主动偏股型基金剔除行业主题型季度模拟持仓为基础2021年上半年以来公募基金持股集中度持续下行基金经理持仓偏好向中小市值转移CR200已由2021年初的约77下降到202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