研究报告全文：市场研究目录每日报告回放2023-08-2809002023-08-2915003A股策略快评A股定价状态与盈利预期变化-8月第5期2023-08-283行业更新新兴能源产能扩张有望降速供需格局将迎改善2023-08-293每行业日报周报双周报月报军工李尚福会见阿空军司令俄舰艇编队访问青岛2023-08-294日行业一般研究综合金融实现可持续发展目标资管机构大有可为2023-08-295报行业日报周报双周报月报贵金属贵金属周度数据库2023-08-295告行业日报周报双周报月报旅游业关注中报业绩超预期与高景气赛道2023-08-296回行业日报周报双周报月报家用电器业政策利好下关注厨电和白电家空出口排产延续增长2023-08-287放行业一般研究食品饮料穿越周期的力量烟草行业2023-08-288行业日报周报双周报月报农业猪价暂稳产能下降存惯性2023-08-288行业更新新兴能源预计23年出口欧洲逆变器金额同比增长482023-08-289行业事件快评电子元器件华为手机Q2逆势高增长昇腾AI服务器引领算力创新2023-08-2810行业日报周报双周报月报运输高股息公路偏好提升暑运回落符合预期2023-08-2811行业日报周报双周报月报石油市场风险偏好得到提振2023-08-2812公司更新报告海信家电000921传统白电主业发力盈利能力超预期速度改善2023-08-2912公司更新报告丽珠集团000513Q2业绩企稳研发进展顺利2023-08-2913公司更新报告炬光科技688167短期盈利承压中游新品推进顺利2023-08-2914公司更新报告华海清科688120业绩符合预期持续推进装备和服务平台化布局2023-08-2914证公司更新报告凯立新材688269产品景气度逐步见底基化氢能多端发力2023-08-2915券公司研究海外众安在线6060利润扭亏四大板块齐发力推动保费快速增长2023-08-2916研公司更新报告伯特利603596业绩符合预期线控制动加速放量2023-08-2916究公司更新报告绝味食品603517业绩符合预期成本拐点廖记加速2023-08-2917报公司更新报告今世缘603369国缘发力优势维系2023-08-2918公司更新报告德尔玛301332飞利浦品牌表现较好整体外销高增2023-08-2918告公司更新报告中国交建601800稳增长中特估国企改革共振一带一路海外优先迎催化2023-08-2919公司更新报告蓝晓科技300487生科板块引领增长盐湖提锂全球扩张2023-08-2920公司更新报告广汽集团601238新能源销量亮眼价格战及合资拖累业绩2023-08-2920公司更新报告江河集团601886异型光伏组件已向全球推出产品2023H1净利增422023-08-2921公司更新报告荣盛石化002493Q2业绩扭亏为盈需求回暖向上空间大2023-08-2921公司更新报告招商蛇口001979业绩反弹在路上2023-08-2922公司更新报告洋河股份002304营收符合预期趋势稳健2023-08-2923公司更新报告奥普特688686业绩短期承压静待行业复苏与公司新领域收获2023-08-2923公司更新报告中微公司688012刻蚀薄膜逐步突破卡位环节多箭齐发助力平台化2023-08-2924公司更新报告中国太保601601个银双轮驱动推动NBV超预期投资端稳健2023-08-2925公司更新报告三只松鼠300783锐意变革成效初显2023-08-2925公司更新报告贝泰妮30095723Q2收入增长提速抖音线下驱动增长2023-08-2926公司更新报告招商南油601975成品油运蓄势待发风险收益极具吸引2023-08-2927公司研究海外联易融科技-W9959业绩短期承压未来复苏可期2023-08-2927公司更新报告和而泰002402需求稳步恢复Q2环比改善2023-08-2928公司更新报告扬农化工600486二季度业绩承压优创延续成长性在即2023-08-2929公司事件点评瀚蓝环境600323收购东南亚固废资产国际化布局首子落下2023-08-2929请务必阅读正文之后的免责条款部分每日报告回放公司更新报告泸州老窖000568收入亮眼高增奔跑加速发展2023-08-2930公司更新报告泛亚微透688386汽车消费电子逐步回暖ePTFE成长可期2023-08-2931公司更新报告恩捷股份002812竞争加剧盈利受损期待后续海外放量2023-08-2932公司更新报告苏农银行603323营收利润基本稳定资产质量继续改善2023-08-2932公司更新报告浙江自然605080短期业绩承压静待订单拐点2023-08-2933公司更新报告新宝股份002705外销收入环比好转内销表现平稳2023-08-2933公司更新报告高能环境603588产能顺利释放管理优势突出2023-08-2934公司更新报告深圳燃气601139量价齐升城燃业务如期修复2023-08-2935公司更新报告上海家化600315业绩逐步修复护肤增长提速2023-08-2935公司更新报告先导智能300450业绩符合预期协同多板块平台化发展2023-08-2936公司研究海外巨子生物2367线上高增控费优秀业绩超预期2023-08-2937公司更新报告牧原股份002714成本降速超预期全年利润可期2023-08-2937公司更新报告龙佰集团002601Q2业绩符合预期资源为王稳步发展2023-08-2938公司更新报告恺英网络002517挖掘优质IP潜力下半年迎来新一轮产品周期2023-08-2939公司更新报告中航光电002179业绩符合预期连接器龙头持续高质量发展2023-08-2839公司更新报告富安娜002327H1业绩符合预期H2渠道加速拓展2023-08-2840公司更新报告宋城演艺300144关注旅行社供给恢复与客单价回暖2023-08-2840公司更新报告新易盛300502行业回暖在即产能持续扩张2023-08-2841公司更新报告康泰生物300601业绩符合预期肺炎疫苗增长显著2023-08-2842公司更新报告长电科技6005842Q23业绩环比显著改善先进封装助力成长2023-08-2842公司更新报告中新集团601512绿色发展提速增效2023-08-2843公司更新报告口子窖603589业绩超预期徽酒强贝塔2023-08-2844公司更新报告健康元600380呼吸领域表现亮眼新品抵消集采影响2023-08-2844公司更新报告嘉亨家化30095523Q2收入恢复增长新产能逐步爬坡2023-08-2845公司更新报告力芯微688601研发投入加强新产品线拓宽受益国产新机回归2023-08-2846公司更新报告泰格医药300347业务稳健增长国内国际双管齐下2023-08-2846公司更新报告小熊电器002959收入增速远超行业改革成效仍不断兑现2023-08-2847公司更新报告老凤祥600612业绩超预期工美基金转让持续推进2023-08-2847公司更新报告普门科技688389业绩符合预期光电医美产品逐步放量2023-08-2848公司研究海外TCL电子1070彩电和光伏业务表现亮眼中小尺寸业务有所承压2023-08-2849市场策略周报9月十大转债2023-08-2949市场策略周报债市托管数据显示机构配置压力延续2023-08-2850英文报告GTJAMORNINGBRIEF202308292023-08-2951请务必阅读正文之后的免责条款部分2of53每日报告回放每日报告回放2023-08-2809002023-08-291500A股策略快评A股定价状态与盈利预期变化-8月第5方奕分析师021-38031658期2023-08-28fangyi020833gtjascomS0880520120005A股定价状态与盈利预期变化-8月第5期张逸飞研究助理021-38038662zhangyifei026726gtjascomS0880122070056田开轩研究助理021-38038673tiankaixuan026724gtjascomS0880122070045郭胤含研究助理021-38031691guoyinhan026925gtjascomS0880122080038行业更新新兴能源产能扩张有望降速供需格局将迎石岩分析师0755-23976068改善2023-08-29shiyan019020gtjascomS0880519080001投资建议目前新能源行业整体估值已经回到10-20XPE左右建议关庞钧文分析师注核心标的以及电动车产业链盈利触底的细分材料环节推荐标的比亚迪021-38674703宁德时代亿纬锂能新宙邦当升科技阳光电源TCL中环通威股份pangjunwengtjascom隆基绿能石英股份晶澳科技爱旭股份等受益标的科达利S0880517120001马铭宏分析师证监会针对再融资发布相应方案1行业大市值上市公司的大额再融资实施预沟通机制关注融资必要性和发行时机对于存在破发破净0755-239760682经营业绩持续亏损财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资适当限maminghong027534gtjascom制其融资间隔融资规模3严格执行融资间隔期要求4严格要求上市S0880523050001公司募集资金应当投向主营业务严限多元化投资再融资新规有望缓解行业痛点新能源行业当前的痛点是产能过剩带来竞争格局恶化盈利水平下滑产能快速扩张一方面来自于现有玩家的大规模扩产另一方面则来自于其他领域的跨界者现有众多化工公司切入锂电材料光伏材料领域随着再融资新规落地我们认为行业整体产能扩张的速度有望减缓产能释放节奏将得以控制行业出清时间有望缩短对于光伏行业而言市请务必阅读正文之后的免责条款部分3of53每日报告回放场此前普遍预期长期增速有望保持在20-30但由于新增的产能持续投放2024年整体供需格局将进一步恶化目前新技术方面Topcon整体规划产能也较大此次融资规划的改变将有助于控制后续Topcon产能释放节奏一定程度上缓解产能的过剩问题从而提振2024年行业主材盈利预期对于新能源汽车而言我们认为全球销量仍将保持30-40的增长中枢但目前上游中游原材料已供过于求出现了较为激烈的价格竞争单位盈利水平快速下行我们认为再融资节奏的放缓将有助于缩短行业出清的时间风险提示终端需求不及预期竞争加剧等行业日报周报双周报月报军工李尚福会见阿空军司彭磊分析师010-83939806令俄舰艇编队访问青岛2023-08-29penglei018712gtjascomS0880518100003军工板块估值回调瓦格纳领导人身亡1上周0821-0825上证综指宋博分析师下跌180创业板指数下跌311国防军工指数下跌449跑输大盘010-83939829233个百分点排名第2292瓦格纳相关社交媒体账号确认普里戈任身亡songbo027618gtjascom3台军自吹要造全球最坚固机库4印度月船3号成功落月5日政S0880522120007府拟修订防卫装备转移三原则运用指针6五角大楼订购首批微型卫星群周明頔研究助理李尚福会见阿空军司令俄舰艇编队访问青岛月日国务委员兼国010-839397921822防部长李尚福在北京会见阿联酋空军和防空军司令易卜拉欣易卜拉欣说zhoumingdi028698gtjascom阿中两国拥有牢固政治互信和兄弟般的友谊两国全面战略合作伙伴关系达S0880123070156到前所未有的高水平阿方愿与中方继续深化战略互信加强各领域合作巩固并推动两国空军关系取得更大发展2俄罗斯海军太平洋舰队舰艇编队在太平洋进行三周多联合巡逻后于8月21日上午驶入中国山东省青岛军港3我们认为目前我国周边安全形势日趋严峻我国的主权和发展利益需要保障发展先进武器装备是提升国防力量的强力保障建议重点关注航空航天及隐身无人电子对抗等新域新质领域相关标的大国博弈加剧是长期趋势军工长期向好1我们认为大国博弈加剧是长期趋势美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向中国周边紧张局势可能逐步加剧和平需要保卫加大国防投入是必选项军工长期趋势向好2027年要确保实现建军百年奋斗目标十四五期间有望加速补短板2依据以往经验预计十四五规划将循序渐进落地2023年板块利润表与现金流量表或持续改善投资主线中航沈飞中航光电航天电器紫光国微鸿远电子振华科技火炬电子中航高科抚顺特钢菲利华光威复材图南股份相关标的航天彩虹中航西飞航发动力中航机电中航电子中航电测江航装备中航重机中简科技西部超导航宇科技风险提示相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险相关公司民品业务业绩不达预期的风险预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分4of53每日报告回放行业一般研究综合金融实现可持续发展目标资管机刘欣琦分析师021-38676647构大有可为2023-08-29liuxinqigtjascomS0880515050001近年来海外资管机构逐渐认可ESG理念将其作为重要的投资价值评判李艺轩分析师标准气候变化成为摆在世界各国面前的巨大难题如何应对气候变化并抓021-38032033住气候带来的机遇是投资公司的目光焦点在此背景下ESG应运而生并蓬liyixuan023724gtjascom勃发展世界各国相继出台有关ESG的政策各大国际组织也积极响应在S0880522120003环境恶化交织政治冲突的世界舞台上ESG更符合当下资管机构的可持续投资理念成为评判企业经营状况的有力指标贝莱德是全球资管机构践行ESG投资的典范其将ESG理念贯穿于公司的方方面面1截至2022年底贝莱德的可持续发展投资规模高达5860亿美元领先其他资管公司2立足于客户委托人这一角色贝莱德致力于帮助客户在低碳转型中实现风险回报的最大化在进行ESG实践的过程中围绕气候转型和利益相关者主义两大结构性主题贝莱德设置了有关企业可持续环境可持续员工权利道德诚信健康安全社会影响六个部分的目标贝莱德构建了完善的ESG体系是ESG实践的集大成者1投资平台将ESG理念纳入投资流程采用筛选增强主题投资以及影响力投资四个方式构建ESG投资平台2治理架构建立了完善的ESG治理体系配备专属的ESG功能小组3技术工具赋予ESG分析在Aladdin平台的核心地位4投后管理通过更新ESG相关数据来持续跟踪投资组合中的公司表现通过参与和代理投票的方式行使积极所有权通过设置三道防线控制ESG投资组合的风险贝莱德在ESGETF发行尽责管理社会与环境治理方面取得积极成果1ESGETF在美国上市的40只ESGETF中MSCI的ESG评分达优秀级别占45MSCIESG覆盖率在95以上的占802投后管理BIS积极参与被投资公司关于气候变化方面的决议3社会与环境治理贝莱德基金会资助创新气候相关技术贝莱德公司自身一类和二类温室气体排放量呈下降趋势贝莱德为我国资管机构进行ESG实践提供了宝贵启示1投资平台搭建本土化的ESG投资平台运用多元化的ESG投资策略实现ESG产品的全面布局2治理架构构建完整的ESG治理和监督体系并培养ESG相关人才3投后管理与被投企业积极对话形成降低投资风险提高投资收益的良性循环行业日报周报双周报月报贵金属贵金属周度数据库于嘉懿分析师021-380384042023-08-29yujiayigtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分5of53每日报告回放S0880522080001本周美联储主席鲍威尔发言强调降低通胀决心不变但会更加谨慎偏鹰信号释放来自较强劲的经济数据金银价格回调充分计价利空因素刘小华研究助理但美国劳动力市场紧张正在缓解消费者信心下降制造业低迷银行前景021-38038434恶化美国经济仍面临下行压力加息尾声随着流动性预期改善金银价liuxiaohua027843gtjascom格反转临近S0880123020054宁紫微分析师021-38038438ningziweigtjascomS0880523080002行业日报周报双周报月报旅游业关注中报业绩超预刘越男分析师021-38677706期与高景气赛道2023-08-29liuyuenangtjascomS0880516030003本周投资观点关注人工智能概念跨境电商经营提效推荐小商品庄子童研究助理城苏美达华凯易佰吉宏股份焦点科技等市内免税国人购物政策021-38032683出台在即推荐中国中免王府井百联股份金价复苏新产品周期三zhuangzitong026312gtjascom重催化黄金珠宝迎来数据主升浪推荐潮宏基老凤祥周大福周大S0880122050050生菜百股份等国企改革加速推进政策催化下国企资源优势有望兑现推荐广州酒家北京人力性价比消费最先复苏推荐名创优品海伦司暑期出行链板块客流修复关注景区酒店教育餐饮上周行情回顾上周商贸零售板块涨幅-352消费者服务板块涨幅-471在所有行业中分别位列18和28名共30个行业未停牌股票中中国东方教育3085东方甄选1920名创优品1452新东方836百果园集团567涨幅居前行业重点信息及数据更新1社服行业茶饮连锁头部品牌蜜雪冰城目前在全球门店总数超过32万家截至2022年3月末其门店数尚且为22万家店茶颜悦色旗下鸳央咖啡表示计划2023年将门店总数扩展到80家海口美兰机场目标到2025年底实现旅客吞吐量3000万人次境外航线旅客吞吐量240万人次中转旅客量25万人次以上来自环球旅讯2零售行业东方甄选官宣将于8月29日入淘开播新东方创始人俞敏洪东方甄选CEO东方小孙亲自带队亚马逊公司重新启动了外部货运服务AmazonShipping与联邦快递和联合包裹直接竞争小红书整合了电商业务与直播业务组建了全新的交易部成为与社区部商业部平行的一级部门以上来自零售商业财经公司公告海伦司公司2023H1实现营收710亿元-1873经调整净利润177亿元同比扭亏为盈经调整净利率250酒店优化及亏损调整0197亿元东方甄选公司FY2023实现营收451亿元归母净利润971亿元margin215Non-GAAP归母1089亿元margin242格力地产2023年上半年公司实现营业收入1855亿元-1389归母净利润-212亿元宋城演艺公司23H1实现收入741亿元恢复至19年的52归母净利润303亿元恢复至19年的39孩子王23H1营收4159亿元-49归母净利07亿元39扣非044亿元19若剔股权激励请务必阅读正文之后的免责条款部分6of53每日报告回放费用后归母117亿元75风险提示疫后修复不及预期宏观经济波动风险监管风险行业日报周报双周报月报家用电器业政策利好下关蔡雯娟分析师021-38031654注厨电和白电家空出口排产延续增长2023-08-28caiwenjuan024354gtjascomS0880521050002多重政策利好重点关注厨电和白电估值提升我们建议关注以下家电田平川研究助理投资主线地产政策的放松将对地产后周期的估值压制有较强的改善预期021-38676666推荐老板电器130X分红与减持政策有助于价值股估值提升推荐美的tianpingchuan026740gtjascom集团113X股息率48海尔智家123X股息率23格力电器S088012207006974X股息率62关注竞争格局优化的子行业推荐海信视像119X李汉颖研究助理关注出口端恢复推荐新宝股份125X推荐飞利浦自主品牌双轮驱动的德尔玛263X010-83939833lihanying026725gtjascom本周证监会出台政策规范股份减持行为部分家电股有望受益证监会进一S0880122070046步规范相关方减持行为并要求上市公司存在破发破净情形或者最近三年未进行现金分红累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30的控股股东实际控制人不得减持部分家电股存在不得减持的情形股价有望得到较强支撑多家家电公司发布Q2业绩老板电器23H1营收同比1104归母净利润同比1467公司Q2营收同比1694归母净利润同比2393营收增长主要由油烟机和燃气灶品类推动业绩增长受到毛利率提升推动受益于原材料价格下降飞科电器23H1营收同比173归母净利润同比3343公司Q2营收同比1206归母净利润同比3142公司营收主要由电动剃须刀和电吹风业务推动业绩增长主要由毛利率推动公司毛利率受益于产品结构优化投资建议多重政策利好下关注厨电和白电估值提升政策规范股份减持提振信心家空出口排产延续增长财政部和证监会政策提振市场信心看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白黑电板块中长期看好经济复苏下的成长品类个股方面推荐品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团113X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家123X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器130X激光显示技术龙头海信视像119X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电153X内销恢复弹性较强的小熊电器192X产品优化发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器261X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份125X研发加固护城河内销快速增长的石头科技237X清洁电器龙头科沃斯260X风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期汇率状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分7of53每日报告回放行业一般研究食品饮料穿越周期的力量烟草行业訾猛分析师021-386764422023-08-28zimenggtjascomS0880513120002消费传奇系列报告是国泰君安消费大组携手七位行业首席联合撰写邱苗分析师的全球消费标杆企业深度报告旨在探寻全球最优秀消费品企业的成功之021-38675861道本系列报告的研究对象均为各行各业的龙头创建时间均在数十年甚至qiumiaogtjascom数百年以上这些企业在商业上获得了巨大的成功并且成功穿越多轮经济S0880521050001周期的波动拥有宽广的护城河与持久的生命力探寻这些企业的成功之道对消费品研究大有裨益烟草作为最具代表性的成瘾性消费品与葡萄酒蒸馏烈酒咖啡可乐等类似均是诞生长期牛股和大市值公司的领域从实业角度来看烟草是不折不扣的一门好生意烟草属于寡头垄断行业头部极个别企业基本掌控这个行业行业准入门槛很高并且烟草与烈酒啤酒咖啡可乐等行业类似均是典型的成瘾性消费品某种程度上而言烟草的成瘾性最强消费者长期食用会形成一种嗜好从而形成重复消费和长期消费的习惯由于烟草消费粘性极强品牌认知度很高因此烟草企业通常具备高定价权烟草产业链的盈利能力通常远高于普通消费品菲莫国际被誉为美股第一超级大牛股其年化回报率达到了惊人的1975我们认为其成功之道主要在于产品壁垒规模优势技术创新产品壁垒烟草是一类非常特殊的消费品烟草含有的尼古丁能让消费者产生强烈的依赖感因此烟草的价格弹性极低具备极强的产品壁垒无论经济周期如何波动烟草始终能够保持长盛不衰规模优势目前全世界约有11亿烟民烟民数量最多的国家是中国达29亿如此庞大的消费群体为菲莫国际的业务发展奠定坚实基础公司可以通过持续推出新产品源源不断地吸引消费者创造惊人的现金流技术创新早在2008年菲莫国际就已聘请400多名科学家和行业专家累计斥资逾90亿美元用于IQOS的研发与科学试验力图在新型烟草领域依然能够保持霸主地位菲莫国际勇于颠覆自我的创新精神新型烟草领域的技术优势为其构筑起更坚固的企业护城河风险提示全球经济下行压力导致消费市场增长速度放缓各国国情存在差异导致消费品企业发展路径不同行业日报周报双周报月报农业猪价暂稳产能下降钟凯锋分析师021-38674876存惯性2023-08-28zhongkaifenggtjascomS0880517030005生猪仔猪价格仍低产能下降存惯性王艳君分析师021-38674633上周猪价暂稳出栏体重继续上升根据涌益咨询数据上周生猪价格为1712wangyanjun022998gtjascom元kg上上周1720元kg出栏均重继续上升上周生猪出栏均重在12212请务必阅读正文之后的免责条款部分8of53每日报告回放S0880520100002公斤上上周12137公斤猪价上升而产能下降存惯性当前猪价有所下跌但仍处高位而能繁母猪产能不一定持续上升1从仔猪价格来看7kg仔猪价格回到350元头又到成本线下种猪场无法盈利或盈亏平衡我们预计接下来仔猪价格仍将低位2从饲料数据来看7月母猪料数据仍然环比向下延续了5月以来的下降趋势3从能繁母猪数据来看官方或部分第三方数据显示7月能繁母猪存栏量继续环比下降母猪存栏下降趋势或存惯性黄羽肉鸡看好23H2黄羽鸡价格景气度供给端黄鸡板块自2019年以来经历漫长的产能去化周期23H1鸡价低迷养殖端延续亏损补栏情绪低落父母代在产存栏量已至低点下半年行业景气改善具有确定性需求端2023年消费信心提振节日宴请家庭日常饮食中黄鸡需求总量增加强季节性特征三季度是黄鸡消费高峰期季节性需求旺盛将显著拉动鸡价回升种植收获季将来临种业进入密集催化期国际形势气候等不确定情况加剧下粮食安全带动板块关注度显著提高另一方面种业振兴等政策变革及制度变革有望大幅改善行业劣币驱逐良币现象优化行业格局上周2023年国审新品种初审发布其中玉米774个水稻418个2022年分别为827438个均有不同程度的减少品种审定新修订下品种供给去化显现转基因有望带来关键催化2023年是转基因产业化应用试点最后一年下半年或迎来关键催化转基因种子价格渗透率等信息或带来持续催化重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会投资建议禽板块推荐标的圣农发展益生股份立华股份湘佳股份等后周期推荐标的科前生物禾丰股份海大集团瑞普生物等生猪推荐标的牧原股份温氏股份巨星农牧天邦食品新希望大北农天康生物等种业板块推荐标的大北农隆平高科等风险提示养殖疫病风险自然灾害风险等行业更新新兴能源预计23年出口欧洲逆变器金额同庞钧文分析师021-38674703比增长482023-08-28pangjunwengtjascomS0880517120001建议关注三条主线1IGBT紧缺下大机业务有望实现份额与盈双重石岩分析师提升且陆续发力户用领域形成新利润增长点推荐阳光电源2储能0755-23976068逆变器需求旺盛电池包业务工商业大机业务有望成为第二增长曲线推shiyan019020gtjascom荐固德威锦浪科技德业股份3微逆渗透率持续提升壁垒更高S0880519080001推荐禾迈股份昱能科技朱攀研究助理欧洲依然是逆变器需求最大来源也是逆变器企业盈利能力的核心变量021-380317241-7月中国出口逆变器总额478亿元人民币其中出口欧洲金额为295亿元1-7请务必阅读正文之后的免责条款部分9of53每日报告回放zhupan027597gtjascom月出口欧洲逆变器金额占中国出口逆变器总额的62欧洲需求好坏决定了S0880122120053大半个中国逆变器出口表现且考虑到逆变器卖到欧洲拥有更高的盈利能力因此国内逆变器企业的业绩表现好坏更加取决于欧洲需求情况7月欧洲需求一般预期8月出口数据有望转好7月出口欧洲3171亿元同比-322环比-1789环比下滑明显且观察到7月是23年全年表现最差的的月份也是22年7月-23年7月这13个月中的最差的月份可能原因1库存原因欧洲库存问题依然没有得到有效缓解还需时间继续去库存这可以从EnphasesolaredgeSMAQ2的业绩交流会上得到反馈2暑假因素欧洲一般暑假为7-9月7月作为暑期的开端需求会前置到6月或后置到8月这可以从2122年出口德国数据得到验证过去2年678月呈现了两边高中间低的走势欧洲大趋势也是类似因此预期8月数据会有所恢复3高基数原因22年由于俄乌冲突能源危机导致22年下半年欧洲逆变器需求激增比如22年Q3逆变器需求为109亿元较22年Q1需求37亿元翻了接近2倍195而21年Q3较Q1只增加了51因此7月同比下滑有高基数的影响23年能源危机影响减弱继续保持高强度进口额实则侧面反映了欧洲需求具有一定持续性而非脉冲式回落4价格因素预计23年全年出口欧洲逆变器金额为505亿元同比48中性假设23年8-12月出口欧洲逆变器金额与22年一致即未来5个月出口数据每个月都同比0则23年预计全年出口欧洲金额约为505亿元1-7月为2947亿元假设8-12月为2107亿元22年金额是342亿元23年同比22年48风险提示需求不及预期行业竞争加剧行业事件快评电子元器件华为手机Q2逆势高增长王聪分析师021-38676820昇腾AI服务器引领算力创新2023-08-28wangconggtjascomS0880517010002华为手机2Q23逆势高增长同比增长58强势回归根据counterpoint舒迪分析师数据2Q23中国智能手机销量同比下降4创2014年以来同期新低其021-38676666中苹果华为和Realme实现同比正增长华为智能手机销量同比增长58shudigtjascom凭借良好的品牌形象和强力的线下覆盖特别是在一线城市华为在产品S0880521070002短缺问题得到解决后销量急速增长随着新机的持续发布华为手机有望强势回归文紫妍分析师021-38038321华为昇腾AI大模型训推一体化解决方案推出引领算力创新昇腾人工智wenziyangtjascom能产业高峰论坛于7月6日举办将原先的昇腾AI集群规模从4000卡集群S0880523070001扩充到16000卡致力于成为行业内首个万卡AI集群全面升级后的昇腾AI集群凭借更强更快的训练速度以及一个月以上的稳定训练周期十倍领先业界8月25日科大讯飞董事长刘庆峰在亚布力论坛夏季高峰会上公开表示华为的GPU能力已不逊于英伟达成就令人瞩目据华为官网介绍昇腾生态圈快速发展目前已经有200多家合作伙伴经过认证围绕昇腾的开发者超过了30万其中核心开发者就有2000名以上已在100多所高校开展了昇腾的人工智能课程华为昇腾初步构建了一个健康的可持续发展的请务必阅读正文之后的免责条款部分10of53每日报告回放生态圈引领算力创新华为手机强势回归昇腾引领算力创新推荐华为相关产业链随着华为新机发布会催化本土AI模型与算力中心加速建设华为相关产业链直接受益有望率先走出行业周期底部实现业绩增长推荐华为产业链通富微电长川科技甬矽电子伟测科技深南电路相关受益公司卓胜微力芯微唯捷创芯美芯晟神州数码催化剂新品手机发布会昇腾芯片算力招标风险提示华为手机销量不及预期昇腾芯片市场推广不及预期行业日报周报双周报月报运输高股息公路偏好提升岳鑫分析师0755-23976758暑运回落符合预期2023-08-28yuexingtjascomS0880514030006航空近期量价季节性回落未来一年供需将加速恢复近期暑运逐步以返程客流为主出票量回落国内客流与票价均回落超一成符合季节性规律我们维持暑运航空客流较2019年增长5的预测其中国内客流增长12-15国际地区客流恢复约50暑运客座率恢复至80左右票价较2019年两位数上升我们预计Q3航司收入将超疫前日航班量超疫前航司机队周转提升显著行业盈利有望超预期恢复其中小航业绩有望创记录考虑航空需求韧性预计暑运后航空需求仍将保持稳健日本等多国出境团签恢复将有效加速国际增班将推动未来一年供需加速恢复长期盈利中枢上升确定可期维持中国国航吉祥航空中国民航信息网络等增持评级油运原油运价现分化成品油运价维持高位1原油油运过去近两个月中东减产油价高企导致多国去库抑制贸易恢复原油运价持续承压沙特减产后美湾西非等出口增加使得多线运价出现分化近期美湾西非等线TCE率先上行中东方向TCE仍处过去十年同期高位目前船东正积极布局旺季船舶摆位实业界对贸易恢复与旺季表现仍乐观预期2成品油运欧美暑运出行旺季成品油需求上升且库存稳中回落成品油运价升至历史同期高位近期大西洋一揽子MR-TCE维持35万美元天上下对俄后续制裁仍待观察若有效将有望加速成品油贸易重构与航距拉长油运景气破晓在望风险收益比再具吸引力增持中远海能招商南油招商轮船高速公路市场高股息偏好提升精选主动管理优秀标的近期高速公路板块股价表现亮眼反映市场对稳定现金流与高股息偏好提升疫后车流量将恢复增长收费价格预期稳定多地延长收费期限补偿疫情期间减免政策影响十四五全国将继续完善路网结构功能与提升质量上市公司普遍积极改扩建优质路产延长收费年限将有效应对有限年限与新路回报率下降导致的再投资风险建议精选区域路网完善再投资需求有限的高速公路标的高分红有望持续以及有能力全国精选收购优质路产并规避地方影响的主动管理优秀的投资运营公司受益标的招商公路粤高速皖通高速宁沪高速等国君交运策略建议增持航空与油运1航空并非疫后供需错配盈利大年请务必阅读正文之后的免责条款部分11of53每日报告回放短逻辑而是中国航空超级周期长逻辑票价中枢上升已开启待供需恢复将迎盈利中枢上升航空需求韧性与增长将超预期建议增持2油运逆全球化下油运贸易重构持续未来数年油轮供给刚性凸显油运仍具超级牛市期权提示风险收益比再具吸引力建议增持3快递快递量剔除低基数后增速平稳行业局部价格竞争持续提示业绩不确定性增大建议继续观察后续竞争格局变化重点关注龙头长期价值维持中通快递增持评级风险提示经济波动政策地缘油价汇率安全事故等行业日报周报双周报月报石油市场风险偏好得到提孙羲昱分析师021-38677369振2023-08-28sunxiyugtjascomS0880517090003观点边际变化杨思远分析师021-38032022原油本周原油价格仍在供需和宏观层面博弈由于全球炼厂装置事故频yangsiyuan026856gtjascom繁发生等供应端的问题柴油裂解价差维持高位出行旺季汽油需求较好S0880522080005成品油的高裂解支撑原油价格维持高位宏观层面杰克逊霍尔央行年会鲍威陈浩越研究助理尔表态并未超出市场预期但市场仍关注欧美央行后续货币政策的动向后续成品油裂解利润将成为重要的观察指标短期我们预计原油仍然高位震021-38031035荡chenhaoyue028692gtjascomS0880123070130对市场的观点全球炼厂事故频繁发生等原因使成品油裂解价差维持高位短期维持原油高位震荡的观点同时三部门联合印发通知明确了认房不认贷以及下调印花税规范股份减持等政策将提振市场风险偏好我们认为石化板块具备较好配置价值推荐上游盈利预期好转经营效率改善的中国石油中国海油中国石化推荐行业库存合理吨利润改善的涤纶长丝板块的桐昆股份及新凤鸣推荐化工品需求预期持续好转的卫星化学宝丰能源荣盛石化恒力石化等此前需求预期被压制价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业另一方面推荐受益于LNG出口产能及油气炼化行业细分领域资本开支增加的海油工程卓然股份新材料方向我们认为应该重点关注POEEVA及芳纶方向风险提示全球经济衰退超预期疫情反弹超预期释放战储超预期公司更新报告海信家电000921传统白电主业发力本次评级增持上次评级增持盈利能力超预期速度改善2023-08-29目标价2976元上次目标价3040元投资建议业绩超预期上调盈利预测2023H1业绩超预期多重改现价2294元善下公司盈利能力有望以超预期速度修复提升因此上调公司2023-2025年总市值31844百万EPS至184233283元原149189238元增速为782721维持请务必阅读正文之后的免责条款部分12of53每日报告回放目标价2976元对应2023年162xPE蔡雯娟分析师021-380316542023Q2业绩超预期超预告上限公司2023年上半年实现营业收入42944亿元同比121归母净利润1498亿元同比1415其中2023Q2实caiwenjuan024354gtjascom现营业收入23513亿元同比176归母净利润882亿元同比1492S0880521050002李汉颖研究助理内销全维度复苏外销加速回正2023上半年内销主营业务收入2447亿元010-83939833同比185外销1424亿元同比-06伴随更加积极的产品推新2023H1lihanying026725gtjascom海信系品牌在传统白电品类均实现份额与均价的提升2023年借助日立优势S0880122070046品牌协同导流以及新增白电直营门店的举措都为家空业务带来了明显的改善公司专卖店数量新增近千家规模同比提升田平川研究助理2023H125021-38676666盈利端效率提升速度超预期2023年上半年公司毛利率净利率分别同比tianpingchuan026740gtjascom228223pct我们认为除了原材料海运价格等外部环境改善外更为显S0880122070069著的盈利改善来自规模效应结构升级与供应链管理效率的优化同时海外业务长期被诟病的盈利能力偏弱情况预计也得以显著修复风险提示原材料价格波动地产复苏不及预期地产复苏拉动效果不及预期公司更新报告丽珠集团000513Q2业绩企稳研发本次评级增持上次评级增持进展顺利2023-08-29目标价4408元上次目标价4803元维持增持评级2023H1营收6690亿元615归母净利润现价3341元1135亿元1150扣非归母净利润1094亿元452单Q2营收总市值31257百万3277亿元1606归母净利润553亿元1904扣非归母净利润524亿元791维持2023-2025年EPS为232263294元考虑到板块估值中枢下移给予2023PE19X下调目标价至4408元维持增持评级丁丹分析师0755-23976735化学制剂营收企稳中药板块持续高增长23H2板块拆分化学制剂收入3480亿-24Q1Q2增速依次为-210187得益于院内诊疗有序恢dingdangtjascom复及22Q2低基数影响23Q2收入大幅增长促性激素精神和消化道增S0880514030001长最快其中促性激素产品Q1Q2增速分别为-216318精神产品甘坛焕分析师Q1Q2增速分别为-83192消化道产品Q1Q2增速分别021-38675855-252172中药制剂收入954亿944Q1Q2增速分别为gantanhuan028803gtjascom1037830原料药及中间体收入1782亿30Q1Q2增速分别为S0880523080007106-52核心产品研发进展快速有望成为新的业绩增长点艾普拉唑新适应症预防重症患者应激性溃疡出血获批上市注射用醋酸曲普瑞林微球前列腺癌适应症获批上市子宫内膜异位症完成III期准备申报生产司美格鲁肽注射液III期临床试验完成入组在自免领域积极推进生物制品托珠单抗获批上市重组人促卵泡激素注射液及IL-17AF单抗开展III期临床有望成为新的业绩增长点请务必阅读正文之后的免责条款部分13of53每日报告回放催化剂新产品获批出海进展风险提示原料药价格波动风险新药研发不确定性风险公司更新报告炬光科技688167短期盈利承压中本次评级增持上次评级增持游新品推进顺利2023-08-29目标价10480元上次目标价13500元下调盈利预测和目标价维持增持评级考虑公司短期仍面临降价压力现价7759元较大的情况我们下调公司2023-2025年归母净利润至总市值7011百万083-4544118-4232165亿元-4301对应EPS为092131183元考虑公司持续在中游应用突破盈利能力提升参考同行业估值给予年下调目标价至元前值为元维持增持评级202480xPE104813449王彦龙分析师业绩低于预期盈利能力承压年上半年公司实现营收亿元同010-839397752023240比下滑909归母净利润026亿元同比下滑6190毛利率情况看wangyanlonggtjascom公司上半年毛利率为4273比2022年全年下降超过12个百分点主要原S0880519100003因为核心的FAC激光光学元器件收入未达预期降价压力未能有效缓解黎明聪分析师导致毛利率下降费用端公司实施的两期股权激励也导致上半年管理费用0755-23976500同比上升3880我们认为当前国内工业激光行业需求低谷已过但价格是limingconggtjascom否回暖仍需观察S0880523080008新品持续导入中游推进顺利公司预制金锡薄膜已通过多家客户可靠性验证并进入批量交付阶段2023H1出货超过400万只打破日本垄断光场匀化器应用于国内主要光刻机研发项目和样机中中游公司国内新获两家激光雷达发射模组项目定点与海外头部T1定点项目预计后续会有良好进展应用于逻辑芯片退火制程的激光系统产品已在2家国内领先的设备集成商2家前五的晶圆代工厂完成工艺验证实现了进口淘汰催化剂半导体应用突破新汽车业务落地消费电子领域持续突破风险提示行业价格不及预期汽车业务消费电子业务落地不及预期公司更新报告华海清科688120业绩符合预期持本次评级增持上次评级增持续推进装备和服务平台化布局2023-08-29目标价23800元上次目标价47200元维持增持评级公司23H1实现营收1234亿元7212归母净利374现价18599元亿元10144扣非归母净利307亿元11376其中23Q2实现营收总市值29560百万618亿元同比6763归母净利18亿元同比9077扣非归母净利14亿元11293维持23-25年归母净利预测不变因配股影响23-25年EPS变更为476661836元参照可比同行及公司本身优势给予公司23年50徐乔威分析师请务必阅读正文之后的免责条款部分14of53每日报告回放021-38676779倍PE对应目标价238元xuqiaowei023970gtjascomS0880521020003降本增效净利率水平持续提升23H1公司毛利率4632-071pct销售净利率3031442pct销售净利率的提升得益于公司收入规模的持续扩大李启文研究助理及内部经营体系持续优化费控水平提高23H1销售费用率54-11pct021-38038435管理费用51-2pctliqiwen027858gtjascomS0880123020064持续推动平台化布局市场竞争力稳步提升1CMP设备推出灵活度更高机型UniversalH300同时积极布局先进封装大硅片化合物半导体市场2减薄设备减薄抛光一体机客户端验证顺利推出量产机台Versatile-GP300技术指标国内领先此外加大对先进封装领域布局3清洗设备应用于12寸硅片及4-8寸化合物清洗设备已推向市场4供液系统已获得批量采购5金属膜厚设备已实现小批出货6晶圆再生业务达到10万片月产能国内知名大厂均已完成Demo验证工作获得多家客户批产订单7耗材与维保服务随着公司CMP保有量提升关键耗材有望成为公司新的利润增长点加快产能建设积极进行产业布局公司拟在北京经开区建设基地布局CMP减薄设备湿法清洗设备等此外公司积极参与设立投资基金寻找产业链可投资标的同时持续推进国内零部件供应商的培养提升零部件国产化率风险提示下游资本开支下降美国出口管制加剧新产品研发不及预期公司更新报告凯立新材688269产品景气度逐步见本次评级增持上次评级增持底基化氢能多端发力2023-08-29目标价7965元上次目标价7965元维持增持评级公司贵金属催化剂产品持续放量贵金属价格处于现价5060元历史低位我们维持23-25年EPS分别为215295369元增速分别为总市值6614百万273725维持目标价7965元23Q2业绩符合预期公司2023H1实现营收970亿元同比1449实现钟浩分析师归母净利091亿元同比-289223Q2实现营收475亿元环比-393实现归母净利亿元环比同比下降主要系钯等贵金属跌价所021-380384450502088致环比提升系基础化工产品销量持续增长zhonghao027638gtjascomS0880522120008贵金属下行后价格处于底部区间看好未来景气度回升23Q2毛利率净李旋坤分析师利率分别为15791050环比108216业绩略低于预期系贵金属010-83939780原材料结存成本较高23H1贵金属跌价导致产品价格下降收入及盈利承lixuankun025757gtjascom压根据Wind23Q2NYMEX钯期货结算价格为1438美元盎司同比S0880522120002-3069环比-737降幅逐步收窄NYMEX铂期货结算价为1032美元盎司同比环比已逐步企稳回升未来贵金属催化剂价格825343景气有望回升发力氢能催化剂研发未来成长可期WPIC预计2035年中国轻型重型氢燃料汽车产量达10040万辆测算氢燃料电池催化剂需求为105吨左右公司积极布局氢能催化剂预计年新增氢燃料电池产能吨助20232026515请务必阅读正文之后的免责条款部分15of53每日报告回放力氢燃料电池催化剂国产替代风险提示新建产能投产不及预期氢能催化剂研发不及预期公司研究海外众安在线6060利润扭亏四大板本次评级增持上次评级增持块齐发力推动保费快速增长2023-08-29目标价000元现价000元维持增持评级维持目标价4554港元股对应23年PB为395总市值0百万倍公司23H1归母净利润221亿元人民币同比-1348实现扭亏为盈主要得益于三方面1承保盈利能力进一步提升上半年集团承保利润52亿元人民币同比505承保综合成本率958同比-07pt主要得益于刘欣琦分析师优化产品结构推动赔付率-06pt至571费用管控带来费用率-01pt至021-386766473872投资端显著改善上半年投资收益69亿元人民币同比1568集团年化净投资收益率24同比01pt年化总投资收益率44同比liuxinqigtjascom26pt3美元升值导致公司以美元为计价的票据产生的汇兑损失19亿元S0880515050001人民币同比-37723年8月14日百仕达向众安在线附属公司众安国际谢雨晟分析师注资446百万美元认购6756万股新众安国际普通股交割后众安国际不再021-38674943是众安在线的附属公司而是入账为合营企业将一次性确认38亿元投资收Xieyushenggtjascom益基于此调整2023-2025年EPS为2510901790107元人民币S0880521120003098190127110152四大板块齐发力推动保费快速增长23H1保费收入14463亿元人民币同比376疫后各板块保费均迎来复苏其中健康和数字生活是保费的主要驱动力1健康生态保费收入502亿元人民币同比159主要由付费用户数同比145以及人均保费同比85共同带来2数字生活生态实现保费收入584亿元人民币同比529主要由电商退运险和航旅业务贡献同比分别459和11813消费金融生态保费收入279亿元人民币同比522在信用环境改善以及22年低基数下实现较快增长4汽车金融生态保费收入82亿元人民币同比543其中新能源车保费同比2287公司把握乘用车销量回暖契机积极扩展业务规模科技输出快速发展虚拟银行有所减亏123H1科技输出收入267亿元人民币同比220主要得益于国内经济复苏及全球金融行业旺盛的数字化转型需求2众安银行净收入152亿港元同比130净亏损率收窄60pt至1318主要为注重业务质量提升经营效率带来催化剂资本市场回暖风险提示长端利率下行美元升值下汇兑风险提升公司更新报告伯特利603596业绩符合预期线控本次评级增持上次评级增持请务必阅读正文之后的免责条款部分16of53每日报告回放目标价10389元制动加速放量2023-08-29上次目标价10440元现价7730元总市值31831百万维持目标价10389元维持增持评级维持公司2023-2025年的EPS预测为元参考可比公司给予公司年约倍维持目242348483202430PE标价10389元维持增持评级吴晓飞分析师业绩符合预期收入利润继续高速增长2023年H1营收309亿元同比0755-23976003464归母净利润36亿元同比271扣非净利33亿元同比519wuxiaofeigtjascom其中Q2收入1595亿元同比450环比63归母净利润18亿元S0880517080003同比289环比64扣非净利17亿元同比631环比63赵水平分析师021-38031657线控制动和转向并表贡献重要收入增量预计H2线控制动将加速放量2023zhaoshuipinggtjascom年H1公司智能电控产品和盘式制动器销量继续高速增长其中线控制动产品的快速上量对智能电控产品的拉动效应尤为明显受制于产能限制轻量化S0880521040002业务增速低于整体增速随着墨西哥工厂产能的释放轻量化业务有望从管正月分析师Q4开始迎来加速增长万达转向贡献并表收入475亿元对收入增量贡献021-38032026较大guanzhengyuegtjascomS0880521030003毛利率继续提升费用率改善明显2023年Q2公司毛利率228同比多飞舟分析师10pct环比13pct边际改善更加明显主要来自于线控制动毛利率的提升及部分零部件自制率的进一步提升Q2销售管理研发费用率分别为010-83939800113163同比-01pct03pct-22pct随着线控制动等新业务进入放duofeizhou026148gtjascom量期公司费用率有望进入下行期S0880523020001风险提示乘用车销量低于预期的风险竞争加剧下盈利能力下滑的风险公司更新报告绝味食品603517业绩符合预期成本次评级增持上次评级增持本拐点廖记加速2023-08-29目标价5306元上次目标价5306元投资建议2Q23收入扣非净利润增速1434符合预期基于单店现价3434元假设调整下修2023年EPS至098111元维持2425年EPS预测160204总市值21677百万元维持目标价5306复权后元对应2024年PE33X维持增持评级訾猛分析师业绩符合预期公司23H1实现营收3700亿元同比1091归母净利242亿元同比扣非净利亿元同比对应单季021-3867644214555226502623Q2实现营收1876亿元同比1386归母净利105亿元同比99810zimenggtjascom扣非净利092亿元同比3412收入利润均符合预期S0880513120002姚世佳分析师预计开店增速保持102H23或单店修复截至2Q23大陆门店共16162021-38676912家净增长1086家店对应开店增速预计10我们预计2023年全年开店yaoshijiagtjascom1500家左右截至1H232019年之后开业店铺对整体单店依然有所拖累S0880520070001我们预计2Q23单店同比低单位数下滑但我们预计随着公司单店提振措施的落地我们预计2023年全年单店有望同比低单位数正增长公司维持股权激励目标不变我们预计23-25年收入复合增速17左右请务必阅读正文之后的免责条款部分17of53每日报告回放毛利率或逐季改善廖记开店加速2Q23毛利率为2234同比-334环比-196考虑到库存采购周期鸭副类成本2Q23达历史高位我们预计3Q23将环比下降2023年以来廖记武汉市场门店过百家预计回报周期18-20个月2H23或将在川渝市场复制开店加速我们预计2-3年将达到目标2000-3000家风险提示消费习惯变化成本波动公司更新报告今世缘603369国缘发力优势维系本次评级增持上次评级增持2023-08-29目标价7412元上次目标价7412元维持增持评级维持目标价7412元维持盈利预测预计23-25现价5895元年EPS分别为253元315元375元总市值73953百万23Q2稳健延续国缘发力省内下沉23Q2业绩表现符合前期公告指引期内国缘系列放量营收利润呈现高增推测二季度国缘淡雅单开增速訾猛分析师依旧领先对开四开增速双位数增幅延续23H1公司特A类增速相对领先主要系期内白酒消费结构下沉公司为适应市场结构而加大国缘淡雅等021-38676442腰部单品投放23H1公司继续深耕省内苏南苏中呈现高增大本营淮zimenggtjascom安南京市场表现稳固S0880513120002李耀分析师盈利能力稳定现金流预收款表现佳23Q2公司毛利率提振但销售费用8621-38675854率有同步提升毛销差波动较小管理财务费用率环比基本持平期内投liyao022899gtjascom资净收益占比同比略有下降综合多因素下23Q2归母净利率同比-042pctS0880520090001盈利能力相对稳定公司期内销售收现同增326与营收保持一致期末合同负债仍处相对高位百亿目标逐步落实今世缘成长性可持续我们认为23下半年白酒需求仍呈现明显分化趋势国缘今世缘系列凭借腰部价位的夯实布局继续放量苏南市场推进符合预期2023年百亿营收目标有望顺利完成展望后续公司将继续受益于省内结构性繁荣新品国缘六开成功借力国缘品牌省外扩张仍有想象空间风险因素食品安全产业政策管理层更替等公司更新报告德尔玛301332飞利浦品牌表现较好本次评级增持上次评级增持整体外销高增2023-08-29目标价1730元上次目标价1807元考虑到市场竞争仍然激烈公司Q2费用率有所提升我们小幅下调盈现价1426元利预测预计公司2023-2025年EPS为051064080元原值052070084总市值6582百万元下调幅度-2-9-5同比232525参考同行业可比公司请务必阅读正文之后的免责条款部分18of53每日报告回放给予公司2024年27xPE下调目标价至173元增持评级蔡雯娟分析师业绩简述公司2023H1营收1555亿元26归母净利润067亿元11Q2营收89亿元009归母净利润044亿元8扣非021-38031654归母净利润042亿元14caiwenjuan024354gtjascomS0880521050002飞利浦品牌表现较好外销高增业绩符合预期品牌角度以飞利浦李汉颖研究助理品牌为主的水健康类收入524亿元14个护健康类收入298亿元010-839398336表现好于公司上半年整体收入增速以德尔玛品牌为主的家居lihanying026725gtjascom环境类业务收入72亿元同比2预计洗地机品类高速增长是贡献其S0880122070046增量的主要来源内外销角度2023H1公司内销和外销收入同比分别为-3和44业绩层面2023Q2毛利率同比087pct净利率同比051pct预田平川研究助理计公司产品及业务结构优化带动盈利能力提升021-38676666tianpingchuan026740gtjascom展望未来公司出海逻辑通顺有望以飞利浦品牌优势将公司长期在S0880122070069国内端来出来的产品定义基本功输送至海外相比国内同行更有竞争力风险提示核心产品替代风险原材料价格波动的风险公司更新报告中国交建601800稳增长中特估国企本次评级增持上次评级增持改革共振一带一路海外优先迎催化2023-08-29目标价1804元上次目标价1804元维持增持维持预测2023-2025年EPS133147162元增131010现价960元维持目标价1804元对应2023年136倍PE总市值156131百万上半年归母净利增27扣非归母净利增336符合预期12023H1营收3658亿增05Q1Q2增26-14归母净利114亿增27Q1Q2增韩其成分析师96-31扣非归母净利110亿增3362毛利率10805pct净利率加权经营现金流亿同比多流021-386761623101pctROE429-02pct3-494出37亿应收账款1163亿增84资产负债率74931pcthanqicheng8gtjascomS0880516030004疫后高速公路资产盈利将反转股权激励资产重组再融资催化价值重估1郭浩然研究助理截至2023H1进入运营期项目31个上半年运营收入39亿净亏损51亿010-839397932股权激励考核2023-25年以2021年为基数利润复合增长不低于guohaoran025968gtjascom8859加权平均ROE不低于7779823拟非公开发行不超过3亿S0880122020030股优先股募资不超300亿获股东大会批准48月4日公告分拆所属子公司重组上市进展香港联交所已确认公司可进行本次分拆陈剑鑫研究助理021-38038262一带一路海外订单和毛利率修复业绩将超预期且估值弹性大12014-15chenjianxin027974gtjascom年行情中国交建上涨5982017年第一次峰会涨312019年第二次峰会S0880123030056涨412过去最高海外订单占比312023H1海外订单占比16过去最高海外业务毛利率1462023H1为95一带一路催化国际工程疫后反转海外订单和毛利率有望双升37月24日政治局会议要求精心办好第三届一带一路国际合作高峰论坛未来将迎多重催化风险提示宏观经济政策风险海外业务风险等请务必阅读正文之后的免责条款部分19of53每日报告回放公司更新报告蓝晓科技300487生科板块引领增长本次评级增持上次评级增持盐湖提锂全球扩张2023-08-29目标价7495元上次目标价7495元维持增持评级生命科学等基本盘持续增长盐湖提锂订单节奏放现价5840元缓我们维持2023-25年EPS分别为189288302元增速分别为总市值29355百万76535维持目标价为7495元由于公司增速快壁垒高对应2023年3966倍PE钟浩分析师23Q2业绩超预期公司2023H1实现营收1007亿元同比3380实现归母净利亿元同比其中实现营收亿元环比021-38038445346752623Q2507117实现归母净利为212亿元环比5821环比改善主要系公司高zhonghao027638gtjascom端产品结构占比提升以及汇兑收益所致截止二季度末公司合同负债997S0880522120008亿元较年初增长640长期增长持续李旋坤分析师010-83939780产品结构升级盈利能力提升公司23H1实现吸附材料收入为733亿元lixuankun025757gtjascom同比2199销售228万吨同比1515销售均价为322万元吨同S0880522120002比594产品售价提升系生命科学及水处理业务持续放量所致另公司23Q2毛利率净利率分别为48174187环比0521514主要系1高端产品放量2原材料苯乙烯等价格下行3汇兑收益等生科板块引领增长盐湖提锂全球扩张23H1生科销售214亿元同比40主要系proteinA产品获商业化订单固相合成载体受益于GLP-1类减肥药物快速放量盐湖收入092亿元同比124运行及执行项目增长至12个产能增至86万吨渗透率持续提升风险提示项目建设进度不及预期产品需求不及预期公司更新报告广汽集团601238新能源销量亮眼本次评级增持上次评级增持价格战及合资拖累业绩2023-08-29目标价1260元上次目标价1376元下调目标价至1260元维持增持评级公司2023年中报受价格战现价1024元促销等因素影响略低于预期考虑到合资品牌投资收益压力等综合影响下总市值107367百万调2023-2025年EPS为055-019063-023067-030元考虑到公司自主品牌及新能源的潜在增长给予2024年20倍PE与行业平均估值相当下调目标价至1260元下调幅度为8吴晓飞分析师受整车价格战等因素影响业绩同比暂时承压年公司实现营0755-23976003H12023H1收6191亿元同比增长272归母净利润297亿元同比减少484wuxiaofeigtjascom扣非净利润270亿元同比减少521其中Q2公司实现营收3535亿元S0880517080003同比增长391环比增长331归母净利润143亿元同比减少479赵水平分析师环比减少71扣非净利润127亿元同比减少538环比减少116021-38031657请务必阅读正文之后的免责条款部分20of53