事件简评
　　9月5日珀莱雅品牌微信公众号官宣上新能量系列，去年12月上新启时精华油初步揭开能量系列面纱，此次上新眼霜、面霜等。能量系列定位进阶抗皱、紧肤塑颜，发力400+元价格带，望助力品牌客单价/人群/功效/渠道的进一步突破。
　　经营分析.
　　客单价突破：从200-300元延伸至400元+，客单价望进一步提升。20-22年依托双抗/红宝石/源力系列将价格带提升至200-300元（1H23珀莱雅天猫客单价320元+、抖音客单价280元+），能量系列是品牌发力400+元的先锋。猫旗目前已上架眼霜、面霜、启时精华油（去年12月上新），单品价格均400元+，并预告9.10上架系列套组。更高价格带对应更高产品力，根据1H23业绩会，能量系列产品品质对标市面上1000元+产品。。
　　功效突破：不止抗皱、更抗松垮下垂。1）原理：细胞能量逐渐枯竭与线粒体息息相关。珀莱雅专研独家CEL-LERGY科技（严选7种前沿成分组成），打造细胞能量闪充包，使线粒体时刻高效供能，延缓肌肤老化。2）适用肤质：油性与干性肤质均可放心使用，膏体肤感出色，同时合作德之馨定制专属气味。
　　人群突破：据1H23业绩会，少部分来自原有客群的消费升级，大部分抢占更高价格带人群（如客单价600-1000元）。
　　渠道突破：公司23年重启线下、重点发力百货渠道，高价能量系列推出有助于品牌进驻线下优质百货商场　
　　盈利预测、估值与评级
　　7月受天猫618虹吸效应影响+珀莱雅抖音超品日错期、账号调整(更精准匹配人群)影响、电商数据有所波动，8月回到良好增长。根据第三方爬虫数据，珀莱雅&彩棠7-8月猫旗+抖音同比+19% (8月同比+45%)，其中猫旗/抖音同比+19.6%/+18.4%，珀莱雅/彩棠同比+12%/+49%。
　　持续引领行业变革的本土美妆集团，成长性&业绩兑现能力强，维持盈利预测，预计23-25年归母净利润11.13/13.92/17.22亿元，同比+36%/+25%/+24%，对应23-25年PE分别为40/32/26倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新品孵化/渠道拓展/营销投放不及预期。