>> 中金公司-璞泰来(603659)业绩符合预期，平台化业务多点开花-230904
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2023/9/5 |
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pdf 共1页 |
来源： |
中金公司 |
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作者： |
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研究报告全文：璞泰来603659业绩符合预期平台化业务多点开花2023-09-041H23业绩符合我们预期公司公布1H23业绩1H23实现营收7806亿元同比1321归母净利润1304亿元同比-655扣非归母净利润1254亿元同比-596符合我们预期其中实现营收4107亿元同比910环比1102归母净利润602亿元同比-2065环比-1418扣非归母净利润576亿元同比-2007环比-1510发展趋势负极产品盈利能力有望逐步修复1H23公司负极材料业务实现收入3094亿元负极出货量同比24至68万吨其中2Q23出货38万吨1H23负极单价45万元吨较2H22下滑08万吨负极毛利率阶段性承压伴随下游需求逐步回升以及公司四川紫宸新建产能逐步投产我们预计公司负极产品盈利能力有望于下半年逐步触底回升基膜PVDF锂电设备放量11H23公司隔膜及涂覆加工业务实现收入1838亿元涂覆隔膜出货215亿平占国内湿法隔膜出货量的41基膜出货08亿平2PVDF产品实现收入548亿元含内部销售出货4022吨3锂电设备业务实现收入超20亿元含内部同比实现翻倍增长1H23末公司尚未履行的在手含税订单金额超40亿元复合集流体业务实现突破目前公司已实现复合铝箔批量量产主要应用于高端消费电子领域同时面向动力电池客户的产品也在加速认证中公司一期年产16万吨复合铜箔产能加快建设中我们预计将于2024年逐步实现批量供应盈利预测与估值考虑到公司负极产品盈利能力阶段性承压我们下调2324年归母净利润2225至3344亿元公司当前交易于2015x2324ePE我们下调目标价30至49元对应3022x2324ePE及47的上行空间风险新能源车销量不达预期风险原材料价格大幅波动风险公司新技术研发进度不达预期风险
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