事件：公司发布半年度公告，23H1公司实现营业收入21.46亿元，同比增长79.61%；实现归母利润1.85亿元，同比增加95.91%；实现扣非归母净利润1.53亿元，同比增加105.59%。公司半年度业绩表现符合预期。
　　点评：
　　动力电池业务快速增长，拉动公司上半年营收高增。23年上半年公司营收21.46亿，yoy79.61%，其中：1）锂电业务：实现营收18.04亿元，同比增长109.98%，主要得益于近年来动力电池行业快速增长，带动设备需求增加，公司动力电池类设备收入连续增加；2）消费电子业务：实现营收1.76亿元，同比增长4.34%；3）通用激光业务：实现营收0.83亿元，同比增长-6.74%。
　　毛利率维持在较高水平，费用率下降带来净利率提升。23H1公司销售毛利率为30.48%，去年同期毛利率水平为33.99%，毛利率维持在较高水平。23H1公司销售净利率为8.56%、去年同期净利率水平为7.53%，公司净利率提升，主要是由于精细化管理+规模效应下，公司期间费用率下降所带来的。23H1公司综合期间费用率为20.90%，去年同期费用率水平为25.72%。
　　锂电/光伏/3C等多业务布局，公司在手订单充沛。公司充分发挥在动力电池及储能、光伏、3C等行业多年积累的技术优势，积极响应客户需求，及时为客户提供满意的激光及自动化综合解决方案。公司光伏业务获得了晶科能源、天合光能、通威股份等多家客户的订单，截至23年半年报披露日，公司TOPcon激光一次掺杂设备已签订合同350GW+。公司在手订单充足，2023年1-6月公司新签订单约27亿元（含税），截至2023年6月30日，在手订单累计金额约为85亿元（含税）。
　　下调23-24年盈利预测、新增25年盈利预测，维持买入评级。考虑到下游客户扩产增速放缓、或导致动力电池行业订单增速放缓或下滑，对新增设备的需求增速降低，因此，下调23-24年盈利预测、新增25年盈利预测，预计23-25年公司归母净利润分别为6.57、9.43、11.57亿元（之前预测23-24年业绩分别为7.27、10.16亿元），对应PE分别为13、9、8X。考虑到公司深耕激光及自动化行业，实现动力电池业务快速增长，并在光伏行业、新型显示等行业取得突破，公司未来成长空间或持续打开。因此，维持买入评级。
　　风险提示：下游企业扩产不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；光伏等新领域拓展不及预期的风险等。

研究报告全文：上市公司机械设备2023年09月04日公司海目星688559研究半年报高增长多业务布局在手订单充沛公司点报告原因有业绩公布需要点评评事件公司发布半年度公告23H1公司实现营业收入2146亿元同比增长7961实现归买入维持母利润185亿元同比增加9591实现扣非归母净利润153亿元同比增加10559公司半年度业绩表现符合预期证市场数据2023年09月01日点评券收盘价元4334研一年内最高最低元964081动力电池业务快速增长拉动公司上半年营收高增23年上半年公司营收2146亿究市净率41报息率分红股价047yoy7961其中1锂电业务实现营收1804亿元同比增长10998主要得益流通A股市值百万元5665告上证指数深证成指3133251046374于近年来动力电池行业快速增长带动设备需求增加公司动力电池类设备收入连续增加注息率以最近一年已公布分红计算2消费电子业务实现营收176亿元同比增长4343通用激光业务实现营收083亿元同比增长-674基础数据2023年06月30日每股净资产元1057毛利率维持在较高水平费用率下降带来净利率提升23H1公司销售毛利率为3048资产负债率7905去年同期毛利率水平为3399毛利率维持在较高水平23H1公司销售净利率为856总股本流通A股百万202131去年同期净利率水平为753公司净利率提升主要是由于精细化管理规模效应下流通B股H股百万--公司期间费用率下降所带来的23H1公司综合期间费用率为2090去年同期费用率水一年内股价与大盘对比走势平为2572海目星沪深300指数收益率20锂电光伏3C等多业务布局公司在手订单充沛公司充分发挥在动力电池及储能光伏03C等行业多年积累的技术优势积极响应客户需求及时为客户提供满意的激光及自动化-20综合解决方案公司光伏业务获得了晶科能源天合光能通威股份等多家客户的订单-40截至23年半年报披露日公司TOPcon激光一次掺杂设备已签订合同350GW公司在-60手订单充足2023年1-6月公司新签订单约27亿元含税截至2023年6月30日12-0503-0504-0507-0508-0509-0510-0511-0501-0502-0505-0506-05在手订单累计金额约为85亿元含税相关研究下调23-24年盈利预测新增25年盈利预测维持买入评级考虑到下游客户扩产增速放缓或导致动力电池行业订单增速放缓或下滑对新增设备的需求增速降低因此下调23-24年盈利预测新增25年盈利预测预计23-25年公司归母净利润分别为657证券分析师王珂A02305211200029431157亿元之前预测23-24年业绩分别为7271016亿元对应PE分别为wangkeswsresearchcom1398X考虑到公司深耕激光及自动化行业实现动力电池业务快速增长并在光伏李蕾A0230519080008行业新型显示等行业取得突破公司未来成长空间或持续打开因此维持买入评级lileiswsresearchcom刘建伟A0230521100003liujwswsresearchcom风险提示下游企业扩产不及预期的风险行业竞争加剧的风险光伏等新领域拓展不及研究支持预期的风险等张婧玮A0230122010001财务数据及盈利预测zhangjwswsresearchcom联系人20222023H12023E2024E2025E何佳霖营业总收入百万元41052146601773628650862123297818同比增长率1069796466224175hejlswsresearchcom归母净利润百万元3801856579431157同比增长率2485959727436227每股收益元股189092326468574毛利率305305310318319ROE18687244259241市盈率231398注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入19844105601773628650其中营业收入19844105601773628650减营业成本14902853415050225888减税金及附加2041597385主营业务利润4751212180822672677减销售费用120198271294346减管理费用104199241258259减研发费用158412542663778减财务费用1227222119经营性利润8137573210311275加信用减值损失损失以-填列-16-67-71-50-48加资产减值损失损失以-填列-18-97-19-40-60加投资收益及其他66187525457营业利润1133986959961222加营业外净收入-1-4-4-4-4利润总额1123946919931218减所得税319345061净利润1093756579431157少数股东损益0-5000归属于母公司所有者的净利润1093806579431157全面摊薄总股本200202202202202每股收益元055190326468574资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想