★上周，LME锌0-3月维持贴水装填，库存延续15万吨上方高位，海外基本面延续弱势。两部委发文指导下调个人购房首付比，例，存量首套房货降息也将落地，和前期认房不认贷的政策一起看，地产板块底部信号进一步明朗化;我国8月制造业PMI录得49.7%，环比继续向好。市场乐观情绪回升，黑色获提振，沪锌延续低位反弹态势，重返前高压力位。
　　★供应端:炼厂原料充分，利润较好的情况下，国内冶炼厂维持高产。市场预期4季度在炼厂冬储背景下铅锌矿供应再次转紧,本周国产矿TC4800-5400元/金属吨环比回落50元，进口矿TC1的元4F吨，环比下降10美元，远端TC仍有进一步调降预期。内强外弱基本面下，进口锌锭陆续补充国内市场，上周五上海保税区锌锭库存为0.34万吨，环比下降0.1万吨，沪锌供应宽松预期不改。
　　 ★需求端:企业前期逢低备货较充分，锌价上涨，下游企业消化锌锭库存为主，采购积极性明显回落。上周SMM镀锌综合开工环比提升1.06个百分点至65.89%，国内地产利好再落地，黑色走强,企业销售好转，成本库存下降，带动开工回升。压铸锌合金周度开工环比下降1.55个百分点至45.66%，大厂开工较稳定，中小企业消化成品库存，开工下滑。考虑企业正常补库需求，本周开工有望提升。氧化锌周度开工环比下降1.2个百分点至61.3%，短期内订单受锌价影响不大，后市预计开工依然平稳。地产底部信号进一步明朗化，短期拉动黑色走强，刺激终端备货需求，镀锌开工仍将获得提振。但是地产新开工仍依赖于地产商现金流的明显好转，预计会有一定的滞后性，下游部分企业对“金九银十”仍存在一定的看空情绪，仍需进一步跟踪库存水平以验证旺季消费兑现情况。
　　★上周五SM锌锭社库录得9.16万吨，环比增加1.01万吨，显示市场到货增加，而下游逢高接货不佳。海外基本面延续弱势，进口窗口打开，低价进口锭冲击国内市场。宏观利好频出，但市场情绪仍有分化，尚难形成有效合力推动沪锌单边上行，仍以底部震荡对待，反弹关注2.15-2.2万元/吨压力区间。
　　

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