★上周，内外盘多头情绪高涨，伦铅库存围绕5.5万吨波动，一直未能进一步放量，back走强，价格一度上探2300美元/吨。沪铅先抑后扬，挤仓氛围空前浓厚，加权持仓一度超21万手，创历史新高，价格突破万七，为近4年高位。
　　★供应端:SMM数据显示9月进口矿TC均价45美元/干吨，环比降低5美元;国产矿TC800-1100元/金属吨，均价环比回落50元/金属吨。云南和湖南地区铅精矿TC均价分别下调100元和50元。国内铅精矿延续紧张态势，炼厂依旧倾向采购国产矿源，国内个别矿山传出提产消息。上周SMM原生铅周度开工环比提高0.37个百分点至53.94%，豫光逐步复产，金利预计提产至满产、湖南郴州部分炼厂不同程度提产，内蒙古兴安银铅常规检修计划停产一周，云南一原生铅炼厂原计划8月底复产的5万吨电解铅产线推迟到9月底，总体而言，9月原生铅供应预增。SMM再生铅周度开工率环比下降0.2个百分点至44.94%，废电瓶偏紧，依旧制约再生铅开工，因下游畏高，市场供应紧张程度有所缓解，SMM再生铅炼厂成品库存环比增加1430吨至1.69万吨。周内部分地区废电瓶价格回调，但河南、安徽地区作为再生冶炼大省废电瓶报价依旧坚挺，铅价大幅冲高后，废电瓶并未进一步跟涨，再生铅利润有所修复，精废价差明显走扩至375元/吨。
　　★需求端:铅价短时暴力拉升，下游消费再受挫，高铅价向铅酸葛电池价格传导不畅，葛企成本压力大，接货情绪低。8-9月传统旺季下，终端消费整体表现一般，SMM铅酸赏电池周度开工环比回落0.55个百分点至66.49%。目前汽车葛电池市场更换消费尚可，配套订单恢复，部分头部企业计划上调产量，不过也有部分企业反映经销商库存消化缓慢，出现了新订单下滑的情况。电动自行车市场消费欠佳，部分大型铅酸篱电池企业库存上升，经销商前期备货后进一步采买动力不足，河南、江苏等地蓄企有减产。
　　★总体而言，个别矿山增产、下游蓄企有减产，产业链以自己的方或调整供需两端以应对高铅价。上周因为铅价先抑后扬，周五SMM铅锭社库环比录减0.1万吨至5.62万吨，但是随着资金推动沪铅脱离基本面上行，期现价差一度走扩至875元/吨，现货市场进入有价无市的境地，再生铅利润进一步恢复，精废价差有效扩大，市场供应紧张情况预计进一步缓解。高铅价向下游传导不畅，基本面难以支撑铅价进一步上行。本周一多头高位争相离场，挤仓或暂告一段落，前期高位空单继续持有。
　　

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