交易情绪:上周国内金融市场交投情绪转向，推升沪铜再测7万，而伦铜周K线虽然越过8450附近关键阻力，但上周五快速回吐高位涨幅，反映了铜市较部分有色品种更加谨慎、理性的交易特点。整体看，上周我们强调依托沪铜基本面韧性，仅能支持铜价在6.9万位置高位震荡，价格的上冲需要国内交投关注点或伦铜更独立的走势来拉升。而上周伴随地产政策的进一步调整，财新制造业PMI升至51，工业品多头情锗快速升温。海外，美国经济指标相对降低了联储9月加息的概率，美非农就业人数虽超预期，但前值被下调，同时上周ADP就业、核心PCE符合预期，美二季度GDP被调降，美元指数及美债收益率再次承压。本周，情绪面继续关注国内，等待CPI、PPl;外国进入9月，美国政府关停风险加大。另外，欧洲经济指标停滞，但通胀粘性仍高，市场对本月ECB利率方向持分歧态度。
　　供求观察:铜市开始观察“金九银十”消费成色，价格表现上，8月国内宏观极大压力下，铜价依然延续震荡，已经反映了消费韧性与一定预期下的备货。8月多数时间，进口盈利窗口打开，进口铜流入。随着铜价升穿7万，国内现货采销支持度也将降温。SMM铜社库周一已增至9.67万吨，上海流入6200吨;LME铜库存上周增至10.4万吨。9月国内部分炼厂检修，精矿加工费仍报较高位;四季度国内炼厂检修较少，精铜产量将持续提高。消费端，电力、电网、新能源汽车板块较好，但家电排产或建筑线缆领域偏悲观。中下游对高位铜价的认可度一般。铜价冲高后，短期废铜供应也有好转。周一—SMM电解铜升水略微缓至280元/吨。
　　海外消息:智利铜供应疲软，7月该国铜产量同比增加0.94%;Cochilco认为，今年一季度智利矿山的现金成本已较2022年同期增长29%，矿石品位下降持续提升精矿生产成本。从伦铜震荡走高的曲折表现看，海外对铜配置的热情相对克制，欧洲经济活动停滞的负面拖累较大。相比较美国房地产市场正在触底。
　　后市展望:沪铜再测7万，但仍倾向延续高位震荡形态，以测试年内前高或小幅走出年内新高为主，铜价难以高位放量大幅拉高。建议整数关位置沪铜前期多单以减持、锁定盈利为主，少量多单依托MA20均线持有观望。
　　

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