根据公募基金2023年中报所披露的数据，本报告分析了2023上半年公募基金产品整体的收入、利润、费用、投资者结构、基民获得感等情况。
　　市场概况：2023上半年，A股市场各类宽基指数涨跌互现。截至2023年6月30日，全市场共有10,772只公募基金，总管理规模约27.0万亿元，同比上涨2.4%。主动管理权益类基金共2,753只，总管理规模约为3.4万亿元，同比下降了约14.1%，自2021年中以来连续下降。
　　收入分析：2023上半年，全市场公募基金总收入约2,686.9亿元，同比较大幅增长，由负转正。受股票市场大幅波动的影响，基金通过股票市场共获得了-1,074.6亿元的收入，与2022上半年相比，负贡献减小。
　　利润分析：2023上半年，全市场公募基金的利润总额为951.1亿元。所有类别的基金利润同比均有所上涨，国际（QDII）基金和FOF基金的利润均由负转正。但是，股票型基金和混合型基金的整体利润均为负值。
　　从基金公司的维度来看，博时基金、国泰基金和华夏基金旗下的基金在2023上半年所获得的总利润分别位列前三名。
　　在总管理规模超过1,000亿元的公司中，国联安基金的旗下基金的总利润/总规模比率最高，约3.1%，单位资产获取利润的能力较强。
　　基金公司自身利润分析：截至9月3日，共有46家披露了净利润等数据的基金公司。其中，净利润最高的基金公司分别为易方达基金、工银瑞信基金、广发基金等。共有12家公司的ROE在10%以上，盈利能力较强。其中，浙商基金和景顺长城基金的ROE均在15%以上，表现优秀。
　　费用分析：2023上半年，全市场公募基金的总体费用合计约为1,278.0亿元，同比上涨4.3%。易方达基金、广发基金、华夏基金等公司的公募基金管理费总额最高；全市场公募基金的客户维护费总额约202.2亿元，占管理费总额的28.9%，同比下降0.9%；在千亿规模以上的基金公司中，农银汇理基金、中欧基金、东证资管等公司的客户维护费/管理费比例相对较高。
　　交易佣金-基金公司：2023上半年年，富国基金、广发基金、中欧基金旗下的公募基金所产生的总佣金最高。
　　交易佣金-证券公司：2023上半年，中信证券、中信建投证券、广发证券所获取的公募基金的交易佣金最高。
　　投资者结构：全市场基金的机构投资者持有比例约47.1%，同比略有下降。
　　基民获得感：2023上半年，全市场主动管理权益类基金的规模加权平均利润率约为-2.9%；全市场债券型基金的规模加权平均利润率约为2.0%。海富通基金、德邦基金、万家基金等公司旗下的主动权益基金规模加权平均利润率表现较优；兴证全球基金、泰信基金、长江资管等公司旗下的债券型基金加权平均利润率表现较优。
　　风险提示：基金的历史业绩不预示其未来表现，仅供投资者参考。
　　

研究报告全文：证券研究报告基金研究公募2023年09月03日各类别基金总利润均同比上涨股票市场负贡献减小公募基金2023年中报收入利润费用分析根据公募基金2023年中报所披露的数据本报告分析了2023上半年公募基金产品整体的收入利润费用投资者结构基民获得感等情况市场概况2023上半年A股市场各类宽基指数涨跌互现截至2023年6月30日全市场共有10772只公募基金总管理规模约270万亿元同比上涨24主动管理权益类基金共2753只总管理规模约为34万亿元同比下降了约141自2021年中以来连续下降收入分析2023上半年全市场公募基金总收入约26869亿元同比较大幅增长由负转正受股票市场大幅波动的影响基金通过股票市场共获得了-10746亿元的收入与2022上半年相比负贡献减小利润分析2023上半年全市场公募基金的利润总额为9511亿元所有类别的基金利润同比均有所上涨国际QDII基金和FOF基金的利润均由负转正但是股票型基金和混合型基金的整体利润均为负值从基金公司的维度来看博时基金国泰基金和华夏基金旗下的基金在2023上半年所获得的总利润分别位列前三名在总管理规模超过1000亿元的公司中国联安基金的旗下基金的总利润总规模比率最高约31单位资产获取利润的能力较强基金公司自身利润分析截至9月3日共有46家披露了净利润等数据的基金公司其中净利润最高的基金公司分别为易方达基金工银瑞信基金广发基金等共有12家公司的ROE在10以上盈利能力较强其中浙商基金和景顺长城基金的ROE均在15以上表现优秀费用分析2023上半年全市场公募基金的总体费用合计约为12780亿元同比上涨43易方达基金广发基金华夏基金等公司的公募基金姚紫薇S1090519080006管理费总额最高全市场公募基金的客户维护费总额约2022亿元占管yaoziweicmschinacomcn理费总额的同比下降在千亿规模以上的基金公司中农银28909汇理基金中欧基金东证资管等公司的客户维护费管理费比例相对较高包羽洁S1090519020002交易佣金-基金公司2023上半年年富国基金广发基金中欧基金旗下baoyujiecmschinacomcn的公募基金所产生的总佣金最高交易佣金-证券公司2023上半年中信证券中信建投证券广发证券所获取的公募基金的交易佣金最高投资者结构全市场基金的机构投资者持有比例约471同比略有下降基民获得感2023上半年全市场主动管理权益类基金的规模加权平均利润率约为-29全市场债券型基金的规模加权平均利润率约为20海富通基金德邦基金万家基金等公司旗下的主动权益基金规模加权平均利润率表现较优兴证全球基金泰信基金长江资管等公司旗下的债券型基金加权平均利润率表现较优风险提示基金的历史业绩不预示其未来表现仅供投资者参考敬请阅读末页的重要说明基金研究公募目录一基金市场概况31市场表现宽基指数涨跌互现债市整体表现较优32数量规模总规模略有上涨主动权益规模继续下降3二基金收入分析整体收入由负转正41收入来源分析5三基金利润分析所有类别基金利润均同比上升61分类别分析72基金公司旗下基金利润分析8四基金公司自身财务分析91净利润分析易方达基金净利润最高92ROE分析浙商基金ROE最高10五基金费用分析总体费用同比小幅上涨111基金公司管理费易方达基金管理费总额最高122客户维护费农银汇理基金等公司客户维护费管理费比例较高133交易佣金-基金公司144交易佣金-证券公司15六投资者结构机构持有比例同比略有下降16七基民获得感171主动权益基金172债券型基金18敬请阅读末页的重要说明2基金研究公募本报告除基金公司自身财务分析外的所有分析内容均基于对应公司旗下公募基金产品所产生的收入利润费用等数据并非基金公司经营层面的数据分析基金公司自身财务分析若基金公司的股东公司为上市公司则股东公司将会在其中报和年报中披露相关基金公司自身的收入利润等信息该板块即基于此类数据进行分析为基金公司经营层面的数据分析一基金市场概况1市场表现宽基指数涨跌互现债市整体表现较优2023上半年A股市场波动幅度较大各类市场宽基指数涨跌互现在宽基指数中中证1000等小盘股指数表现相对较优获取了51的正收益创业板指的下跌幅度较大下跌56中证500和中证800同样获取了正收益但是沪深300和中小板指则录得负收益万得普通股票型基金指数和万得偏股混合型基金指数的半年度收益率分别为002和-1482023上半年债券市场整体表现相对较优其中可转债信用债表现相对优秀中债新综合指数获取了26的收益利率债表现相对欠佳整体获取了约09的收益信用债整体表现较优中债信用债总指的收益率约15中债国债总指的收益率约13中证转债指数获取了较优的正收益34万得债券型基金指数获取了约21的收益图1各类权益指数2023上半年收益率对比图2各类债券指数2023上半年收益率对比65104337422942002002326303208-22-075-148145-4-1842128087-61-8-56110资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券2数量规模总规模略有上涨主动权益规模继续下降截至2023年6月30日全市场共有10772只公募基金总管理规模约270万亿元已剔除ETF联接基金的规模较2022年中上涨了24非货币基金规模共10436只总管理规模约158万亿元较2022年中下降了约11主动管理权益类基金普通股票型基金偏股混合型基金平衡混合型基金共2753只总管理规模约为34万亿元较2022年中下降了约141自2021年中以来连续下降敬请阅读末页的重要说明3基金研究公募图3全市场公募基金数量规模变动图4主动管理权益类基金数量规模变动全市场公募基金规模亿元全市场公募基金数量只全市场主动权益基金规模亿元全市场主动权益基金数量只300000120004500030002500001000040000250035000200000800030000200015000060002500015001000004000200001500010005000020001000050000500000资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券左轴基金规模亿元右轴基金数量只左轴基金规模亿元右轴基金数量只二基金收入分析整体收入由负转正2023上半年全市场公募基金总收入约26869亿元较2022上半年较大幅增长由负转正从一级分类来看股票型基金和混合型基金的总收入均为负值其余类别的基金整体收入均为正值股票型基金总收入约-681亿元混合型基金总收入约为-7957亿元债券型基金总收入约19014亿元国际QDII基金总收入约1098亿元FOF基金总收入约131亿元另类投资基金总收入约315亿元货币市场型基金总收入约14468亿元图5不同类型基金2023上半年2022上半年总收入对比2022上半年2023上半年3000190142000135871446810247100010981311673150-681-2187-564-1000-7957-2000-3000-24462-4000-5000-48179-6000股票型基金混合型基金债券型基金国际QDII基金FOF基金另类投资基金货币市场型基金资料来源iFind招商证券单位亿元敬请阅读末页的重要说明4基金研究公募1收入来源分析股票市场投资受股票市场大幅波动的影响2023上半年基金通过股票市场共获得了-10746亿元的收入与2022上半年相比负贡献减小其中股票投资收益共-19477亿元相较于2022年同期负贡献大幅减小股利投资收益共5715亿元同比上涨约182股票公允价值变动为3016亿元相较于2022年同期大幅上涨由负转正债券市场投资2023上半年债市表现较优全市场基金本期通过债券市场投资共获得了26023亿元的收入较2022年同比上涨362其中债券投资收益为17208亿元债券利息收入为2860亿元债券公允价值变动为5955亿元需要注意的是大部分基金公司此前将债券利息在基金的利润表中进行单独列示但自2022年开始基金公司将其合并计入了债券投资收益故相关细分数据与过往情况不可比基金市场投资2023上半年通过基金投资所获得的收益共537亿元基本均来自FOF基金和ETF联接基金其中基金投资收益共约-449亿元基金投资公允价值变动共约1436亿元其他投资收入2023上半年全市场基金通过银行存款共获得利息收入5788亿元同比上涨33通过买入返售金融资产共获得3557亿元的收入同比上涨176图6全市场基金不同投资所贡献的收入对比2023上半年2022上半年2022上半年2023上半年40002602319104200056065788537302335570-4256-2000-10746-4000-6000-8000-76362-10000股票投资收入债券投资收入基金投资收入买入返售金融资产收入存款利息收入资料来源iFind招商证券单位亿元敬请阅读末页的重要说明5基金研究公募表12023上半年公募基金收入表基金类别股票市场投资收入债券市场投资收入基金市场投资收益其他投资收益买入返售收入合计股票投资股票公允价债券投资债券利息债券公允价基金投资基金分红基金投资公存款利息一级分类二级分类股利收益金融资产收益值变动收益收入值变动收益收益允价值变动收入收入被动指数型基金304-22670145512167213000003-2436-24366424004173增强指数型基金3197-0522234801043000007000000000005046股票型基金普通股票型基金-10312-1831352741927285000017000000000027143总计-6811-41035220594895540000027-2436-24366424036362偏股混合型基金-85639-110616201922119939000197000000000214676平衡混合型基金-079-290176-221187000031000000000024010混合型基金灵活配置型基金-4022-3327789541527226120001256000000000145293偏债混合型基金10173-35691292205364020003702-004-004-004108081总计-79567-1477513061319224101390005185-004-004-0044911061短期纯债型基金16886000000000119764824047000000000148098中长期纯债型基金121857000000000643232746927898000000000976495混合债券型一级基金18667056058-356108046517135000000000091114混合债券型二级基金21879-356616696131206100010687000000-001130111债券型基金可转换债券型基金1598-474063294-2900001982000000000002007被动指数型债券基金919500000000067860002171001001025125081增强指数型债券基金055000000000040000014000000000000001总计190138-3984178955010570128601539340010010241472906国际QDII基金10979-1815182352231000003755055053947001060FOF基金1307-137808182081000019-2907-29073201007018另类投资基金3153-047058083090000009349349764007025REITs4818000000000000000000000000000000000货币市场型基金144678000000000554270000010000000003355355452全市场基金总计268694-19476857151301561720782860159550-4491-4491143553556657884资料来源iFind招商证券单位亿元三基金利润分析所有类别基金利润均同比上升2023上半年全市场公募基金的利润总额为9511亿元其中本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净值为604亿元整体公允价值变动损益为-10552亿元2023上半年所有类别的基金利润与2022上半年相比均有所上涨国际QDII基金和FOF基金的利润均由负转正但是股票型基金和混合型基金的整体利润均为负值敬请阅读末页的重要说明6基金研究公募图7不同类型基金利润对比2023上半年2022上半年2022上半年2023上半年200013730100067086270678874467601970-1682-595-1000-2164-10333-2000-3000-22860-4000-5000-48113-6000资料来源Wind招商证券单位亿元1分类别分析股票型基金本期利润和已实现利润均为负值细分类别中增强指数型基金获取了正利润其他类别基金的利润均为负值整体共获得-1682亿元的利润期间已实现收益为-2640亿元公允价值变动损益为1150亿元期末可供分配利润为27481亿元本期向投资者发放红利共543亿元混合型基金本期利润和已实现利润均为负值偏股混合型基金的利润负贡献最大整体共获得-10333亿元的利润期间已实现收益为-12760亿元公允价值变动损益为2440亿元期末可供分配利润为40074亿元本期向投资者发放红利共1013亿元债券型基金各细分类别债券基金整体均获正利润整体共获得13730亿元的利润期间已实现收益为8952亿元公允价值变动损益为5473亿元期末可供分配利润为35985亿元本期向投资者发放红利共9316亿元国际QDII基金受益于部分国家和地区的强势表现本期利润为正值已实现利润为负值整体共获得744亿元的利润期间已实现收益为-45亿元公允价值变动损益为952亿元期末可供分配利润为-8025亿元本期向投资者发放红利共04亿元FOF基金本期利润为正值已实现利润为负值共获得67亿元的利润期间已实现收益为-244亿元公允价值变动损益为340亿元期末可供分配利润为81亿元本期向投资者发放红利共03亿元另类投资基金受益于黄金基金等较优的表现本期利润和已实现利润均为正值共获得197亿元的利润期间已实现收益为71亿元公允价值变动损益为196亿元期末可供分配利润为152亿元本期向投资者发放红利共05亿元货币市场型基金共获得6788亿元的利润同比上涨83期间已实现收益为6788亿元公允价值变动损益为001亿元期末可供分配利润为88亿元本期向投资者发放红利共11189亿元注本期利润本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净值公允价值变动损益敬请阅读末页的重要说明7基金研究公募表22023上半年公募基金利润表基金类型本期利润扣减本期公本期向基金持有人分本期利润允价值变动损益后的公允价值变动损益期末可供分配利润配收益产生的基金净一级类型二级类型净值值变动数被动指数型基金-3564-1109787151414213394增强指数型基金16181025843314161393股票型基金普通股票型基金-14874-163281946101969641总计-16820-26400115042748065429偏股混合型基金-95461-987062252799225811平衡混合型基金-368-231-1905438035混合型基金灵活配置型基金-12900-29460165712923713870偏债混合型基金5397793577223006416总计-103332-1276042440440073710133短期纯债型基金824258884078330114462中长期纯债型基金95258685482801517127566704混合债券型一级基金1276371476796460765902混合债券型二级基金127683331113528643310036债券型基金可转换债券型基金892-72522764893000被动指数型债券基金733753042196178306036增强指数型债券基金042028014336016总计137302895215472735985593156国际QDII基金7438-4529519-80250038FOF基金670-24383402807031另类投资基金196970519611517045REITs00048230000003339货币市场型基金6788467884001879111894全市场基金总计951116039105519958351224066资料来源iFind招商证券单位亿元2基金公司旗下基金利润分析从基金公司的维度来看博时基金国泰基金和华夏基金旗下的基金在2023上半年所获得的总利润分别位列前三名2023上半年旗下基金获取利润排名靠前的基金公司旗下均有多只TMT板块和央企国企主题的基金尤其是指数型基金上半年业绩表现较佳所获利润相对较高图82023上半年旗下公募基金总利润排名前十的公司12010371004100876853805736055449649046846740200资料来源iFind招商证券单位亿元敬请阅读末页的重要说明8基金研究公募总利润总规模比率较高的基金公司管理规模大多较小凯石基金益民基金汇泉基金等该比率均超过了55在总管理规模包括ETF联接基金超过1000亿元的公司中国联安基金的旗下基金的总利润总规模比率最高约31单位资产获取利润的能力较强表32023上半年总利润总规模排名前20的基金公司概览千亿以上规模公司名称2023上半年总利润2023Q2末规模2023上半年总利润总规模国联安基金3268104415313诺安基金4899181427270华商基金2419121762199大成基金4397226291194中加基金2531130588194中银证券2125124187171国泰基金10045643939156上银基金2209149243148万家基金5731390093147国联基金1457105112139银河基金1428103882137兴业基金3884298799130中信保诚基金1476116184127鑫元基金1479119454124中银基金5542455223122摩根资产管理1679138691121国寿安保基金2928250753117海富通基金1899164971115博时基金10372963247108永赢基金3644356440102资料来源Wind招商证券注上述利润规模为公司旗下所有公募基金在2023上半年的利润规模单位亿元四基金公司自身财务分析上文主要分析了基金公司旗下基金的收入利润情况若基金公司的股东公司为上市公司则股东公司将会在其中报和年报中披露相关基金公司自身的收入利润等财务信息据此我们根据基金公司股东所披露的数据对基金公司自身的收入和利润等财务情况进行了分析1净利润分析易方达基金净利润最高截至2023年9月3日共有46家披露了净利润等数据的基金公司不包含持有公募牌照的证券公司其中净利润最高的基金公司分别为易方达基金工银瑞信基金广发基金等敬请阅读末页的重要说明9基金研究公募图92023上半年公司自身净利润排名前十的基金公司181614121086420资料来源Wind招商证券单位亿元2ROE分析浙商基金ROE最高ROE净利润净资产ROE较高的基金公司旗下基金产品大多表现优秀基金公司投研实力较强在目前已经披露了净利润等数据的46家基金公司中共有12家公司的ROE在10以上盈利能力较强其中浙商基金和景顺长城基金的ROE均在15以上表现优秀表42023上半年ROE超过10的基金公司概览公司名称营业收入亿元净利润亿元净资产亿元ROE浙商基金1600311941581景顺长城基金203564741691552创金合信4941269591315交银施罗德基金-79763021265鹏华基金211748839951223广发基金43361215101351199泰康资产266499586211154西部利得基金2310373371099易方达基金61851617152081063兴证全球基金209179674941062招商基金-89284531055华安基金183851750641021资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明10基金研究公募五基金费用分析总体费用同比小幅上涨2023上半年全市场基金的总体费用合计约为12780亿元同比上涨43从整体费用构成来看管理费仍然占据了绝大比例共7005亿元占比约548同比下降约26利息支出托管费和销售服务费同样也是基金费用支出的主要部分分别占费用总支出的206115和93图102023上半年基金费用构成图112023上半年2022上半年各项费用对比8004894719270052022上半年2023上半年700263221600管理费用托管费用500销售服务费利息支出40011839其他3002632700555221020014711115151471105511831004892850管理费用托管费用销售服务费利息支出其他资料来源iFind招商证券资料来源iFind招商证券单位亿元单位亿元表52023上半年公募基金费用表基金类型费用合计管理费用托管费用销售服务费利息支出一级类型二级类型被动指数型基金52843948803238005增强指数型基金1166899153076004股票型基金普通股票型基金62685122845250000总计1271899691801564010偏股混合型基金25232206873381945006平衡混合型基金375311052006004混合型基金灵活配置型基金1098988061523339178偏债混合型基金35381990427209824总计4013431794538314991012短期纯债型基金29699752753011348中长期纯债型基金232506446203211214357混合债券型一级基金363113964001291630混合债券型二级基金554326797242311840债券型基金可转换债券型基金330185044019079被动指数型债券基金1405392118114724增强指数型债券基金013005001000006总计3714112079359590719984国际QDII基金17161287327036000FOF基金703477139042013另类投资基金231141026026021REITs3567202006000095货币市场型基金3158714100343687535184全市场基金总计12779770047147121182726319资料来源Wind招商证券单位亿元敬请阅读末页的重要说明11基金研究公募1基金公司管理费易方达基金管理费总额最高2023上半年易方达基金广发基金华夏基金等公司的公募基金管理费总额最高其中易方达基金的管理费总额达498亿元这些管理费总额排名靠前的基金公司管理规模尤其是权益类产品规模均较大管理费总规模的比例均在02以上其中中欧基金的该比例最高近05南方基金的该比例最低约02图122023上半年旗下公募基金管理费总额排名前十的基金公司6049850403583092903026124223622721119620100资料来源Wind招商证券单位亿元基金公司管理费总规模从管理费总额总管理规模的角度来看部分规模较小的公司该比例较高例如华宸未来基金九泰基金东方阿尔法基金等此外中庚基金的该比例也较高或是由于其旗下主要为权益类产品对应管理费率较高所致在千亿规模以上的基金公司中前海开源基金东证资管中欧基金等主动管理权益类产品规模占比较高的公司管理费总额总管理规模比例较高表62023上半年管理费总规模排名前20的基金公司概览千亿以上规模2023上半年2023上半年2023上半年公司名称管理费总额总规模管理费总额总规模前海开源基金622112159055东证资管1030195855053中欧基金2272475320048华商基金566121762046景顺长城基金1947536842036摩根资产管理489138691035大成基金792226291035安信基金428124190034交银施罗德1697502848034农银汇理基金526165019032富国基金2901915102032银河基金324103882031敬请阅读末页的重要说明12基金研究公募2023上半年2023上半年2023上半年公司名称管理费总额总规模管理费总额总规模兴证全球基金1798584515031融通基金409133847031诺安基金552181427030汇添富基金2614871436030易方达基金49781730441029中信保诚基金318116184027广发基金35831320983027嘉实基金2357880436027资料来源Wind招商证券单位亿元2客户维护费农银汇理基金等公司客户维护费管理费比例较高客户维护费基金的管理费中用于支付销售机构用于客户维护的费用2023上半年全市场公募基金的客户维护费总额约2022亿元占管理费总额的289同比下降09客户维护费总额较高的公司大多也是管理费较高管理规模较大的公司例如易方达基金广发基金和汇添富基金等图132023上半年旗下公募基金客户维护费总额排名前十的基金公司16144141210310878783777573869656420资料来源Wind招商证券单位亿元客户维护费管理费从客户维护费管理费的角度来看部分新成立的基金公司该比例较高例如贝莱德基金路博迈基金汇泉基金泉果基金凯石基金富达基金朱雀基金等该比例均在45以上或是需要向销售机构支付更多的费用来进行客户维护和产品营销在千亿规模以上的基金公司中农银汇理基金中欧基金东证资管等公司的客户维护费管理费比例相对较高敬请阅读末页的重要说明13基金研究公募表72023上半年客户维护费管理费升序排名前20的基金公司千亿以上规模2023上半年2023上半年2023上半年公司名称管理费总额客户维护费客户维护费管理费农银汇理基金5262103998中欧基金22728673814东证资管10303913795前海开源基金6222353776诺安基金5521993600融通基金4091423465招商基金21157333464长信基金2610893423交银施罗德16975683346汇添富基金26148743343景顺长城基金19476483327兴证全球基金17985983324华安基金15825243314银河基金3241073298工银瑞信19586453293嘉实基金23577723276长城基金5681853259财通证券资管2620843218安信基金4281363177创金合信基金2960872947资料来源Wind招商证券单位亿元3交易佣金-基金公司从基金公司的维度来看2023上半年富国基金广发基金中欧基金旗下的公募基金所产生的总佣金最高排名前十的基金公司中仅鹏华基金中欧基金和广发基金的总佣金均同比上升其中鹏华基金的总佣金同比上涨205其他基金公司的总佣金均同比下降汇添富基金富国基金和易方达基金的下降幅度较大图142023上半年总佣金排名前十的基金公司654639437353433322932827210资料来源Wind招商证券单位亿元敬请阅读末页的重要说明14基金研究公募4交易佣金-证券公司从证券公司的维度来看2023上半年中信证券中信建投证券广发证券所获取的公募基金的交易佣金最高与2022上半年相比总佣金排名前十证券公司的佣金总额涨跌参半其中国泰君安证券招商证券和华泰证券的总佣金上涨幅度较大海通证券的总佣金下降幅度较大图142023上半年总佣金最高的证券公司概览86876504854739384323131303210资料来源Wind招商证券单位亿元敬请阅读末页的重要说明15基金研究公募六投资者结构机构持有比例同比略有下降从基金持有人结构的角度来看全市场基金的机构投资者持有比例约471同比略有下降各类型基金的投资者结构也发生了一定的变化股票型基金国际QDII基金和FOF基金的机构投资者持有比例同比上升幅度较大货币市场型基金和另类投资型基金的整体机构投资者持有比例同比下降注已剔除ETF联接基金投资对应ETF中的非机构投资者持有部分图16各类基金机构投资者持有比例历史对比近三年年中2021年中2022年中2023年中1008890838580716870676050434747394236403234283130232618192016910650资料来源iFindWind招商证券表8不同类型基金机构投资者持有比例对比基金类型2021年中2022年中2023年中一级类型二级类型被动指数型基金274530653638增强指数型基金223825362907股票型基金普通股票型基金179718562379总计233426173232偏股混合型基金101312181431平衡混合型基金451315319混合型基金灵活配置型基金298132673076偏债混合型基金152916891674总计163818451918短期纯债型基金512952825103中长期纯债型基金953694309466混合债券型一级基金839775897174混合债券型二级基金645968877699债券型基金可转换债券型基金767566587920被动指数型债券基金932261127519增强指数型债券基金28728431240总计877182518456国际QDII基金282330513557FOF基金630519910另类投资基金710268056653REITs00081929296货币市场型基金393142273412全市场基金总计430947444711资料来源iFindWind招商证券敬请阅读末页的重要说明16基金研究公募七基民获得感基金的中报年报中披露了基金本期的加权平均净值利润率该指标对基民的平均赚钱效应进行了考量可以在一定程度上用于衡量基民获得感通过计算基金公司旗下所有主动权益基金普通股票型偏股混合型和债券型基金的规模加权平均加权平均利润率可以一定程度上衡量公司整体为投资公司主动权益产品债券型产品的基民获得的赚钱效应2023上半年全市场主动管理权益类基金的加权平均利润率规模加权均值约为-29算数均值为-15全市场债券型基金的加权平均利润率规模加权均值约为20算数均值为201主动权益基金从基金公司的维度来看在旗下主动权益基金数量超过10只的基金公司中海富通基金德邦基金万家基金等公司旗下的主动权益基金规模加权平均利润率表现较优投资者体验较佳表9旗下主动权益基金加权平均利润率较高的基金公司概览主动权益基金数量主动权益基金规模主动权益基金规模加权公司名称只亿元平均利润率海富通基金2017048859德邦基金104112844万家基金3235304798国联安基金185916726诺安基金2236605690西部利得基金106803672宝盈基金199078658金鹰基金1910666658圆信永丰基金139910594大成基金4962728493融通基金1612418448中邮基金1210644427国联基金225468424博道基金1711938357民生加银基金2514233307资料来源Wind招商证券注表中仅统计旗下主动权益基金数量超过10只的基金公司敬请阅读末页的重要说明17基金研究公募2债券型基金在旗下债券型基金数量超过10只的基金公司中兴证全球基金泰信基金长江资管等公司旗下的债券型基金加权平均利润率表现较优投资者体验较佳表10旗下债券型基金加权平均利润率较高的基金公司概览债券型基金数量债券型基金规模债券型基金规模加权公司名称只亿元平均利润率兴证全球基金16102279286泰信基金119805279长江资管145780268国泰君安资管118831253长盛基金1536921248交银施罗德35133707248中邮基金1930173247方正富邦基金1212208242东方基金1948627241淳厚基金1426201239山西证券1021792238兴业基金49167765233兴银基金2356366229招商基金84332518227华夏基金65194303226资料来源Wind招商证券注表中仅统计旗下债券型基金数量超过10只的基金公司敬请阅读末页的重要说明18基金研究公募分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明19