孟夏先生，复旦大学金融学本硕，CFA。2014年7月加入嘉实基金研究部，历任机械行业、工业研究员，2018年任研究部制造组组长，2020年7月起任基金经理。具有3.1年基金经理经验；目前在管基金产品共3只，管理规模总计21.1亿元。
　　投资框架：坚信长期可持续收益的唯一来源，是优秀企业持续成长创造的价值；在高质量长久期成长框架下，开放包容、积极进取。通过深度研究、持续跟踪，聚焦顶级的企业，发掘长期的成长，主要通过自下而上深挖个股进行投资，力争成为“底仓型”成长选手。重点关注泛制造科技类行业，并在此基础上有序拓展能力圈，如平台服务业、消费和医疗制造与服务业等。偏好具有长期成长空间且商业模式良好的个股，同时会考虑估值的影响。
　　新基速递：嘉实成长驱动混合型基金（基金代码：A类018401，C类018402）是嘉实基金旗下新发行的一只偏股混合型基金，拟任基金经理为孟夏。募集日期：2023年8月21日至2023年9月8日。
　　代表基金分析：嘉实优势成长（A类：003292，C类：016135）
　　业绩表现：在孟夏任职期间，A股市场整体较大幅下行。截至2023年8月15日，沪深300、中证500、中证800等指数下跌幅度均超过了10%。在此市场情况下，嘉实优势成长仍获得了19.4%的收益，排名同类可比基金的前14%，大幅跑赢了各类宽基指数和万得偏股混合型基金指数，超额收益超过了28%，表现优秀。近一年/近两年/近三年的收益率均跑赢了万得偏股混合型基金指数。相对基准指数（沪深300指数）的季度胜率为73%，月度胜率为56%，胜率较高。
　　仓位择时：在孟夏任期内，基金的股票仓位大多处于85-95%的区间范围内，较高仓位操作，相对淡化择时。
　　行业配置：该基金对行业板块的配置较为均衡，相对高配TMT和中游制造等板块。从一级行业的维度来看，基金长期相对重配机械和计算机等行业，与基金经理自身的能力圈（制造和偏硬的科技类）较为一致。同时在此基础上有序拓展能力圈。目前已将能力圈拓展至软件、平台服务、消费和医疗板块中的偏制造和服务的领域。
　　重仓持股：采取长期重仓+试探轻仓相结合的方法，整体重仓持股周期整体相对较长，对巨星科技、广联达、华测检测、米奥会展等多只股票进行了长期重仓持有。即使持有期间这些股票的股价波动幅度较大，基金经理仍坚定持有，陪伴优秀企业长期成长。
　　操作特征：中等持股集中度、中低换手率、中低持股热门度，在一定程度上反映了基金经理追求长期收益、不追逐市场热点的特征。
　　风险提示：基金产品的过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议，本报告仅作为投资参考。
　　

研究报告全文：证券研究报告基金研究公募2023年08月20日高质量长久期成长框架深挖个股追求长期收益嘉实基金孟夏投资风格分析孟夏先生复旦大学金融学本硕CFA2014年7月加入嘉实基金研究部历任机械行业工业研究员2018年任研究部制造组组长2020年7月起任基金经理具有31年基金经理经验目前在管基金产品共3只管理规模总计211亿元投资框架坚信长期可持续收益的唯一来源是优秀企业持续成长创造的价值在高质量长久期成长框架下开放包容积极进取通过深度研究持续跟踪聚焦顶级的企业发掘长期的成长主要通过自下而上深挖个股进行投资力争成为底仓型成长选手重点关注泛制造科技类行业并在此基础上有序拓展能力圈如平台服务业消费和医疗制造与服务业等偏好具有长期成长空间且商业模式良好的个股同时会考虑估值的影响新基速递嘉实成长驱动混合型基金基金代码A类018401C类018402是嘉实基金旗下新发行的一只偏股混合型基金拟任基金经理为孟夏募集日期2023年8月21日至2023年9月8日代表基金分析嘉实优势成长A类003292C类016135业绩表现在孟夏任职期间A股市场整体较大幅下行截至2023年8月15日沪深300中证500中证800等指数下跌幅度均超过了10在此市场情况下嘉实优势成长仍获得了194的收益排名同类可比基金的前14大幅跑赢了各类宽基指数和万得偏股混合型基金指数超额收益超过了28表现优秀近一年近两年近三年的收益率均跑赢了万得偏股混合型基金指数相对基准指数沪深300指数的季度胜率为73月度胜率为56胜率较高仓位择时在孟夏任期内基金的股票仓位大多处于85-95的区间范围内较高仓位操作相对淡化择时姚紫薇S1090519080006yaoziweicmschinacomcn行业配置该基金对行业板块的配置较为均衡相对高配TMT和中游制造等板块从一级行业的维度来看基金长期相对重配机械和计算机等行业与包羽洁S1090519020002基金经理自身的能力圈制造和偏硬的科技类较为一致同时在此基础上baoyujiecmschinacomcn有序拓展能力圈目前已将能力圈拓展至软件平台服务消费和医疗板块中的偏制造和服务的领域重仓持股采取长期重仓试探轻仓相结合的方法整体重仓持股周期整体相对较长对巨星科技广联达华测检测米奥会展等多只股票进行了长期重仓持有即使持有期间这些股票的股价波动幅度较大基金经理仍坚定持有陪伴优秀企业长期成长操作特征中等持股集中度中低换手率中低持股热门度在一定程度上反映了基金经理追求长期收益不追逐市场热点的特征风险提示基金产品的过往业绩并不预示其未来表现亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告仅作为投资参考敬请阅读末页的重要说明基金研究公募目录一基金经理概况31基金经理简介32投资框架高质量长久期成长框架自下而上深挖个股33新基速递嘉实成长驱动4二代表产品业绩分析51基本信息机构持有比例较高受到机构投资者青睐52历史业绩任期业绩表现优秀近一二三年均跑赢了偏股混合型基金指数53季度胜率较高市场上行时表现相对更佳64滚动持有收益率滚动持有获正收益概率远超市场指数7三代表产品持仓分析91资产配置较高仓位操作相对淡化择时92行业配置相对高配TMT和中游制造板块93持仓风格大中盘高盈利高成长风格104重仓持股整体重仓持股周期较长陪伴优秀企业成长125操作特征中等持股集中度中低换手率中低持股热门度13四基金公司141基金公司简介牌照齐全投研实力强劲142旗下产品概述产品线齐全管理规模较大15敬请阅读末页的重要说明2基金研究公募一基金经理概况1基金经理简介孟夏先生复旦大学金融学本硕CFA2014年7月加入嘉实基金研究部历任机械行业工业研究员2018年任研究部制造组组长2020年7月起任基金经理具有31年基金经理经验目前在管基金产品共3只管理规模总计211亿元2023630表1孟夏在管基金情况概览基金规模任职业绩任职收益基金代码基金简称投资类型基金成立日任职日期亿元同类排名003292嘉实优势成长灵活配置型2016-12-012020-07-22158519442521877070022嘉实领先成长偏股混合型2011-05-312022-11-02510-279-018240嘉实制造升级普通股票型2023-07-252023-07-25016-068-资料来源Wind招商证券规模截至2023年6月30日收益率截至2023年8月15日注嘉实领先成长目前由归凯与孟夏共同管理同类排名在相同投资类型偏股混合型普通股票型灵活配置型等的基金中的区间业绩排名任职时间不足一年的基金暂不进行同类排名2投资框架高质量长久期成长框架自下而上深挖个股根据对孟夏的调研和嘉实基金所提供的材料我们对其投资框架进行了总结投资理念高质量长久期成长框架自下而上深挖个股坚信长期可持续收益的唯一来源是优秀企业持续成长创造的价值在高质量长久期成长框架下开放包容积极进取践行三不不躺平不豪赌不漂移三尊重尊重市场尊重不确定性尊重客户体验通过深度研究持续跟踪聚焦顶级的企业发掘长期的成长主要通过自下而上深挖个股进行投资力争成为底仓型成长选手行业配置重点关注泛制造科技类行业有序拓展能力圈基金经理主要通过自下而上深挖个股进行投资重点关注泛制造科技类行业研究员时期基金经理的主要能力圈是制造和偏硬的科技类资产通过不断的学习目前已将能力圈拓展至软件平台服务消费和医疗板块中的偏制造和服务的领域基金经理会有序拓展能力圈在选择能力圈拓展版图的过程中会参考海外市场的发展经验中国企业的变革趋势团队背景和个人投资经历等因素个股选择偏好具有长期成长空间且商业模式良好的个股偏好具有长期成长空间且商业模式良好的个股同时会考虑估值的影响聚焦顶级的企业发掘长期的成长长期重于短期注重长期3-5年维度的盈利预测站在未来再展望3-5年给目标估值最重要的是看35年的空间有多大再结合对它确定性的判断质量重于弹性重视商业模式竞争优势产业趋势即有利润的收入有现金的利润有投资回报率的现金深度研究持续跟踪投资操作长期重仓试探轻仓投资操作采取长期重仓试探轻仓相结合的方法目前持股数量约35-40只其中50的股票持仓在2-3及以上敬请阅读末页的重要说明3基金研究公募前十大重仓股占比约50这一部分为长期重仓股为组合创造长期收益和确定性收益另一部分每个股票只有1-2的持仓总占比约30-40因为在基金经理所擅长的科技和制造领域中长期确定性天生比较弱但又希望找到长期收益较好的公司因此将其称为长期弱确定性这部分可能早期买一两个点随着研究深入卖掉看错的个股将看对的作为新的重仓股因此这部分换手率相对较高3新基速递嘉实成长驱动嘉实成长驱动混合型基金基金代码A类018401C类018402是嘉实基金旗下新发行的一只偏股混合型基金拟任基金经理为孟夏该基金股票投资比例范畴为60-95业绩比较基准为中证800指数收益率80中债综合财富指数收益率15恒生指数收益率5募集日期2023年8月21日至2023年9月8日该基金力争在严格控制风险的前提下通过深入的基本面研究精选优质的长期潜力股并以合理价格买入从而分享公司业绩持续增长带来的长期稳定回报力争实现基金资产的持续稳定增值表1嘉实成长驱动产品要素表产品名称嘉实成长驱动混合型基金基金代码A类018401C类018402基金类型偏股混合型拟任基金经理孟夏力争在严格控制风险的前提下通过深入的基本面研究精选优质的长期潜力股并投资目标以合理价格买入从而分享公司业绩持续增长带来的长期稳定回报力争实现基金资产的持续稳定增值基金的股票资产占基金资产的比例为60-95其中投资于港股通标的股票的投资比例比例占股票资产的0-50中证800指数收益率80中债综合财富指数收益率15恒生指数收益率业绩基准5募集日期2023年8月21日至2023年9月8日管理费率120托管费率020C类份额销售服060务费率资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明4基金研究公募二代表产品业绩分析孟夏目前在管的3只基金中嘉实优势成长的管理时间最长代表性最强故在此重点针对嘉实优势成长A类代码003292C类代码016135进行分析1基本信息机构持有比例较高受到机构投资者青睐嘉实优势成长是一只灵活配置型基金成立于2016年12月1日孟夏自2020年7月22日起管理该基金截至目前任职时间已超3年该基金自2022年下半年开始规模较大幅上涨虽然近期或受权益市场整体低迷的影响规模略有下降目前规模仍然超过了15亿元在孟夏任期内该基金的机构持有比例一直处于较高水平尤其是截至2022年末机构持有比例达到了860为孟夏任期内最高值在一定程度上代表了机构投资者对该基金的青睐和认可图1基金规模变化单位亿元图2基金持有人结构变化机构投资者持有比例个人投资者持有比例10090152140317807055253960504084886068330204484611002020Q42021Q22021Q42022Q22022Q4资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券2历史业绩任期业绩表现优秀近一二三年均跑赢了偏股混合型基金指数在孟夏任职期间A股市场整体较大幅下行截至2023年8月15日沪深300中证500中证800等指数下跌幅度均超过了10在此市场情况下孟夏所管理的嘉实优势成长仍获得了194的收益排名同类可比基金的前14大幅跑赢了各类宽基指数同时也大幅跑赢了万得偏股混合型基金指数超额收益超过了28表现优秀敬请阅读末页的重要说明5基金研究公募图3嘉实优势成长累计收益率孟夏任期内图4嘉实优势成长累计超额收益率孟夏任期内注统计区间为2020722-2023815注统计区间为2020722-2023815资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券从近一年近两年近三年的业绩表现情况来看嘉实优势成长近一年近两年近三年的收益率均排名灵活配置型基金前36均跑赢了沪深300指数和万得偏股混合型基金指数其中近三年收益率表现最佳排名灵活配置型基金前14且最大回撤也小于沪深300指数的近三年最大回撤在控制风险的基础上获取了较高的超额收益表3嘉实优势成长业绩表现一览任职以来近一年近两年近三年超额收益374430314603546基金1944-507-7631722收益率沪深300-1800-810-2223-1824万得偏股混合型基金指数-887-1653-2677-994同类排名1344356333041373基金-3263-1236-3263-3263最大回撤沪深300-3959-1680-3098-3959万得偏股混合型基金指数-3019-1722-2907-3019资料来源Wind招商证券注数据截至2023815收益率最大回撤单位超额收益基金相对沪深300指数的超额收益3季度胜率较高市场上行时表现相对更佳在孟夏任期内嘉实优势成长相对沪深300指数的季度胜率为73月度胜率为56统计基金自任职期间至今每季度和每月度超额收益情况分析基金的业绩持续性经统计基金季度胜率达73811季度超额收益区间为-514平均季度超额收益为4基金月度胜率为562036月度超额收益区间为-611平均月度超额收益为1从季度数据来看当市场上行时基金季度胜率为10066当市场下行时基金季度胜率为4025从月度数据来看当市场上行时基金月度胜率为50918当市场下行时基金月度胜率为611118敬请阅读末页的重要说明6基金研究公募图5嘉实优势成长每季度超额收益相对沪深300图6嘉实优势成长季度超额收益分布资料来源iFind招商证券资料来源iFind招商证券图7嘉实优势成长每月超额收益相对沪深300图8嘉实优势成长月度超额收益分布资料来源iFind招商证券资料来源iFind招商证券4滚动持有收益率滚动持有获正收益概率远超市场指数在孟夏管理嘉实优势成长期间2020722-2023815任一交易日买入并持有上证综指沪深300中证500中证800中证全指等指数较长时间1年两年三年所能获取的正收益概率均较低尤其是滚动持有三年获正收益的概率多只指数的正收益概率为00而在此情况下孟夏所管理的嘉实优势成长滚动持有获正收益的概率均超过了各类指数任期内任意一天买入并持有两年获正收益的概率超过了70任期内任意一天买入并持有三年获正收益的概率达到了100表4滚动持有嘉实优势成长市场指数获正收益概率自2020722起任一日买入持有3个月持有6个月持有1年持有2年持有3年嘉实优势成长610567315516729010000上证综指5329551335522291667沪深300430528691825000000中证5004861482442461069000中证800431933172639000000中证全指494948883135076000万得偏股混合型基金指数4993431126791641000敬请阅读末页的重要说明7基金研究公募数据来源Wind招商证券截至2023年8月15日风险提示以上数据受到初始买入时间点的影响市场有风险投资需谨慎仅供投资者参考由于孟夏任职时间约31年其任期内满足买入并持有满三年的日期数量较少因此该结果仅供参考与之相对应的自孟夏任职起任一天买入嘉实优势成长并持有3个月6个月1年2年3年所获收益率的均值均为正值且随着持有时间的增长所获收益率的均值逐渐提高远超持有市场指数的收益虽然这些概率数据持有收益均值受到初始买入时间点的影响但是也在一定程度上反映了孟夏所管理产品业绩的稳定优秀具有财富累积效用适合长期持有是良好的定投标的表5滚动持有嘉实优势成长市场指数所获平均收益率自2020722起任一日买入单位持有3个月持有6个月持有1年持有2年持有3年嘉实优势成长2304255518722183上证综指-010-033-305-675-244沪深300-133-335-1060-2103-1583中证500-044-050-202-547-859中证800-116-277-869-1765-1425中证全指-067-155-507-1092-959万得偏股混合型基金指数-021-102-459-1076-739数据来源Wind招商证券截至2023年8月15日单位敬请阅读末页的重要说明8基金研究公募三代表产品持仓分析1资产配置较高仓位操作相对淡化择时嘉实优势成长为灵活配置型基金基金合同规定股票仓位为0-95在孟夏任期内基金的股票仓位大多处于85-95的区间范围内根据调研孟夏主要从自下而上选股出发相对淡化仓位择时在2022年三季度和四季度该基金的股票仓位较低主要是因为当时基金规模较小机构客户较大规模申购所导致的图9基金资产配置变化资料来源iFind招商证券2行业配置相对高配TMT和中游制造板块对基金中报年报所披露的所有持股的行业分类汇总判断基金偏好的行业及板块行业板块分类采用中信一级行业分类并根据行业归类为具体板块赛道具体行业主题划分为周期中游制造医药消费金融地产TMT六大板块板块划分依照中信一级行业分类具体如下1消费板块食品饮料家电农林牧渔商贸零售纺织服装消费者服务轻工制造2中游制造电力设备及新能源汽车机械国防军工综合3周期板块钢铁煤炭有色金属石油石化基础化工交通运输建筑建材电力及公用事业4金融地产银行非银行金融综合金融房地产5TMT板块电子通信计算机传媒6医药板块医药在孟夏任期内嘉实优势成长对行业板块的配置较为均衡对除了金融地产外的其他行业均进行过一定的配置相对高配TMT和中游制造等板块从一级行业的维度来看基金长期相对重配机械和计算机等行业与基金经理自身的能力圈制造和偏硬的科技类较为一致此外基金经理一直在有序拓展能力圈目前已将能力圈拓展至软件平台服务敬请阅读末页的重要说明9基金研究公募消费和医疗板块中的偏制造和服务的领域在最新一期2023Q2的前十大重仓股中除了制造和偏硬的科技股外还有一些消费者服务等行业的股票注由于基金目前暂未披露2023年中报该基金在2023年中的行业配置比例仅根据其所披露的前十大重仓股所属的行业进行计算而其他时期的行业配置比例则均来自于全部持股二者之间具有一定的差异仅供投资者参考图10嘉实优势成长行业配置中信一级行业图11嘉实优势成长行业超低配相对沪深300资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图12嘉实优势成长板块配置图13嘉实优势成长板块超低配相对沪深300资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券3持仓风格大中盘高盈利高成长风格招商证券量化与基金评价团队以市值价值盈利因子及成长因子为风格划分的核心具体来说市值因子考虑总市值流通市值价值指标考虑市盈率市净率市销率市现率股息率等估值指标成长因子主要考虑净利润营业收入和ROE历史平均增长率净利润预期增长率营业收入预期增长率和ROE预期增长率采用一致预期数据计算未来平均增长率盈利因子重点关注ROEROA和ROIC等盈利指标因子风格阈值方面通过股票因子阈值在市值价值盈利和成长因子方面划分高中低三档其中市值因子按市值因子降序排序的分位数1030来划分市值因子排名前10的为大盘股前10-30的为中盘股后70为小盘股价值盈利和成长因子按前30和后30的分位数进行划分根据历史业绩分析超大盘和大盘股的业绩也具有较明显的区别为了能更清晰了解基金在市值风格的配置我们对大盘股进一步细分划分为超大盘股和大盘股我们将市值排名前3的个股划分为超大盘股敬请阅读末页的重要说明10基金研究公募在孟夏任期内从风格因子的绝对得分来看嘉实优势成长的持仓风格整体呈现大中盘高盈利均衡偏高成长风格表6嘉实优势成长孟夏任期内各报告期全部持仓风格标签时间市值因子价值因子盈利因子成长因子2020Q4大盘高估值高盈利高成长2021Q2大盘高估值高盈利均衡成长2021Q4中盘高估值高盈利均衡成长2022Q2中盘高估值高盈利均衡成长2022Q4中盘高估值高盈利高成长资料来源Wind招商证券从风格因子的相对得分来看嘉实优势成长的成长因子盈利因子得分同样相对较高高成长高盈利风格相对明显与绝对得分较为一致根据调研孟夏偏好具有长期成长空间且商业模式良好的个股与基金持仓呈现高盈利高成长风格相契合图14嘉实优势成长风格因子得分图15嘉实优势成长风格因子相对得分资料来源招商证券基金评价系统资料来源招商证券基金评价系统风格因子相对得分基于参考池中基金的因子得分计算参考池基金范围为wind二级分类为普通股票型偏股混合型灵活配置型和平衡混合型且规模大于2亿元的初始基金不包括港股基金从各类风格因子的占比变动情况来看基金的整体持仓市值在2022年有所下降整体市值风格向中盘过渡基金长期保持高估值高盈利均衡偏高成长风格图16嘉实优势成长全部持股市值风格图17嘉实优势成长全部持股估值风格资料来源招商证券基金评价系统资料来源招商证券基金评价系统敬请阅读末页的重要说明11基金研究公募图18嘉实优势成长全部持股盈利风格图19嘉实优势成长全部持股成长风格资料来源招商证券基金评价系统资料来源招商证券基金评价系统4重仓持股整体重仓持股周期较长陪伴优秀企业成长在孟夏任期内嘉实优势成长采取长期重仓试探轻仓相结合的方法整体重仓持股周期整体相对较长对巨星科技广联达华测检测等多只股票进行了长期重仓持有自孟夏任职起至今一直对这三只股票进行了重仓持有重仓持有时间达到了3年期间这些股票的股价波动幅度较大基金经理仍坚定持有陪伴优秀企业长期成长表7嘉实优势成长前十大重仓股中持有时间较长的股票情况重仓持有的季度数量期股票数量只重仓股名称486科沃斯汇川技术国联股份隆华科技深信服通策医疗8124中科创达迈瑞医疗米奥会展国瓷材料12期及以上3巨星科技广联达华测检测数据来源Wind招商证券注重仓持有的季度数量在孟夏任职的12个季度中重仓持有某只股票的期数季度数不考虑是否连续重仓持有图20巨星科技历史股价走势图21广联达历史股价走势458040进入前十大重仓股70进入前十大重仓股35603025502040153010520资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明12基金研究公募从近几期的持仓来看来看孟夏在2022年末开始重仓中科软和顺丰控股并持续重仓至2023年二季度末同时仍对广联达巨星科技米奥会展华测检测中科创达等股票保持长期重仓此外基金经理也对迈瑞医疗科沃斯等股票进行了较长时间的重仓在原有能力圈范畴的基础上有序拓展新的行业能力圈表8嘉实优势成长近期重仓股概览名次202363020233312022123120229302022630202233120211231202193020216301巨星科技广联达广联达巨星科技中科创达国瓷材料国瓷材料巨星科技巨星科技2广联达顺丰控股华测检测广联达华测检测米奥会展巨星科技国瓷材料米奥会展3圣泉集团中科软巨星科技华测检测米奥会展中科创达中科创达米奥会展中科创达4中科软巨星科技米奥会展迈瑞医疗广联达华测检测华测检测广联达华测检测5米奥会展米奥会展中科软中科创达巨星科技广联达广联达华测检测国瓷材料6顺丰控股国联股份顺丰控股米奥会展国瓷材料迈瑞医疗迈瑞医疗中科创达汇川技术7华测检测科沃斯科沃斯国瓷材料隆华科技九号公司-WD米奥会展汇川技术深信服8科沃斯华测检测迈瑞医疗圣邦股份九号公司-WD隆华科技隆华科技深信服通策医疗9国联股份中科创达中科创达国联股份科沃斯巨星科技九号公司-WD迈瑞医疗迈瑞医疗10中科创达海康威视国联股份东威科技迈瑞医疗科沃斯深信服隆华科技广联达占比493149385391548662026653609665536159注占比前十大重仓股占当期股票投资市值比颜色标识2021630-2023630期间重仓达到4次及以上的个股资料来源Wind招商证券5操作特征中等持股集中度中低换手率中低持股热门度1持股集中度中等持仓相对均衡在孟夏任期内嘉实优势成长的前十大重仓股占股票投资的比例在45-70之间整体持股集中度处于中等水平持股相对均衡在2021年和2022上半年的集中度相对较高2022下半年其持股集中度有所下降图22嘉实优势成长前十大重仓股占比图23嘉实优势成长持股集中度及相对得分资料来源招商证券基金评价系统资料来源招商证券基金评价系统相对得分基于参考池中基金的集中度计算参考池基金范围为wind二级分类为普通股票型偏股混合型灵活配置型和平衡混合型且规模大于2亿的初始基金其中不包括港股基金敬请阅读末页的重要说明13基金研究公募2中低换手率中低持股热门度嘉实优势程度的整体换手率偏中低在2020年基金的换手率较高可能是来自于基金经理变动所带来的持仓更换的影响在此之后基金的换手率整体下降整体处于中等偏低水平从持股热门度来看嘉实优势成长的整体持股热门度偏中低相对较少持有时长大热股票反映出了一定的不追逐市场热点的特征持股热门度统计基金持有的个股被全市场多少只基金有效持有和重仓持有并最终构建持股热门度因子同样根据指标分位数进行10-100分的打分其中得分为100的基金的持股热门度最高图24嘉实优势成长换手率及相对得分图25嘉实优势成长持股热门度及相对得分资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券四基金公司1基金公司简介牌照齐全投研实力强劲嘉实基金管理有限公司成立于1999年3月是国内最早成立的十家基金管理公司之一嘉实基金秉承远见者稳进理念至今已拥有证券投资基金设立与管理全国社保基金投资管理人企业年金投资管理人基金公司开展境外证券投资管理业务和基金管理公司特定客户资产管理业务资格嘉实基金构建了投资须研究研究即投资的投研体系从基金经理到研究员投研团队的每一位成员都全程参与研究投资力求明确每一笔投资收益的来源和逻辑相信只有基于深度研究深度认知多元思想碰撞相互校验所形成的投资策略才能够与其所创造的投资收益一样随着时间而沉淀与升华发展至今嘉实基金投研能力已覆盖主动股票固收大养老投资Beta资产配置五大投研体系拥有超220人的投研团队具有较强的投研实力信息来源嘉实基金官网敬请阅读末页的重要说明14基金研究公募2旗下产品概述产品线齐全管理规模较大嘉实基金旗下产品线齐全涵盖了货币型主动管理权益类指数型债券型FOF型QDII型商品型量化对冲等多个类别截至2023年6月30日嘉实基金旗下共有314只基金总管理规模约86217亿元已剔除ETF联接基金的规模管理规模较大产品类型丰富表9嘉实基金旗下各类别基金数量规模概览截至2023年6月30日基金类型数量只总规模亿元被动指数型基金5756697增强指数型基金63586普通股票型基金3350522偏股混合型基金6493664平衡混合型基金1126灵活配置型基金2324359偏债混合型基金1812370股票多空2357国际QDII股票型基金135818国际QDII混合型基金11642国际QDII另类投资基金3252国际QDII债券型基金11052混合债券型二级基金1121566混合债券型一级基金610354被动指数型债券基金412601中长期纯债型基金36134673短期纯债型基金1080163混合型FOF基金123569商品型基金2036REITs11766货币市场型基金10346998总计314862170资料来源Wind招商证券风险提示本报告仅作为投资参考基金过往业绩并不预示其未来表现亦不构成投资收益的保证或投资建议敬请阅读末页的重要说明15基金研究公募分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明16